張亞軍

摘 要：中國經濟進入海外投資大規(guī)模增長的階段，作為海外投資的主體，中國國有企業(yè)必將在海外投資中發(fā)揮更大的作用。全球范圍內的產業(yè)轉移和調整，為中國企業(yè)向海外拓展提供了良好機遇，同時也增加了許多挑戰(zhàn)和不確定性。在海外投資擴張的新時期，中國國有企業(yè)應積極化解風險，建立評估機制，不斷完善保險制度，確保海外投資的資金效益，實現(xiàn)海外投資的有序發(fā)展。

關鍵詞：國有企業(yè);海外投資;困境;對策

中圖分類號：F830.59 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）23-0125-03

作為中國“走出去”戰(zhàn)略的重要組成部分，海外投資是我國企業(yè)積極應對經濟全球化挑戰(zhàn)、主動參與國際分工、有效利用國際國內兩個市場和資源的現(xiàn)實重要舉措。當前，中國經濟總體上已經進入海外投資大規(guī)模增長的階段，據測算，2002—2010年中國對外直接投資年平均增長速度為49.9%。我國境外直接投資流量的全球排名已由2005年的第18位上升到2010年的第5位，占全球比重從1.7%提高到5.2%，首次超過日本、英國等傳統(tǒng)對外投資大國。根據商務部的統(tǒng)計，2011年我國境內投資者共對全球的132個國家和地區(qū)進行了非金融類直接投資，直接投資額累計達到600.7億美元。國際跨境直接投資的主體是私人企業(yè)，而我國境外投資的主體是國有企業(yè)。然而在中國，國有企業(yè)是對外投資的主力軍。相關資料顯示，國有企業(yè)在中國對外直接投資存量中份額要占到六成以上;2011年中央企業(yè)和單位非金融類對外直接投資424.4億美元，占流量的70.5%[1]?？梢哉f，國有企業(yè)構成了中國海外投資的主力軍。2010年末，中國非金融類對外直接投資存量排名前20家的公司幾乎都是國有企業(yè)，包括中國石油化工集團公司、中國石油天然氣集團公司、中國海洋石油總公司、中國遠洋集團、中糧集團、中國鋁業(yè)公司等大型國有企業(yè)。這些國有企業(yè)依靠資金、人才和技術方面的優(yōu)勢，在開拓海外投資市場方面取得了巨大的成就。

與高漲的投資熱情相對比，國有企業(yè)海外投資失敗的案例卻頻頻出現(xiàn)。遠有中海油收購優(yōu)尼科石油公司失利、中國投資有限責任公司投資黑石3年浮虧超60%，近有緬甸密松水電站項目被緬甸政府擱置。國際知名金融數(shù)據Dealogic公布的數(shù)據顯示，2010年中國企業(yè)跨境收購的失敗率為全球最高，達到11%。相比之下，美國和英國公司2010年海外收購的失敗率僅為2%和1%。中國國有企業(yè)海外投資的績效如此之低，意味著中國國有企業(yè)在海外擴張的過程中面臨著重重困境。

一、國有企業(yè)海外投資面臨的困境

（一）投資主體障礙

作為中國對外投資的主力軍，國有企業(yè)體量大、實力強勁，擁有進行海外投資的強大物質基礎。然而我國國有企業(yè)到海外投資的大多是能源資源類項目，并且集中于發(fā)展中國家和不發(fā)達國家。中國國有企業(yè)的海外擴張很容易令當?shù)厝烁杏X是資源掠奪對象，從而給中國的海外投資帶來巨大阻礙。以緬甸密松電站項目為例，從成立合資公司到被宣布擱置，經歷了5年的歷程。如果不符合互利共贏的基本原則，當初為何得以立項？類似問題，除了當事國內部力量的磨合因素在起作用外，一股不可忽視的力量便是來自第三方的國際影響力。以中國與周邊國家的關系為例，以美國漢學家費正清的研究成果為代表，“朝貢”被看成是從古代到現(xiàn)代，中國與陸上以及海上鄰國關系的定性語匯。就其性質而言，所謂“朝貢”就意味著以中國的利益和偏好為中心，向中國臣服以獲得保護，小國僅能偷安。中國所奉行的“睦鄰、安鄰、富鄰”政策，其實也同樣是可以用“朝貢”的框架來分析理解的。因此，對于中國的周邊鄰國而言，避免以中國和中國利益為地區(qū)中心的“朝貢體系”的再現(xiàn)，是一種深層次的戰(zhàn)略焦慮。如此說來，“朝貢”恐懼也許是國有企業(yè)海外投資主體障礙的典型表現(xiàn)了。

