黎仕禹

本周A市場(chǎng)還是值得慶幸的，因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)整體的情緒已經(jīng)走出了前期市場(chǎng)暴跌的陰霾。本周滬指企穩(wěn)4000點(diǎn)，即使后面市場(chǎng)還有反復(fù)，會(huì)逐漸構(gòu)造出一個(gè)4500點(diǎn)以下的底部區(qū)間，但因?yàn)橹芩牡臏干蠞q97點(diǎn)企穩(wěn)半年線，這預(yù)示著股市轉(zhuǎn)暖，牛市的下半場(chǎng)已經(jīng)在緩緩啟動(dòng)了。

滬指收出6連陽(yáng)左右，我們所關(guān)心的融資余額，截止20日融資余額依舊保持在1.4萬(wàn)億左右，大膽激進(jìn)使用融資杠桿的的情況并沒(méi)再次提高，市場(chǎng)交易量雖然比同期上4000點(diǎn)時(shí)有所減少，但我認(rèn)為市場(chǎng)目前還是很健康，因?yàn)橐皇谴藭r(shí)市場(chǎng)人氣還不足，所以量能不夠很正常；二是因?yàn)槭袌?chǎng)去了杠桿，所以成交量能與前期相比肯定有所差別，這一點(diǎn)是我們?cè)谧龇治鰰r(shí)務(wù)必需要認(rèn)清的，而不是盲目地照搬量?jī)r(jià)配合理論。

資金面，央行上周公開(kāi)市場(chǎng)貨幣凈回籠450億人民幣，7月份的銀行7天回購(gòu)利率在2.5左右。央行將繼續(xù)維持流動(dòng)性的寬松，并引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資利率近一步下行，利于大類(lèi)資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市，為整個(gè)市場(chǎng)的底部引進(jìn)一些優(yōu)良資金、資產(chǎn)，而不是我們之前的帶有泡沫性的融資，這為后市的健康發(fā)展提供基礎(chǔ)，也為未來(lái)的慢牛注入活力。如山東社?；鹨呀?jīng)開(kāi)啟了社保入市和中國(guó)版“401K”的大幕……

近期市場(chǎng)表現(xiàn)，從板塊上來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板無(wú)疑是反彈最快的，而上證50則依舊落后。行業(yè)方面，國(guó)防軍工漲幅最為突出，而金融類(lèi)表現(xiàn)最差。從不同風(fēng)格股票表現(xiàn)來(lái)看，成長(zhǎng)類(lèi)股票本月漲幅遙遙領(lǐng)先其他類(lèi)型股票。宏觀上看，依舊是消費(fèi)領(lǐng)先，其中豬肉價(jià)格飆漲，電影票房創(chuàng)單周新高。7月20號(hào)我國(guó)政治局召開(kāi)的十八屆五中全會(huì)，“十三五”規(guī)劃中提出國(guó)企改革、轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、生態(tài)漢堡等領(lǐng)域上市公司的發(fā)展方向，這也是目前市場(chǎng)炒作的重點(diǎn)。目前軍工央企加快資產(chǎn)證券化步伐，以市場(chǎng)化為主導(dǎo)的國(guó)企改革，下半年將全面加速。其中7月23號(hào)，國(guó)資委公布了中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)中糧等央企的人事調(diào)整公告，在本周三午盤(pán)后國(guó)資改革概念股集體飆升漲停，這已經(jīng)是一個(gè)預(yù)兆了。

針對(duì)于外圍市場(chǎng)的行情，由于伊朗核談判進(jìn)展順利，國(guó)際原油價(jià)格連續(xù)走低。作為經(jīng)濟(jì)對(duì)原油價(jià)格漲跌非常敏感的俄羅斯，本周經(jīng)濟(jì)有明顯的衰退跡象。我們一直關(guān)注的希臘問(wèn)題，由于希臘左翼黨內(nèi)部有反對(duì)意見(jiàn)，目前改革進(jìn)展緩慢。黃金7.2%的跌幅，跌至5年來(lái)的新低，全球大宗商品的表現(xiàn)本周都是非常糟糕的。

這次市場(chǎng)震蕩是過(guò)度使用融資融券把很多股票的價(jià)格炒到脫離了價(jià)值這根線，引發(fā)了暴跌行情，后由于非理性的過(guò)度看空和融資融券的強(qiáng)平存在，超出了絕大部分的投資者的預(yù)期，當(dāng)后市市場(chǎng)回歸理性之后，市場(chǎng)會(huì)更注重基本面的因素。從這次反彈中，我們也看出市場(chǎng)偏愛(ài)績(jī)優(yōu)股，對(duì)于未來(lái)預(yù)期收入良好的成長(zhǎng)類(lèi)企業(yè)，如中航光電已經(jīng)成為了本輪反彈行情的“反彈王”了，而它也許就是未來(lái)軍工牛股的新標(biāo)桿，會(huì)漲得讓你不敢相信，當(dāng)然，前提是軍工股在未來(lái)繼續(xù)“有戲”。

對(duì)于近期的操作，我們建議大家重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)的下一個(gè)風(fēng)口——國(guó)資改革，例如中糧系等。不過(guò)，在整體選股邏輯上，我們依舊強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)關(guān)注那些有業(yè)績(jī)支撐或有重大利好政策扶持的二三線藍(lán)籌股、次新股，以及那些成長(zhǎng)性的小盤(pán)概念股等，如廣汽集團(tuán)、中國(guó)核電、國(guó)泰君安、德賽電池、熊貓金控等。

（作者系廣東小禹投資管理有限公司總經(jīng)理）