祁小龍++張艷

[摘 要]自改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入資本發(fā)展的快車道，更多企業(yè)的改革都以資本作為運(yùn)行導(dǎo)向。資本是企業(yè)的生存根本，只有做好企業(yè)的資本積累，才能使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中獲勝。本文分析了資本運(yùn)作的方式，同時(shí)剖析現(xiàn)階段在資本運(yùn)作中出現(xiàn)的問(wèn)題，對(duì)以后的資本運(yùn)作提出一些建議。

[關(guān)鍵詞]企業(yè) 資本運(yùn)作 方式

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-914X（2016）09-0065-01

前言：由于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，出現(xiàn)了一大批跨國(guó)公司，跨國(guó)集團(tuán)，中小企業(yè)已經(jīng)不能局限于小打小鬧式原地踏步式發(fā)展，而企業(yè)成長(zhǎng)的一個(gè)最有效的方法就是進(jìn)行有效的資本組合，將資源進(jìn)行優(yōu)化配置，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化做有效整合，從而為企業(yè)謀求更高的戰(zhàn)略地位。

一、什么是資本運(yùn)作

資本運(yùn)作就是在市場(chǎng)法則范圍內(nèi)，把企業(yè)自身?yè)碛械母黜?xiàng)資本進(jìn)行科學(xué)性調(diào)動(dòng)，或巧妙地運(yùn)用資本自身的靈活性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本增值的一種操作管理模式，這種運(yùn)行模式是運(yùn)用經(jīng)營(yíng)加管理方式來(lái)完成的。

企業(yè)是運(yùn)用哪些行為方式進(jìn)行運(yùn)作的呢？其運(yùn)作方式主要包括以下幾種：以股份轉(zhuǎn)讓的方式將企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，為企業(yè)贏得資金；股東以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或現(xiàn)金置換企業(yè)的呆滯資產(chǎn)；通過(guò)債務(wù)融資將公司內(nèi)大量由公眾持有的股票或財(cái)產(chǎn)全部收購(gòu)；收購(gòu)本企業(yè)或即定企業(yè)資本，并將所有資本進(jìn)行優(yōu)化組合之后達(dá)到資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)；利用一些特殊組合的資產(chǎn)或現(xiàn)金作為后盾，進(jìn)行資產(chǎn)融合等。

二、企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的前景

2.1通過(guò)對(duì)資本的加強(qiáng)控制，促使企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，進(jìn)而提高自身對(duì)資金的管控能力，這樣就形成一個(gè)良性循環(huán)。以此來(lái)提高企業(yè)抵御競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.2為了防止一個(gè)企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的行業(yè)增加的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，也為了降低學(xué)習(xí)成本及新入行同行的擠壓，采用兼并或收購(gòu)的方式，企業(yè)就增加了自身抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

三、企業(yè)實(shí)行資本運(yùn)作的方式

3.1發(fā)行股票

在企業(yè)內(nèi)部實(shí)行股份制，也可以通過(guò)向外出售股票的方式進(jìn)行資本組合。這種方式的好處是在資產(chǎn)重新組合過(guò)程中，將優(yōu)質(zhì)資源重新配置用來(lái)推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成效；發(fā)行股票就是對(duì)股份的重新組合，通過(guò)這種方式將整個(gè)企業(yè)制度甚至經(jīng)營(yíng)理念和方式都會(huì)是一次大的變動(dòng)，是企業(yè)進(jìn)一步資本運(yùn)作的前提和基礎(chǔ)。

3.2實(shí)行企業(yè)兼并或重組

企業(yè)兼并是一家具有資金實(shí)力的企業(yè)通過(guò)運(yùn)用現(xiàn)金或證券購(gòu)買方式換取另一家企業(yè)主導(dǎo)權(quán)的行為。這種行為一般有四種方式進(jìn)行：1、當(dāng)一家企業(yè)無(wú)力承擔(dān)外債的情況下，兼并企業(yè)可以以幫助其承擔(dān)外債的方式進(jìn)行資產(chǎn)收并；2、兼并企業(yè)直接出現(xiàn)金將被兼并方企業(yè)收并；3、兼并企業(yè)按照被兼并企業(yè)的意愿，將被兼并方的凈資產(chǎn)作為股金，使被兼并方成為兼并方的一個(gè)股東；4、通過(guò)購(gòu)買股權(quán)的方式對(duì)被購(gòu)買企業(yè)實(shí)行控股。

