郝雅瓊

美國電影眾籌實踐及其啟示

郝雅瓊

電影融資問題一直是制約我國電影文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個關(guān)鍵性問題。在當今互聯(lián)網(wǎng)金融時代的背景下，眾籌成為電影融資的一種新模式，并且這一模式已經(jīng)在美國得到了成熟發(fā)展，在我國也開始嶄露頭角。本文通過分析美國電影眾籌的實踐及特點，得出結(jié)論。我國電影眾籌發(fā)展中需要降低電影眾籌的門檻；引入多種電影眾籌模式；防范電影眾籌項目風險；完善電影眾籌平臺；通過法律規(guī)范電影眾籌行為以推動我國電影文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

電影融資；眾籌；電影眾籌；美國電影眾籌

[作 者]郝雅瓊，重慶理工大學知識產(chǎn)權(quán)學院碩士研究生。

一、美國電影眾籌的實踐與特點分析

（一）電影眾籌在美國的實踐

美國的眾籌構(gòu)思始于17世紀,在出版物資助計劃(最終并未出版)中,形成集體籌資和預購為基礎(chǔ)的商業(yè)模型[1]。另一個促進美國眾籌發(fā)展的事件是:19世紀和20世紀的合作運動,社區(qū)或基于興趣的群體集中認購資金來開發(fā)新的想法、產(chǎn)品、分銷和生產(chǎn)手段。美國眾籌快速發(fā)展則是在眾籌線上交易平臺出現(xiàn)以后。ArtistShare是第一個網(wǎng)絡(luò)眾籌交易平臺,成立于2003年,之后更多的眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺開始出現(xiàn):如馳聘(2005年),EquityNet：(2005年),Pledgie(2006年),SellaBand(2006年),IndieGoGo(2008年),GiveForward(2008年),FundRazr(2009年),Kickstarter(2009年),RocketHub(2009年),Fundly(2009年),GoFundMe(2010年),Microventures(2010年),SeedInvest(2011年)和Fundageek(2011年)[2]。其中規(guī)模最大最為成熟的是Kickstarter,截至2015年底,已經(jīng)成功資助98790個項目,為近1000萬人提供超過22億美元的資金,其中以電影、音樂、出版物融資最為常見。

美國Massolution研究公司將美國眾籌模式分為四種,分別為回饋產(chǎn)品和服務(wù)的預購式、公益慈善的捐贈式、返還本金和利息的債權(quán)式、給予股份的股權(quán)式。其中以預購式眾籌與股權(quán)式眾籌最為普遍。以預購式眾籌與股權(quán)式眾籌為例,介紹美國電影眾籌的模式。

1.預購式電影眾籌。美國預購式的眾籌網(wǎng)站以Kickstarter為代表,是目前美國最大的眾籌平臺,該平臺以幫助創(chuàng)意項目實現(xiàn)為使命,承諾創(chuàng)作者享有100%的所有權(quán)或者著作權(quán)。

Kickstarter電影眾籌流程如下:項目發(fā)起人向網(wǎng)站提出申請,評估通過后,項目融資人或者團隊把他們項目的內(nèi)容、亮點、圖片、視頻等放在該融資網(wǎng)站上,說明融資目標金額、對投資者的回報方式等問題。項目融資人必須自訂一個1天至60天的融資期。如果在規(guī)定時間不能達到融資目標,項目發(fā)起人無法提取資金,資金將被返還給投資者;如果達到融資目標,項目發(fā)起人可以提取資金,但是需要支付Kickstarter所融資金的5%。項目完成后,投資者可以從項目發(fā)起人處獲得獎勵,獎勵可以是產(chǎn)品或是自制的裝備、有創(chuàng)意的合作(投資者可能成為漫畫項目中的英雄)、有創(chuàng)意的經(jīng)歷(投資者可能去片場)或是有創(chuàng)意的紀念品(從電影場地寄來的照片)等,同時需要做出具體的預算清單與獎勵期限的具體約定。

2.股權(quán)式電影眾籌。2012年4月美國總統(tǒng)奧巴馬簽署的《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》(Jumpstart：Our：Business：Startups：Act,簡稱JOBS法案),賦予股權(quán)式眾籌以合法性,股權(quán)式眾籌由此發(fā)展迅速。

