紅寶麗（002165）：公司通過非公開發(fā)行募資5個(gè)億，新建12萬(wàn)噸的環(huán)氧丙烷，非公開發(fā)行價(jià)格為8.17元，其中大股東認(rèn)購(gòu)60.7%的股票，員工持股計(jì)劃認(rèn)購(gòu)16.4%。在聚醚產(chǎn)業(yè)鏈上，環(huán)氧丙烷的議價(jià)能力非常強(qiáng)，向環(huán)氧丙烷延伸可以顯著降低生產(chǎn)成本，不考慮非公開發(fā)行的影響，給予“增持”評(píng)級(jí)。2015年1-6月實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為9.78億，同比減少10.05%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6212.68萬(wàn)元，同比增加11.62%。

公司產(chǎn)品是硬泡組合聚醚和異丙醇胺，硬泡組合聚醚的下游是冰箱和冰柜。從下游需求來(lái)看，2015年1-6月份國(guó)內(nèi)家用電冰箱的產(chǎn)量為4930.5萬(wàn)臺(tái)，與2014年上半年基本持平，下游需求比較疲軟。從原材料來(lái)看，硬泡組合聚醚的原材料主要是環(huán)氧丙烷，原材料價(jià)格大約下跌了10%，導(dǎo)致硬泡組合聚醚的價(jià)格大約下跌了8.5%。由于公司是國(guó)內(nèi)最大的硬泡組合聚醚生產(chǎn)企業(yè)，與下游客戶的合作非常緊密，產(chǎn)品價(jià)格下跌幅度低于原材料價(jià)格下跌幅度，硬泡組合聚醚的單位盈利能力小幅提升，公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%。環(huán)氧丙烷是公司最大的原材料，每年大約需要11萬(wàn)噸左右，在丙烯-環(huán)氧丙烷-硬泡聚醚的產(chǎn)業(yè)鏈上，環(huán)氧丙烷的盈利能力最強(qiáng)，毛利率高達(dá)28%，進(jìn)入環(huán)氧丙烷市場(chǎng)，公司可以顯著的降低生產(chǎn)成本，增強(qiáng)公司的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，近期該股窄幅震蕩，與大盤走勢(shì)一致，預(yù)計(jì)7元/股將是重要支撐位，估值較低，可中長(zhǎng)期保持關(guān)注。