文/ DSW咨詢公司 董雙偉

8月16日～9月15日，中國(guó)棉花市場(chǎng)進(jìn)入2015/16年度，鄭棉期貨呈現(xiàn)出沖高回落走勢(shì)，維持近年來低位區(qū)間（主力CF1601合約，12320～12780元/噸）波動(dòng)，成交陷入低迷。國(guó)際ICE期受8月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）異常月度報(bào)告影響曾一度沖高至67美分/磅，隨后大幅回落，月最低為62.05美分/磅。

本月，國(guó)內(nèi)棉花期貨市場(chǎng)焦點(diǎn)在于棉花單產(chǎn)及總產(chǎn)爭(zhēng)論、新花開秤預(yù)期、紡織消費(fèi)與一年一度的電視電話會(huì)議。首先，據(jù)官方公布，今年新疆種植面積縮減15%左右，同時(shí)受7月高溫天氣和9月低溫天氣影響，市場(chǎng)對(duì)于今年新疆單產(chǎn)及總產(chǎn)的預(yù)期不斷調(diào)低，相比去年總產(chǎn)440萬噸、單產(chǎn)274公斤/畝，目前預(yù)計(jì)今年總產(chǎn)390萬噸左右、單產(chǎn)285公斤/畝，成為籽棉收購(gòu)的影響因素。其次，新花手摘籽棉零星開秤價(jià)為5.8元/公斤左右，折皮棉為13000元/噸或更高水平，價(jià)格維持在偏高格局，而大量機(jī)采棉開秤需在“十一”前后，這為市場(chǎng)再添階段性利多支撐。此外，一年一度的全國(guó)棉花電視電話會(huì)議召開在即，各方都在積極等待會(huì)議公文發(fā)布，找尋今年收購(gòu)的額外支持政策與明年拋儲(chǔ)動(dòng)向的蛛絲馬跡，然而，情況并不樂觀。從紡織消費(fèi)角度看，被調(diào)查的企業(yè)中，包括港口進(jìn)口紗在內(nèi)的紗庫(kù)存均維持高位，紡織旺季不旺現(xiàn)象普遍存在，企業(yè)資金鏈偏緊，棉花維持隨用隨買格局。在明年確定拋儲(chǔ)、季節(jié)性集中供應(yīng)上市來臨前，紡企沒有任何囤棉意愿。

本月，國(guó)際棉花期貨市場(chǎng)焦點(diǎn)在于美棉產(chǎn)量出口、期末庫(kù)存，印度庫(kù)存過高與東南亞消費(fèi)。USDA發(fā)布9月份最新供需報(bào)告，基本奠定了國(guó)際市場(chǎng)未來一個(gè)多月的利空基調(diào)：美棉產(chǎn)量自8月份大幅調(diào)低后此次調(diào)增7.6萬噸達(dá)到293萬噸，期末庫(kù)存小幅調(diào)高，美棉出口異常調(diào)高，出口簽約延續(xù)近5年來最低水平。后期，美棉產(chǎn)量仍有望調(diào)高，而出口面臨調(diào)減的壓力。另外，印度近兩年都將維持295萬噸、281萬噸的歷史高庫(kù)存。印度紡織行業(yè)自7月份持續(xù)出現(xiàn)紗出口價(jià)格下滑、紗庫(kù)存偏高情況，印度紡企陷入困境，如何執(zhí)行新年度籽棉收儲(chǔ)計(jì)劃成為擺在企業(yè)面前的難題。此外，受中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、貨幣貶值的影響，作為美棉主要出口市場(chǎng)的東南亞國(guó)家，當(dāng)前面臨經(jīng)濟(jì)不振、貨幣大幅貶值、出口競(jìng)爭(zhēng)走弱、紡織用棉消費(fèi)調(diào)低的局面，且這種局面短時(shí)間內(nèi)難以改變。

當(dāng)前，中國(guó)、美國(guó)、印度等北半球主要產(chǎn)棉國(guó)相繼面臨季節(jié)性上市壓力，棉花期貨行情將逐步轉(zhuǎn)入供應(yīng)主導(dǎo)階段。同時(shí)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型陣痛期，整體紡織消費(fèi)亮點(diǎn)不足，供需矛盾可能繼續(xù)惡化。未來，需密切關(guān)注國(guó)內(nèi)新疆單產(chǎn)炒作與政策動(dòng)態(tài)，警惕行情再下新低。