Wefunder為美國較大型的股權(quán)式眾籌平臺,成立于2011年,該平臺對項目進行篩選和審核后,每周只上線一個項目,投資人個人投資的最低金額為1000美元。Wefunder常被認“新型基金”,因為其會在項目在線融資完成后,用投資款成立一個新的、獨立的小型基金,入股創(chuàng)業(yè)公司。截止到2015年底已經(jīng)為超過109家,49577個投資者,融資1500萬美元。依托于較為完善的法案,股權(quán)式眾籌在美國已經(jīng)有了較多的成功案例,在融資方面的效果顯著。

（二）美國電影眾籌的特點

1.電影眾籌門檻較低。不論是預購式電影眾籌還是股權(quán)式電影眾籌,融資的門檻都比較低,為普通的電影創(chuàng)作者提供了融資途徑。電影眾籌注重的是電影作品的創(chuàng)意,對電影作品的作者并無要求,只要滿足與他人分享,誠實、清晰地呈現(xiàn)創(chuàng)作,不用于籌款的慈善機構(gòu)、提供財政激勵或者涉及違禁物品這三個原則,都可以在這些眾籌平臺上發(fā)布自己的項目,進行融資。

在美國分別成立于2008年和2009年的Indiegogo和Kick：Starter成為好萊塢草根電影制作者籌資的重要通道。2014年,美國圣丹斯電影節(jié)上參賽作品中有26部是通過Kick：Starter和Indiegogo融資的,占到了參賽總數(shù)的15%。

2.電影眾籌模式多樣。美國電影眾籌存在多種模式,主要包括:預購式眾籌、捐贈式眾籌、債券式眾籌、股權(quán)式眾籌,針對不同投資人的投資目的選擇適合的模式,有助于項目多方位獲得電影制作需要的資金。

預購式眾籌行為常常被看作購買行為,往往是初創(chuàng)者基于實現(xiàn)銷售的,將與投資金額價值相對應(yīng)的實物產(chǎn)品或虛擬服務(wù)作為回報的眾籌模式,因而風險較小。

捐贈式眾籌帶有慈善性質(zhì),沒有任何實質(zhì)性獎勵的籌資,是個人捐助行為。往往是小額或小型項目的：融資。

債權(quán)式眾籌則為了獲取利息收益,分散的投資者對單一的項目或是公司提供資金,按投資比例獲得公司部分債權(quán),一定期限內(nèi)獲得本金和利息。約定的投資回報率,相對風險較小。

股權(quán)式眾籌的投資者則是為了獲取股權(quán)收益。投資人購買的是項目發(fā)起人的股權(quán),性質(zhì)屬于個人風險投資。適用于大型項目融資,但是投資風險較高。

除以上基本眾籌類型外,在眾籌的運作過程中還有其他模式,如實物融資——投資者以產(chǎn)品或服務(wù)替代現(xiàn)金為項目發(fā)起人進行融資。

3.電影眾籌風險較高。投資人收回投資的風險較高。在項目融資者與項目投資者之間的合同中,一般有如下約定:投資人投入項目后,一旦項目無法實現(xiàn),對于已經(jīng)花費的資金,如果項目融資者未盡自己最大的努力向項目支持者說明資金的用途以及證明使用的合理性,并說明阻礙項目完成的原因,那么項目支持可以采取法律行動,追償債務(wù)。但是,如果融資者履行了以上義務(wù),投資者一般將不會向融資者追償債務(wù)。再加上,電影投資本身存在較高的風險,在眾籌過程中也未引入擔保機制,加大了電影眾籌的風險。但在美國的電影眾籌過程中,強調(diào)相關(guān)信息披露的完整、準確,盡量使得這一風險是投資者可知可預計的。同時,相關(guān)的法律的健全及眾籌模式的多樣也可以分散、降低這一風險。

4.電影眾籌中互聯(lián)網(wǎng)平臺作用顯著。Kickstarter這類眾籌平臺依托互聯(lián)網(wǎng)在運營過程中,一方面為創(chuàng)作者提供融資機會,另一方面則注重維護投資人的權(quán)益。在整個融資過程中平臺要求融資者誠信,強調(diào)信息的披露公開、完整;同時分享成功案例信息促進項目實現(xiàn):對創(chuàng)造者發(fā)布項目的具體細節(jié)披露做了規(guī)定;對于獎勵的范圍作了界定,強調(diào)不可以承諾資金等收益;對于籌集資金的目標要求列出具體清單;為產(chǎn)品促銷提供相關(guān)建議;對于項目的更新要求做出披露;項目的完成時間、義務(wù)的履行要求做出具體承諾。通過以上努力,保障投資者的權(quán)益。同時,平臺時刻關(guān)注眾籌平臺和相關(guān)審查報告,確保平臺的安全、有效。在整個過程中使用復雜的算法和自動化工具來識別和調(diào)查可疑的活動項目,當發(fā)現(xiàn)用戶或項目濫用這個系統(tǒng),將毫不猶豫暫停。

