張行娜

摘要：本文在針對民營企業(yè)融資難的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)上，對“新三板”助力民營企業(yè)發(fā)展的益處和現(xiàn)實(shí)可行性進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：“新三板” 民營企業(yè)融資

民營企業(yè)是我國市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，但是民營企業(yè)融資難的問題一直阻礙著其發(fā)展進(jìn)程?！靶氯濉钡某霈F(xiàn)為民營企業(yè)融資開辟了新的道路，增強(qiáng)了民營企業(yè)的股權(quán)流動(dòng)性，完善了投資者的退出機(jī)制，將更多的投資者吸引到市場之中來。民營企業(yè)可以利用“新三板”的優(yōu)勢來融資，獲得發(fā)展所需的資金。

“新三板”是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓的重要平臺(tái)和系統(tǒng)，其設(shè)立是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的，目的是為了更好地位實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供良好的環(huán)境。

一、民營企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

企業(yè)可以通過股權(quán)融資、債權(quán)融資、銀行借款和民間借貸的方式進(jìn)行融資。股權(quán)融資和債權(quán)融資的融資門檻是非常高的，一般的上市公司都難以滿足其融資要求，民營企業(yè)更是難上加難，其資產(chǎn)狀況、獲利能力、持續(xù)經(jīng)營能力都難以滿足債權(quán)融資和股權(quán)融資的需求。而民間借貸往往使得民營企業(yè)承擔(dān)很大的融資風(fēng)險(xiǎn)。所以，民營企業(yè)只能通過銀行借貸的方式進(jìn)行融資，但是民營企業(yè)的管理制度受到自身規(guī)模的限制往往很不健全，管理制度也不完善，銀行和企業(yè)之間存在著嚴(yán)重的信息不對稱現(xiàn)象，銀行在對民營企業(yè)進(jìn)行放貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的時(shí)候往往會(huì)提升級(jí)別，對民營企業(yè)放貸的積極性也不是很高。筆者調(diào)查研究中發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)即使能夠獲得銀行貸款，也大多以短期貸款為主，短期貸款還款壓力非常大，這不能滿足民營企業(yè)長期發(fā)展的資金需求。

所以，民營企業(yè)的融資前景很不樂觀，發(fā)展階段中的民營企業(yè)卻是最需要資金來發(fā)展和壯大規(guī)模的，這樣才能在激烈的市場經(jīng)濟(jì)中獲得席位?！靶氯濉弊鳛橘Y本市場的重要組成部分稱為民營企業(yè)獲得融資的重要渠道之一，民營企業(yè)可以借此東風(fēng)實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展目標(biāo)。

二、“新三板”融資優(yōu)勢分析

（一）“新三板”能夠?yàn)槊駹I企業(yè)提供更為寬闊的融資渠道

“新三板”經(jīng)過近九年的發(fā)展已經(jīng)取得了可喜可賀的成績，截止到2014年“新三板”掛牌企業(yè)已經(jīng)接近300家，總股本已經(jīng)超過了60億，并且已經(jīng)有十家企業(yè)成功地轉(zhuǎn)板到了創(chuàng)業(yè)板和中小板。“新三板”雨后春筍般地發(fā)展態(tài)勢為民營企業(yè)在今后的發(fā)展謀求更廣闊的融資渠道提供了良好的借鑒和經(jīng)驗(yàn)。民營企業(yè)進(jìn)入到“新三板”之后最大的優(yōu)勢就是能夠獲得新的融資渠道?！靶氯濉钡拈T檻沒有主板、創(chuàng)業(yè)板和中小板那么高，民營企業(yè)通過自身的努力可以達(dá)到“新三板”的要求，并最終進(jìn)入到場外交易市場中。另外，“新三板”的掛牌時(shí)間并不會(huì)影響到民營企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，加之其是受到國家監(jiān)督的場外交易市場，操作的規(guī)范性和正規(guī)性能夠獲得保障，并且具有完善的退出機(jī)制，能夠在吸引更多的投資者的基礎(chǔ)上提升股權(quán)的流動(dòng)性，民營企業(yè)的融資效率能夠獲得大大的提升?！靶氯濉蓖晟频耐顺鰴C(jī)制使得民營企業(yè)最終走出了向銀行貸款難的困境。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在股權(quán)式融資模式下比債券式融資要低，這樣企業(yè)能夠獲得更加平穩(wěn)的發(fā)展機(jī)會(huì)。所以，民營企業(yè)完全可以在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)入到“新三板”中，獲得有力的資金支持。

