勞新穎

黃金的這波上漲行情讓很多機構“大跌眼鏡”，畢竟在2015年年末，他們對黃金預測都是以看空為主的，現(xiàn)在金價就開始強勢回歸，臉打得太響。

從2月中旬開始，黃金價格一路上揚，從1100美元每盎司開始飆至1200美元，3月中旬美聯(lián)儲會議釋放出來的鴿派信號又加了一把火，一點都沒有停歇的跡象。被套牢的“中國大媽”們又開始竊喜：2013被套牢在箱底的黃金在這波行情中能脫手嗎？

有人歡喜有人憂。黃金的這波上漲行情讓很多機構“大跌眼鏡”，畢竟在2015年年末，他們對黃金預測都是以看空為主的，現(xiàn)在金價就開始強勢回歸，臉打得太響。那么對于黃金的這番漲勢，是黃金才露尖尖角，綻放在后，還是黃金只露尖尖角？

急轉的行情，撲朔的后市

事實上，在一些投行人的眼中，2016年金價確實不會撲騰出太大的“水花”。無論是從產(chǎn)需方面出發(fā)還是避險情緒上考慮，金價走勢都是悲觀的，最多只是處于疲軟、不溫不火的狀態(tài)。此次黃金的發(fā)力，確實又一次印證了資本市場的瞬息萬變。讓我們來看一看2016年第一季度金價是怎么不按套路出牌的。

2016年1月，金價承接著2015年的頹廢，在月初始終維持在1070美元上下，但是金價開始在1月中下旬發(fā)力，坐上了直升車，從1070美元直接上漲到1198美元。在2月11日更是一日狂飆60美元，漲幅高達16%。自此，金價已經(jīng)開啟好頭，然而上漲的腳步并未打住。進入3月，金價勢頭不減，持續(xù)任性。之所以說金價行情急轉，是因為2015年一整年，金價都是跌跌不休的，這波行情幾乎是在各機構集體看空下突出重圍，讓人覺得大跌眼鏡也不足為奇。

“資本市場的天，娃娃的臉”，市場在見證了整體的跌跌不休后，對后市行情的發(fā)展也就更難以捉摸了。

凱投宏觀的經(jīng)濟學家認為，黃金市場的積極情緒將繼續(xù)，受到基本面改善的推動。即使今年美聯(lián)儲加息幾次，黃金的表現(xiàn)將依然穩(wěn)固。

然而同樣是基于情緒的分析，不同的聲音依然堅挺。匯豐銀行在最近發(fā)布的一分報告中稱，自2015年12月以來，每盎司黃金上漲已超過200美元，可以說金價已接近天花板。悲觀和樂觀的情緒激爭，黃金后市更撲朔迷離了。

牛熊交替的五年

近五年來，我們對黃金最深的印象莫過于2013年中國大媽們瘋狂的搶購，然而，蜂擁爭搶的大媽們并沒有像期望中的那樣賺得盆滿缽滿，而是無奈地成了“接盤俠”，當年入手的大量黃金現(xiàn)在還壓在箱底。

2008年受全球金融危機的沖擊，黃金的避險功能凸顯，金價持續(xù)走高。2011年9月倫敦現(xiàn)貨金盤中，最高報價至1920美元，創(chuàng)歷史新高，大火的黃金牛市令炒金者為之瘋狂。2013年，中國大媽們橫空出世，搬巨款砸向黃金，短時間內搶購黃金的數(shù)量高達300噸，價值達到1000多億元人民幣，制造了一個傳奇。

大媽們“砸搶”黃金的重要原因在于之前黃金牛市的吸引，于是瞄準黃金走低的時機入場，坐等黃金回溫以攫取收益，出乎意料的是底部遠不可及。

誰知， 從2 013 年開始，黃金開啟了“跌跌不秀”的熊市，整個一年，黃金暴跌2 8%，隨后的走勢也是一路震蕩下行，大媽們徹底被套牢住了。2014年金市多空激烈爭奪，年跌幅僅2%，雖然年內波動幅度很窄，但是跌勢不改。2015年年初，黃金出現(xiàn)階段性反彈，倫敦現(xiàn)貨金盤最高漲至1308美元，但是漲勢曇花一現(xiàn)，很快重拾跌勢。此后，受美聯(lián)儲加息“拉鋸戰(zhàn)”的影響，黃金價格為此持續(xù)承受下行壓力，國際金價在2015年的最后兩個月加速下行，觸及6年來最低點位。

那么金價的開門紅是否意味著黃金的投資前景重新歸來，“小荷露出尖尖角”后又會帶來哪些利好？

季度飆漲帶來其他利好信號？

不管怎么說，2016年初黃金的開門紅是罕見的，耀眼的開始有望使黃金迎來其自19 8 0年以來最好的新年開端。對于黃金的漲勢，投資者真正關注的點無外乎是漲勢會不會持續(xù)、收益率會不會攀升。回答這個問題前，讓我們來看一看這波行情中，究竟哪些因素和效應值得玩味呢？

受美國經(jīng)濟復蘇放緩的影響，美元指數(shù)跌至新低。美聯(lián)儲3月會議上，不加息的協(xié)議通過，同時年內的加息次數(shù)也要根據(jù)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的具體表現(xiàn)來定，加息次數(shù)由此減少也存在可能。相關專家認為，美聯(lián)儲加息放緩后，美元指數(shù)走弱為金價上漲提供動能。

此番漲勢下，已經(jīng)持續(xù)了近5年之久的強勢美元和弱勢黃金也有可能發(fā)生反轉。黃金分析師在技術分析的角度上認為美元和黃金已經(jīng)處于逆轉的邊緣，認為美元黃金比從2011年開始一路上揚，這反映出美元的狀態(tài)強于黃金。但是從3月的走勢中來看，比率正一步步突破3年以來的空間。

除此之外，分析師們也愿意從中解讀和預測出別的信息。有專家直言，若歷史可以為鑒，黃金的季度大漲可以作為股市大漲的信號。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，199 0年以來，在金價上漲6個月后，美國主要股指均出現(xiàn)上漲，這種“巧合”出現(xiàn)的次數(shù)達到過9次。出現(xiàn)這種情形很大可能在于黃金的攀升加快了投資者風險偏好的復蘇，促使投資者將資金投入到風險資產(chǎn)當中。此類看法或許只是巧合，但是我們足以從中一窺資本市場的聯(lián)動和制衡。

那么黃金究竟是“小荷才露尖尖角”還是“小荷只露尖尖角”，這波行情是否值得投資者期待呢？

目前來看，黃金多空出現(xiàn)分歧。法國興業(yè)銀行的研究分析師Robin Bhar認為，由于黃金缺少穩(wěn)固的基礎，所以黃金的高漲是不可持續(xù)的。不過摩根士丹利的分析師們則有不同看法，在他們看來，無論是對中國經(jīng)濟的憂慮還是歐洲和日本央行現(xiàn)行的負利率政策對金價都構成利好。

不管黃金的牛熊之爭究竟哪方取勝，黃金后市的走勢都是一大看點，值得投資者持續(xù)關注。