張婕婕

一個是農業(yè)銀行39億元票據窩案，一個是中信銀行9億元票據無法兌付，兩者資金均流入股市。一直以來被冠以風險較小、收益高且流動性佳美名的票據理財被推到風口浪尖，著實讓不少購買了涉事銀行理財產品的投資者揪著心。

對于普通投資者而言，許多人并不了解究竟什么是票據理財，頻發(fā)的“觸礁”是否意味著票據類產品不能再碰？

兩行票據案資金流入股市

2016年1月下旬，有媒體報道，農行北分與某行進行一筆銀行承兌匯票轉貼現(xiàn)業(yè)務，在回購到期前，銀本票應存放在農行保險柜里，卻被某重慶票據中介提前取出，與另一家銀行進行和回購貼現(xiàn)交易，而資金并未回到農行北分賬上，而是非法進入了股市。

1月22日晚間，農業(yè)銀行發(fā)布公告稱，近日農行北京分行票據買入返售業(yè)務發(fā)生重大風險事件，經核查，涉及風險金額39.15億元。

無獨有偶，同期中信銀行也破獲了一起票據融資業(yè)務詐騙案，隨即該行對媒體回應確認：“我行蘭州分行發(fā)生票據無法兌付9.69億元?！?/p>

據知情人士透露，中信銀行蘭州分支機構員工從2015年5月至7月伙同他人偽造用作抵押貸款的文件以便到銀行承兌，這筆錢之后被投入股市中。

一直以來，票據都是企業(yè)融資的有效手段之一，具有低于貸款利率、銀行背書提高信譽、申請程序簡單等優(yōu)勢。2015年年底，銀監(jiān)會下發(fā)《關于票據業(yè)務風險提示的通知》（203號文），對票據市場予以風險提示，并要求自查自糾。近期農行與中信兩案起發(fā)，票據直貼利率3周時間巨幅上揚120個BP。

對于普通投資者來說，最為關心的是票據資金違規(guī)進股市將對市場造成怎樣的影響？國泰君安分析師任澤平指出，在牛市時，的確有部分貼現(xiàn)資金進入股市。票據的規(guī)模與股市行情有較強的正相關性，截至2015年底，票據規(guī)模已達4.6萬億，近期票據違規(guī)事件后，各大銀行整頓票據業(yè)務，對短期流動性產生一定沖擊。此外，票據業(yè)務整頓，加重了中小企業(yè)的融資困難，提高其融資成本，對經濟產生一定影響。

方正證券研報認為，類似于農行“報紙換票據”的事件實質形同盜竊，這種是個案，并不具備典型性;從中期來看，監(jiān)管層會進行進一步的規(guī)范，包括控制票據融資資金的最終流向，清查違規(guī)流向信托和配資等環(huán)節(jié)的資金。

收益超8%產品風險高

從2013年開始，隨著互聯(lián)網金融的異軍突起，助推了互聯(lián)網票據理財快速走入大眾的視野。特別是蘇寧、京東、阿里和新浪等電商系平臺的票據產品因為具有“收益率高”和“風險較小”的優(yōu)勢，往往一上線很快就被一搶而空。

近兩年，票據理財更是發(fā)展迅速，甚至涌現(xiàn)了一批專門做票據業(yè)務的平臺，與P2P借貸業(yè)務平臺相競爭。2015年6月，人人網宣布入股票據寶平臺2000萬美元，而就在今年農行票據大案被曝出同期，位于上海的票據客平臺宣布獲數千萬元B輪融資。據零壹財經數據顯示，目前涉及票據業(yè)務的平臺累計規(guī)模估計在180億元到200億元。

中國電子商務研究中心互聯(lián)網金融分析師陳莉表示，票據理財可以理解為一個趨于零風險的理財方式，但是目前市場還沒有達到成熟的發(fā)展階段，也仍存在一些問題。

針對農行和中信銀行票據大案對互聯(lián)網票據理財的影響，融360分析師劉銀平對《投資與理財》記者表示，事件對票據理財行業(yè)來說顯然是個負面影響，目前票據行業(yè)非常混亂，票據理財平臺也參差不齊，原先看起來很安全的票據理財產品目前來看風險在大幅提升，投資人購買此類產品會更加謹慎。

對于提高票據風險監(jiān)控問題，火幣技術副總裁張健認為，未來區(qū)塊鏈技術能夠以低成本、高效率對票據進行風險防范。目前區(qū)塊鏈最成功的應用是已平穩(wěn)運行了7年的比特幣。從票據申請、發(fā)行、交易到承兌，所有環(huán)節(jié)的關鍵信息都會被如實記錄，并且無法篡改，監(jiān)管部門查詢起來十分方便。如果票據被非法占有，在區(qū)塊鏈上票據的轉移路徑非常明確，也能輕易找回。

劉銀平也提醒投資者警惕票據理財存在的風險：

一是，目前銀行直貼票據利率普遍在2%～4%之間，但很多票據理財平臺甚至達到8%，自己去給投資者補貼收益。這種經營方式，或面臨倒閉危機。

二是，票據存在造假可能，有些平臺“掛羊頭賣狗肉”，實際上買的是風險更高的其他債權類產品。

三是，票據到期之時，銀行或企業(yè)需要無條件向票據持有人支付一定金額。表面上看沒什么風險，然而實際上票據卻存在違約的可能。

TIPS

究竟什么是票據理財？

票據是指以支付金錢為目的的有價證券。通俗講，就是當別人欠你錢時，給你寫了一個承諾，約定到期無條件還錢。

互聯(lián)網票據理財怎么賺錢？

對于普通個人投資者來說，互聯(lián)網理財平臺作為第三方托管票據，投資者通過平臺買了票據理財就成了理財計劃的委托人和受益人，相當于把錢借給企業(yè)賺取差價。

票據理財有哪幾類？

一般在互聯(lián)網平臺上，投資者接觸到的票據理財大致可按照承兌人的不同，分為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票兩種。

所謂承兌，簡單來說就是在原來的匯票辦理好后，需要在付款人上簽字蓋章，做出“會按時還款”的承諾。