武漢科技大學(xué)管理學(xué)院 劉 錚

一、商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)信息不對稱風(fēng)險分析

（一）商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)規(guī)模 如圖1所示，當(dāng)前我國各大商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品整體規(guī)模在不斷擴(kuò)大，從數(shù)據(jù)中可以看出，2011年我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達(dá)到16.98萬億元，較上年增長了1.29倍；2012年總體發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到24.37萬億元。由此可以看出，銀行理財產(chǎn)品的整體發(fā)行情況出現(xiàn)了明顯的上升。相對而言，居民儲蓄規(guī)模則一直保持比較平緩的增長速度。通過數(shù)據(jù)對比分析可知，在2008年我國銀行個人理財業(yè)務(wù)基本只占到銀行儲蓄總規(guī)模的13%左右，但是到2012年所占比例達(dá)到65%。由此可知，隨著個人理財中心不斷凸顯，個人存款儲蓄逐步轉(zhuǎn)向了個人理財。由于商業(yè)銀行推出的個人理財產(chǎn)品具有流動性強(qiáng)以及期限自由、收益較高等特點(diǎn)，因此，對于一般投資者而言，往往因為忽略其可能存在的風(fēng)險，隨著理財產(chǎn)品總體發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資風(fēng)險也在不斷擴(kuò)大。

圖1 銀行理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模與居民儲蓄規(guī)模對比圖

由于投資者對理財產(chǎn)品的具體理解過程是一個被動接受的狀態(tài)，大部分的銀行理財產(chǎn)品銷售人員在掌握了主要信息的情況下，往往會出于自身利益方面考慮，采取一些不完全或者不誠信的信息披露行為，造成投資者極大的利益損失。

（二）商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)信息不對稱風(fēng)險的成因

（1）內(nèi)生性原因。一是理財產(chǎn)品自身風(fēng)險。無論什么形式的投資都是有風(fēng)險的。由于商業(yè)銀行推出的個人理財產(chǎn)品也不完全是保本保收益的，因此對于投資人員的利益會產(chǎn)生一定的影響。對于投資人員而言，其掌握的信息沒有理財產(chǎn)品銷售人員豐富，無法獲得較為優(yōu)質(zhì)的信息，產(chǎn)品銷售人員往往告訴投資人員更多的是產(chǎn)品的收益情況，對于風(fēng)險方面的分析少之又少，信息不對稱導(dǎo)致投資人員利益受損。二是產(chǎn)品設(shè)計和銷售員專業(yè)性欠缺。當(dāng)前商業(yè)銀行出售的理財產(chǎn)品在運(yùn)作方式方面多樣，從整體上看，我國商業(yè)銀行專業(yè)從事理財產(chǎn)品銷售的工作人員的專業(yè)素養(yǎng)方面還有很大的上升空間。

（2）外生性原因。大部分的理財產(chǎn)品銷售人員會在進(jìn)行產(chǎn)品銷售之前給投資者提供基本的產(chǎn)品信息，可是當(dāng)投資者完成購買之后卻很少再獲得相關(guān)的產(chǎn)品信息，最終導(dǎo)致投資人員處于一個非常被動的局面。再加上信息不對稱，大部分投資者在完成購買之后不會再去過問如何規(guī)避風(fēng)險，最終導(dǎo)致投資利益受損。具體而言：一是信息披露規(guī)定及范圍不確定。當(dāng)前很多監(jiān)管機(jī)構(gòu)都把銀行個人理財方面的信息披露內(nèi)容納入到了信息管理制度規(guī)范中，但是其中還是存在很多的問題。一方面，信息披露主要范圍以及具體規(guī)范方面都不具備較強(qiáng)的可執(zhí)行性。很多硬性規(guī)定的信息披露內(nèi)容都無法操作，對于投資者提供的賬單以及賬單內(nèi)包含的所有信息都是無法獲取的。另一方面，信息披露缺乏深度和廣度。目前各大商業(yè)銀行對投資者信息披露的內(nèi)容主要包含了資產(chǎn)變動以及收入、費(fèi)用以及資產(chǎn)估值等方面，局限性比較大。二是信息披露缺乏標(biāo)準(zhǔn)方式。雖然很多商業(yè)銀行會把理財產(chǎn)品信息放到網(wǎng)站上，但是并不意味著投資者已經(jīng)知悉此類信息。在信息獲取方面，投資者和銀行之間很難獲得平衡。大部分的理財產(chǎn)品銷售人員也不會提醒廣大投資者具體信息的披露情況，投資者一般也不知道應(yīng)該從何處獲得此類信息，導(dǎo)致投資者錯失了絕佳的投資機(jī)會。