5.電影眾籌的相關(guān)法律制度較完善。2012年4月美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》(JOBS法案),該法案的核心是通過取消對于新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資上的一些限制條件。具體來說主要包括兩方面內(nèi)容:一是豁免股權(quán)式眾籌的注冊發(fā)行,即符合相關(guān)條件的股權(quán)眾籌項目可不向美國證券交易委員會注冊就可公開募資。二是分類披露制度,根據(jù)融資方融資額的大小設(shè)定不同的披露梯度。除此之外還涉及眾籌平臺不得從事的活動;發(fā)行者的限制;發(fā)行者的法律責任等;同時出于眾籌可能會被濫用而損害公眾投資人的利益的考慮,對投資者也做了諸多限制。美國股權(quán)眾籌市場在世界上處于領(lǐng)先地位,其中部分原因是源于2012年4月美國JOBS法案的相關(guān)管制放松和扶持。

二、美國電影眾籌實踐對我國電影眾籌的啟示

我國電影眾籌近幾年開始興起,發(fā)展迅速。2015年通過眾籌方式募集資金,上映的《大圣歸來》最終取得9.56億元的票房,投資者人均益25萬元,成為電影眾籌的成功案例。可見,電影眾籌近幾年在我國發(fā)展迅猛。傳統(tǒng)電商、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、獨立眾籌平臺、金融機構(gòu)等都在爭搶電影眾籌這一市場。

但在實踐中,我國電影眾籌仍處在起步探索階段,各項規(guī)范并不完善,形式多樣的電影眾籌形式下真正做到電影眾籌的案例少之又少,需要借鑒美國相對成熟的電影眾籌經(jīng)驗。通過對美國電影眾籌的實踐及特點的分析,對我國電影眾籌的發(fā)展有幾點啟示。

（一）降低電影眾籌的門檻

在美國電影眾籌實踐中,眾籌平臺為很多優(yōu)秀的草根藝術(shù)家提供了有效的融資平臺,使草根藝術(shù)家的作品可以登上大銀幕,其中一些獲得了各類獎項的認可。但在中國,草根電影通過眾籌成功的案例很少。只有具有知名度的導演、劇本或制作人才會得到大眾的青睞,成功融資,草根創(chuàng)作作品很難得到融資。光環(huán)效應(yīng)、粉絲熱潮比較明顯,而普通大眾具有創(chuàng)作性的作品還是很難得到投資人的資助。但事實上,真正的草根創(chuàng)作更需要大眾資金的支持,依托知名度的影視作品的眾籌往往是用來測試市場,規(guī)避投資電影作品的風險。由此,降低電影眾籌門檻,為更多草根藝術(shù)家發(fā)揮其才華,提供資金支持,對繁榮電影產(chǎn)業(yè)尤為重要。

（二）引入多種電影眾籌模式

豐富眾籌模式,具體來說:第一,引入股權(quán)眾籌融資。據(jù)上海交通大學互聯(lián)網(wǎng)金融研究所聯(lián)合京北智庫共同發(fā)布《2015中國股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展報告》顯示,截至2015年7月31日,全國113家股權(quán)眾籌平臺交易額達到54.76億,項目成交數(shù)量達1335個。而在這113家眾籌平臺中,有9家交易額在5000萬到1億人民幣,交易額在1億到2億人民幣的平臺共6家,突破2億人民幣大關(guān)的平臺共計8家。[4]由此可見,股權(quán)眾籌已經(jīng)初具規(guī)模,那么將其引入到電影眾籌,可以為電影融資注入強大的力量。由于股權(quán)眾籌相對于預購式眾籌,可以獲得更多的資金支持,對于需要高投入的電影制作方面將發(fā)揮積極的：作用。

