通信：設(shè)備商行業(yè)景氣度持續(xù)

1、TD-LTE有望成為我國重要的出口技術(shù)之一。

2、寬帶市場向民資開放，利好市場發(fā)展壯大。

近期，工信部表態(tài)，將在2015年條件成熟時研究發(fā)放LTE-FDD牌照。工信部此次表態(tài)意味著FDD牌照短期內(nèi)難以發(fā)放，發(fā)牌時間略遲于市場預(yù)期，而給予TD-LTE足夠長的時間窗口是FDD發(fā)牌遲于市場預(yù)期的主要原因。新一屆政府上臺后高度重視自主知識產(chǎn)權(quán)，未來TD-LTE有望作為我國重要的出口技術(shù)之一，對于設(shè)備商而言行業(yè)的高景氣度將持續(xù)。

另外，工信部日前發(fā)布《關(guān)于向民間資本開放寬帶接入市場的通告》，并提出試點方案。試點方案要求企業(yè)按照光纖到戶國家標準要求和共建共享的相關(guān)原則，可以建設(shè)從用戶端到網(wǎng)絡(luò)接入服務(wù)器范圍內(nèi)的全部或部分有線通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)施，可以開展相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)元素出租、出售，其中取得因特網(wǎng)接入服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證的試點企業(yè)還可以自有品牌向最終用戶提供寬帶上網(wǎng)服務(wù)。

寬帶接入市場從2000年開始經(jīng)歷十多年的發(fā)展，現(xiàn)在我國家庭寬帶普及率大概在40%-50%左右，預(yù)計到2020年達到80%的普及率，而外國的家庭寬帶普及率達到80%-90%，由此可以看出，未來我國寬帶接入市場仍有一半的市場空間。相關(guān)資料顯示，此塊市場的發(fā)展到成熟期一般需要經(jīng)歷3-5年左右的時間。國家與民營資本對寬帶市場的加大投入，勢必會引領(lǐng)整個市場實現(xiàn)進一步的發(fā)展壯大。

市場風格轉(zhuǎn)換下，資金追捧低估值藍籌股，通信設(shè)備制造是中國制造真正具有國際競爭能力行業(yè)。重點推薦烽火通信和中興通訊。同時建議關(guān)注鵬博士等民營寬帶運營商。

電力：電改方案利好獨立發(fā)電商

1、電改最終方案確定，利好獨立發(fā)電商。

2、市場重燃對風電光伏的熱情。

日前，國務(wù)院召開第39次常務(wù)會議，通過了電力改革的方案，預(yù)計方案將很快公布。

電改將轉(zhuǎn)變電網(wǎng)的經(jīng)營模式，改變其依靠購電售電差價實現(xiàn)盈利的舊模式而根據(jù)其資產(chǎn)的合理回報給予其一定的輸配電利潤。這將使電網(wǎng)利潤同電價脫離，使其更專注電力的輸送和調(diào)配。

同時，電改將允許零售電做市場化改革。改革后電力用戶可以自行選擇低電價的電力供應(yīng)商。電力企業(yè)也將通過價格競爭獲取更多市場份額。因此改革使得電價的發(fā)現(xiàn)變得更市場化。

電力改革將利好獨立發(fā)電商，預(yù)計更多的直購電合同將在改革后簽訂。發(fā)電公司將通過電價競爭獲取市場份額。因此高效率的獨立發(fā)電商將依托其低成本發(fā)電優(yōu)勢獲得更多的市場份額。長期來看，高效能的機組將滿負荷運行，利用小時數(shù)將從目前的5130小時上升約52%至7800小時。次高效能機組的利用小時數(shù)將小幅上升1.5%至5208小時。低效能機組將被淘汰。

另外，近期能源局在京召開能源工作會議，提出大力發(fā)展風電光伏，重新點燃市場對于新能源前景的信心。此外，風電上網(wǎng)電價下調(diào)征求意見稿預(yù)計年底下發(fā)可能性很大，預(yù)計電價僅下調(diào)2分錢，對風機制造龍頭企業(yè)和運營企業(yè)并無太大影響。光伏電站方面，繼上上周國網(wǎng)公布分布式光伏并網(wǎng)規(guī)范，上周能源局連發(fā)三文強調(diào)加快光伏電站并網(wǎng)，光伏板塊迎來反彈，沿著分布式、運營、單晶、資源平臺布局，儲能戰(zhàn)略地位提升。

