郭紅珍　高博

【摘要】績效評價對上市公司的經(jīng)營管理起著重要作用，電力行業(yè)是關(guān)乎國計民生的支柱性行業(yè)，隨著電力行業(yè)體制改革的逐步推進，如何提高電力上市公司經(jīng)營績效是亟待人們關(guān)注的問題，是績效評價理論應(yīng)用的熱點和難點。而構(gòu)建科學(xué)、合理的電力上市公司績效評價指標(biāo)體系是績效評價的基礎(chǔ)，基于電力行業(yè)獨有的指標(biāo)特征，從財務(wù)和非財務(wù)兩個方面，構(gòu)建較為全面的電力上市公司績效評價體系。

【關(guān)鍵詞】電力上市公司 績效評價 指標(biāo)體系 公司治理

一、績效評價理論

績效評價是運用科學(xué)的評價方法，對公司經(jīng)營績效進行客觀、公正、科學(xué)的衡量與判斷，它是對公司進行經(jīng)營管理的重要組成部分，判斷管理者是否按照規(guī)定履行自身職責(zé)，建立加強對公司經(jīng)營者的激勵和約束體制。委托代理理論是績效評價理論的代表，委托代理理論起源于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離及“專業(yè)化”的存在，是制度經(jīng)濟學(xué)契約理論的代表之一，由于信息不對稱的因素導(dǎo)致委托者和代理者之間的利益沖突，國有公司尤其是電力上市公司存在大量的委托代理問題，在國家與國企經(jīng)理、公司股東與經(jīng)理等角色之間存在如何合理評價績效進行公平的激勵與監(jiān)督，從而能夠客觀評價經(jīng)營者業(yè)績，促使公司朝著公司價值最大化這個目標(biāo)健康發(fā)展。

二、電力上市公司的特點

（一）環(huán)境敏感性

電力產(chǎn)業(yè)的良好運行關(guān)乎國計民生的方方面面，其生產(chǎn)經(jīng)營的過程對環(huán)境的影響明顯，在我國火電發(fā)電量比重較大，2014年占總發(fā)電量的比例為75.20%，煤炭燃燒形成的二氧化硫、煙塵等持續(xù)存在于大氣中，破壞生態(tài)平衡造成霧霾天氣。水力發(fā)電和核電均會在一定程度上對生態(tài)環(huán)境造成一定影響，例如水電廠可能會影響魚類的生存環(huán)境，核反應(yīng)堆的放射性物質(zhì)對自然及人體產(chǎn)生危害。

（二）電力壟斷性強

由發(fā)電、輸電、配電、售電組成電力產(chǎn)業(yè)的四大環(huán)節(jié)，具有很高的壟斷特性，我國新頒布的電改方案要求深化電力體制改革，逐步開放售電市場，高新產(chǎn)業(yè)區(qū)、發(fā)電公司、公共服務(wù)行業(yè)公司、分布式電源用戶、社會資本成立的獨立售電公司可獲準進入售電市場，不同主體從事售電業(yè)務(wù)有望打破電力市場輸、配、售三方面均由電網(wǎng)壟斷的現(xiàn)狀，使電力市場成為一個開放、競爭力和流動性強的市場。

（三）股權(quán)集中度高

股權(quán)集中度是衡量公司股權(quán)分布狀態(tài)的主要指標(biāo)，適度的股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度有利于提高公司的績效治理水平，但是股權(quán)集中度過大容易造成大股東和小股東之間的利益沖突，不利于形成完善良好的監(jiān)督機制。我國電力上市公司大股東更容易對公司業(yè)績進行操作，小股東面臨自身利益受到損害的威脅，容易產(chǎn)生“一股獨大”的局面。

三、電力上市公司績效評價指標(biāo)選取原則

傳統(tǒng)的績效評價指標(biāo)方法體系不利于對電力上市公司進行科學(xué)的評價，單一的財務(wù)評價體系僅僅反映公司的財務(wù)指標(biāo)，沒有形成反應(yīng)全面的績效評價體系。非財務(wù)指標(biāo)從公司整個角度可以克服財務(wù)指標(biāo)的缺陷，既融合了電力上市公司獨有的評價指標(biāo)，又考慮了公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略。潛在投資者、債權(quán)人、公司員工均是上市公司的利益相關(guān)者，因此績效評價指標(biāo)體系應(yīng)盡可能考慮多方面的利益關(guān)系?？茖W(xué)設(shè)計指標(biāo)評價體系能夠恰當(dāng)觸及公司經(jīng)營狀況，探究公司經(jīng)營的低效率之處，因此在構(gòu)建電力上市公司績效評價指標(biāo)體系的時候，應(yīng)該將財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，這是對公司進行績效評價的發(fā)展大趨勢。