3.3資金融合

這種方式是現(xiàn)階段企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要手段。出于對(duì)節(jié)省成本和達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)首選這種方式進(jìn)行資本整合。一般企業(yè)進(jìn)行資金融合都是先從內(nèi)部進(jìn)行，然后再?gòu)你y行貸款，下一步是發(fā)行債券，最后才從外部進(jìn)行股權(quán)融合。

四、討論

4.1現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)作情況

4.1.1由于資本市場(chǎng)機(jī)制傳入我國(guó)時(shí)間短，運(yùn)行機(jī)制尚存在許多缺陷。到目前為止，我國(guó)的資本市場(chǎng)沒(méi)有正規(guī)的、客觀的中介機(jī)構(gòu)，即使有也是一些不遵守市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行惡性操作的違規(guī)機(jī)構(gòu)，國(guó)家的監(jiān)管部門對(duì)這一部分的監(jiān)管體系還沒(méi)有建立起來(lái)，致使我國(guó)許多企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)作的時(shí)候產(chǎn)生效率低下，從而對(duì)資本市場(chǎng)失去信心。

4.1.2因?yàn)槲覈?guó)企業(yè)在意識(shí)形態(tài)上對(duì)融資理解不夠，現(xiàn)階段大部分企業(yè)發(fā)展的資金還基本上依靠銀行貸款，這樣無(wú)形中產(chǎn)生了雙重風(fēng)險(xiǎn)，即銀行自身要替企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)承受的債務(wù)越來(lái)越重的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)一旦形成，將會(huì)阻礙企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大。

4.1.3在我國(guó)由于資源配置存在一定的偏差，投資者對(duì)上市企業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)所占比重情況不重視，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)后其投資無(wú)法得到認(rèn)可，同時(shí)也阻礙了國(guó)家資源配置；另外現(xiàn)階段我國(guó)的證券市場(chǎng)并沒(méi)有達(dá)到能夠準(zhǔn)確及時(shí)的反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的地步；現(xiàn)有就是現(xiàn)在有一部分企業(yè)利用融資進(jìn)行非法圈錢活動(dòng)，偏離資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)范。

4.2如何使我國(guó)的資本市場(chǎng)運(yùn)作完善起來(lái)

4.2.1企業(yè)運(yùn)作的成本不宜過(guò)高，否則將嚴(yán)重阻礙企業(yè)的發(fā)展，更甚者還會(huì)危協(xié)到企業(yè)生存。將企業(yè)資本置于可控范圍內(nèi)，有利于企業(yè)資本從優(yōu)組合，給企業(yè)帶來(lái)超額利潤(rùn)，為促進(jìn)企業(yè)發(fā)展提供足夠資金。以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以財(cái)務(wù)為杠桿進(jìn)行企業(yè)自身資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化?，F(xiàn)今，我國(guó)大部分企業(yè)還沒(méi)有對(duì)企業(yè)債券形成一個(gè)系統(tǒng)的概念，所以債券融資是一個(gè)相對(duì)的真空，在進(jìn)行企業(yè)資本運(yùn)作的過(guò)程中可以向這方面靠攏，從中獲得的資金可以緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的困境。

4.2.2由于資本運(yùn)作市場(chǎng)在我國(guó)處于一個(gè)起步階段，產(chǎn)權(quán)交易和信托市場(chǎng)都不完善，因此很多企業(yè)對(duì)其信任程度都不高，但就其發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看前景不可估量。盡全力在最快時(shí)間內(nèi)將這一市場(chǎng)平臺(tái)完善起來(lái)，在企業(yè)資本運(yùn)作過(guò)程中發(fā)揮其應(yīng)有的作用，力求實(shí)現(xiàn)企業(yè)和市場(chǎng)雙發(fā)展的局面。

4.2.3企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)增值，從中尋求利益最大化，企業(yè)生存的根本是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，發(fā)展方向是長(zhǎng)期的、有目標(biāo)的，企業(yè)在這一基礎(chǔ)上進(jìn)行資本運(yùn)作，來(lái)提高自身在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。企業(yè)的資本運(yùn)作方式要根據(jù)國(guó)家宏觀調(diào)控進(jìn)行方向?yàn)橹赶驑?biāo)，以市場(chǎng)調(diào)節(jié)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)本行業(yè)的發(fā)展前景有一個(gè)準(zhǔn)確的把脈，從中為自身企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及前景作一個(gè)準(zhǔn)備確的定位，為資本運(yùn)作能有一個(gè)長(zhǎng)期的發(fā)展有一個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)，再以這一目標(biāo)為中心，調(diào)整企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)資本的中長(zhǎng)期發(fā)展目的，使資本有一個(gè)長(zhǎng)期的運(yùn)作過(guò)程，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利益最大化的目標(biāo)。

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