鈕文新

最近有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)刺激效果已經(jīng)近乎為零，并呼吁警惕改革空轉(zhuǎn)。我認(rèn)為，這樣的說法禁不住推敲。如何評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)刺激效果，這是一個(gè)世界性難題。這里不僅有一個(gè)時(shí)間的問題，同時(shí)還有力度、方向等等多元因素共同作用的問題。所以，單純以線性分析的方式看待經(jīng)濟(jì)刺激效果，這不是一種科學(xué)的態(tài)度。

同時(shí)，關(guān)于“改革空轉(zhuǎn)”的問題，我認(rèn)為，現(xiàn)在不是改革空轉(zhuǎn)，而是改革需要反思。毫無疑問，轉(zhuǎn)向必須降速。更何況，中國經(jīng)濟(jì)改革前無古人，探索、嘗試、糾偏都需要更加有效的理論支持，這不是一蹴而就的事情，更不是照抄照搬就可以不空轉(zhuǎn)的問題。

所以我們一定要先看清楚當(dāng)今世界正在發(fā)生什么事情。前不久，國際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民先生在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院做了一次演講，他指出了當(dāng)今世界“四大新現(xiàn)象”，我認(rèn)為，總結(jié)得很好，很有價(jià)值。而更為重要的是，他的發(fā)現(xiàn)為我所強(qiáng)調(diào)的世界進(jìn)入“后金融資本主義時(shí)代”提供了有力的證據(jù)。

四大新現(xiàn)象是：其一，貿(mào)易增長(zhǎng)速度放慢，貿(mào)易增長(zhǎng)速度通常都是GDP增長(zhǎng)速度的一倍，在金融危機(jī)之前大概也要超出50%到60%。但2008年到2013年，這期間全球第一次貿(mào)易增長(zhǎng)速度低于GDP增長(zhǎng)速度，是以前從來沒有發(fā)生過的事情。其二，外商直接投資的流動(dòng)速度急劇下降。他看到，一方面，作為全球化基本的標(biāo)志是貿(mào)易和投資大幅減速；另一方面，因?yàn)镮T信息技術(shù)，資金流動(dòng)的速度加大。這個(gè)悖論的實(shí)質(zhì)是：實(shí)體意義上的全球化在下降，虛擬意義上的關(guān)聯(lián)度在上升，而虛擬的關(guān)聯(lián)度產(chǎn)生了比實(shí)體的貿(mào)易和資本流更大的金融和GDP的沖擊。其三，各國貨幣政策都面臨兩難處境，貨幣寬松政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效用正在逐漸減小。其四，一個(gè)巨大的困惑表現(xiàn)在勞動(dòng)生產(chǎn)率方面，今天科技創(chuàng)新層出不窮，但全球的勞動(dòng)生產(chǎn)率卻在下降。

我認(rèn)為，朱民說破了許多問題，盡管這些問題還是沒有找到關(guān)鍵原因，還沒有一個(gè)明確的結(jié)論，但至少朱民否認(rèn)“貨幣政策對(duì)總需求的拉動(dòng)作用”。不錯(cuò)，我們可以大規(guī)模論述貨幣刺激的危險(xiǎn)性和無效性，但我們需要問的是：如果沒有這樣的刺激政策，當(dāng)今的世界該是什么樣子？如果我們承認(rèn)，如果沒有這些刺激政策，當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)更壞，那我們憑什么否定這些刺激政策的效果？

當(dāng)然，我們并不排斥刺激效用邊際遞減的問題。否定是最簡(jiǎn)單的事情，而否定的目的是要有更高明的辦法。很多人會(huì)說，“改革嘛！”但往哪兒改？怎么改？如何避免改革出錯(cuò)？如何糾正錯(cuò)誤？如何減少改革成本？

現(xiàn)在已經(jīng)重視到“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的啟動(dòng)，但供給側(cè)改革是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，絕不可能一蹴而就。那么，供給側(cè)改革算不算是一種“刺激”？需不需要總需求政策的長(zhǎng)期支撐？如果我們給出肯定的答案，那現(xiàn)在高喊“刺激無效論”是不是為時(shí)過早？所以，必須容忍“子彈多飛一會(huì)兒”。因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)情況已經(jīng)發(fā)生了重大變化，推動(dòng)新一輪實(shí)體經(jīng)濟(jì)的騰飛絕非一日之功。

（作者系CCTV證券資訊頻道總編輯）