華中科技大學(xué)管理學(xué)院 康希

相關(guān)資料顯示，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的90%以上，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)65%，中小企業(yè)已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。但與同時(shí)，有超過(guò)65%的中小企業(yè)表示無(wú)法從本地金融機(jī)構(gòu)獲得充足的資金支持[1]。而科技型中小企業(yè)，由于技術(shù)發(fā)展的不確定性和信息披露的不透明性，面臨的融資難問(wèn)題更甚。所以研究并解決我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題，具有十分重要的意義。

一、科技型中小企業(yè)融資難的內(nèi)部因素

(一)規(guī)模小，缺少必要的抵押品

科技型中小企業(yè)的核心價(jià)值在于公司的員工和專利技術(shù)，但人力資源不可變，專利技術(shù)又具有極強(qiáng)的專用性，缺少變現(xiàn)途徑，使得這兩項(xiàng)關(guān)鍵資源難以成為中小企業(yè)向銀行貸款的抵押品，因此中小企業(yè)總是處于銀行信貸配給的不利地位，許多具有發(fā)展機(jī)會(huì)中小企業(yè)因?yàn)橘Y金短缺而舉步維艱。

(二)內(nèi)部管理系統(tǒng)不完善或缺失導(dǎo)致信息不透明

一方面，科技型中小企業(yè)在發(fā)展的初期，往往缺少專業(yè)的財(cái)務(wù)，這有可能導(dǎo)致賬務(wù)混亂、資金使用缺乏規(guī)劃等問(wèn)題，使得發(fā)展前景被糟糕的財(cái)務(wù)狀況掩蓋。另一方面，企業(yè)大規(guī)模的無(wú)形資產(chǎn)具有較強(qiáng)的不確定性，如果公司沒(méi)有請(qǐng)專人管理、評(píng)估這些資產(chǎn)，將會(huì)引起企業(yè)資產(chǎn)披露不全面的問(wèn)題。這些問(wèn)題都會(huì)擴(kuò)大企業(yè)與出資方的信息不對(duì)稱，增加了出資方的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少企業(yè)的融資機(jī)會(huì)或提高企業(yè)的融資成本。

二、科技型中小企業(yè)融資難的外部因素

(一)大型企業(yè)占用銀行資金

大型企業(yè)具有規(guī)模大、抵押品多的優(yōu)勢(shì)，受到銀行的青睞，從而以低息獲得充足的貸款。于是，一些大型企業(yè)利用自身融資優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行委托貸款業(yè)務(wù)，通過(guò)低息貸款，高息放款的方式，獲取利差。這本應(yīng)該是資源再分配的好事，但是由于委托貸款的利率可以自行確定，大型企業(yè)利用有歧視性的利率，控制資金流向。據(jù)研究顯示，大型企業(yè)向親屬企業(yè)與向第三方企業(yè)發(fā)放貸款的利率差異達(dá)到3%-4%[2]。這一現(xiàn)象的根源，是放款方和中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，放款方通過(guò)高利率補(bǔ)償信息缺失可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以大型企業(yè)從資金配給和歧視性利率兩方面，削減了中小企業(yè)的可融資規(guī)模，增大了中小企業(yè)的融資難度。

(二)多層次資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的不完善

多層次資本市場(chǎng)是指包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在內(nèi)的股權(quán)交易市場(chǎng)。國(guó)外完善的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，普遍是主板到股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)融資量逐漸遞增的正三角模式，這種模式，為市場(chǎng)中處于底層的中小企業(yè)提供了多種融資渠道，幫助其緩解融資困難。但是國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)出不正常的倒三角式，這意味著市場(chǎng)中主要的資本被在主板中上市的且資金較為充足的大型企業(yè)占有，而真正需要資金的中小企業(yè)則由于交易門檻高或底層市場(chǎng)交易冷淡等問(wèn)題，沒(méi)有獲得所需的資金。

(三)基于緩解信息不對(duì)稱角度的應(yīng)對(duì)措施

1、建立政策性地域中小銀行

商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)目的是盈利，如果將扶持中小企業(yè)、緩解中小企業(yè)融資難的責(zé)任交由商業(yè)銀行承擔(dān)，在無(wú)法彌補(bǔ)銀企之間信息不對(duì)稱的情況下，銀行很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致信貸配給和歧視性利率等問(wèn)題，所以地方政府應(yīng)該發(fā)揮市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用，為本地區(qū)中小企業(yè)設(shè)立政策性的非盈利專業(yè)銀行，以彌補(bǔ)貸款缺口。