（二）“新三板”有助于提升民營企業(yè)的形象

民營企業(yè)“新三板”傳遞著其已經(jīng)進(jìn)入到正規(guī)的融資渠道和平臺(tái)中來的信號(hào)，這表示其已經(jīng)走向了正規(guī)化發(fā)展和規(guī)范化發(fā)展的道路。只有那些發(fā)展前景良好的民營企業(yè)才會(huì)主動(dòng)向外界謀求融資，尤其是股權(quán)融資。所以“新三板”能夠?yàn)槊駹I企業(yè)在行業(yè)和產(chǎn)業(yè)內(nèi)贏得良好的形象，給外界一個(gè)良好發(fā)展的信號(hào)。這種信號(hào)能夠起到良性循環(huán)的作用，為民營企業(yè)贏得更多的投資，增強(qiáng)社會(huì)和客戶對企業(yè)的信賴程度，降低信息溝通的成本。

（三）“新三板”能夠創(chuàng)造財(cái)富效應(yīng)

民營企業(yè)“新三板”掛牌之后，風(fēng)險(xiǎn)投資和PE股權(quán)投資機(jī)構(gòu)能夠及時(shí)關(guān)注到民營企業(yè)，公司這樣就獲得了流動(dòng)性溢價(jià)，企業(yè)以資本市場正常的市盈率獲得融資吸引到投資者之后，公司整體價(jià)值相較于掛牌前能夠獲得顯著的提升。民營企業(yè)的融資能力自然而然就會(huì)獲得提升。

（四）“新三板”有助于民營企業(yè)規(guī)范治理模式

很多民營企業(yè)的管理模式停留在家族式管理上，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)難以分離，財(cái)務(wù)管理混亂是必然會(huì)出現(xiàn)的現(xiàn)象，內(nèi)部管理制度缺乏也普遍存在。民營企業(yè)在登陸“新三板”之后就必須要保持一定的掛牌條件，這樣就在客觀上強(qiáng)迫了民營企業(yè)必須提升自身的管理水平和治理能力，另外，民營企業(yè)在進(jìn)入“新三板”之后，要按照上市公司的信息披露要求進(jìn)行信息披露，嚴(yán)格的信息披露制度也使得民營企業(yè)不得不規(guī)范自身的管理制度和水準(zhǔn)。

（五）“新三板”能夠幫助民營企業(yè)吸引到人才

很多民營中小企業(yè)用股權(quán)激勵(lì)來挽留和吸引人才，但是民營中小企業(yè)的股權(quán)流動(dòng)性差、定價(jià)較低，很難起到激勵(lì)的作用。民營企業(yè)在登陸“新三板”之后，股票的流動(dòng)性會(huì)提升，價(jià)格預(yù)期也會(huì)提高，股權(quán)激勵(lì)的效果將充分發(fā)揮出來，這使得企業(yè)對人才更具吸引力，將高端的管理人才停留在企業(yè)內(nèi)部。

“新三板”在經(jīng)過九年的試點(diǎn)運(yùn)行之后于2013年進(jìn)入到正式放開階段。很多民營企業(yè)應(yīng)該抓住這次機(jī)會(huì)消除融資的困境，沖破自身發(fā)展的困難和瓶頸。另外，“新三板”的掛牌交易可以在日后獲得成功轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板和主板，所以說民營企業(yè)掛牌“新三板”既是當(dāng)下形勢所趨又是對企業(yè)后期不斷壯大具有戰(zhàn)略意義的發(fā)展舉措。

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