黃益平

國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年全國GDP增速為7%。雖然較2014年全年7.4%的增速有所放緩，但專家普遍認(rèn)為，隨著前期出臺(tái)的各項(xiàng)穩(wěn)增長政策和改革措施效果的進(jìn)一步顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)近期的好轉(zhuǎn)態(tài)勢，下半年經(jīng)濟(jì)有望好于上半年。

有專家提出，既然是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，增長減速在所難免，政府還是應(yīng)該保持定力。這話肯定是對的，不過政府還需要考慮政治、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的問題。過去能夠保持定力，主要因?yàn)閯趧?dòng)力市場相對穩(wěn)定。但現(xiàn)在情形已經(jīng)開始發(fā)生微妙變化，最近接連聽到鋼鐵廠關(guān)門的傳聞，其實(shí)在一個(gè)過剩產(chǎn)能比率超過40%的行業(yè)，就業(yè)不足問題可想而知。況且，失業(yè)率是一個(gè)滯后變量，現(xiàn)在沒問題并不意味著將來也沒問題。金融風(fēng)險(xiǎn)也一樣，官方數(shù)據(jù)表明商業(yè)銀行不良貸款率2%左右，市場分析師則認(rèn)為可能接近10%。到底有多高，一時(shí)說不清楚，總之問題不容樂觀。

在這一輪經(jīng)濟(jì)下行期間，無論是高層決策者還是基層企業(yè)家，都在抱怨融資難的問題，似乎現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)疲軟，主要是因?yàn)榻鹑诓粠兔Α?/p>

一些有企業(yè)家參加的經(jīng)濟(jì)形勢座談會(huì)，往往會(huì)演變成對金融的聲討會(huì)，有些企業(yè)家自稱有很好的項(xiàng)目，可銀行就是不給貸款，或者融資成本太高；有些企業(yè)抱怨因銀行信貸收縮導(dǎo)致資金鏈斷裂，被活活地憋死了。這個(gè)邏輯引出的政策結(jié)論很清楚：要改變經(jīng)濟(jì)疲軟的態(tài)勢，必須解決融資難的問題。

其實(shí)，在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候出現(xiàn)融資難問題，一點(diǎn)都不奇怪，像2009年那樣融資很容易才不正常。這個(gè)時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)上升，銀行通常會(huì)收縮資產(chǎn)負(fù)債表。在經(jīng)濟(jì)疲軟的時(shí)候大量增加貸款支持企業(yè)，應(yīng)該是政策性銀行的工作，而不是商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，無限制地滿足企業(yè)的融資需求，既不是市場化的行為，更可能造成嚴(yán)重的后果。而且，實(shí)事求是地講，目前無論是銀行貸款還是社會(huì)融資總量都還在正常地?cái)U(kuò)張，并沒有收縮。

今天中國金融的問題，不在于經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候出現(xiàn)“惜貸”，而在于不太適應(yīng)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級的融資需求。

經(jīng)常聽人說，中國金融部門的錢都在空轉(zhuǎn)，沒有支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但什么是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、什么算虛體經(jīng)濟(jì)，其實(shí)并不好定義。至于說錢進(jìn)了股市就是浪費(fèi)，似乎也說不通，股市是直接融資的一種形式。股價(jià)漲了，投資者信心提高，企業(yè)融資條件改善，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)該都是大有益處的。

總之，不能簡單地把經(jīng)濟(jì)增長乏力的責(zé)任推到金融部門身上。風(fēng)險(xiǎn)上升，金融收縮，這是合理現(xiàn)象，反之才不合理。

金融不能支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長，問題往往不在金融機(jī)構(gòu)本身，而在金融環(huán)境，比如利率與信貸管制、與國有產(chǎn)權(quán)相聯(lián)系的軟預(yù)算約束，以及對非國有部門的融資歧視。解決這些問題，既需要決策魄力，也需要政策藝術(shù)。

同時(shí)，銀行可以支持成熟企業(yè)的生產(chǎn)，但支持創(chuàng)新與升級，需要更多的直接融資渠道，如天使、創(chuàng)投與私募等投資基金。經(jīng)濟(jì)發(fā)展變得越來越多樣化，金融部門也得跟著變化。（支點(diǎn)雜志2015年8月刊）