銀行理財產(chǎn)品跟蹤

中國社科院金融所財富管理研究中心

銀行理財產(chǎn)品跟蹤

數(shù)量規(guī)模：銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模有所回升。2015年10月份，商業(yè)銀行新發(fā)行理財產(chǎn)品7355款，募集資金規(guī)模約3.49萬億元人民幣，數(shù)量和規(guī)模雙雙回升，產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比上升19.0%，資金規(guī)模環(huán)比上升20.2%。相比2014年同期，產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比上升15.4%，資金規(guī)模環(huán)比下降11.9%。從存貸款替代效應(yīng)方面來看，10月份人民幣存款增加5785億元，其中住戶存款減少5921億元;10月份，新增人民幣貸款5136億元，社會融資規(guī)模增量為4767億元，二者雙雙創(chuàng)下2014年7月以來新低。

分發(fā)行主體來看，中、農(nóng)、工、建、交五大國有商業(yè)銀行的發(fā)行占比較上月有所上升，共發(fā)行產(chǎn)品1782款，募集資金規(guī)模1.68萬億元，數(shù)量的全市場占比為24.2%，規(guī)模的全市場占比為48.3%。上市股份制銀行發(fā)行1456款，募集資金規(guī)模0.97萬億元，數(shù)量和規(guī)模占比均有所下降。其他中資銀行共發(fā)行3943款，募集資金規(guī)模0.81萬億元，數(shù)量和規(guī)模占比分別為53.6%和23.3%。外資銀行發(fā)行理財產(chǎn)品174款。

定價水平：10月份人民幣理財產(chǎn)品收益率繼續(xù)回落。2015年10月末，M2余額為136.1萬億元，同比增長13.5%，增速分別比上月末和去年同期高0.4個百分點(diǎn)和0.9個百分點(diǎn)。伴隨著降準(zhǔn)降息政策效應(yīng)的釋放，市場利率水平持續(xù)回落。2015年10月人民幣銀行理財產(chǎn)品的收益率曲線繼續(xù)下行。從關(guān)鍵期限點(diǎn)的月度走勢來看，2季度以來，銀行理財產(chǎn)品收益率明顯下降，1個月產(chǎn)品收益率下降幅度最大。10月份，1個月期人民幣產(chǎn)品的平均收益率為3.81%，環(huán)比下降99BP;3個月和6個月期人民幣產(chǎn)品的平均收益率分別為4.46%和4.66%，環(huán)比分別下降了69BP和61BP。當(dāng)前新興市場遭遇經(jīng)濟(jì)增速下滑、資本流出壓力增大及貨幣貶值等多重危機(jī)，國內(nèi)寬松貨幣政策仍將持續(xù)，銀行理財產(chǎn)品收益率仍有下行空間。

到期收益：看跌型股票掛鉤產(chǎn)品獲最高收益率。2015年10月份，共統(tǒng)計(jì)到商業(yè)銀行發(fā)行的4625款產(chǎn)品到期，人民幣產(chǎn)品的平均期限為115天，平均到期收益率為4.85%。農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行的“‘金鑰匙·如意組合2015年第120期看跌滬深300指數(shù)人民幣理財產(chǎn)品”?獲得最高收益，年化收益率為7.3%。交通銀行發(fā)行的“沃德添利679天2212130197”獲得次高收益，年化收益率為7.2%。獲得最低收益的人民幣產(chǎn)品是由平安銀行發(fā)行的“平安財富-結(jié)構(gòu)類（100%保本掛鉤匯率）資產(chǎn)管理計(jì)劃2015年274期人民幣理財產(chǎn)品”，該產(chǎn)品掛鉤美元兌日元匯率，投資期限為3個月，投資期內(nèi)匯率水平突破觸發(fā)價格，產(chǎn)品錄得最低收益，年化收益率為0.5%。農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行的多款看漲滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品獲得1.0%的到期年化收益率。

信托兌付危機(jī)頻發(fā)波及商業(yè)銀行。近期，華鑫國際信托有限公司被曝出旗下資金規(guī)模約2億元的信托計(jì)劃“融鑫源4號”無法如期兌付，引發(fā)投資者抗議。參與“融鑫源4號”代銷的廣發(fā)銀行緊急澄清，稱上述產(chǎn)品由華鑫信托發(fā)起并主動管理，該行僅為代銷渠道之一。針對理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品，部分商業(yè)銀行出于聲譽(yù)風(fēng)險考慮存在“剛性兌付”的“潛規(guī)則”，即如果其代銷的理財產(chǎn)品未達(dá)到預(yù)期收益率，或是信托產(chǎn)品逾期未能兌付，則由銀行通過聯(lián)合第三方機(jī)構(gòu)、用自有資金墊款、給予價值補(bǔ)償?shù)确绞较蛲顿Y者支付本息。打破“剛性兌付”一直是監(jiān)管層和金融機(jī)構(gòu)努力的方向。銀監(jiān)會印發(fā)的《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定，銀行在銷售理財產(chǎn)品時，不得提供含有剛性兌付內(nèi)容的理財產(chǎn)品介紹。2008年下發(fā)的《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》第十六條則明確規(guī)定，“銀行接受信托公司委托代為推介信托計(jì)劃，不承擔(dān)信托計(jì)劃的投資風(fēng)險?！?