鐘禾

雄帝科技在兩份招股書中提供的重要財務數(shù)據(jù)前后不一致，且過于依賴國外單一大客戶，其業(yè)績增長的持續(xù)性存疑。

深圳雄帝科技股份有限公司 （下稱“雄帝科技”）曾于2012年嘗試登陸創(chuàng)業(yè)板，但最終未能通過證監(jiān)會審核。

審核意見指出，雄帝科技在反饋意見回復中的財務數(shù)據(jù)存在多項不一致情形，公司會計基礎工作薄弱，與《上市管理辦法》相關規(guī)定不符。

2014年，雄帝科技再闖IPO，又因IPO暫停而被迫中止。2016年3月4日，雄帝科技發(fā)布最新版的招股說明書，計劃募資3億元用于智能證卡制發(fā)設備、受理終端應用系統(tǒng)技改等4個項目。

與2014版的招股書對比，雄帝科技最新版招股書中的部分數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯差異，其原因不得而知。

數(shù)據(jù)存差異

雄帝科技主要向客戶提供以智能證卡為載體的信息安全、數(shù)據(jù)管理及行業(yè)應用解決方案，為客戶實現(xiàn)智能證卡的信息采集、密匙管理、制作、驗證、發(fā)行、受理等應用提供產(chǎn)品和服務；主要產(chǎn)品包括智能證卡制作發(fā)行設備、智能證卡受理應用設備和其他輔助設備及產(chǎn)品。

2012年，雄帝科技首次嘗試登陸創(chuàng)業(yè)板，但未獲得批準。2016年，雄帝科技第三次沖擊IPO，但與2014年披露的招股書相比，公司最新版招股書中的部分數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯差異。

2014版招股書顯示，2013年雄帝科技的無形資產(chǎn)原值為1435.62萬元，凈值為1132.2萬元。其中，自主研發(fā)的無形資產(chǎn)凈值為445.23萬元、外購軟件66.64萬元、土地使用權620.33萬元。

然而，最新招股書顯示，2013年，雄帝科技無形資產(chǎn)原值僅為781.78萬元，凈值為686.97萬元，公司自主研發(fā)的無形資產(chǎn)不知所蹤。

根據(jù)2014版招股書，2013年雄帝科技實現(xiàn)營業(yè)利潤3813.26萬元、凈利潤4005.62萬元，但在最新招股書中上述數(shù)據(jù)分別為3730.33萬元和3922.68萬元。

業(yè)績增長穩(wěn)定性存疑

近年來，雄帝科技營收增速明顯放緩，且對單一客戶依賴較為嚴重，公司業(yè)績增長的穩(wěn)定性值得關注。

2013年，雄帝科技實現(xiàn)營業(yè)收入1.74億元，同比增長30.87%，2015年分別為2.49億元和9.27%。2013-2015年，雄帝科技營業(yè)收入年均復合增長率為19.86%，而2012-2014年為31.17%。

分區(qū)域來看，近年來，雄帝科技國外銷售收入增速迅猛，占營收比重上升明顯。

2012年，雄帝科技的國外銷售收入為2824.13萬元，占營業(yè)收入比重為21.35%。2013年，雄帝科技實現(xiàn)國外銷售收入5289.26萬元，同比增長87.29%；2014年，雄帝科技實現(xiàn)國外銷售收入1.21億元。2012-2014年，公司國外銷售收入年均增幅高達107.02%。

ACT（尼日利亞Act Technologies Limited）公司是雄帝科技業(yè)績增長的重要推手。2012年，雄帝科技對ACT公司的銷售收入為1614.18萬元，占比為12.17%；2013-2014年，ACT公司一躍成為雄帝科技第一大客戶，銷售收入分別為4331.78萬元和1億元，占營收比重分別為24.95%和43.84%。

令人擔憂的是，雄帝科技對ACT公司的業(yè)務是否可以持續(xù)？

雄帝科技在招股書中表示，2014年以后，公司智能卡受理應用設備的銷售較2013年度實現(xiàn)較大增長，這是由于2014年是尼日利亞選民證項目大規(guī)模實施的一年，當年公司為該項目交付了8.7萬余臺選民證受理應用終端，實現(xiàn)了4000余萬元銷售收入；2015年，公司又為該項目交付了9.5萬臺選民證受理應用終端，實現(xiàn)5000余萬元銷售收入。

但財務數(shù)據(jù)顯示，2015年，雄帝科技對ACT公司的銷售收入為7665.61萬元，同比下降23.40%。

需要注意的是，根據(jù)招股書，2014年，雄帝科技與ACT公司簽訂的銷售合同金額為1.47億元，同期公司確認收入的金額僅為1億元；2015年，雄帝科技與ACT公司簽訂銷售合同金額為2627.58萬元，同期公司確認的收入金額為7665.61萬元。

此外，招股書還顯示，2013-2015年，雄帝科技的存貨賬面價值分別為3178.43萬元、5538.73萬元和6584.04萬元，年均增幅43.93%，而營業(yè)收入的年均復合增長率僅為19.86%。