中小企業(yè)的融資特點(diǎn)是規(guī)模小、頻率高，地域性中小銀行，科層結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、審批環(huán)節(jié)少，能夠快速地滿足中小企業(yè)的融資需求。而且中小銀行與中小企業(yè)存在長(zhǎng)期互動(dòng)關(guān)系[3]，這種關(guān)系拓寬了銀行獲取企業(yè)內(nèi)部信息的渠道，大大降低了銀企間信息不透明度，進(jìn)一步減少審批環(huán)節(jié)，增加融資額度，加快放款速度。這樣不僅滿足中小企業(yè)的資金需求，而且降低銀行收款的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)銀企之間的良性互動(dòng)。

2、將電子商務(wù)模式引入銀行融資

大型銀行與中小企業(yè)之間信息不對(duì)稱產(chǎn)生的根本原因就是缺乏信息溝通的渠道，但隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷完善，電子商務(wù)模式為銀企間的信息溝通建立了便捷的通道。首先，電子商務(wù)平臺(tái)能夠采集記錄在其中交易的中小企業(yè)的信息，包括日常往來(lái)賬項(xiàng)以及企業(yè)信用情況，為中小企業(yè)建立詳實(shí)的信用檔案。通過(guò)這些信用檔案，銀行便能制定具有針對(duì)性的貸款合約，從而有效的弱化違約風(fēng)險(xiǎn)，并降低審查成本。

其次，在電子商務(wù)平臺(tái)中，貸款企業(yè)的違約成本將大大增加。一旦企業(yè)出現(xiàn)違約，相關(guān)信息就會(huì)登記入企業(yè)的信用檔案，銀行將及時(shí)的調(diào)整對(duì)該企業(yè)的貸款規(guī)劃，如調(diào)低額度、提高利率、縮短期限等，這些懲罰將切實(shí)增加企業(yè)的資本成本，使企業(yè)不敢違約。

3、完善資本市場(chǎng)，發(fā)揮資本市場(chǎng)在中小企業(yè)融資中的作用

相比于銀行，投資人更關(guān)注企業(yè)的發(fā)展能力而非還本付息能力，科技型中小企業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ蟮奶攸c(diǎn)，正好符合投資人的需求。同時(shí)，投資人能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)帶來(lái)有效的管理方式，規(guī)范中小企業(yè)的信息披露機(jī)制，縮小信息不對(duì)稱。所以資本市場(chǎng)對(duì)科技型中小企業(yè)是一個(gè)較好的選擇。

為此，首先要做的，是降低二板市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻，創(chuàng)新交易機(jī)制，從而將二板與主板分離，建立一個(gè)真正的二板市場(chǎng)，以發(fā)揮其為中小企業(yè)融資的功能。

其次，要建立統(tǒng)一、完善、高效的企業(yè)上升和退出機(jī)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)的不同層級(jí)間的互動(dòng)，讓優(yōu)秀的企業(yè)上升到更高層次的市場(chǎng)，獲得更大規(guī)模的融資，而讓發(fā)展不好的企業(yè)降級(jí)到低級(jí)市場(chǎng)或退出市場(chǎng)，將有限的資本資源重分配給優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

最后，要為市場(chǎng)中的企業(yè)提供完善的綜合服務(wù)機(jī)構(gòu)，幫助處于發(fā)展初期的中小企業(yè)建立全面的信息披露機(jī)制和內(nèi)部控制機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展的同時(shí)，也規(guī)范了市場(chǎng)。

三、結(jié)束語(yǔ)

信息不對(duì)稱，是抑制中小企業(yè)融資的主要原因，所以針對(duì)這一個(gè)根源，建立與中小企業(yè)緊密相關(guān)的政策性地域中小銀行，利用電子商務(wù)模式為中小企業(yè)建立信用檔案，規(guī)范和發(fā)展底層資本市場(chǎng)都將促進(jìn)中小企業(yè)融資難問(wèn)題的解決。

[1]郭田勇,李賢文.關(guān)系型借貸與中小企業(yè)融資的實(shí)證分析[J].金融論壇,2006,04:49-53

[2]盧馨,方睿孜,毛丹.我國(guó)影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資困境的影響[J].經(jīng)濟(jì)與管理,2015,03:64-73

[3]姚耀軍,董鋼鋒.中小銀行發(fā)展與中小企業(yè)融資約束——新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論視角下的經(jīng)驗(yàn)研究[J].財(cái)經(jīng)研究,2014,01:105-115