或許，以后每天喝幾杯咖啡也能說明一個人的財務(wù)狀況，并且影響信貸額度。

對P2P行業(yè)來說，這是最好的時代，也是最壞的時代。2015年3月，內(nèi)地P2P成交492.6億元，成交量再創(chuàng)歷史新高。但風(fēng)險與業(yè)績相隨，3月出現(xiàn)問題平臺56家。

從2007年國內(nèi)第一家P2P平臺誕生至今，中國P2P行業(yè)歷經(jīng)8年。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”數(shù)據(jù)，目前網(wǎng)貸行業(yè)累計投資人達140萬，活躍投資人達80萬。再來看另一個數(shù)字，截至2015年2月，中國內(nèi)地網(wǎng)貸平臺已有1646家，累計問題平臺494家。

和高歌猛進的業(yè)績相比，P2P行業(yè)的監(jiān)管一直在跳著小步舞曲，從“無人認領(lǐng)”到劃歸銀監(jiān)會“普惠金融部”用了8年。如果把這8年做個劃分，P2P的監(jiān)管大致經(jīng)歷了三個階段。

誰都能做，誰都敢貸？

如果給P2P野蠻生長的第一個階段貼個標(biāo)簽，只能是“小亂差”。

P2P平臺誕生伊始并沒收獲多少信心，用宜信CEO唐寧的話來形容，“客戶一聽說放貸款的不是銀行，就轉(zhuǎn)身走了?！?011年P(guān)2P市場開始活躍，但只是投資圈中的非主流一支，給人的印象就是一群投資客鬧哄哄地湊在平臺上搶“天標(biāo)”、“秒標(biāo)”。有誰借錢只借一秒？投資客心照不宣。網(wǎng)站利用這些假標(biāo)做噱頭，吸引了第一批試水者，只不過當(dāng)時國內(nèi)的P2P概念和美國模式相去甚遠。

最初的小打小鬧很快引發(fā)風(fēng)險，一些問題平臺一夜之間倒閉，借款人跑路，投資者血本無歸。一個問題擺在維權(quán)的投資者面前：P2P平臺該誰管？沒人說得清楚。

2011年7月，開業(yè)2年、注冊用戶10萬的P2P網(wǎng)站“哈哈貸”因“運營資金不足”倒閉，引發(fā)了外界及監(jiān)管層對P2P模式的廣泛關(guān)注。一個月后，銀監(jiān)會印發(fā)了《人人貸有關(guān)風(fēng)險提示的通知》：“由于行業(yè)門檻低，且無強有力的外部監(jiān)管，當(dāng)前P2P平臺貸款公司在中國尚處在監(jiān)管真空。由于相關(guān)法律并不完備，央行和銀監(jiān)會都沒有對其監(jiān)管的法定職責(zé)?！?/p>

P2P“跑路”事件愈演愈烈，因為監(jiān)管層對P2P沒有門檻設(shè)定，純粹想“撈一票”的平臺不少，創(chuàng)始人花幾千塊錢建個網(wǎng)站，虛擬公司的注冊信息、資料、辦公地點，就搭起了草臺班子。

即使有些平臺的創(chuàng)立初衷良好，也會因為風(fēng)險控制把關(guān)不嚴(yán)，受到借款人逾期連累而倒閉。網(wǎng)貸業(yè)務(wù)涉及的基本是次級貸市場，本身業(yè)務(wù)質(zhì)量不高，好的項目屈指可數(shù)。業(yè)務(wù)量鋪開，風(fēng)控質(zhì)量必定下降。

最初拎出P2P風(fēng)控抖一抖，渾身掉不出多少“互聯(lián)網(wǎng)基因”。在大數(shù)據(jù)還未登場之前，P2P平臺的審核基本靠信貸員的雙腿。借款方會提供一些資料，例如公司銀行流水、勞動合同、信用報告、共同還款承諾書、借款承諾書、手機通話記錄清單、生活照、戶口本、家人身份證等。但最重要的環(huán)節(jié)依賴于線下審核，信貸員要去現(xiàn)場驗證借款人的資質(zhì)。所以為了控制審核成本，有些網(wǎng)站會注明“只針對省內(nèi)和在省內(nèi)長期工作的客戶開發(fā)借款業(yè)務(wù)”。

借款人一旦出事，承諾“本金擔(dān)?！钡腜2P平臺承擔(dān)了過多的代償義務(wù)，風(fēng)險過于集中，在極端情況下公司也跟著倒。草草注冊的平臺不可能有實力來擔(dān)保上億元的交易。有些便發(fā)布假信息，用虛假借貸“以新還舊”。

騙子們將投資者本就少得可憐的信心消耗殆盡，業(yè)內(nèi)其他企業(yè)首先發(fā)出對監(jiān)管的呼喚。

良幣想要收拾劣幣

2013-2014年成為P2P行業(yè)井噴期。僅2014年上半年，P2P行業(yè)月成交額就成倍增長，投資人規(guī)模也從最初的5萬人增加到了 29萬人，60%-70%的P2P平臺在這兩年中冒出來。

雜牌軍探了路，正規(guī)軍緊隨其后。隨著網(wǎng)貸圈做大，漸漸涌現(xiàn)出有一定政府或者國企背景的平臺，如江蘇政府和國家開發(fā)銀行合作的開鑫貸，以及由平安旗下?lián)９緭?dān)保交易的平安陸金所等，在海外發(fā)展成熟的一些P2P平臺也到中國尋找本土化可能。

