丁婷婷

吵鬧多年的養(yǎng)老金入市特別是進(jìn)入股市又“升級”了。隨著股市轉(zhuǎn)好，呼吁養(yǎng)老金入市的聲音愈演愈烈了，已經(jīng)成為股市走高背后一直講不完的故事。近期，高層也放出了養(yǎng)老金入市的最新動態(tài)。

人社部部長尹蔚民3月10日在全國人大記者會上說，養(yǎng)老保險基金投資運營基本方案已經(jīng)形成，有望于今年下半年按程序報請黨中央、國務(wù)院審定。他又說，不會是只要一投資就全部進(jìn)入股市，對進(jìn)入股市肯定有比例限制。言外之意，入市概念中已經(jīng)包括投入股市了。對于人社部部長的話語，證監(jiān)會馬上有了回應(yīng)。新聞發(fā)言人張曉軍3月13日表示，“證監(jiān)會對養(yǎng)老金投資股市持支持和歡迎態(tài)度。”這“一唱一和”，似乎養(yǎng)老金入市就是鐵定進(jìn)入股市了。

筆者理解的養(yǎng)老金入市概念，是由過去僅僅投資于銀行存款和國債，轉(zhuǎn)換為投資于銀行存款、國債以及市場上其他能夠保值增值但又安全的投資項目比如：不動產(chǎn)投資、股權(quán)投資、貨幣市場、二級債券市場以及理財產(chǎn)品投資等，當(dāng)然也包括投入到股市里。

養(yǎng)老金進(jìn)入股市如何確保安全是個“天大”的問題。養(yǎng)老金性質(zhì)決定了是賺起賠不起的，況且在中國養(yǎng)老金缺口如此之大情況下。股市的風(fēng)險不言自明，就連美國都難以逃脫。2008年金融危機時期，美國養(yǎng)老金資產(chǎn)市值縮水到14萬億美元，比2007年下降22%，主要是投資于股市資產(chǎn)大幅縮水。

養(yǎng)老金進(jìn)入股市面臨的最大問題是中國股市目前的糟糕環(huán)境。目前中國A股的一個顯著特點是圈錢市、過度投機炒作市、完全被操控操縱的市場，因而是一個風(fēng)險巨大的市場。而且這種風(fēng)險沒有預(yù)期預(yù)測，完全不可琢磨，世界上最大的不確定性就在中國A股，一切經(jīng)濟(jì)規(guī)律、市場規(guī)律和經(jīng)濟(jì)學(xué)理論在中國A股面前都完全失效和蒼白無力。養(yǎng)老金進(jìn)入這樣的股市，極有可能成為圈錢者的美食，操控操縱者的獵物。

正如人社部部長所言，在養(yǎng)老保險基金投資運營上采取非常審慎的政策?！拔覀冊谧鲞@個方案時有一些基本考慮，最主要的是要保障基金絕對安全，不能讓老百姓的養(yǎng)老錢受到損失?！边@里面關(guān)鍵點在于養(yǎng)老金入股市后如何確保安全的問題。以筆者看，最少應(yīng)該采取以下措施：

首先，嚴(yán)格限制社會基金投資股市的比例。養(yǎng)老金入市的剛性要求是賺起賠不起、只能賺不能賠。而股票市場恰恰是一個有賺有賠、有起有落、風(fēng)險巨大的市場。這兩者訴求相差甚遠(yuǎn)。特別是在中國A股黑幕重重情況下，養(yǎng)老金入市給在股市里不擇手段賺錢黑幕背后的主使者拱手送去一塊大蛋糕。因此，這個比例在起始階段暫且確定為10%以內(nèi)比較合適，然后根據(jù)市場成熟程度逐步提高。美國是世界最為成熟和發(fā)達(dá)的市場，目前養(yǎng)老金投資股市的比例也不超過50%。

其次，必須堅持價值投資和長期投資理念。主要是購買具有長期投資價值的股票，長期持有而不是快進(jìn)快出的熱炒。以上市公司年度分紅為主要收益來源，而不是通過炒作投機獲取股票漲跌的價差收益。從這個意義上說，指望養(yǎng)老金大批進(jìn)入股市不現(xiàn)實，指望養(yǎng)老金來炒作股市更加離譜。

再次，必須委托熟知市場的專家型投資團(tuán)隊操盤投資。包括社?；鹄硎聲趦?nèi)應(yīng)該聘請一批專家作為投資顧問，并篩選一批業(yè)績運作好的公司，建立長期合作關(guān)系，共同操作好基金入市運作，確保安全。

當(dāng)然，養(yǎng)老金投資開禁，允許投入到股市里，對股市構(gòu)成利好是無疑的。養(yǎng)老金規(guī)模較大，結(jié)余資金穩(wěn)定性較好，對股市構(gòu)成長短期雙利好。