□劉瑞春(河南水利建筑工程有限公司)

1 材料風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)

在水利工程建設(shè)項(xiàng)目中，材料風(fēng)險(xiǎn)管理除具有一般風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)外，還具有自身的一些特點(diǎn)。綜合其特點(diǎn)如下：

第一，周期長(zhǎng)。材料風(fēng)險(xiǎn)管理存在于建設(shè)工程項(xiàng)目的全生命周期內(nèi)，甚至在承接到項(xiàng)目前，材料進(jìn)場(chǎng)準(zhǔn)備工作就開始了，直至建設(shè)項(xiàng)目投入使用保修期滿。

第二，涉及部門廣。材料管理工作包括計(jì)劃、采購(gòu)、招標(biāo)、驗(yàn)收、貯存、保管、發(fā)放、使用、廢料再利用等，這些工作涉及了建設(shè)項(xiàng)目的各個(gè)管理部門。材料風(fēng)險(xiǎn)因素存在于材料管理全過程，因此材料風(fēng)險(xiǎn)管理也涉及了各個(gè)部門。

第三，波動(dòng)性強(qiáng)。設(shè)計(jì)變更會(huì)導(dǎo)致工程量的變動(dòng)，給材料采購(gòu)量帶來不確定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)建設(shè)項(xiàng)目周期長(zhǎng)，材料受價(jià)格、供應(yīng)等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響機(jī)會(huì)多；材料價(jià)格波動(dòng)給材料單價(jià)的確定帶來相當(dāng)難度，加大了材料費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)，使得工程造價(jià)升高。

第四，人為因素多。材料管理涉及部門多，因此參與人多，人為風(fēng)險(xiǎn)因素也就隨之增多。

2 材料風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

2.1 材料風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

建立合理的材料風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是對(duì)材料風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。根據(jù)水利建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)，把材料管理工作中的風(fēng)險(xiǎn)因素：人為風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)融合到評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中。這四種大的風(fēng)險(xiǎn)因素又可以細(xì)分為以下15種風(fēng)險(xiǎn)因素，分別記為：計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)A、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)B、招標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)C、報(bào)關(guān)風(fēng)險(xiǎn)D、道德風(fēng)險(xiǎn)E；合同風(fēng)險(xiǎn)F、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)G、供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)H、匯率風(fēng)險(xiǎn)I；質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)J、設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)K、工藝風(fēng)險(xiǎn)L；建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)M、不可抗力N、料場(chǎng)條件O。

本文在建立材料風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)，挑選2010年5月至2012年9月期間施工的五個(gè)類似建設(shè)項(xiàng)目S，W，X，Y，Z，對(duì)其進(jìn)行材料風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分析與評(píng)價(jià)。這五個(gè)項(xiàng)目總造價(jià)均在6000～8000萬，工期均在18-22個(gè)月之間，材料費(fèi)用均占工程總造價(jià)的60%～70%，施工地點(diǎn)均在河南省。

2.2 風(fēng)險(xiǎn)因子分析

文章對(duì)S，W，X，Y，Z五個(gè)建設(shè)項(xiàng)目所做的材料風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和材料風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，收集這五個(gè)建設(shè)項(xiàng)目中的材料事故損失數(shù)據(jù)信息，進(jìn)行材料風(fēng)險(xiǎn)的定量分析。

利用風(fēng)險(xiǎn)因子分析法對(duì)引起材料風(fēng)險(xiǎn)的原因進(jìn)行分析。風(fēng)險(xiǎn)因子法是以風(fēng)險(xiǎn)因子為衡量標(biāo)準(zhǔn)，利用下列公式進(jìn)行計(jì)算，得出不同風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)。

式中，RF—風(fēng)險(xiǎn)因子；PF—風(fēng)險(xiǎn)因素（風(fēng)險(xiǎn)源）導(dǎo)致系統(tǒng)失敗的概率；CF—風(fēng)險(xiǎn)因素（風(fēng)險(xiǎn)源）導(dǎo)致系統(tǒng)失敗的程度。

為給出材料風(fēng)險(xiǎn)影響因素的重要性次序，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目S，W，X，Y，Z的材料風(fēng)險(xiǎn)損失（頻次×平均損失）做詳細(xì)調(diào)查，結(jié)果如表1所示。

以A的風(fēng)險(xiǎn)因子求法為例：

PFA＝17/177＝0.96×10-1

CFA＝218/1737.30＝1.25×10-1

利用公式（1）求出A的風(fēng)險(xiǎn)因子

RFA＝2.09×10-1

表1 材料風(fēng)險(xiǎn)影響調(diào)查表

同理可計(jì)算出其他風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)因子，將表中每一項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行等級(jí)劃分，得出材料風(fēng)險(xiǎn)因子分類如表2所示。

