王勝

2006、2007年6倍的上證指數(shù)讓城鎮(zhèn)化深入人心，2009年上半年的大行情以及隨后數(shù)年的春季躁動(dòng)多圍繞城鎮(zhèn)化展開(kāi)，而本輪牛市，6倍的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也使我們都成為了新經(jīng)濟(jì)的信徒。在這種情況下，雖然大方向上創(chuàng)業(yè)板指需要消耗相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間消化估值，做實(shí)基本面；但這一過(guò)程中，行情仍將熱鬧，如果出現(xiàn)重磅的催化劑，甚至不排除出現(xiàn)大量個(gè)股翻倍的可能性。

創(chuàng)業(yè)板2016=上證綜指2009？

雖然我們認(rèn)為A股中長(zhǎng)期仍受困于復(fù)雜的“重建”進(jìn)程，目前并非最低點(diǎn)，但短期我們不悲觀。這種“不悲觀”并非短視和博弈，而恰恰是因?yàn)榭吹瞄L(zhǎng)遠(yuǎn)，因?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)下就是市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)友好的時(shí)刻。

2006、2007年6倍的上證指數(shù)讓城鎮(zhèn)化深入人心，2009年上半年的大行情以及隨后數(shù)年的春季躁動(dòng)多圍繞城鎮(zhèn)化展開(kāi)。本輪牛市，6倍的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也使我們都成為了新經(jīng)濟(jì)的信徒。在這種情況下，雖然大方向上創(chuàng)業(yè)板指需要消耗相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間消化估值，做實(shí)基本面；但這一過(guò)程中，在某一個(gè)特定的階段，行情仍將熱鬧，如果出現(xiàn)重磅的催化劑，甚至不排除出現(xiàn)大量個(gè)股翻倍的可能性。

當(dāng)前交易結(jié)算資金余額仍高達(dá)2.4萬(wàn)億，投資者對(duì)于股票市場(chǎng)仍有留戀。隨著美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息，清查配資逐漸明朗，三季報(bào)業(yè)績(jī)證偽期來(lái)臨前的一個(gè)月的時(shí)間窗口尚看不到明確的利空。很多投資者反映當(dāng)下反彈參與度不強(qiáng)，交易難做。

對(duì)此，我們請(qǐng)大家注意兩點(diǎn)：（1）不悲觀但也不追高，帶有“搶跑”性質(zhì)的反彈需左側(cè)布局，耐心等待風(fēng)險(xiǎn)收益比更為合算的位置。（2）大趨勢(shì)向下的情況下，目前尚能夠賺錢(qián)的市場(chǎng)環(huán)境是相對(duì)稀缺的。經(jīng)濟(jì)差，貨幣寬，通脹約束尚不是核心矛盾，超預(yù)期的降息表明當(dāng)局在蒙代爾不可能三角中選擇了貨幣政策的獨(dú)立性，重新開(kāi)啟了名義利率進(jìn)一步下行預(yù)期。人民幣貶值的負(fù)面影響邊際效應(yīng)遞減，外匯市場(chǎng)成交額已經(jīng)較8月高位下降一半。估值水平從“重建”到“重生”，大類資產(chǎn)配置資金無(wú)處可去（資本管制的加強(qiáng)和二三線城市地產(chǎn)的不景氣進(jìn)一步確認(rèn)了這一點(diǎn)），不能寄望于2012年末那樣便宜的成長(zhǎng)股出現(xiàn)。

繼2850點(diǎn)的高息率藍(lán)籌之后，近期部分優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型公司獲得了自發(fā)的穩(wěn)定力量，真正的好消息是這次不需要證金公司托底，市場(chǎng)力量和信息就引發(fā)了反彈，這是十分值得重視的。

從容而扎實(shí)地精選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)

當(dāng)前市場(chǎng)，與其每天追逐飄忽不定的主題，不如沉下心來(lái)精選成長(zhǎng)股，并耐心等待左側(cè)布局的機(jī)會(huì)。在“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”的既定戰(zhàn)法下，尋找景氣度更高，確定性更強(qiáng)的板塊才能避免淪為純粹的交易和博弈。

重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保、新能源汽車、醫(yī)療服務(wù)、電氣設(shè)備等景氣度較高的子行業(yè)。此外“高股息”標(biāo)的仍值得持續(xù)關(guān)注。十八屆五中全會(huì)臨近，密切關(guān)注“十三五”規(guī)劃中可能超預(yù)期的子領(lǐng)域?；蛘咦韵露蠌母咴鲩L(zhǎng)、高送轉(zhuǎn)、再融資和員工持股計(jì)劃訴求等角度尋找個(gè)股。