張志祥　龍夢琦

摘 要：截止2015年底，中國人民銀行放開存款利率上限，我國全面進(jìn)入利率市場化的時(shí)代。探討利率市場化的特征，其對(duì)商業(yè)銀行、中小企業(yè)的影響，給出相應(yīng)的政策建議具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：利率；市場化；商業(yè)銀行

利率管制和利率市場化是兩種較為常見的利率管理體制。1982年之前，與高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)，我國一直處于利率管制狀態(tài)，在這種利率體制之下，利率由中國人民銀行統(tǒng)一制定管理；隨著我國商品經(jīng)濟(jì)的萌芽，進(jìn)而發(fā)展成為有中國特色的社會(huì)主義計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，高度集中的利率管制體制逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢薷?dòng)的利率管制體制，在這種利率管理體制之下，金融機(jī)構(gòu)利率水平在中國人民銀行制定的基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上有限的進(jìn)行上下浮動(dòng)。截止2015年10月23日，央行放開存款利率上限，我國利率管制基本放開，進(jìn)入全面利率市場化的時(shí)代。

一、利率市場化的內(nèi)涵

利率市場化的概念源于羅納德·麥金農(nóng)（Ronald I. Mckinnon）提出的“金融深化論”，他認(rèn)為政府部門對(duì)金融體系的管制，尤其是利率的管制，使實(shí)際利率提高，無法充分反映資金供需狀況，解除利率管制，實(shí)現(xiàn)利率市場化是金融改革，促進(jìn)現(xiàn)我國金融業(yè)轉(zhuǎn)型的重要手段。

所謂利率市場化是將利率的決定權(quán)交給市場，由金融機(jī)構(gòu)夠根據(jù)自身的資金狀況與市場動(dòng)向來自主制定并調(diào)節(jié)利率，最終由市場供求狀況決定利率水平，形成合理市場利率定價(jià)機(jī)制。其內(nèi)涵主要由兩部分組成：首先是放松利率管制；其次是形成市場合理的利率水平。

二、利率市場化的特征

1.金融機(jī)構(gòu)夠的二重性，既是利率的制定者，也是接受者

在利率完全市場市場化的狀態(tài)下，各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)能夠自身的資金狀況與對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)判決定相應(yīng)的利率水平，各金融機(jī)構(gòu)是利率的制定者；而在完全競爭市場的情況下，利率完全有市場競爭形成，各金融機(jī)構(gòu)只能是市場利率的被動(dòng)接受者，即利率的高低主要由資金供求關(guān)系確定。

2.由市場自由選擇利率的數(shù)量、期限及風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)

與商品交易相比，金融交易除了數(shù)量結(jié)構(gòu)的價(jià)格差異之外，其期限結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)得差異也值得考慮。在利率管制的條件下，利率并不能完全反應(yīng)不同時(shí)期資金的供求關(guān)系，資金收益并非由市場決定；同時(shí)，在期限結(jié)構(gòu)一致的情況下，不存在絕對(duì)的利率市場風(fēng)險(xiǎn)。在市場化的條件下，金融市場針對(duì)需要利率的數(shù)量、期限及風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)形成合理的市場價(jià)格機(jī)制。

3.央行是金融資產(chǎn)利率的間接調(diào)控者

正如市場經(jīng)濟(jì)離不開宏觀調(diào)控一樣，利率市場化并非倡導(dǎo)放棄政府的間接調(diào)控。但在利率市場化的狀態(tài)下，央行對(duì)金融的調(diào)控只能依靠間接手段調(diào)控市場化資金供求狀況或者通過調(diào)整基準(zhǔn)利率影響商業(yè)銀行資金成本，進(jìn)而對(duì)市場利率進(jìn)行調(diào)控，從而改變市場利率水平。

三、利率市場化的影響

1.對(duì)商業(yè)銀行的影響

利率市場化使得商業(yè)銀行的存貸利率收窄。在利率市場化的狀態(tài)下，商業(yè)銀行之間的競爭加劇，為了提高自身的經(jīng)營績效，降低貸款利率同時(shí)提供存款利率使得銀行利差收窄。我國貸款利率早已市場化，其均衡水平由銀行吸納的存款數(shù)量和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求量共同決定的，短期內(nèi)只能承受利差收窄，即使在存款利率完全放開的情況下，各銀行之間為了吸納更多的存款，亦不會(huì)降低存款利率，擴(kuò)大利差。

2.對(duì)中小企業(yè)的影響

在利率管制的條件下，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)在商業(yè)銀行信用貸款一直處于弱勢地位。而在存款利率完全放開以后，商業(yè)銀行通過提高存款利率吸納更多的存款，貸款市場上可供投放的資金量增加，驅(qū)動(dòng)貸款利率下行，在短期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求可以看做是固定的，根據(jù)市場供需理論可知中小企業(yè)可以降低貸款成本，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。具體來說，商業(yè)銀行一直以大企業(yè)、大客戶為目標(biāo)對(duì)象，中小企業(yè)一直處于其戰(zhàn)略目標(biāo)之外，而在利率市場化的條件下，城市商業(yè)銀行由于資產(chǎn)及網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模劣勢，必然將中小企業(yè)作為服務(wù)對(duì)象，立足細(xì)分市場，提供特優(yōu)質(zhì)服務(wù)，搶占信貸市場，這對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

四、對(duì)策

1.健全商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，提高利率定價(jià)能力

利率市場化的全面改革客觀上要求商業(yè)銀行提供定價(jià)能力。我國商業(yè)銀行長期處于利率管制的狀態(tài)，定價(jià)基礎(chǔ)薄弱，研究較少，獨(dú)立定價(jià)能力的較低，亟待提高。面臨利率市場化的沖擊，商業(yè)銀行需要自身風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面評(píng)估，建立健全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，選擇合適的定價(jià)方法，逐步提高利率定價(jià)能力。

2.推動(dòng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)

面對(duì)利率市場化帶來的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行必須改變經(jīng)營理念，形成以經(jīng)營績效為核心的精益化經(jīng)營戰(zhàn)略。在利市場化的條件下，單純依靠存款和貸款利差和存貸規(guī)模獲得利潤的傳統(tǒng)經(jīng)營模型已經(jīng)無法適應(yīng)金融市場化的發(fā)展，商業(yè)銀行必須進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)根據(jù)自身的資產(chǎn)與經(jīng)營情況制定相應(yīng)的存貸款利率，提高整個(gè)社會(huì)資源配置效率。

3.加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行市場利率的間接調(diào)控

利率市場化條件是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)周期向市場化經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)變，商業(yè)銀行作為貨幣政策傳導(dǎo)的最重要主體，必須在間接的金融監(jiān)控下才能有效的發(fā)揮政策傳導(dǎo)效用。在利率市場化的背景下進(jìn)行宏觀調(diào)控才能增強(qiáng)商業(yè)銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣、基準(zhǔn)利率的調(diào)控敏感度，從而根本上改善間接金融調(diào)控的宏觀效果，這也是形成合理的市場利率定價(jià)機(jī)制的重要前提。

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作者簡介：張志祥（1989- ），男，江蘇南通人，貴州大學(xué)碩士研究生，研究方向：金融工程與管理