郝身永

2016年8月24日，銀監(jiān)會、工業(yè)和信息化部、公安部、國家股聯(lián)網(wǎng)信息辦公室聯(lián)合發(fā)文，被熱議的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》終于落地。這份P2P監(jiān)管細(xì)則，標(biāo)志著政府監(jiān)管進(jìn)入新的層面。

如何讓P2P行業(yè)健康有效運(yùn)行？政府在其中應(yīng)發(fā)揮何種作用？這成為更多人思考的問題。

P2P迅猛發(fā)展，卻問題頻發(fā)

2007年，我國出現(xiàn)第一家P2P平臺，P2P是通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資金借貸的一種模式。2011年，我國從事P2P的平臺數(shù)量、交易金額和投資人數(shù)快速增長。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，到今年7月份，P2P平臺累計已達(dá)4160家，主要分布在北上廣浙等地區(qū)，累計成交量約2.4萬億。除民間資本進(jìn)入P2P行業(yè)，國資、上市公司、銀行也紛紛涉足。

P2P的迅猛發(fā)展并不是偶然。目前我國融資體系不完善，企業(yè)融資以間接融資為主，間接融資主要通過銀行業(yè)。中小微企業(yè)和民營企業(yè)的融資渠道窄，難度大，利率高，P2P的橫空出世提供了融資的新渠道，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，可以在更大的范圍、更有效率地匹配資金的供需。

P2P的發(fā)展更有“地利”和“人和”因素。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)有典型的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，用的人越多，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)就越強(qiáng)。我國人口基數(shù)大，網(wǎng)民多，用手機(jī)上網(wǎng)的網(wǎng)民多，這些都為發(fā)展包括P2P在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融提供了先天的便利。當(dāng)線上理財逐漸成為習(xí)慣，人們自然成為資金的提供方。一些大的互聯(lián)網(wǎng)巨頭或直接切入P2P，或者與專業(yè)P2P平臺合作，網(wǎng)上購物、社交等場景的數(shù)據(jù)被有效地利用到產(chǎn)品設(shè)計和風(fēng)險控制中，形成業(yè)務(wù)閉環(huán)，更加激發(fā)了P2P的迅猛發(fā)展。

在迅猛發(fā)展的同時，問題也開始不斷暴露。近一兩年，P2P平臺限制贖回、關(guān)站失聯(lián)、老板跑路的新聞此起彼伏。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，截至今年7月，P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計停業(yè)及問題平臺為1879家，約占總數(shù)的45%。其中e租寶、中晉系、泛亞等因為涉案金額巨大、涉及投資者眾多引起社會的廣泛關(guān)注。據(jù)報道，“e租寶”非法吸收存款500多億元，涉及投資人約90萬人，遍布31個省市區(qū)。

問題平臺大致有兩類，一類是純粹的騙子公司，一類是想好好經(jīng)營，但風(fēng)險防控沒有做好。

對第一類，e租寶最為典型，詐騙的手段可以概括為“三假”：一是“假項目”，幾乎全部項目都是子虛烏有，人為虛構(gòu)；二是“假三方”，通過第三方支付實際占用投資者的錢；三是“假擔(dān)保”，擔(dān)保方是自己或自己的關(guān)聯(lián)公司。這類騙子公司非但沒有合理提示或警示可能的風(fēng)險和風(fēng)險的責(zé)任承擔(dān)，更是普遍以高息為誘餌，虛假承諾保本保息，虛報或夸大過往業(yè)績，用高大上的實體店面迷惑投資者。在“資產(chǎn)荒”和銀行存款收益偏低的情況下，高息的誘惑力就更大。從查處的案例看，這類公司詐騙的錢一部分被用于平臺擴(kuò)張，通過借新還舊并支付先期投資的高利息，另一部分被平臺主要控制人挪為己用或揮霍浪費(fèi)。

對第二類，一方面P2P在風(fēng)險控制上確實存在難題。由于社會信用體系還不健全，在資產(chǎn)項目的選擇上，受數(shù)據(jù)、技術(shù)等所限，很難有效地評估信用狀況。技術(shù)層面，在貸后資金使用的監(jiān)管上，P2P平臺不如商業(yè)銀行有優(yōu)勢，很難實時有效地監(jiān)控貸后資金的實際流向。另外，在發(fā)展的初期，行業(yè)存在惡性競爭現(xiàn)象，一些平臺為了吸引流量，在給投資者的利率上互相抬高?；I資成本偏高，必然要尋找風(fēng)險更高的項目。目前投資人的投資期限普遍較短，一些項目資金需求期限長，一些平臺把長的期限拆成短的項目籌資。但一旦市場有風(fēng)吹草動，投資者集中贖回，平臺的流動性問題就會暴露無遺，最終可能導(dǎo)致平臺倒閉。