第二,鼓勵大眾對于文化產(chǎn)業(yè)特別是對電影產(chǎn)業(yè)的公益慈善捐助,對于慈善捐助者給予一定的榮譽。這也要求眾籌的電影項目,本身要具有新穎性和代入感,吸引廣大的潛在投資者甚至是大眾。這一模式多適用于小型的項目,比如具有創(chuàng)意的微電影或小眾化的電影。

第三,積極引導債權(quán)式眾籌,該類眾籌相對于預購式眾籌來說有利息收益,相對于股權(quán)式收益來說風險小,應(yīng)當積極引導這類眾籌的發(fā)展。

（三）完善電影眾籌平臺

美國電影眾籌平臺在電影融資,支持電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面具有較大的作用。主要在于平臺以幫助實現(xiàn)創(chuàng)意項目為宗旨,在項目設(shè)計、項目跟蹤、項目信息披露方面做得很到位。從而為很多優(yōu)秀的電影作品的制作籌集了資金,將創(chuàng)意電影呈現(xiàn)在大眾面前,實現(xiàn)了藝術(shù)的價值。我國的眾籌平臺在實踐中則缺乏這樣的目標,相比幫助實現(xiàn)創(chuàng)意的宗旨,更偏向于盈利,這也是國內(nèi)電影眾籌營銷特點突出的一個原因。由此,國內(nèi)的眾籌平臺應(yīng)樹立這種為夢想買單的意識,立足于支持優(yōu)秀的電影作品,而非以盈利為首要目標。這才是電影眾籌的初衷,也是構(gòu)建電影產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的重要環(huán)節(jié)。

（四）項目風險防范

電影眾籌的風險較高,為保證項目投資人的利益,在整個眾籌的過程中要注意防范風險。打造全新的風控體系,引入項目方的信用等級評定,針對項目篩選、審核、領(lǐng)投、融資和服務(wù)周期各環(huán)節(jié),以及業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新帶來的支付、交易、結(jié)算風險、適當性管理風險和客戶信息安全風險,構(gòu)建風險模型。同時,建立與之配套措施和應(yīng)急預案。做到風險事前預測防范、事中管理控制、事后稽核審查,將風險管理能力建設(shè)貫穿于項目全過程。

（五）通過法律規(guī)范電影眾籌行為

2015年4月20日提交的《證券法》修訂草案,2015年7月18日,出臺的《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》及去年年底公布的《私募股權(quán)眾籌管理辦法(試行)》對股權(quán)眾籌行業(yè)進行定義并制定了行業(yè)規(guī)范管理條例,分別對平臺、融資者、投資者三方的準入資格和職責進行了闡釋。但是,還是存在一些法律風險需要規(guī)范。一方面,存在與《證券法》沖突的可能。按照《證券法》的規(guī)定,如果向不特定對象發(fā)行證券或者向特定對方發(fā)行證券累計超過200人,即為公開發(fā)行。從股權(quán)眾籌角度來看,眾籌通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺進行,單純線下的私募由于互聯(lián)網(wǎng)模式的運用,轉(zhuǎn)換為線上,直接沖擊了公募與私募的界限。另一方面,存在非法集資的風險。根據(jù)央行《關(guān)于取締非法金融機構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動中有關(guān)問題的通知》,未經(jīng)批準的以發(fā)行股票并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報的行為均屬非法集資。由此,需要進一步明確眾籌和非法集資的界限,明確眾籌各參與者的權(quán)利及義務(wù),以及信息披露的規(guī)范,使得眾籌平臺管理人、融資人、投資人、監(jiān)管機構(gòu)等有法可依,將灰色地帶置于陽光下,促進電影股權(quán)眾籌的健康發(fā)展。[本文系重慶市社會科學規(guī)劃項目（編號：2015PY32）：知識產(chǎn)權(quán)運營模式及其技術(shù)擴散路徑研究]

[1]“The Statue of Liberty and America's crowdfunding pioneer”. BBC Online. April 24， 2013. Retrieved 28 April 2013.

[2]“ArtistShare.com”. The New York Times refers to ArtistShare as a “pioneering crowd-financing platform”Chinen，Nate （May 8， 2013）. “New York Times”. The New York Times.

[3]趙煒.眾籌:想說爰你不容易[J].中國對外貿(mào)易，2013（11）：92.

[4]李桂玲.互聯(lián)網(wǎng)金融視角下股權(quán)眾籌發(fā)展的風險與防范[J].現(xiàn)代商業(yè)，2015（24）：58.