環(huán)球時報/2016-02-26/ 第15版面/國際論壇 /作者：董登新

上周末，劉士余取代肖鋼，出任中國證監(jiān)會新任掌門人，贏來股民一片叫好，市場開盤后亦連續(xù)兩日技術性反彈。然而好景不長，隨著昨日大盤又大跌6.41%，又有股民喊出“懷念肖鋼”之類的口號。

中國證監(jiān)會從1992年10月成立算起，迄今僅有24年不到，卻已誕生8任主席。除尚福林任期稍長外，其他6任主席任職時間均不足3年，如此高頻率的換帥在世界范圍內都十分罕見。這在很大程度上當然是因為干部調整需要，不能同股市行情好壞簡單聯(lián)系在一起。但是在輿論洶洶的時代，股民似乎更愿意做這樣的解讀。

近年來，中國股市的市場化、法治化步伐一直落后于市場的擴容速度。監(jiān)管機制不健全使得證監(jiān)會在面對市場波動時，往往用行政管制代替市場決定，用“短平快”的行政監(jiān)管代替依法治市。

然而，A股是典型的“散戶市”。對于政府為保護中小投資者而被迫大包大攬、行政干預的“好心”，幾乎沒股民會理解。就股民而言，炒股的邏輯十分簡單：政府有能力行政干預，說明政府能控制漲跌，可以代替股民判斷公司投資價值，甚至進行擔保與背書。久而久之，只要上市公司欺詐、虧損、退市，就有股民找政府要一個公道和說法。股市暴跌，股民就要求國家花大錢托市。

很顯然，股民過分的逐利要求在客觀上形成了股民與證監(jiān)會間的“人身依附關系”。當他國證監(jiān)會獨立專心市場監(jiān)管、嚴打證券犯罪時，我們的證監(jiān)會卻要全力以赴、兩眼死盯股市漲跌，隨時準備應股民訴求撲火救市，承受來自一些人的謾罵。這樣的證監(jiān)會無暇獨立專注于市場監(jiān)管、嚴打證券犯罪，也無法保持改革的連貫性和完整性。

高頻率換帥也對監(jiān)管政策的系統(tǒng)性和穩(wěn)定性構成沖擊。一任證監(jiān)會主席在位時間通常為兩三年，基本上是熟悉市場、形成完整的改革思路后，就因各種原因調整崗位。新?lián)Q的主席必須先花兩三年了解市場現(xiàn)狀，再拿出自己的改革方案，但是股民和輿論似乎對此又缺乏足夠的耐心。

市場化與法治化改革是解決當前股市問題兩把利器。沒有市場化，市場決定作用就無法發(fā)揮出來；沒有法治化，行政手段獨大的監(jiān)管格局就無法改變。市場化改革最關鍵的一步，就是要讓已獲人大法律授權的IPO（首次公開募股）注冊制真正落地，讓市場主體各自歸位。而法治化改革的最關鍵一步，則是《證券法》的修訂，明確對證券犯罪如何精細化定罪量刑，并針對散戶為主的特點，積極考慮引入集體訴訟機制。

有人調侃說，證監(jiān)會主席是中國最難干的崗位之一。也許我們把關注證監(jiān)會的焦點放在市場監(jiān)管的法治化、規(guī)范化，而不是股市行情的波動之后，證監(jiān)會主席才能更好履行職責，中國股市才能更健康地發(fā)展?！ㄗ髡呤俏錆h科技大學金融證券研究所所長）