二、商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)信息不對稱風(fēng)險防范現(xiàn)狀

（一）信息不對稱風(fēng)險的披露 當(dāng)投資者和商業(yè)銀行之間已經(jīng)簽訂了理財產(chǎn)品購買合同之后，銀行應(yīng)該根據(jù)投資者的具體情況給予投資者一定的信息披露，并且還應(yīng)該保證所披露的信息是真實(shí)、及時以及準(zhǔn)確的。商業(yè)銀行應(yīng)該充分結(jié)合投資者的實(shí)際情況進(jìn)行信息披露，為投資者提供正確的投資規(guī)劃以及建議。理財信息披露被認(rèn)為是商業(yè)銀行開展個人理財業(yè)務(wù)當(dāng)中十分重要的一項義務(wù)，也逐漸受到各大商業(yè)銀行管理人員的廣泛認(rèn)可。

（二）信息不對稱風(fēng)險的銀行內(nèi)部管理

（1）個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險識別。隨著《商業(yè)銀行法》以及《中國人民銀行法》的陸續(xù)頒布，各大商業(yè)銀行也逐漸加強(qiáng)了對風(fēng)險的管理和控制，尤其是對新興個人理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)開展過程中的風(fēng)險管理以及控制。加強(qiáng)對個人理財業(yè)務(wù)不同風(fēng)險內(nèi)容的識別對于保障個人理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展具有十分重要的意義。

（2）個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險控制。目前我國各大商業(yè)銀行都嘗試使用壓力測試法以及風(fēng)險價值法進(jìn)行風(fēng)險控制，但是此項技術(shù)并沒有得到很好的推廣，目前尚處于試用階段。與西方一些商業(yè)銀行進(jìn)行對比可以看出，我國并沒有建立較為完善的風(fēng)險管理體系，也無法從系統(tǒng)的角度加強(qiáng)對市場風(fēng)險的控制。

（三）信息不對稱風(fēng)險的銀行外部監(jiān)管

（1）針對個人理財業(yè)務(wù)的外部監(jiān)管法規(guī)。銀監(jiān)會先后出臺了《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》以及《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易管理辦法》，要求所有的商業(yè)銀行都應(yīng)該從成本核算以及風(fēng)險控制、信息披露等方面加強(qiáng)風(fēng)險防范。在2012年又頒布了《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》，明確規(guī)定了商業(yè)銀行應(yīng)該對其出售的理財產(chǎn)品加強(qiáng)風(fēng)險揭示以及信息披露，主要分布在產(chǎn)品風(fēng)險評級、銷售人員管理以及投資者風(fēng)險承受能力評估等方面。

（2）針對個人理財業(yè)務(wù)的外部監(jiān)管體系。當(dāng)前我國各大商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)方面的監(jiān)管主要采用的是機(jī)構(gòu)監(jiān)管以及分業(yè)經(jīng)營等方式。也就是以理財產(chǎn)品的具體發(fā)行單位以及經(jīng)營單位為界，由相關(guān)的監(jiān)管部門加強(qiáng)對有關(guān)業(yè)務(wù)以及產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管，主要的監(jiān)管內(nèi)容如表1所示。

表1 商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)外部監(jiān)管體系

三、商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)信息不對稱風(fēng)險防范對策

（一）改革金融監(jiān)管制度，實(shí)現(xiàn)個人理財業(yè)務(wù)綜合監(jiān)管目前我國金融市場采取的分業(yè)監(jiān)管模式主要是由銀監(jiān)會以及證監(jiān)會、保監(jiān)會三會分別管理銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)的相關(guān)事宜。采取分業(yè)監(jiān)管模式的主要弊端表現(xiàn)在不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對不同的行業(yè)制定的具體服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)是不同的，標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一極易導(dǎo)致行業(yè)之間出現(xiàn)制度混亂的局面，也容易導(dǎo)致出現(xiàn)不公平競爭的情況。針對此種情況，國家應(yīng)該加強(qiáng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的溝通與合作，建立起三者聯(lián)合監(jiān)管模式，充分交換意見，制定統(tǒng)一的、更加健全的理財產(chǎn)品信息披露制度，以確保不出現(xiàn)重復(fù)監(jiān)管或者監(jiān)管不到位的情況發(fā)生。

