劉杉+張林

近日，亞投行意向創(chuàng)始成員國名單最終確定，總共57個國家成為亞投行意向創(chuàng)始國。坦率的說，恐怕連倡議者本身也似乎沒想到會有如此眾多的申請加入者。如果能夠更客觀的看待亞投行的成立和未來，“羊群效應(yīng)”也許就不會表現(xiàn)的如此明顯。那么亞投行究竟有什么魔力，會吸引這么多國家加入其中呢？

古人曰：欲知其然，必要知其所以然。想了解亞投行的前因后果，不如先來普及一下，什么是亞投行，相信這個詞再不久之前，對于人們來說還很陌生，至少對于普羅大眾，絕大多數(shù)的普通人來說是這樣的。

亞投行全名亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，簡稱亞投行（AIIB）是一個政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，總部設(shè)在北京。亞投行法定資本1000億美元。

亞洲經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)總量的1/3，是當(dāng)今世界最具經(jīng)濟(jì)活力和增長潛力的地區(qū)，擁有全球六成人口。但因建設(shè)資金有限，一些國家鐵路、公路、橋梁、港口、機(jī)場和通訊等基礎(chǔ)建設(shè)嚴(yán)重不足，這在一定程度上限制了該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

各國要想維持現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)增長水平，內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施投資至少需要8萬億美元，平均每年需投資8000億美元。8萬億美元中，68%用于新增基礎(chǔ)設(shè)施的投資，32%是維護(hù)或維修現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施所需資金?，F(xiàn)有的多邊機(jī)構(gòu)并不能提供如此巨額的資金，亞洲開發(fā)銀行的總資金約為1600億美元，世界銀行也僅有2230億美元，兩家銀行目前每年能夠提供給亞洲國家的資金大概只有區(qū)區(qū)200億美元，都沒有辦法滿足這個資金的需求。由于基礎(chǔ)設(shè)施投資的資金需求量大、實施的周期長、收入流不確定等的因素，私人部門大量投資于基礎(chǔ)設(shè)施的項目是有難度的。

另一方面，中國已成為世界第三大對外投資國，而且，經(jīng)過30多年的發(fā)展和積累，中國在基礎(chǔ)設(shè)施裝備制造方面已經(jīng)形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，同時在公路、橋梁、隧道、鐵路等方面的工程建造能力在世界上也已經(jīng)是首屈一指。中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)期望更快地走向國際。但亞洲經(jīng)濟(jì)體之間難以利用各自所具備的高額資本存量優(yōu)勢，缺乏有效的多邊合作機(jī)制，缺乏把資本轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。這個時候亞投行的存在就顯得十分的必要。

中國國家主席習(xí)近平最早提出建設(shè)亞投行，顯示中國對亞投行注入了國家戰(zhàn)略，該項目若能得以順利落實，將使中國獲利頗豐。亞投行畢竟是由中國主導(dǎo)，其被囊括在中國國家的發(fā)展戰(zhàn)略之中，其益處主要體現(xiàn)在四個方面。

亞投行依靠投資驅(qū)動邏輯

理解亞投行的成立，首先要理解當(dāng)下中國和亞洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景?？辞宄诉@個背景，就會知道亞投行的成立，以及“一帶一路”的提出有更多的被動成分，而并非是為了主動挑戰(zhàn)和打破世界的金融乃至政治格局。

從中國內(nèi)部看，改革開放之后的30多年里經(jīng)濟(jì)發(fā)展成績卓然，經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)是世界第二，而且積累了將近4萬億美元的外匯儲備。而快速增長得益于兩條路徑：一條是由于土地、人力資源的低成本帶來的出口部門興起；另一條則是依賴于政府投資，也即通過基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)大大撬動了GDP的增加。

可是，這兩個發(fā)展路徑卻在最近的10年里遭遇到了不小的挑戰(zhàn)：先是次貸危機(jī)削弱了外需，接著是國外投資開始向人力和土地成本更為低廉的東南亞轉(zhuǎn)移，中間伴隨的則是投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)帶來的生產(chǎn)過剩。這一切因素造成了所謂目前經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”。而“新常態(tài)”本身，不過是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到了瓶頸的另一種表達(dá)。

