■文/張林廣

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對推進(jìn)我國職業(yè)年金基金市場化運(yùn)作的管見

■文/張林廣

目前，我國已確立以基本養(yǎng)老保險為第一支柱、以職業(yè)年金和企業(yè)年金等補(bǔ)充養(yǎng)老保險為第二支柱、以商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品為第三支柱的養(yǎng)老保障體系。職業(yè)年金是機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工的“養(yǎng)命錢”，這就要求職業(yè)年金基金必須具備很好的安全性和流動性。借鑒發(fā)達(dá)國家職業(yè)年金運(yùn)作模式的經(jīng)驗(yàn)，從社會保障體系整體的角度考慮，筆者認(rèn)為未來職業(yè)年金基金的運(yùn)作模式應(yīng)朝著市場化、一體化和集成化的方向發(fā)展，不斷提高運(yùn)作效率，改善投資收益和服務(wù)水平。

市場化

根據(jù)《關(guān)于印發(fā)機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金辦法的通知》規(guī)定，我國職業(yè)年金采用市場化運(yùn)作的思路已基本清晰。發(fā)達(dá)國家在職業(yè)年金發(fā)展過程中都不約而同地引入了市場化管理，同時也逐步放開了養(yǎng)老金資產(chǎn)進(jìn)入資本市場的限制。我國職業(yè)年金采取市場化運(yùn)作機(jī)制會促使各管理人提供更專業(yè)化的管理，為委托人帶來高投資收益、高運(yùn)營效率、高風(fēng)控水平。專業(yè)機(jī)構(gòu)在企業(yè)年金過去十余年的市場競爭中，培養(yǎng)出優(yōu)秀的投資團(tuán)隊(duì)，形成了良好的投資文化；專業(yè)機(jī)構(gòu)利用已有的信息系統(tǒng)和成熟的運(yùn)營管理流程，可以為委托人提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)；專業(yè)機(jī)構(gòu)擁有完善的風(fēng)控體系，可以切實(shí)保障職業(yè)年金基金的安全運(yùn)作。

首先開發(fā)豐富的投資產(chǎn)品。專業(yè)機(jī)構(gòu)可以開發(fā)生命周期產(chǎn)品，即根據(jù)受益人的年齡對產(chǎn)品的資產(chǎn)配置進(jìn)行調(diào)整。隨著年齡增長，受益人對于風(fēng)險的偏好會趨于保守。這就要求專業(yè)機(jī)構(gòu)為每一年齡段的客戶群設(shè)置相應(yīng)的投資目標(biāo)，隨時間的推移，為受益人所設(shè)計(jì)的生命周期產(chǎn)品的風(fēng)險資產(chǎn)配比平緩下滑。

其次建立靈活的領(lǐng)取機(jī)制。市場化運(yùn)作可以帶動專業(yè)機(jī)構(gòu)延長管理服務(wù)鏈條，為機(jī)關(guān)事業(yè)單位員工提供退休后養(yǎng)老金服務(wù)。由于受益人資產(chǎn)狀況不同，對退休生活的訴求不同，因此對于職業(yè)年金基金的投資偏好、風(fēng)險容忍度和領(lǐng)取需求也不盡相同。對于退休賬戶積累值較高，而且退休后不急于開始領(lǐng)取退休待遇的受益人，可以由專業(yè)機(jī)構(gòu)提供領(lǐng)取期產(chǎn)品進(jìn)行對接，為退休賬戶提供有吸引力的投資收益，由受益人自主決定開始領(lǐng)取退休待遇時點(diǎn)。

再次提供安全高效的服務(wù)。職業(yè)年金管理引入市場化的競爭機(jī)制，將會促使專業(yè)機(jī)構(gòu)提高服務(wù)水平，加強(qiáng)服務(wù)意識，確保信息披露的及時、準(zhǔn)確，接受受益人以及社會公眾的監(jiān)督，確保運(yùn)作流程公開、透明。

一體化

職業(yè)年金與企業(yè)年金同作為社會保障體系的第二支柱，采用了類似的信托管理模式，參與主體與職責(zé)基本相同，監(jiān)管模式也基本一致，這就要求職業(yè)年金也采取與企業(yè)年金類似的市場化運(yùn)作模式，促使第二支柱養(yǎng)老保障體系在運(yùn)作管理上實(shí)現(xiàn)一體化。

在人才流動性逐漸增大、管理運(yùn)營市場化程度不斷提高的背景下，建立一體化的第二支柱年金架構(gòu)是更加有效的頂層設(shè)計(jì)。其一一體化的架構(gòu)有助于年金管理行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，有利于市場的良性發(fā)展。其二一體化的架構(gòu)為第二支柱年金個人賬戶的轉(zhuǎn)移提供可能。其三一體化的架構(gòu)可以有效節(jié)約成本，提高效率。在職業(yè)年金運(yùn)營中，可以充分借助專業(yè)機(jī)構(gòu)在人才、技術(shù)、管理、系統(tǒng)等方面積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，利用已有系統(tǒng)進(jìn)行運(yùn)作，這將省去系統(tǒng)開發(fā)的時間，降低第二支柱的運(yùn)營成本。

集成化

在職業(yè)年金運(yùn)作中，集成化是指將部分管理人的角色和職責(zé)集為一身，這是國際上年金管理普遍采用的模式，可以顯著提升職業(yè)年金的運(yùn)作效率、降低成本、改善服務(wù)質(zhì)量。

按照國際經(jīng)驗(yàn)，集成化管理共有兩種模式：一種模式是將受托人與賬戶管理人的職責(zé)集為一身，委托人只須面對受托人一個機(jī)構(gòu)，這樣可以有效優(yōu)化流程、降低成本，有利于賬戶信息的采集和更新，便于受托人準(zhǔn)確、及時地進(jìn)行賬戶處理。另一種模式是受托人將除托管人之外的其他角色集為一身，為計(jì)劃發(fā)起人提供受托、賬戶管理與投資等一站式、全方位的服務(wù)。兩種模式的集成化管理，對于委托人而言，可以有效優(yōu)化流程、獲得更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，對于各管理人而言，可以減少運(yùn)作過程中不必要的環(huán)節(jié)，同時職責(zé)的集成還可以增加管理費(fèi)的收入。

職業(yè)年金制度的建立對中國養(yǎng)老保障體系改革和養(yǎng)老保險市場發(fā)展具有里程碑式的重要意義，市場化、一體化、集成化的職業(yè)年金制度的實(shí)施，對走出破解養(yǎng)老保險制度 “雙軌制”瓶頸、規(guī)范職業(yè)年金基金的運(yùn)作、提升專業(yè)化水平、實(shí)現(xiàn)保值增值、有效風(fēng)險防控具有十分重要的意義，也將為我國養(yǎng)老保障體系的壯大和養(yǎng)老保障作用的發(fā)揮奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

作者單位：中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司