（二）建立第三方監(jiān)管機(jī)制 對理財產(chǎn)品的認(rèn)識需要具備較強(qiáng)的專業(yè)知識以及風(fēng)險識別能力，普通投資者無法掌握所有的投資盈利方式方面的信息。因此，應(yīng)該建立第三方機(jī)構(gòu)，專門對銀行出售的理財產(chǎn)品信息作出評估和檢查，有效保障投資者的權(quán)益。同時也可以由第三方機(jī)構(gòu)針對銀行提供的理財產(chǎn)品信息作出檢查，以有效保障投資者可以收獲比較真實(shí)、可靠的信息，并起到良好的監(jiān)管作用。

（三）根據(jù)理財產(chǎn)品實(shí)施分類監(jiān)管 個人理財業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行基本業(yè)務(wù)的補(bǔ)充和擴(kuò)張，應(yīng)該針對此類業(yè)務(wù)作出專業(yè)化整頓，制定出切實(shí)可行的理財合同。另外，在新型理財產(chǎn)品入市之前還應(yīng)該對其進(jìn)行專業(yè)審批，避免出現(xiàn)信息不對稱等方面的問題。對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)該根據(jù)不同的理財產(chǎn)品類別以及標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行不同程度的劃分。針對高風(fēng)險的理財產(chǎn)品則可以采取較為嚴(yán)格的市場審查制度，還應(yīng)該對投資者的風(fēng)險偏好做出比較細(xì)致的考量。此外，還應(yīng)該給予投資者更加完善的信息披露，為投資者提供更多規(guī)避風(fēng)險的意見，幫助投資者作出更加合理、科學(xué)的投資選擇。而針對較低風(fēng)險的理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行應(yīng)該進(jìn)一步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，盡量縮短產(chǎn)品購買期限，避免出現(xiàn)違約情況的發(fā)生。

（四）持續(xù)擴(kuò)大理財產(chǎn)品信息披露范圍

（1）披露信用風(fēng)險信息。信用風(fēng)險的來源是多方面的，最主要的就是產(chǎn)品無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益或者出現(xiàn)了負(fù)收益情況，造成投資者權(quán)益受損，銀行信用逐漸下降。因此，加強(qiáng)對理財產(chǎn)品信用風(fēng)險信息的披露非常有必要。對于商業(yè)銀行而言，應(yīng)該著重披露個人理財產(chǎn)品的投資戰(zhàn)略以及風(fēng)險監(jiān)管辦法，還有信用風(fēng)險等等。

（2）披露市場風(fēng)險信息。市場風(fēng)險主要指的是市場利率以及匯率等諸多因素導(dǎo)致投資失敗，影響到投資者權(quán)益。目前我國大部分商業(yè)銀行理財產(chǎn)品都和證券市場有著十分緊密的聯(lián)系，因此，一旦市場發(fā)生變動也將影響到投資者的投資收益。因此，商業(yè)銀行在進(jìn)行理財產(chǎn)品出售的過程中應(yīng)該把有關(guān)市場風(fēng)險方面的信息披露出來，方便投資者選擇更加合理、科學(xué)的投資決策。

（3）披露流動性風(fēng)險信息。商業(yè)銀行無法為負(fù)債減少或者資產(chǎn)增加提供融資的情況下會導(dǎo)致破產(chǎn)風(fēng)險。個人理財產(chǎn)品具備較強(qiáng)的流動性風(fēng)險，由于在二級市場中的票據(jù)、債券以及資產(chǎn)等方面的變動都有可能導(dǎo)致理財產(chǎn)品出現(xiàn)收益下降的情況，因此，應(yīng)該把此類風(fēng)險告知投資者。