由此，對于下個10到20年的發(fā)展戰(zhàn)略，便是在國內(nèi)推行“新型城鎮(zhèn)化”，在國際上倡議“一帶一路”。實際上，“一帶一路”戰(zhàn)略本身，就是試圖將過去中國30年的發(fā)展經(jīng)驗在更廣的地域內(nèi)復(fù)制，不僅在國內(nèi)繼續(xù)投資建設(shè)新城鎮(zhèn)，還在發(fā)展中的其他亞洲國家、乃至歐洲發(fā)達(dá)國家建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、公共工程，在這個過程中，國內(nèi)過剩的生產(chǎn)能力能夠在國外的項目中消化吸收，這與投資驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長方案邏輯一致。

其實，消化國內(nèi)過剩產(chǎn)能，除了出口生產(chǎn)能力之外也并非沒有其他的方式，比如調(diào)整自身投資驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長模式，主動提振國內(nèi)消費(fèi)?？墒?，做到這一點(diǎn)足夠難，“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”這六個詞似乎是每一任政府的改革重點(diǎn)，可是每一次都被迫回到了投資拉動經(jīng)濟(jì)的老路上。

如果把視角轉(zhuǎn)向上述的背景，就可以解釋這些宏大的布局和戰(zhàn)略為什么正好發(fā)生在這個時刻，因為它對應(yīng)了中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展此刻所面臨的現(xiàn)實——即如何將投資驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)下去。

從中國外部看，根據(jù)亞開行的估計，亞洲國家每年的貸款需求為8000億美金，可是，經(jīng)濟(jì)學(xué)里所講的需求是有購買能力的需求，而不是貸款意愿本身，亞投行如果以為之提供購買能力為邏輯起點(diǎn)，恐怕也只是杯水車薪。況且，亞投行能夠吸引多國加入，經(jīng)濟(jì)上的預(yù)期收益是一個主要誘因，這當(dāng)然已經(jīng)不錯，但也并沒有上升到為亞洲區(qū)域提供全面國際公共物品的情懷和高度。

美國不愿意加入亞投行是因為價值觀不同

申請加入亞投行的國家中，除了亞洲的之外，還有許多歐洲的國家，其中還包括許多歐洲的傳統(tǒng)大國。亞洲國家希望加入自然是容易理解的，至少他們能從亞投行中更多更容易的拿到項目貸款，亦有助于當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中值得關(guān)心的是為何英法德意不顧及與美國的盟友關(guān)系申請加入。

英國是第一組宣布參與中國倡議的七國集團(tuán)之一。這一宣布震驚了許多國家。倫敦的舉措明顯有利于中國，這促使歐洲其他主要國家，包括德國，法國和意大利，宣布他們有意加入亞投行。

一位中國政府官員驚訝地看到，甚至許多缺乏了解亞投行的國家也宣布他們有意加入。

美國和日本一樣，選擇遠(yuǎn)離亞投行，至少暫時這樣。然而在三月末，美國財長雅各布·盧對中國總理李克強(qiáng)表示，他會尋求和亞投行進(jìn)行合作。

中國計劃招募一位為世界銀行工作三十多年的美國專家作為亞投行的顧問。據(jù)外交消息來源顯示，這位人選是由美國和英國一起推薦的。由此可知，華盛頓和北京顯然正在尋求幕后合作的途徑。

美國不愿意加入亞投行，不是出于經(jīng)濟(jì)利益原因，更多的是出于意識形態(tài)的原因。目前而言，美國仍然擁有世界最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)與軍事力量，也在全球范圍內(nèi)提供了最多的包括“維和”在內(nèi)公共物品，即便這些公共物品不盡令每個國家滿意，但美國仍然深深的抱有世界領(lǐng)袖的心態(tài)。