鼓勵創(chuàng)新，加強(qiáng)監(jiān)管

可以說，國家對包括P2P網(wǎng)貸在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度，從一開始就是既強(qiáng)調(diào)鼓勵創(chuàng)新，也不忽視加強(qiáng)監(jiān)管。

在去年全國兩會期間，李克強(qiáng)總理作《2015年政府工作報告》，提出要“制定‘互聯(lián)網(wǎng)+行動計劃”，“促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”。在之后7月份公布的《國務(wù)院關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動的指導(dǎo)意見》中，共部署了11項重點(diǎn)行動，其中之一便是“互聯(lián)網(wǎng)+”普惠金融。關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸，也特別提出要支持金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依法合規(guī)開展網(wǎng)絡(luò)借貸等業(yè)務(wù)，但同時，一方面強(qiáng)調(diào)要規(guī)范發(fā)展網(wǎng)絡(luò)借貸等業(yè)務(wù)，另一方面也提出改進(jìn)和完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，提高金融服務(wù)安全性，有效防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險及其外溢效應(yīng)。

緊隨上述《指導(dǎo)意見》發(fā)布，在去年7月份，人民銀行等十部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，總體要求是“鼓勵創(chuàng)新、防范風(fēng)險、趨利避害、健康發(fā)展”。其中有系列的網(wǎng)絡(luò)借貸方面的支持舉措。

在問題不斷暴露的情況下，政府也意識到了加強(qiáng)監(jiān)管的緊迫性。去年12月28日，銀監(jiān)會會同工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等部門研究起草了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》，將平臺的本質(zhì)定性為信息中介，杜絕信用中介。通俗地講，就是要做牽線搭橋的媒婆，而不能像銀行一樣吸收存款發(fā)放貸款。采用負(fù)面清單的形式，劃定了12條紅線。此辦法終于在2016年8月24日正式發(fā)布。

與此同時，各個地方也加強(qiáng)了對P2P的監(jiān)管。去年12月底，重慶出臺《關(guān)于加強(qiáng)個體網(wǎng)貸借貸風(fēng)險防控工作的通知》，對P2P平臺嚴(yán)格監(jiān)管，暫停新設(shè)平臺。今年年初，北京、上海、深圳等地暫?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)名稱及經(jīng)營范圍的商事登記注冊。

統(tǒng)計問題平臺可以發(fā)現(xiàn)，非法集資等違法行為占了相當(dāng)大的比例，真正因為風(fēng)險控制沒有做好的反倒不多。這表明行業(yè)過于粗放發(fā)展，魚龍混雜。國家對互聯(lián)網(wǎng)金融的定位是普惠金融，為中小微企業(yè)和個人的投融資需求提供便捷服務(wù)，但在P2P平臺發(fā)展中，個別平臺卻違規(guī)經(jīng)營股票配資、“首付貸”等業(yè)務(wù)，資金流向股市和房市，在股市和房市的忽漲忽跌中推波助瀾。

正是鑒于此，今年4月，國務(wù)院組織14個部委在全國范圍內(nèi)啟動關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的專項整治，為期一年。整治的工作方案主要涉及三項內(nèi)容：一是對網(wǎng)貸平臺要“一戶一檔”，歸檔必要的信息；二是分為三類，包括合規(guī)類、整改類和取締類；三是明確政府不兜底。

平衡鼓勵創(chuàng)新

和風(fēng)險防控間的關(guān)系

行業(yè)新生的一開始就管，既不知道如何管，也容易一管就死。但問題暴發(fā)之時，如果不能有效監(jiān)管，投資者信心喪失，勢必影響這個行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。正因為當(dāng)前問題頻發(fā)，迫切需要加強(qiáng)落實監(jiān)管細(xì)則，完善相關(guān)法律法規(guī)，明確適用的法律法規(guī)條款，補(bǔ)充必要的司法解釋，同時明晰職能部門監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任，強(qiáng)化責(zé)任審計，以有效防范區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險。