（二）政治性風險

海外投資面臨的主要風險是政治風險，即投資者無法控制與東道國政治、社會、法律有關的風險。國有企業(yè)海外投資面臨的政治風險大致表現(xiàn)為以下特點：一是傳統(tǒng)的戰(zhàn)爭風險以及和平環(huán)境下的政治暴力風險。二是由于東道國貿易保護主義以及政權政策法規(guī)變動引發(fā)的蠶食式征用風險。三是在非國際儲備貨幣發(fā)行國，尤其是部分金融危機高發(fā)國，由于其資本賬戶和國內資本市場較為開放，加之外債負擔較重，外匯匯出風險較大[2]。四是來自某些發(fā)達國家強大的政治壓力。某些發(fā)達經濟體為了保證在東道國利益的持續(xù)性和排他性，通常在相當程度上能夠左右東道國的政策，從而給我國境外投資企業(yè)造成相當大的經營壓力。

（三）國有企業(yè)的體制性缺陷

相比國外企業(yè)，中國的國有企業(yè)在管理模式和經營理念等方面都存在嚴重缺陷，人才、管理和技術的儲備以及企業(yè)內外的制度約束都遠遠不夠。國有企業(yè)的決策者主要是通過行政選拔產生，政府管理部門的選拔和考核，首先要看其是否完成政府的政治任務、穩(wěn)定社會等非商業(yè)目標，然后才看企業(yè)的經濟效益目標，結果就導致國有企業(yè)經營能力相對缺乏。國有企業(yè)長期以來在國內享受著制度優(yōu)勢和政策優(yōu)勢，然而到了國外開放的競爭環(huán)境中，這種在國內行政壟斷環(huán)境里培養(yǎng)出來的虛假競爭力立刻就顯得不堪一擊。國有企業(yè)在國內時有著各級政府部門的日常監(jiān)管和新聞媒體的有力監(jiān)督尚且不能令人滿意甚至問題多多，到了境外投資經營，由于幾乎完全擺脫了目前的外部監(jiān)管體系，而其內部的監(jiān)管體系又遠遠不能發(fā)揮應有的作用，結果就可想而知了。

（四）海外投資保險的作用未得到充分發(fā)揮

海外投資保險一般是由國家出資經營或由國家授權商業(yè)保險機構經營的政策性保險業(yè)務，中國在海外投資保險方面的承保機構是中國出口信用保險公司。海外投資保險通過向跨境投資者提供中長期政治風險保險以及相關的投資風險咨詢服務，為企業(yè)的海外投資活動提供風險保障，支持和鼓勵本國投資者積極主動地開拓海外市場，更好地利用國外的資源市場優(yōu)勢，最終達到促進本國經濟發(fā)展的目的。與快速擴大的海外投資規(guī)模相比，我國海外投資保險的覆蓋面仍然較低。2010年，我國海外投資保險的承保金額120.6億美元，責任余額為173億美元，對比全國非金融類海外投資余額的比例僅為5.68%[3]。顯而易見，中國海外投資保險的覆蓋面亟須擴大。目前我國的海外投資保險還處在剛剛起步階段，與其他主要投資國家相比，我國的海外投資保險制度還存在著欠妥之處。其主要表現(xiàn)，一是參保費率較高，較高的保險費率使得大部分投資企業(yè)望而卻步，不利于海外投資保險的推廣和展開;二是中國出口信用保險公司的審批程序較為復雜，實際操作中的投保門檻比較高，妨礙了投保企業(yè)的參保熱情。endprint