表2 材料風(fēng)險(xiǎn)因子分類表

利用風(fēng)險(xiǎn)因子分析法得出，工期在2010年5月—2012年9月，造價(jià)在6000～8000萬的此類建設(shè)項(xiàng)目，材料風(fēng)險(xiǎn)影響因素最大者為價(jià)格波動(dòng)。

3 材料風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)例及策略

目前我國(guó)期貨市場(chǎng)上已經(jīng)可以進(jìn)行鋼材的交易，水泥還沒有上市交易，因此我們完全可以借助鋼材期貨對(duì)鋼材進(jìn)行套期保值。對(duì)于水泥，可假定在期貨市場(chǎng)有某種品種商品A的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)水泥的價(jià)格具有趨同性，根據(jù)商品A和水泥的比價(jià)關(guān)系，可以借助商品A對(duì)水泥進(jìn)行套期保值，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。下面我們以一個(gè)案例來說明。

3.1 市場(chǎng)背景

某一水利項(xiàng)目，對(duì)鋼材的需求是800t，由于擔(dān)心一次購(gòu)進(jìn)所需鋼材的全部量會(huì)產(chǎn)生不小的損耗，以及一定的倉(cāng)儲(chǔ)成本，分批購(gòu)進(jìn)又有價(jià)格增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以決定采取套期保值來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。2010年7月份時(shí)，螺紋鋼的現(xiàn)貨價(jià)格是3900元/t，期貨價(jià)格是3950元/t。采購(gòu)部門看到，鋼材的價(jià)格剛剛回落過，在未來的一段時(shí)間鋼材價(jià)格將會(huì)上漲。

3.2 保值策略

全國(guó)房地產(chǎn)、水利設(shè)施等建設(shè)項(xiàng)目都在進(jìn)行，對(duì)鋼材的需求量仍在大幅增加，而鋼材產(chǎn)量并沒有較大增長(zhǎng)，該項(xiàng)目要在一年半至2年內(nèi)才能完成，在這一段時(shí)間內(nèi)，鋼材的價(jià)格面臨增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)專家分析，在未來的一段時(shí)間內(nèi)，鋼材上升的可能性和空間都比較大。綜合分析，應(yīng)著手買入半年期期貨合約，鎖定半年的成本，以規(guī)避半年后鋼材價(jià)格上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

依據(jù)該水利項(xiàng)目對(duì)鋼材的用量，2010年7月初以3950元/t的螺紋鋼期貨價(jià)格買入500t，1月份到期的期貨合約（即500/10=50手期貨合約）。在2010年7月份時(shí)，鋼材的現(xiàn)貨價(jià)格是3900元/t，期貨價(jià)格是3950元/t。該投資者于2011年1月份在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買鋼鐵500t，同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上用4823元/t的價(jià)格，賣出原來買入的螺紋鋼500t，1月份到期的期貨合約進(jìn)行對(duì)沖，用期貨市場(chǎng)上盈利的873元/t，彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)增長(zhǎng)860元/t的損失，達(dá)到了規(guī)避價(jià)格增長(zhǎng)帶來的增加投資風(fēng)險(xiǎn)的目的，其保值操作及結(jié)果如表3所示：

表3 保值操作及結(jié)果表

利用風(fēng)險(xiǎn)因子分析法得出價(jià)格波動(dòng)因素對(duì)材料風(fēng)險(xiǎn)影響最大。在一般的水利項(xiàng)目中，鋼材和水泥對(duì)工程造價(jià)的影響度最大，這就意味著如何采購(gòu)鋼材及水泥對(duì)控制成本有著重要的意義。然而在投資者需購(gòu)進(jìn)原材料時(shí)，并非恰是在該材料在較低的價(jià)格水平階段。在很多情況下，不得不在價(jià)格高位時(shí)采購(gòu)原材料。這樣作為建設(shè)項(xiàng)目的投資者，對(duì)于由建筑材料價(jià)格的上漲帶來的成本增加這一問題，必然得尋找解決該問題的途徑，而進(jìn)入期貨市場(chǎng)，利用套期保值鎖定成本則是有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法。

4 結(jié)語(yǔ)

套期保值就是在期貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)所帶來的實(shí)際損失。也就是說，套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。綜上所述，可見所謂的套期保值就是通過上述相互配置的交易活動(dòng)，使現(xiàn)貨交易和期貨交易結(jié)果發(fā)生的盈利和虧損相互抵補(bǔ)，從而鎖定成本，避免了材料因價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

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