四、電力上市公司經(jīng)營績效評價體系與模型構(gòu)建

結(jié)合電力上市公司獨有的特點，分別從財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)兩個方面來構(gòu)建我國電力上市公司的績效評價指標(biāo)體系。財務(wù)指標(biāo)通過4個維度、20個指標(biāo)來衡量，分別從償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力來構(gòu)建，非財務(wù)指標(biāo)通過公司治理角度和電力行業(yè)特色指標(biāo)來衡量。

（一）償債能力

償債能力包含資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金比率、利息保障倍數(shù)、流動比率5個指標(biāo)值。資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額的比例，衡量運用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力；產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與股東權(quán)益的比例；現(xiàn)金比率是貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)之和除以流動負債的比例；利息保障倍數(shù)是利潤、所得稅、利息之和除以利息的比例；流動比率是流動資產(chǎn)總額與流動負債總額的比率。

（二）營運能力

營運能力包含應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4個指標(biāo)值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指銷售收入與應(yīng)收賬款的比率；存貨周轉(zhuǎn)率是銷售收入或銷售成本與存貨的比率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動資產(chǎn)的比率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與總資產(chǎn)的比率。

（三）盈利能力

盈利能力包含銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率、資產(chǎn)報酬率4個指標(biāo)值。銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的比率；總資產(chǎn)凈利率是凈利潤與總資產(chǎn)的比率；權(quán)益凈利率是凈利潤與股東權(quán)益的比率；資產(chǎn)報酬率是息稅前利潤與平均資產(chǎn)總額的比率。

（四）成長能力

成長能力包含主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率4個指標(biāo)值。主營業(yè)務(wù)收入增長率可以表示公司銷售額的增長幅度，判斷公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r；凈利潤增長率可以衡量公司的利潤增長幅度；凈資產(chǎn)增長率是公司本期凈資產(chǎn)增加額與上期凈資產(chǎn)總額的比率；總資產(chǎn)增長率是公司總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率，反映公司資產(chǎn)規(guī)模的增長狀況。

（五）公司治理

公司治理包含前三大股東持股比例、獨立董事與非獨立董事之比2個指標(biāo)。前三大股東持股比例衡量公司股權(quán)是集中與分散的特色指標(biāo)，衡量公司穩(wěn)定性的強弱；獨立董事是與公司經(jīng)營沒有重要的業(yè)務(wù)聯(lián)系，與公司股東和管理層沒有利益關(guān)系，為利益相關(guān)者的權(quán)益表決時能夠保持客觀性的董事，而非獨立董事與公司存在一定利益關(guān)系，參與公司管理經(jīng)營決策。

（六）電力行業(yè)特色指標(biāo)

電力行業(yè)特色指標(biāo)包含綜合線損率、發(fā)電設(shè)備平均利用小時共2個指標(biāo)。綜合線損率是指電路中損耗的電能與電力網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)的電能的百分比，即線損電量與供電量的比率，反映供電單位管理水平和電力系統(tǒng)運行的經(jīng)濟性。發(fā)電設(shè)備平均利用小時表示一定時期平均發(fā)電設(shè)備容量在滿負荷條件下運行小時數(shù)，火電機組設(shè)備平均利用小時？8760h*設(shè)備可用率*火電機組年負荷率*（1-負載、事故備用率），該項指標(biāo)衡量了發(fā)電設(shè)備利用的程度。

五、總結(jié)

在進行績效評價的時候要避免個人主觀隨意判斷，盡量采取客觀的丈量標(biāo)尺，構(gòu)建的指標(biāo)體系應(yīng)盡量滿足數(shù)據(jù)收集的可獲取性，結(jié)合內(nèi)外部戰(zhàn)略的因素，綜合形成構(gòu)成完整系統(tǒng)的績效評價指標(biāo)體系。構(gòu)建科學(xué)、全面的電力上市公司的經(jīng)營績效評價體系是對公司進行績效評價的前提，本文根據(jù)我國電力上市公司的行業(yè)特征，構(gòu)建了財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的經(jīng)營績效評價體系，有助于形成先進的現(xiàn)代公司經(jīng)營管理模式，為我國電力上市公司的績效經(jīng)營管理提供參考，同時也有利于公平、合理的對管理層進行有效激勵。

作者簡介：郭紅珍，女，華北電力大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院副教授；高博，女，華北電力大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院會計學(xué)碩士。