二、化解國有企業(yè)海外投資風險的對策

（一）建立海外投資政治風險評估和預警機制

我國海外投資有四成以上集中在發(fā)展中國家，甚至其中還有相當一些項目集中在政局動蕩、不安定因素較高的國家或地區(qū)。對海外投資風險進行甄別和評估，是海外投資企業(yè)的迫切需求。而這項工作專業(yè)技術性極強，單單依靠投資企業(yè)自身的能力難以開展。我國的境外投資企業(yè)需要通過不同的組織方式建立起適合自身特點的風險評估組織，從而有效地指導企業(yè)的海外投資行為。這個組織可以通過跟境內外相關機構的合作，對投資對象進行全面、公正、可靠的評估分析，從而能夠實現(xiàn)投資行為的相對安全和科學性。2005年12月，中國出口信用保險公司發(fā)布了我國首份《國家風險分析報告（2005）》，首次以中國視角對全球60個國家和地區(qū)的基本情況、內政、社會安全、地緣政治、外交關系、經濟狀況、投資環(huán)境和雙邊貿易等重要方面進行了透徹分析、客觀評估及合理預測，并據此對其政治風險做出整體評價和風險評級。此外，《國家風險分析報告》還從企業(yè)角度全面、客觀地展現(xiàn)了我國企業(yè)出口和投資所面臨的國際環(huán)境，并提示有關風險點。并且中國出口信用保險公司堅持以固定的出版周期定期發(fā)布《國家風險分析報告》?？梢哉f，正是中國出口信用保險公司的努力初步建立了體現(xiàn)中國特色的政治風險評級體系。

（二）加強與東道國的合作以盡快融入東道國

一是要密切與東道國地方治理組織的聯(lián)系。我國的海外投資企業(yè)能夠在當?shù)貙ふ业街虚g組織，通過宣傳溝通努力消除投資的政治風險。盡最大可能帶給當?shù)卦∶癜踩泻屠婀蚕碚呓巧?，獲得最大的投資支持。二是可以進行制度性安排合理地消除投資風險。中國海外投資企業(yè)能夠通過相關的制度性安排合理有效地消除風險，比如，可以通過建立合資合作實現(xiàn)利益的共享，可以通過積極參與當?shù)氐幕A設施建設和民生設施的無償投入實現(xiàn)利益價值的存在感。與此同時，要努力實現(xiàn)經營的本地化，所謂本地化就是實現(xiàn)企業(yè)投資經營行為的當?shù)鼗?，極大增強當?shù)亟洕M織和居民在企業(yè)經營行為中的存在感，從而實現(xiàn)企業(yè)經營行為的全鏈條參與。

（三）樹立良好的企業(yè)公民形象

我們的意識形態(tài)決定了工人應該是企業(yè)的主人，至少不應該和企業(yè)管理層處于對立的層面。在處理勞資關系上，我們的國有企業(yè)是有著光榮傳統(tǒng)的。說到這里，我們需要重提“鞍鋼憲法”，即強調要實行民主管理，實行干部參加勞動、工人參加管理，改革不合理的規(guī)章制度，建立工人群眾、領導干部和技術員三結合的所謂“兩參，一改，三結合”的先進管理制度。在保證工人福利的基礎上，要對工人充分的尊重和理解。中國的國有企業(yè)在處理和外國工會的關系時，要以中國共產黨的宗旨為原則，有理、有據、有節(jié)地和外國工會展開談判。要推廣我們的社會主義的意識形態(tài)，贏得工人的認可和尊重，使工人對企業(yè)產生感情和依賴。只有這樣，我們的企業(yè)才能占領道德制高點，使企業(yè)能夠在海外長久的立足與發(fā)展。

（四）充分發(fā)揮海外投資保險的風險保障作用

參加海外投資保險，可將政治風險轉嫁給保險公司。中國出口信用保險公司作為專業(yè)的政治和信用風險管理機構，它擁有豐富的項目承保經驗和先進的承保技術。為了進一步提高海外投資保險的覆蓋面，出口信用保險公司應該做到：一要盡力降低投保門檻、努力降低費率、簡化審批程序。二是要幫助海外投資者提升企業(yè)自身的風險管理水平，提高項目抵御風險的能力，及時化解投資風險，防控發(fā)生損失。尤其是要加大對高風險國家的政治與經濟風險、行業(yè)波動風險和海外買家風險的跟蹤監(jiān)測。三要建立快速理賠機制，簡化服務流程，按保險合同約定承擔信用保險責任，盡快補償投保企業(yè)的損失，以切實保障投保企業(yè)的經濟利益。