（4）法律風(fēng)險的信息披露。法律風(fēng)險被認(rèn)為是一種比較特殊的風(fēng)險類型，主要包含了由于監(jiān)管措施以及解決民事爭議所支付的所有罰款，還有罰金等。建立健全的內(nèi)部控制機(jī)制對于防范法律風(fēng)險十分有效，在進(jìn)行信息披露的過程中主要應(yīng)該把購買合約以及因為非誠信行為導(dǎo)致的資產(chǎn)安全方面的問題都做出披露。

（五）明確理財產(chǎn)品信息披露方式

（1）建立統(tǒng)一的商業(yè)銀行信息披露形式。首先，在渠道選擇方面，商業(yè)銀行應(yīng)該盡量選擇比較多的渠道公開個人理財產(chǎn)品方面的信息。通常情況下，大部分的投資者只能夠通過商業(yè)銀行官網(wǎng)才能夠獲取理財產(chǎn)品的信息，這種單一的披露渠道具有很大的局限性。因此，商業(yè)銀行應(yīng)該不斷開拓信息披露渠道，例如可以通過網(wǎng)站、手機(jī)以及終端等不同的方式實(shí)現(xiàn)信息披露。其次，增加信息披露方式?？梢圆扇∠蛲顿Y者提供資產(chǎn)運(yùn)營賬單，主要說明資產(chǎn)、收入、費(fèi)用等方面的具體變動信息，可以以郵寄的方式送給投資者。此外，可以建立手機(jī)銀行以及客服熱線，方便投資者及時查閱投資信息。

（2）建立統(tǒng)一的個人風(fēng)險承受能力評估系統(tǒng)。創(chuàng)建較為完善的個人風(fēng)險承受能力評估系統(tǒng)，這方面需要政策方面的支持。當(dāng)前我國較為完善的資源系統(tǒng)主要有人民銀行企業(yè)以及個人征信系統(tǒng)、公民信息聯(lián)網(wǎng)查詢系統(tǒng)。對于商業(yè)銀行而言，通過使用這些系統(tǒng)加強(qiáng)對投資者的個人信息核查是十分必要的。商業(yè)銀行也可以自行創(chuàng)建監(jiān)管系統(tǒng)，評估投資者的風(fēng)險承受能力，尤其是在投資者完成測評之后，將其信息錄入到銀行信息共享系統(tǒng)中。

（3）建立統(tǒng)一的商業(yè)銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險評級制度。當(dāng)前我國尚未針對個人理財產(chǎn)品建立專業(yè)的風(fēng)險評估制度，不同理財產(chǎn)品的收益效果是不同的，對投資者進(jìn)行風(fēng)險評估使用的方法也是不同的。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以制定一套較為完善的理財產(chǎn)品風(fēng)險評級制度，針對產(chǎn)品投資趨勢以及投資金額相關(guān)內(nèi)容作出安全評估，結(jié)合投資者的風(fēng)險承受能力進(jìn)行分析，為投資者提供更加科學(xué)的投資建議。

（六）完善爭議處理機(jī)制 由于各大商業(yè)銀行出售的個人理財產(chǎn)品在業(yè)務(wù)方面的糾紛是極其復(fù)雜的。因此，我國商業(yè)銀行應(yīng)該創(chuàng)建一套更加完善并且專門針對投資者的風(fēng)險保護(hù)機(jī)制。應(yīng)建立專業(yè)的爭議處理機(jī)構(gòu)，為投資者搭建一個有效的投訴平臺，保障投資者合法權(quán)益，另外，還應(yīng)加強(qiáng)對金融服務(wù)的監(jiān)管力度，加快完善投資者侵權(quán)賠償機(jī)制。

［1］國家發(fā)展和改革委員會培訓(xùn)中心企業(yè)理財叢書教材編寫組：《企業(yè)風(fēng)險管理》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2011年版。

［2］中國人壽保險股份有限公司教材編寫委員會：《家庭理財與風(fēng)險保障》，中國金融出版社2010年版。

［3］中國銀行業(yè)從業(yè)人員資格認(rèn)證辦公室：《中國銀行業(yè)從業(yè)人員資格認(rèn)證考試教材:個人理財》，中國金融出版社2013年版。

［4］鄧明然、夏喆、沈俊：《企業(yè)理財系統(tǒng)風(fēng)險傳導(dǎo)機(jī)理研究》，武漢理工大學(xué)出版社2013年版。