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因新能源汽車(chē)銷(xiāo)量巨幅增長(zhǎng)帶來(lái)銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，金龍汽車(chē)2015年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)90%到120%。雖然業(yè)績(jī)?cè)龇^大，該公司股價(jià)近期仍在相對(duì)合理位置，2月18日其收盤(pán)價(jià)為15.21元，市盈率為24.1?；谝陨显颍瘕埰?chē)得以入選《投資者報(bào)》“猴年50只金股”。

然而，盡管2015年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，因車(chē)企屬資金密集型行業(yè)，金龍汽車(chē)從2007年至今資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，長(zhǎng)期超過(guò)70%，為了補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，降低資產(chǎn)負(fù)債率，金龍汽車(chē)在2015年間發(fā)起20億元的配股計(jì)劃。2016年1月29日獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，對(duì)于該配股計(jì)劃，金龍汽車(chē)也曾在公告中提醒投資者，存在每股收益被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。

配股計(jì)劃能否有效緩解資金壓力？銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)金龍汽車(chē)2015年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的影響路徑是怎樣的？這一新能源汽車(chē)概念股公司未來(lái)是否會(huì)繼續(xù)加大對(duì)新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的投入力度？就相關(guān)問(wèn)題，金龍汽車(chē)認(rèn)真回復(fù)了《投資者報(bào)》記者的采訪。

新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)給力

金龍汽車(chē)的前身為廈門(mén)汽車(chē)工業(yè)公司，早在1988年便已創(chuàng)立，1993年公司就已在上交所上市。該公司以大、中、輕型客車(chē)的制造與銷(xiāo)售為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，旗下?lián)碛袕B門(mén)金龍聯(lián)合汽車(chē)工業(yè)有限公司、廈門(mén)金龍旅行車(chē)有限公司、金龍聯(lián)合汽車(chē)工業(yè)（蘇州）有限公司等3家整車(chē)生產(chǎn)企業(yè)。

2015年前三季度金龍汽車(chē)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到173.9億元，同比增長(zhǎng)16.20%。而其凈利潤(rùn)在2015年增長(zhǎng)幅度更高，該公司曾發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2015年其凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)90%到120%，在4.72億元至5.47億元之間。

金龍汽車(chē)自身及多家券商認(rèn)為新能源客車(chē)銷(xiāo)量大幅增加帶來(lái)的銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)優(yōu)化是其業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)的主要原因。金龍汽車(chē)回復(fù)《投資者報(bào)》時(shí)概括了2015年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的幾大因素：新能源汽車(chē)銷(xiāo)售收入大幅提升;毛利率同比提升;2015年完成收購(gòu)廈門(mén)創(chuàng)程環(huán)?？萍加邢薰?00%股權(quán)。

而其中毛利率的提升也與新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)顯著增長(zhǎng)有較大關(guān)系。金龍汽車(chē)在2015年半年報(bào)中公布其汽車(chē)及車(chē)身件毛利率比上年增加3.28%。該公司亦對(duì)本報(bào)表示：毛利率增長(zhǎng)的主要因素是整體毛利率較高的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的增加。

之所以大力發(fā)展新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)，金龍汽車(chē)方面告訴記者，因其根據(jù)國(guó)家的政策導(dǎo)向和市場(chǎng)的發(fā)展認(rèn)為新能源汽車(chē)銷(xiāo)量應(yīng)該有較大的增長(zhǎng)。此外，記者也了解到：全國(guó)多個(gè)省市已在推動(dòng)提高2015年新能源公交車(chē)的滲透率。

早在2012年，金龍汽車(chē)就將發(fā)展新能源汽車(chē)作為轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。但新能源汽車(chē)在2015年以前并未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。2015年以來(lái)，金龍汽車(chē)的新能源業(yè)務(wù)可謂暴增，2015年1～6月份，其實(shí)現(xiàn)新能源車(chē)銷(xiāo)售4150輛，同比增長(zhǎng)609.4%。

該公司還向記者透露，預(yù)計(jì)2015年其在新能源客車(chē)方面取得500%的增長(zhǎng)率。而該公司未來(lái)的研發(fā)也將主要針對(duì)于新能源汽車(chē)、智能駕駛等領(lǐng)域。

然而，與宇通客車(chē)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，金龍汽車(chē)毛利率仍偏低。金龍汽車(chē)盡管在2015年實(shí)現(xiàn)毛利率增長(zhǎng)，但2015年前三季度毛利率也僅達(dá)到15.57%，而宇通客車(chē)同期毛利率則達(dá)到23.88%。

對(duì)此，金龍汽車(chē)方面對(duì)記者解釋稱(chēng)，金龍汽車(chē)因歷史的原因形成了三個(gè)整車(chē)生產(chǎn)企業(yè)都是獨(dú)立核算的主體，而宇通是單一主體，金龍汽車(chē)的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)減少了盈利。

通過(guò)配股緩解資金壓力

盡管2015年凈利潤(rùn)獲得大幅增長(zhǎng)，金龍汽車(chē)近些年發(fā)展中仍存在一個(gè)不容忽視的問(wèn)題——資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下。自2007年以來(lái)，金龍汽車(chē)資產(chǎn)負(fù)債率一直未低于70%，2015年前三季度其資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到76.11%。相較之下，同行宇通客車(chē)同期資產(chǎn)負(fù)債率均未超過(guò)56%。

而如此高的負(fù)債率還是金龍汽車(chē)除了向銀行借款外，不斷向資本市場(chǎng)籌措資金形成的結(jié)果。2014年，金龍汽車(chē)曾發(fā)起達(dá)13億元的定向增發(fā)計(jì)劃，2015年8月，金龍汽車(chē)發(fā)起向全體股東配售1.8億股，募集20億元資金的配股計(jì)劃，這一方案的申請(qǐng)?jiān)?月29日獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。

對(duì)于募集資金的用途，金龍汽車(chē)計(jì)劃將不超過(guò)15億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，5億元用于成立汽車(chē)金融公司。

對(duì)于為何發(fā)起這一配股計(jì)劃，金龍汽車(chē)也曾公開(kāi)承認(rèn)“近年來(lái)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況雖然良好，營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。但隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，營(yíng)運(yùn)資金不足已成為公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張的瓶頸，公司合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，為了完成公司業(yè)務(wù)目標(biāo)，公司迫切需要通過(guò)再融資方式補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。本次募集資金到位后，公司營(yíng)運(yùn)資金將得到較大幅度補(bǔ)充，從而促進(jìn)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的增加，公司資產(chǎn)負(fù)債率也將得到降低，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)相應(yīng)改善?！?/p>

而成立汽車(chē)金融公司的目的，其關(guān)鍵詞也在于“資金支持”。公開(kāi)資料顯示，將成立的汽車(chē)金融公司以購(gòu)車(chē)貸款、經(jīng)銷(xiāo)商融資為主營(yíng)業(yè)務(wù)。金龍汽車(chē)也在公告中表示，“汽車(chē)金融公司雖是獨(dú)立運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，但其業(yè)務(wù)對(duì)象主要還是以服務(wù)集團(tuán)各大品牌經(jīng)銷(xiāo)商和用戶(hù)為主，根據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商和用戶(hù)的需求提供相應(yīng)的金融服務(wù)。通過(guò)成立汽車(chē)金融公司提供金融服務(wù)，為前端整車(chē)銷(xiāo)售及售后服務(wù)業(yè)務(wù)提供增量業(yè)務(wù)和資金支持，促進(jìn)實(shí)體產(chǎn)品銷(xiāo)售、以金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。”