（五）有效利用國際法防范、化解我國國有企業(yè)海外投資風險

為了保障國有企業(yè)海外投資的安全，需要充分利用多種雙邊及多邊保護協(xié)議和各類保護公約。雙邊投資保護協(xié)定是資本輸出國和東道國之間簽訂的，以鼓勵、保護、促進兩國間投資活動的條約和共識。自1982年我國與瑞典政府簽訂第一個雙邊投資保護協(xié)定以來，我國已經簽署了112個雙邊投資保護協(xié)定。作為我國海外投資最重要的國際法規(guī)范，雙邊投資保護協(xié)定使得國有企業(yè)在海外投資遭受政治風險后，為了維護自身的合法權益，可以選擇與東道國友好協(xié)商解決或是向東道國法院提起訴訟，還可以選擇將該爭端提交專設的仲裁庭[4]。同時，我們還可充分利用《多邊投資擔保機構公約》和《解決國家與他國國民間投資爭端公約》來解決海外投資爭端?？傊?，雙邊及多邊保護協(xié)議和各類保護公約是我國國有企業(yè)防范海外投資風險、解決海外投資爭端的有力武器。

（六）加強對海外投資企業(yè)的監(jiān)督管理

國資委、國資委聘請的有資質的第三方機構及當?shù)毓獙ζ髽I(yè)的經營和利稅情況進行三重的監(jiān)督和管理[5]。一是在企業(yè)經營過程中，國資委應該定期派遣人員對海外投資產生的利稅情況進行審計和監(jiān)管，同時聘請有資質的第三方機構，如注冊會計師事務所、資產評估機構、財務公司等對企業(yè)的情況進行必要的披露和監(jiān)督。二是要發(fā)揮當?shù)毓M織的積極作用，調動他們的積極性來監(jiān)督企業(yè)經營者以防止發(fā)生違法事件影響企業(yè)的利益。三是對國有企業(yè)決策失誤者應加強問責。要在管理領域切實推行問責制，而非形式上的問責制，首先要明確國企決策者的責任，讓任何責任人都不能推諉而逃脫問責。北京在國有企業(yè)中推行的問責制非常值得效仿。北京市國資委出臺政策規(guī)定：一旦國有企業(yè)負責人出現(xiàn)重大經營決策失誤，將依據決策失誤的大小受到不同程度的處罰。如果企業(yè)凈資產在25億元以下，損失數(shù)額在100萬—500萬元，以及企業(yè)凈資產25億元以上，損失數(shù)額占企業(yè)凈資產1‰—2‰的，對責任人給予告誡、扣除績效年薪處理;如果企業(yè)凈資產在25億元以下，損失數(shù)額500萬元以上的，以及企業(yè)凈資產在25億元以上，損失數(shù)額占企業(yè)凈資產2‰以上的，對責任人給予扣除績效年薪、給予或建議給予免職處理[6]。國資委可以借鑒北京的做法對國有企業(yè)的海外投資工作制定出嚴格、有效、具備很強操作性的監(jiān)管規(guī)定。endprint

參考文獻：

[1] ?《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》.

[2] ?余勁松，吳志攀.國際投資法（第2版）[M].北京：北京大學出版社，2003.

[3] ?中國出口信用保險公司官方網站：http：//www.sinosure.com.cn/.

[4] ?吳婷.我國海外投資保險制度的立法構思[J].法制與經濟，2010，（3）.

[5] ?馬宇.國企海外投資熱潮與規(guī)制[J].西部論叢，2009，（7）.

[6] ?劇錦文.對國企決策失誤者應加強問責[N].環(huán)球時報，2012-06-05.

Difficulties faced by Chinese state-owned enterprises in overseas investment and its Countermeasures

ZHANG Ya-jun

（Yancheng municipal Party school of the CPC，Yancheng 224000，China）

Abstract：China's economy has entered the stage of large-scale growth of overseas investment，as the main body of overseas investment，Chinese state-owned enterprises will play a greater role in overseas investment.Industry transfer and adjustment in the global scope，which provides a good opportunity for Chinese enterprises to expand overseas，but also increased the number of challenges and uncertainties.In the new period of overseas investment expansion，Chinese state-owned enterprises should actively resolve the risk，establish assessment mechanism，and constantly improve the insurance system，to ensure the effectiveness of overseas investment in order to achieve the orderly development of overseas investment.

Key words：state-owned enterprise;overseas investment;predicament;countermeasure

[責任編輯 ? 仲 琪]endprint