推薦華能國際、金風科技、置信電氣等。

保險：結(jié)構(gòu)改善可期

1、2014年行業(yè)保費、投資和資本均呈現(xiàn)改善趨勢。

2、養(yǎng)老保障管理辦法征求意見，提升業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

2014年，行業(yè)保費、投資和資本均呈現(xiàn)改善趨勢。權(quán)益?zhèn)}位的穩(wěn)定、定存占比下降、高收益公司債和企業(yè)債占比增加、非標資產(chǎn)投資都將促使投資收益率更加穩(wěn)定。保費結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為保險業(yè)主流，隨之而來的是退保的改善和滿期給付的下降，保險經(jīng)營壓力逐漸緩解。預(yù)計2015年將是保險業(yè)出現(xiàn)較大結(jié)構(gòu)改善的一年。

整體看2011-2015年是保險行業(yè)呈現(xiàn)U型特征，2013-2015年是向上趨勢，2014年下半年保險公司在投資和業(yè)務(wù)價值方面的增長會更加明顯。趨勢看保險股在穩(wěn)定增長和估值方面存在優(yōu)勢。預(yù)計保險投資期間可以延長至2015年，未來業(yè)務(wù)開門紅可期。

另外，近日，保監(jiān)會起草了《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見。其中明確提到投資非標資產(chǎn)時，需主動披露擬投資的非標資產(chǎn)的投資品種、基礎(chǔ)資產(chǎn)等。這是對2012年險資投資非標新政的進一步銜接，緊跟資本市場的新變化，對險資投資的進一步完善和規(guī)范，有效提升業(yè)務(wù)發(fā)展空間?！墩髑笠庖姼濉芬残略隽损B(yǎng)老保障管理產(chǎn)品信息披露細則，促使監(jiān)管更加有效，充分保障投資者的合法權(quán)益，進一步完善養(yǎng)老保障體系的建設(shè)。

保險標的上，選擇綜合類保險公司和綜合化金融集團中國太保，同時推薦業(yè)績環(huán)比明顯改善的中國人壽。

房地產(chǎn)：新機場獲批帶動土地升值

1、一二線城市四季度以來成交量快速恢復(fù)。

2、北京新機場獲批，或有效帶動周邊土地升值。

11月央行正式降息開啟了新的貨幣放松周期，未來仍將有多次降準降息，寬松的貨幣政策有利于房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)，促使行業(yè)基本面復(fù)蘇。

從行業(yè)基本面情況來看，由于銷售回暖向新開工傳導(dǎo)的滯后效應(yīng)，目前全國來看土地市場仍未回升，但一線城市已率先回暖，土地市場競爭激烈導(dǎo)致溢價率大幅上升。在限購限貸放松及降息等影響下，房價環(huán)比跌幅明顯減小，也存在一定的企穩(wěn)跡象。隨著市場成交恢復(fù)與房價環(huán)比逐步企穩(wěn)，目前市場預(yù)期較為平穩(wěn)，15年市場有望復(fù)蘇，房地產(chǎn)行業(yè)也有望迎來平穩(wěn)發(fā)展的新常態(tài)。

同時，日前北京新機場獲批，計劃投資近800億元，約等于四個北京環(huán)球影城或兩個多上海迪士尼樂園;計劃年吞吐量7200萬人次，貨郵吞吐量200萬噸、飛機起降量62萬架次，與首都機場當前規(guī)模接近。新機場的建成預(yù)計將有效拉動新機場周邊經(jīng)濟，并提升房地產(chǎn)項目價值。

與此同時，機場周邊交通網(wǎng)絡(luò)將同步建設(shè)，區(qū)域土地升值可期。根據(jù)發(fā)改委批復(fù)，“五縱兩橫”綜合交通主干路網(wǎng)，與北京新機場同步建成。京津冀三地和鐵路總公司擬出資100個億，組建京津冀軌道交通投資公司。當前機場附近二手房售價在2萬元/平米左右，而大興新機場附近二手房平均1.2萬元/平左右，預(yù)判新機場周邊項目未來升值空間較大。

個股方面，華夏幸福周邊儲備最為豐富，榮盛發(fā)展廊坊土地也較多，值得關(guān)注。其他受益標的為首開股份、北京城建、廊坊發(fā)展等。<Z：＼1325＼結(jié)束符.jpg>