這個心態(tài)最重要的一部分，就是對自己所持價值觀念的堅持和輸出。亞開行、世界銀行、國際貨幣基金組是以美國為首的國際金融組織，他們當(dāng)然深深的打上了美國的價值觀的烙印——可以為發(fā)展中國家提供貸款，但是要附加資本賬戶開放、嚴(yán)格產(chǎn)權(quán)標(biāo)準(zhǔn)、項目公開透明、較高的用工標(biāo)準(zhǔn)等等條件，而嚴(yán)格執(zhí)行這些條件，反而可能成為了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)快速增長的阻礙。

而以英國為首的傳統(tǒng)歐洲國家早就失去了世界領(lǐng)袖的地位與心態(tài)，不像美國所表現(xiàn)的那么理想主義，他們采用了更為務(wù)實的做法。中國的高速經(jīng)濟(jì)增長讓他們確信參加亞投行可以獲得經(jīng)濟(jì)收益，即便這可能會影響英美之間的關(guān)系。這也就是為什么英國外交部反對加入亞投行，而英國財政部卻支持加入的原因。

日本一方面要維護(hù)與美國的盟友關(guān)系，另一方面已經(jīng)主導(dǎo)了亞開行，不以創(chuàng)始成員國的身份加入也就可以理解了。

亞投行機(jī)遇與風(fēng)險并存

亞投行雖然已經(jīng)吸引了諸多國家的加入，運(yùn)作規(guī)則也正在討論，可是具體的項目操作仍然有待考驗。

在亞投行主要支持的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目里，包括有鐵路、公路、管道、電力、通信和港口。基礎(chǔ)設(shè)施的特點(diǎn)便是需要前期的巨大投資，盈利周期特別長，但是一旦能夠開始盈利，其回報便會非常穩(wěn)定。

對中國而言，30多年的經(jīng)濟(jì)增長自然積累了很多建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的人力、物力和資本基礎(chǔ)，但是要走出國內(nèi)還需要通過諸多考驗。正因為基礎(chǔ)設(shè)施的盈利周期較長，所以需要貸款國家的長期的經(jīng)濟(jì)社會及政治穩(wěn)定。基礎(chǔ)設(shè)施不完善、經(jīng)濟(jì)十分不發(fā)達(dá)的國家恰恰在經(jīng)濟(jì)、政治、社會方面存在各種各樣的問題，而他們對資金的需求迫切。能夠做到經(jīng)濟(jì)、社會穩(wěn)定的國家又對貸款需求不是那么迫切。也就是說，在這個市場上，天然的存在著部分的道德風(fēng)險和逆向選擇問題。因此，亞投行需要各個國家一起設(shè)計出良好的運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，能夠?qū)J款項目做到合理監(jiān)督和有效約束。

另一方面而言，中國的企業(yè)在外投資要努力融入當(dāng)?shù)匚幕?，傳播?yōu)秀文化，尤其是當(dāng)走出去的企業(yè)是央企、國企以及政府支持的企業(yè)時，這一點(diǎn)尤為重要。即便是在國內(nèi)，在基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)建設(shè)時仍要妥善處理與當(dāng)?shù)鼐用竦臓幾h和糾紛，在國外就更加難上加難。軟文化做的不到位，往往會造成糟糕的沖突性后果。

除此之外需要十分謹(jǐn)慎的一點(diǎn)便是高鐵的出口，雖然這是一帶一路戰(zhàn)略以及亞投行支持的重點(diǎn)項目。正因為其重點(diǎn)，所以需要謹(jǐn)慎。原因之一是高鐵的盈利能力需要進(jìn)一步的檢驗，它的盈利需要人口相對密集以及人口收入的較高水平，這在亞洲發(fā)展中國家很難做到。第二，如果是在國內(nèi)建設(shè)高鐵，即便高鐵虧損，它所能帶動的其他產(chǎn)業(yè)增長的收益也留在了國內(nèi)，而在亞投行的框架下則面對其他國家的競爭。

