陳俊金

摘 要：選擇在深交所上市的四家木材家具企業(yè)進(jìn)行分析。選擇這些上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析，進(jìn)而計(jì)算出各個(gè)企業(yè)的綜合得分，從而對這些企業(yè)的經(jīng)營狀況有進(jìn)一步的認(rèn)識。

關(guān)鍵詞：因子分析;財(cái)務(wù)評價(jià);木材家具

中圖分類號：F230 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2015）24-0114-02

一、背景

在全球金融危機(jī)后，中國的木材行業(yè)交易量萎縮，進(jìn)口方虧損嚴(yán)重，而家具行業(yè)出口下滑，企業(yè)紛紛倒閉。家具市場受物價(jià)通漲、金融低迷、樓市搖擺、原材料漲價(jià)、勞動(dòng)力成本增加等諸多因素的制約，木材家具行業(yè)發(fā)展形勢嚴(yán)峻。在此嚴(yán)峻的形勢下，對我國的家具制造行業(yè)的上市公司進(jìn)行分析是趨勢所向。

二、文獻(xiàn)回顧

財(cái)務(wù)評價(jià)是以公司財(cái)務(wù)報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，對公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行某一方面或多方面的評價(jià)和分析，以反映公司在運(yùn)營過程中的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢。

Combola 和 Ketz（1983）考慮了經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流等指標(biāo)，通過主成分分析法對公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了評估。WANG Man 和 LI Qian（2007）基于公司生存和發(fā)展能力，運(yùn)用因子分析通過財(cái)務(wù)指標(biāo)來評價(jià)中國制造業(yè)上市公司的競爭能力。陳建國、譚穎賢選擇61家在兩市上市的房地產(chǎn)企業(yè)為研究樣本，選取12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，結(jié)果分析出了前十位的企業(yè)并認(rèn)為深圳、廣州和上海的房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展較好。黃新建、李若山選擇了六個(gè)層面的20個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對30家房地產(chǎn)上市公司構(gòu)建了主成分分析模型進(jìn)行分析。朱順泉、徐國祥選取了20 個(gè)公司的15項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)的數(shù)據(jù)作為考察對象，對其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評價(jià)。

從現(xiàn)有的研究可以發(fā)現(xiàn)，主成分分析法作為一種評價(jià)方法能夠正確而客觀地評價(jià)一個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況，具有可比性、合理性和全面性等優(yōu)點(diǎn)，因而被廣泛使用。但現(xiàn)有的研究未有對家具制造行業(yè)進(jìn)行分析的，在此基礎(chǔ)上提出了本文的研究。

三、數(shù)據(jù)分析

本文以深交所、上交所五家家具制造的上市公司的主要財(cái)務(wù)比率為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（深交所、上交所家居制造企業(yè)共10家，其中深交所6家，上交所4家，剔除2015年才上市沒有2014年年報(bào)的企業(yè)和主要從事網(wǎng)絡(luò)游戲的游族網(wǎng)絡(luò)，有效樣本共5家公司），本文選取了這些上市公司2014年報(bào)中的數(shù)據(jù)，以此體現(xiàn)這些上市公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況。本文選取基本每股收益（X1）、每股凈資產(chǎn)（X2）、凈資產(chǎn)收益率（X3）、流動(dòng)比率（X4）、速動(dòng)比率（X5）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X6）、資產(chǎn)負(fù)債率（X7）、凈利潤率（X8）、總資產(chǎn)報(bào)酬率（X9）、存貨周轉(zhuǎn)率（X10）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X11）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X12）、凈資產(chǎn)比率（X13）、固定資產(chǎn)比率（X14）14個(gè)方面進(jìn)行評價(jià)（見下頁表1）。

運(yùn)用SPSS軟件對上述資料進(jìn)行分析，結(jié)果（見下頁表2）。

從表2數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，第一、第二、第三個(gè)成分的累計(jì)貢獻(xiàn)數(shù)達(dá)到95.561%，已經(jīng)滿足條件，所以選取的主成分個(gè)數(shù)為3個(gè)，各主成分對應(yīng)各變量的載荷系數(shù)（見表3）。因此，其主成分Z1、Z2、Z3的線性組合如下：

四、結(jié)論分析

從計(jì)算的結(jié)果可以看到，在深交所上市的四家木材家具企業(yè)中狀況是較好的是索菲亞、浙江永強(qiáng)，而喜臨門、宜華木業(yè)、美克家具財(cái)務(wù)表現(xiàn)較差。在股票市場上2014年12月31日的收盤價(jià)索菲亞和浙江永強(qiáng)分別為21.4和13.5，到2015年5月股價(jià)分別升至34.9和35。喜臨門、宜華木業(yè)、美克家具2014年年底的收盤價(jià)分別為14.58、6.02、9.54，到2015年5月股價(jià)分別在19.9元、16元、16元附近徘徊，與財(cái)務(wù)指標(biāo)的評價(jià)基本一致。

從以上分析可以看到，用主成分分析法實(shí)現(xiàn)上市公司財(cái)務(wù)狀況的綜合評價(jià)，沒有直接對指標(biāo)采用權(quán)重，所得的權(quán)數(shù)是伴隨數(shù)學(xué)變換自動(dòng)生成的，具有客觀性，從而減少了主觀性又不失科學(xué)性、合理性;它能消除評價(jià)指標(biāo)間相關(guān)關(guān)系的影響，因而減少了指標(biāo)選擇的工作量。

參考文獻(xiàn)：

[1] ?[美]達(dá)摩達(dá)爾·N.古扎拉蒂.計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2005.

[2] ?何惠婷，柳建民.構(gòu)建上市公司財(cái)務(wù)比率指標(biāo)評價(jià)體系[J].管理學(xué)報(bào)，2005，（2）.

[3] ?新浪財(cái)經(jīng)，http：//finance.sina.com.cn.

[4] ?深圳證券交易所官網(wǎng)，http：//www.szse.cn.