但正規(guī)部隊面對的這個圈子，已經(jīng)被騙子們做成一個爛攤子。2013年10月之后的短短80多天內(nèi)倒閉了60家左右的P2P平臺，涉嫌詐騙、自融（P2P股東所在企業(yè)向投資人融資后用于原有企業(yè)發(fā)展）或提現(xiàn)困難等問題。

收拾劣幣成為當(dāng)務(wù)之急。

大平臺聯(lián)起手促進行業(yè)自律。2013年8月，中國小額信貸聯(lián)盟發(fā)布了《個人對個人（P2P）小額信貸信息咨詢服務(wù)機構(gòu)行業(yè)自律公約》，要求P2P服務(wù)機構(gòu)必須合法合規(guī)經(jīng)營，完善企業(yè)治理和內(nèi)部控制機制，提升風(fēng)險管理能力，針對各種風(fēng)險制定可行的防范措施。同年12月，中國人民銀行支付司指導(dǎo)下的中國支付清算協(xié)會牽頭，發(fā)起成立互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會，首批發(fā)起單位包括10家P2P借貸平臺。

這些努力為監(jiān)管層出招做了鋪墊。2013年底，監(jiān)管層發(fā)布了針對P2P借貸的“四條邊界”（中介性，平臺本身不得提供擔(dān)保，不得搞資金池，不得非法吸收公眾存款）和“十二條原則”，雖然監(jiān)管文件遲遲沒有出臺，但明確了一點，P2P行業(yè)由銀監(jiān)會監(jiān)管。

這段時間，曾經(jīng)代言“窮矮矬”的P2P突然變身“高富帥”，一些傳統(tǒng)金融機構(gòu)的人才紛紛跳槽到知名的P2P平臺，比如陸金所從傳統(tǒng)銀行信用卡中心高薪挖去不少風(fēng)控、建模人才，獵頭會承諾最低漲薪20%以上，實際比例甚至更高?！芭呐馁J”的首席風(fēng)控官就出身于民生銀行，不少海歸、名校博士也加入網(wǎng)貸圈。

P2P風(fēng)險控制也從依賴人工轉(zhuǎn)向炫目的大數(shù)據(jù)分析，它成為各種互聯(lián)網(wǎng)金融論壇的熱詞。但P2P缺少官方渠道獲得信用數(shù)據(jù)的便利性，比如只能讓客戶自行去打印自己的中國人民銀行征信報告。P2P風(fēng)控雖然也引入大數(shù)據(jù)，但信息渠道的穩(wěn)定性、合法性都有問題。加之國內(nèi)信用環(huán)境和征信體系尚不完善，各家也只能圍繞冰山露出海面的那部分信用記錄做文章。

目前國內(nèi)大數(shù)據(jù)分析主要基于信貸記錄（還款歷史、當(dāng)前負債、信貸歷史長度等）方式，而在美國，越來越多的非信貸數(shù)據(jù)（比如電信記錄、公共事業(yè)費記錄、公共記錄和房產(chǎn)記錄等）被引進到P2P，這些另類征信數(shù)據(jù)覆蓋了更多的人群，被證明非常有效?；蛟S，以后每天喝幾杯咖啡也能說明一個人的財務(wù)狀況，并且影響信貸額度。

等待監(jiān)管落地

2015年3月1日，銀監(jiān)會就正式成立了普惠金融部，并下設(shè)“網(wǎng)貸研究處”來監(jiān)管P2P行業(yè)。P2P有了明確歸屬，但監(jiān)管細則還沒有時間表。

雖然P2P行業(yè)里巨無霸越來越多，但行業(yè)透明度卻像一杯卡布奇諾，難以透過層層泡沫看到本質(zhì)。底牌牢牢捏在企業(yè)手里，監(jiān)管部門看得影影綽綽，投資者更無從看起。

大多數(shù)P2P平臺公布的壞賬率和銀行相差無幾，甚至宣傳在1%左右。但拆開算個細賬，銀行的借款利率一般為6%或10%，而且對借款人的資質(zhì)審核得非常嚴(yán)格，并要求提供抵押物，或要求擔(dān)保機構(gòu)提供擔(dān)保，在這樣的情況下，銀行的壞賬率控制在1%是可能的。但是作為P2P平臺，一般借款成本都在20%以上，加上平臺的運營成本，有的借款者負擔(dān)成本達到了45%左右，壞賬率控制在1%非常困難。

由于P2P行業(yè)目前還沒有受到有效監(jiān)管，逾期率、壞賬率等一些風(fēng)控指標(biāo)的真實數(shù)據(jù)，監(jiān)管機構(gòu)并不掌握。這些數(shù)據(jù)在P2P平臺沒有暴露出風(fēng)險之前，外界亦無從得知。因此不少人對P2P平臺的安全性和壞賬率存在質(zhì)疑。

資金池疑云也一直伴隨著P2P行業(yè)發(fā)展。如果沒有引進第三方托管，資金先停在平臺賬戶上，再由平臺去匹配借款項目，容易形成資金池。而一旦資金流不進來，或者出現(xiàn)集中兌付，平臺就很有可能出現(xiàn)問題。對平臺而言，錢在手上就要盡快去找項目，每逗留一天都有資金成本，肯定會降低風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。

早在2014年9月，銀監(jiān)會就明確了P2P監(jiān)管原則。關(guān)于資金池問題，投資人的資金應(yīng)該進行第三方托管，不能以存款代替托管，同時盡可能引進正規(guī)的審計機制，P2P機構(gòu)自己不能碰錢。

3月12日，央行行長周小川在十二屆全國人大三次會議記者會上表示，備受期待的互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見則在起草討論中，不久后即將出臺。也許，底牌翻開的日子即將到來。