必須要進(jìn)一步明確P2P平臺的定位。第一個定位，P2P是資金融通的“毛細(xì)血管”，而不是“主動脈”。歐美國家的網(wǎng)絡(luò)借貸沒有像我們這么火爆，問題也不像我們這么多，根本上還是因為它們資本市場很發(fā)達(dá)，銀行業(yè)也很發(fā)達(dá)，P2P只是起到補(bǔ)充的作用。所以從根本上，還是要大力發(fā)展資本市場，繼續(xù)有序放開民營資本進(jìn)入銀行業(yè)，激化競爭。

第二個定位，P2P只能是信息中介，而不能是信用中介。由于它擔(dān)當(dāng)?shù)氖琴Y金融通的“毛細(xì)血管”，發(fā)展的是普惠金融，如果再變成信用中介，風(fēng)險的承受能力就很差，風(fēng)險很容易爆發(fā)和外溢。今后需要對信息中介功能的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行更明確的界定，可采用負(fù)面清單監(jiān)管，排除其不能涉足的業(yè)務(wù)內(nèi)容。

堅持業(yè)務(wù)監(jiān)管為主，聯(lián)合監(jiān)管為輔。當(dāng)前跨部門組建聯(lián)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的可操作性不強(qiáng)，業(yè)務(wù)監(jiān)管是分類監(jiān)管的細(xì)化。當(dāng)前許多平臺往綜合化方向發(fā)展，業(yè)務(wù)監(jiān)管更精準(zhǔn)，各職能部門憑權(quán)力和職責(zé)范圍針對綜合平臺的對應(yīng)業(yè)務(wù)展開監(jiān)管，操作性強(qiáng)，效果更好。各職能部門加強(qiáng)信息溝通，必要時進(jìn)行聯(lián)合監(jiān)管和聯(lián)合執(zhí)法。

推行業(yè)務(wù)報備，強(qiáng)化信息披露。當(dāng)前整個互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的新模式均不斷涌現(xiàn)，業(yè)務(wù)變種多，監(jiān)管部門“普查”的成本太高。因此，需要明確規(guī)則，要求互聯(lián)網(wǎng)金融公司自我審查，自我判斷業(yè)務(wù)屬性，對所開設(shè)業(yè)務(wù)主動報備，監(jiān)管部門進(jìn)行定期不定期地隨機(jī)抽查，一旦發(fā)現(xiàn)問題，依法依規(guī)嚴(yán)肅處置，增加違法成本。這種模式節(jié)省成本，效率更高。同時，督促行業(yè)自律，借助行業(yè)協(xié)會力量，加強(qiáng)平臺信息披露。去年8月1日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露標(biāo)準(zhǔn)——P2P網(wǎng)貸（征求意見稿）》和《中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露自律管理規(guī)范（征求意見稿）》，信息披露的主要內(nèi)涵包括從業(yè)機(jī)構(gòu)信息、平臺運(yùn)營信息和項目信息，涉及投資人數(shù)及金額、待收金額、逾期金額、項目逾期率、金額逾期率等信息。信息披露對于投資者理解收益和風(fēng)險、權(quán)利和義務(wù)意義重大，并且?guī)椭袠I(yè)實現(xiàn)“優(yōu)勝劣汰”。

加快社會信用體系建設(shè)。其實對任何資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來講，風(fēng)險并不可怕，可怕的是不知道誰的風(fēng)險高誰的風(fēng)險低。有效的信用評估可以幫助識別風(fēng)險，是P2P發(fā)展的重要基礎(chǔ)。我國信用體系建設(shè)還不完善，到去年底，央行征信中心覆蓋8.8億人，其中有信貸記錄為3.8億人。城鎮(zhèn)人口個人征信覆蓋率也僅為61%，與美國92%的滲透率相差甚遠(yuǎn)。盡管電商、社交等數(shù)據(jù)已經(jīng)被用來進(jìn)行信用評估，但數(shù)據(jù)來源還很有限，當(dāng)前針對個人征信業(yè)務(wù)的牌照還沒有正式發(fā)放。下一步，政府部門要放開可供公開的公共數(shù)據(jù)，豐富信用評估的數(shù)據(jù)源，建立健全失信的懲戒制度，加快社會信用體系建設(shè)，為P2P的發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。