劉廷蘭 底玉涵

摘要：文章通過查詢實(shí)際匯率與我國進(jìn)出口總額1995年1月到2013年12月的月度數(shù)據(jù)，對兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)兩組數(shù)據(jù)為同階單整，并作協(xié)整檢驗(yàn)，得出兩組數(shù)據(jù)長期存在協(xié)整關(guān)系，并且誤差修正項(xiàng)以0.019的力度作反向調(diào)整，將二者短期波動(dòng)從非均衡狀態(tài)拉回均衡狀態(tài)。但根據(jù)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果，得出人民幣實(shí)際有效匯率與進(jìn)出口總額之間，進(jìn)出口總額是人民幣實(shí)際有效匯率的原因。

關(guān)鍵詞：實(shí)際有效匯率；對外貿(mào)易；平穩(wěn)性檢驗(yàn)；協(xié)整檢驗(yàn)；格蘭杰因果關(guān)系

一、文獻(xiàn)回顧

一些學(xué)者研究表明，人民幣有效匯率的波動(dòng)對中國進(jìn)出口貿(mào)易是有影響的（封思賢，2007）、楊帆（2005）， 尤其是對出口有很大影響（許可、方兆本，2012），同時(shí)，人民幣實(shí)際有效匯率不僅會影響總量，還會影響結(jié)構(gòu)（馬丹、徐少強(qiáng)，2005）。隨著中國在國際經(jīng)濟(jì)中的地位的增強(qiáng)，人民幣有效匯率的大幅度升值，在沖擊中國經(jīng)濟(jì)增長速度的同時(shí)，也會沖擊到世界經(jīng)濟(jì)，尤其是與中國有密切貿(mào)易往來的國家（李建偉和余明，2003）。因?yàn)橹袊鼺DI與實(shí)際有效匯率之間存在長期的穩(wěn)定關(guān)系，并且實(shí)際有效匯率的變動(dòng)將會引起FDI的變動(dòng)（馮曉玲、張璐，2011）。

而徐煒和孫?。?008）根據(jù)1994年1月至2005年7月的月度數(shù)據(jù)，證明人民幣實(shí)際有效匯率正在減小對我國進(jìn)出口的影響。趙華春等（2011）的研究表明盡管兩者在長期具有穩(wěn)定關(guān)系，但并沒有因果關(guān)系。

二、實(shí)際有效匯率與我國進(jìn)出口的關(guān)系實(shí)證分析

（一）人民幣實(shí)際有效匯率及我國進(jìn)出口發(fā)展現(xiàn)狀

下文分析中將以Xt表示實(shí)際有效匯率，Yt表示進(jìn)出口貿(mào)易總額，分析所采用的數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站和中國統(tǒng)計(jì)年鑒1995年1月到2013年12月的數(shù)據(jù)。

一個(gè)國家對世界其他國家的進(jìn)出口貿(mào)易的競爭實(shí)力如何，可以用人民幣實(shí)際有效匯率的變動(dòng)去反映。中國在經(jīng)濟(jì)騰飛的過程中常常被國外一些學(xué)者或者政治家們指責(zé)國際貿(mào)易過程中存在的種種問題，中美國際貿(mào)易摩擦尤為突出，美國也借以中國進(jìn)出口較大順差而要求人民幣升值。人民幣實(shí)際有效匯率的波動(dòng)情況也常作為研究一國貨幣政策傾向或行動(dòng)的一個(gè)預(yù)警性指標(biāo)之一，中國根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)形勢的變動(dòng)也不斷研究我國的國際貿(mào)易戰(zhàn)略，調(diào)整貨幣政策，穩(wěn)定幣值，但在錯(cuò)綜復(fù)雜的國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，1995年～2013年實(shí)際有效匯率基本上是持增長狀態(tài)的，在2008年時(shí)增長幅度很大（見圖1）。

在全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中，開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及與國際經(jīng)濟(jì)的融合也為促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國在其中發(fā)揮著舉足輕重的作用，1995～2013年中國進(jìn)出口在2008年因美國金融危機(jī)的沖擊而出現(xiàn)了拐點(diǎn)，拐點(diǎn)前后總體上都處于增長的趨勢（見圖2）。但從增長幅度看，2005～2008年出口額的增幅從27%降到17%，2010年至2012年增幅由30%降至8%，說明我國進(jìn)出口貿(mào)易從總量上看雖保持了增長態(tài)勢，但從速度上看也面臨著巨大的挑戰(zhàn)，因勞動(dòng)力成本上升、產(chǎn)品質(zhì)量、國際政治因素、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響，中國的出口面臨著許多阻礙和挑戰(zhàn)。

