中金公司：美聯(lián)儲加息仍是大概率事件

主要觀點：

1、考慮到收益率曲線陡峭，中長端利率下行較為緩慢，加上實際利率依然偏高，預(yù)計四季度貨幣政策仍將繼續(xù)放松。

2、在8月份全球金融市場動蕩之后，市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期有所降溫，美聯(lián)儲最終也因此延緩了加息時間，沒有選擇9月份加息。從經(jīng)濟基本面來看，美國延續(xù)著穩(wěn)步的復(fù)蘇，勞動力也繼續(xù)改善，近期全球金融市場比8月份有所改善。按照聯(lián)邦基金利率期貨以及美聯(lián)儲FOMC成員對年內(nèi)加息的預(yù)期來看，年內(nèi)加息一次仍是大概率事件。

安信證券：寬松貨幣政策成為一致預(yù)期

主要觀點：

1、貨幣政策方面，不管是對沖經(jīng)濟下行還是外匯占款持續(xù)大規(guī)模流出，相對寬松的貨幣政策應(yīng)該已經(jīng)成為較為一致的預(yù)期。因此，無風(fēng)險利率繼續(xù)下行的趨勢不會改變。

2、清理配資的問題不在于“量”，而在對“預(yù)期”。8月以來清理配資問題帶來的恐慌和市場下跌主要由于投資者在信息不對稱的情況下形成的混亂預(yù)期所引起，但從目前的情況來看，清理場外配資已經(jīng)接近尾聲，且市場預(yù)期穩(wěn)定一致。

平安證券：年末流動性或偏緊

主要觀點：

1、指望四季度基本面的亮點基本不現(xiàn)實，依靠持續(xù)的穩(wěn)增長政策刺激四季度經(jīng)濟僅僅能夠維持穩(wěn)定，但企業(yè)盈利仍在下行。對于資產(chǎn)價格而言，真正的利好來自低通脹和低利率環(huán)境的持續(xù)，流動性的寬松是支撐資產(chǎn)價格的主要因素。

2、四季度來自流動性的外部沖擊將較三季度有所減弱，央行貨幣政策的主動權(quán)將有所增加，但并不能指望央行在四季度大幅寬松。年內(nèi)降息的空間已基本消失，存款準備率有望繼續(xù)對沖式下調(diào)大概100個BP，并繼續(xù)新增千億級的定向操作。當(dāng)前來看四季度流動性價格仍將持續(xù)下降，意味著無風(fēng)險利率也將繼續(xù)下行，主要是由于需求不足的原因。市場可能會在年末對流動性出現(xiàn)偏緊的預(yù)期。

愛建證券：GDP預(yù)計增長7.1%

主要觀點：

1、2015年第四季度，由于穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)各項政策措施效果逐漸顯現(xiàn)，加上同比上年基數(shù)逐漸降低，中國GDP預(yù)計增長7.1%，呈現(xiàn)穩(wěn)定向好趨勢。從需求角度看：消費向好，投資趨穩(wěn)，出口困難；從供給角度看：第一、二產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)，第三產(chǎn)業(yè)較快增長。

2、四季度，CPI預(yù)計溫和上漲，PPI預(yù)計繼續(xù)下降。第四季度是豬肉消費旺季，預(yù)計價格繼續(xù)上漲，拉動CPI繼續(xù)上漲到2.4%左右、國際大宗商品價格處于低位，中國采掘工業(yè)和原材料工業(yè)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象比較嚴重，主要受此影響，PPI同比降幅預(yù)計為6%左右。

3、政府預(yù)計繼續(xù)實施積極的財政政策，更加注意預(yù)調(diào)微調(diào)，更加注重定向調(diào)控；政策預(yù)計繼續(xù)實際穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。