鐘禾

三大主要產(chǎn)品銷售價格已經(jīng)連續(xù)多年下滑，且呈加速下滑趨勢；多項指標不符合相關(guān)規(guī)定，其高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)存疑。

曾在2013年4月申請終止IPO審查的江蘇和時利新材料股份有限公司（下稱“和時利”）再次叩響了IPO大門。

3月21日，和時利發(fā)布招股書申報稿，擬募集資金2.5億元，分別投向PBT纖維擴產(chǎn)、PBAT改性和TPEE改性切片項目和高分子材料及纖維研究中心建設(shè)等項目。

和時利表示，PBT纖維是公司的主要產(chǎn)品，PBAT和TPEE改性產(chǎn)品是公司大力發(fā)展的產(chǎn)品，具有良好的前景。

《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn)，和時利三大主要產(chǎn)品銷售價格已經(jīng)連續(xù)多年下滑，且呈加速下滑趨勢。

2015年，錦綸短纖、PBT纖維、PBT樹脂銷售收入占比分別為42.5%、35.64%和19.78%，合計占營業(yè)收入的比例達97.92%。

招股書的“產(chǎn)品的銷售價格變動情況”顯示，2014年、2015年，錦綸短纖銷售價格變動率分別為-6.18%、-18.34%，PBT纖維為-2.80%、-14.77%，PBT樹脂為-12.95%、-20.67%。

其中，PBT樹脂“對外銷量”更是連續(xù)兩年大幅下滑，2014年、2015年分別為1.28萬噸、1.12萬噸，較上一年分別下滑了44.56%和12.18%。

和時利也表示，PBAT和TPEE樹脂及改性產(chǎn)品為公司開發(fā)的新產(chǎn)品，下游應(yīng)用領(lǐng)域與公司目前主要產(chǎn)品存在差異，因此，盡管公司已對產(chǎn)品的市場容量、公司的競爭優(yōu)勢等進行了反復(fù)的調(diào)研和論證，但仍存在推廣低于預(yù)期的風(fēng)險。

此外，和時利的高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)存疑。在招股書中，和時利多次提及其“高新技術(shù)企業(yè)”資質(zhì)。根據(jù)規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)須同時滿足以下條件：企業(yè)從事研發(fā)和相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的比例不低于10%；最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，研究開發(fā)費用總額占同期銷售收入總額的比例不低于3%。

和時利也在招股書中提到，公司每年研發(fā)投入占銷售收入的比例平均在3%以上。

但是，2013-2015年，和時利研發(fā)費用分別為1314萬元、888萬元和1014萬元，營業(yè)收入分別為5.39億元、3.86億元和4.59億元，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為2.44%、2.30%和2.21%，均未達到3%的要求。

另外，截至2015年末，和時利擁有的包括核心技術(shù)人員在內(nèi)的研發(fā)人員33名，占員工總數(shù)的7.50%，也低于10%的要求。

問題不止如此，在企業(yè)人力成本居高不下的大背景下，和時利2014年員工薪酬不升反降也顯得不合邏輯。招股書的“發(fā)行人員工構(gòu)成情況”顯示，2013-2015年，和時利的員工人數(shù)分別為388人、354人和440人，“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”分別為1834萬元、1612萬元和2339萬元。以此計算，近三年和時利員工的平均薪酬分別為4.73萬元/年、4.55萬元/年、5.32萬元/年。

需要投資者警惕的是，和時利主要銷售客戶金發(fā)科技（600143.SH）的業(yè)績增長已經(jīng)近乎停滯，且金發(fā)科技對和時利的采購額大幅下滑。

近三年，金發(fā)科技一直為和時利前五大客戶，2013-2015年的銷售金額分別為1.23億元、5388.89萬元和3425.32萬元，銷售額下滑明顯。

而2013年、2014年以及2015年1-9月，金發(fā)科技的營業(yè)收入分別為144.26億元、160.94億元和114.89億元，分別較上一年增長了17.86%、11.56%和-1.28%，增速下滑明顯。

在招股書中，和時利表示，鑒于PBT纖維目前的市場狀態(tài)，公司預(yù)計未來會有越來越多的競爭者加入……不可避免地導(dǎo)致生產(chǎn)工藝、新產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)品價格等多方面競爭的加劇，從而可能導(dǎo)致行業(yè)盈利水平下降。