即便將亞投行視作一個促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的公共物品投資銀行，即便亞投行除了經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)之外還有其他社會文化目標(biāo)，但長期的虧損并不符合銀行的運(yùn)作邏輯。因此，要讓大家看到亞投行的好前景，需要在初期的支持項目中注重盈虧平衡能力，尤其對中國而言，這樣才能為通過亞投行在后續(xù)的資本和產(chǎn)能輸出中打下良好的基礎(chǔ)。

亞投行對中國發(fā)展的巨大意義

一、促進(jìn)亞太自貿(mào)區(qū)建設(shè)

亞投行籌建直接目的是便利亞太國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資，因此可以加快該地區(qū)欠發(fā)達(dá)國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而盡快實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)互聯(lián)互通。互聯(lián)互通是亞太地區(qū)促進(jìn)要素流動的基礎(chǔ)，進(jìn)而為實現(xiàn)中國版亞太自貿(mào)區(qū)目標(biāo)提供硬件條件。

二、帶動中國標(biāo)準(zhǔn)走向海外

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求增加，為中國具有顯著競爭力的基礎(chǔ)設(shè)施制造產(chǎn)業(yè)提供了潛力巨大的市場。如果機(jī)場、港口、公路和高鐵建設(shè)能夠大面積鋪開，將為中國創(chuàng)造巨額訂單，從而帶動中國經(jīng)濟(jì)增長。并在中國制造和中國建筑走向海外同時，將中國的基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)加以推廣，使中國基礎(chǔ)建設(shè)和裝備制造業(yè)擁有持久競爭力。

三、加速人民幣國際化

貨幣國際化的過程從結(jié)算、投資到儲備逐漸升級，一個區(qū)域內(nèi)龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場，將在帶動中國出口基礎(chǔ)上，進(jìn)一步促進(jìn)人民幣貿(mào)易結(jié)算。在亞投行業(yè)務(wù)開展后，中國可以亞投行信貸為先導(dǎo)，在地區(qū)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)同時，通過促進(jìn)直接對外投資帶動人民幣走出去，包括發(fā)行區(qū)域內(nèi)人民幣債券等方式，為直接投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資提供配套融資工具。在增加結(jié)算、投資基礎(chǔ)上，促使區(qū)域經(jīng)濟(jì)體增加人民幣儲備需求。

四、強(qiáng)化中國規(guī)則制定權(quán)

金融危機(jī)后確定的國際治理改革阻礙重重，美國不僅阻擊國際貨幣體系改革，而且是通過主導(dǎo)TPP談判來壓制中國在亞太地區(qū)貿(mào)易競爭力，并且在此基礎(chǔ)上，美國更希望輔以TTIP談判，繞開WTO多邊機(jī)制，重新獲得國際貿(mào)易規(guī)則制定權(quán)。因此，中美兩個大國的博弈，已經(jīng)在國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則制定方面互相較勁。亞投行的建立，將提升中國在亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)影響力，從而強(qiáng)化中國在這一地區(qū)與美國爭奪規(guī)則制定權(quán)的基礎(chǔ)。如果澳大利亞和韓國能夠隨后頂住美國的壓力進(jìn)入亞投行，將使亞投行結(jié)構(gòu)更加合理，在中國領(lǐng)銜下，發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體共同制定投融資規(guī)則，由此改變世界銀行和亞洲開發(fā)銀行在發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)下制定的國際信貸標(biāo)準(zhǔn)的舊有格局。

當(dāng)然，做到這一點(diǎn)并不容易，但亞投行已經(jīng)起步，這是改變?nèi)驀H治理格局務(wù)實的一步棋。亞投行的股權(quán)安排原則已經(jīng)確定，但歐洲國家的加入，或許會對現(xiàn)有原則帶來沖擊，這也需要一個博弈過程。更為重要的是，亞投行的公司治理，將體現(xiàn)較為強(qiáng)烈的中國色彩，如何避免價值觀沖突，才是更為重要的事情。

戀愛美好，婚禮幸福，但過日子，磕磕碰碰在后頭，這考驗中國領(lǐng)導(dǎo)力，也會真正檢驗中國軟實力。