那么，中國進(jìn)出口貿(mào)易面臨挑戰(zhàn)的影響因素之一是否與人民幣實(shí)際匯率有關(guān)呢？下文將對人民幣實(shí)際有效匯率與國際貿(mào)易總額之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。

（二）二者關(guān)系分析

1. 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

采用擴(kuò)展的笛克-富勒檢驗(yàn)（Augmented Dickey-Fuller Test），即ADF檢驗(yàn)。過反復(fù)試驗(yàn)，Xt、Yt的最佳滯后期均為1期，在Eviews7.0中由模型3到模型1進(jìn)行估計(jì)，直到拒絕原假設(shè)（H0：非平穩(wěn)序列）為止：

模型1：Yt=γYt-1+αiΔYt-i+εt

（公式1）

模型2：Yt=α+γYt-1+αiΔYt-i+μt

（公式2）

模型3：Yt=α+βt+γYt-1+αiΔYt-i+μt（公式3）

對Xt、Yt的原始序列和一階差分序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。

根據(jù)表1中的檢驗(yàn)結(jié)果可見，進(jìn)出口總額和人民幣實(shí)際有效匯率的原始序列是非平穩(wěn)序列，但它們的一階差分都通過了平穩(wěn)性檢驗(yàn)，并且同階單整。

2. 協(xié)整檢驗(yàn)

根據(jù)ADF檢驗(yàn)結(jié)果，Xt、Yt一階差分序列是平穩(wěn)的，且同階單整，下面將對 Xt、Yt的一階差分的協(xié)整性進(jìn)行檢驗(yàn)。從檢驗(yàn)結(jié)果可見（見表2），Xt和Yt通過了協(xié)整性檢驗(yàn)，說明它們之間存在協(xié)整關(guān)系。

3. 二者的因果關(guān)系檢驗(yàn)

運(yùn)用Eviews7.0經(jīng)過反復(fù)驗(yàn)證，最佳滯后期為1，對Xt、Yt進(jìn)行因果關(guān)系檢驗(yàn)，結(jié)果見表3。通過表3可見，Xt不是Yt的原因的概率為0.3332，說明實(shí)際有效匯率對中國進(jìn)出口有一定作用，但不是很明顯；而Yt不是Xt的原因的概率為0.013，意味著進(jìn)出口總額是人民幣實(shí)際有效匯率的影響因素。結(jié)合二者的關(guān)系，人民幣實(shí)際有效匯率對中國進(jìn)出口的影響正趨于弱化，這一結(jié)論與徐煒，孫?。?008）的觀點(diǎn)基本一致。

4. 誤差修正模型

根據(jù)前文分析Xt、Yt二者存在長期穩(wěn)定關(guān)系，Yt還是Xt的影響因素，接下來建立誤差修正模型，反應(yīng)短期波動(dòng)情況。

ΔlnYt=αΔlnYt-p+βΔlnXt-p-λecmt-1+ut

（公式4）

式中的ecm為誤差修正項(xiàng)，p為滯后期。

經(jīng)過反復(fù)試驗(yàn)，lnXt最佳滯后期為1，lnYt的最佳滯后期為0，根據(jù)公式4得到結(jié)果如下：

Δln再贊t=-1.020ΔlnXt+-0.038ΔlnXt-1-0.019ecmt-1

通過估計(jì)結(jié)果中誤差修正項(xiàng)系數(shù)可知，如果短期波動(dòng)偏離長期均衡狀態(tài)，誤差修正項(xiàng)將會以0.019的力度作反向調(diào)整，將二者拉回均衡狀態(tài)。

三、結(jié)論

文章通過對1995年1月到2013年12月的人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)和我國進(jìn)出口貿(mào)易總額的月度數(shù)據(jù)，經(jīng)過二者的協(xié)整檢驗(yàn)關(guān)系檢驗(yàn)、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)以及構(gòu)建誤差修正模型進(jìn)行實(shí)證分析，得出：第一，實(shí)際有效匯率不是中國進(jìn)出口總額的原因，而貿(mào)易總額是人民幣實(shí)際有效匯率的格蘭杰原因，進(jìn)出口總額對人民幣實(shí)際有效匯率的影響顯著，這從一定程度說明中國在國際經(jīng)濟(jì)中的地位越來強(qiáng)，同時(shí)也證明了世界主要貿(mào)易大國不斷向中國施壓的原因在一定程度也是由中國進(jìn)出口貿(mào)易持續(xù)順差所致。第二，中國進(jìn)出貿(mào)易總額與人民實(shí)際有效匯率之間存在著長期穩(wěn)定的關(guān)系，短期波動(dòng)如果偏離長期均衡狀態(tài)，將會0.019的力度反向調(diào)整，最終達(dá)使二者達(dá)到長期均衡狀態(tài)。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：燕京理工學(xué)院）