何方竹

5月9日，在全球P2P龍頭企業(yè)Lending Club向美國(guó)證券交易委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)SEC） 提交的報(bào)告中，董事長(zhǎng)雷諾·拉普蘭奇辭職的消息遠(yuǎn)比公司漂亮的一季度業(yè)績(jī)反響更大。報(bào)告顯示，公司在內(nèi)部審計(jì)時(shí)發(fā)現(xiàn)，3月至4月間的兩筆總額2200萬(wàn)美元的貸款出售違反了相關(guān)條例。此外，雷諾并未披露自己在公司即將發(fā)放貸款的一個(gè)項(xiàng)目中存在利益關(guān)系。

雷諾或被認(rèn)定內(nèi)幕交易另外三高管也被辭退

報(bào)告稱(chēng)，公司董事會(huì)5月6日批準(zhǔn)了公司董事長(zhǎng)兼CEO雷諾的辭呈。這是因?yàn)楣驹趦?nèi)部審查時(shí)發(fā)現(xiàn)，有一項(xiàng)2200萬(wàn)美元的近優(yōu)級(jí)貸款被出售給不符合條件的投資者（3月出售了1500萬(wàn)美元，4月出售了700美元），公司董事會(huì)認(rèn)為部分員工“顯然意識(shí)到這筆貸款發(fā)放的投資人不符合條件”，這筆貸款中有300萬(wàn)美元的貸款被人為修改了申請(qǐng)時(shí)間，以滿足公司對(duì)合格投資者的要求。4月初，Lending Club曾將貸款回購(gòu)并重新出售給合格的投資人。由于這樣的操作，公司無(wú)法在3月結(jié)算15萬(wàn)美元的收入。

盡管雷諾比較及時(shí)地采取了措施，還是失去了董事會(huì)的信任。報(bào)告稱(chēng)，董事會(huì)從外部聘請(qǐng)了專(zhuān)業(yè)咨詢團(tuán)隊(duì)對(duì)2016年第一季度所有貸款進(jìn)行審核，卻發(fā)現(xiàn)另一個(gè)問(wèn)題，雷諾在另一家基金中存在私人利益，而Lending Club正準(zhǔn)備對(duì)這家基金發(fā)放貸款。董事會(huì)認(rèn)為，雷諾并未完全履行他的信息披露義務(wù)。業(yè)內(nèi)人士據(jù)此推測(cè)，雷諾的行為可能會(huì)被認(rèn)定為內(nèi)幕交易。

Lending Club遭遇了其成立以來(lái)最大的人事變動(dòng)，除了董事長(zhǎng)兼CEO雷諾引咎辭職，三位高管也被辭退；漢斯·莫里斯接替雷諾代理董事長(zhǎng)之職，而Lending Club總裁斯科特·桑伯恩將出任代理CEO。

市值大幅縮水 股票評(píng)級(jí)被下調(diào)

5月9日，報(bào)告公布之后，Lending Club股價(jià)當(dāng)天大幅下挫近30%，市值縮水至不到20億美元。而Lending Club歷史上市值最高接近85億美元，股價(jià)近30美元，5月10日收盤(pán)，其股價(jià)僅為4.1美元。

多名分析師調(diào)降該公司的股票評(píng)級(jí)。Stifel分析師將Lending Club的股票評(píng)級(jí)從原來(lái)的“買(mǎi)入”調(diào)降至“持有”，稱(chēng)當(dāng)天早上公布的消息動(dòng)搖了他們對(duì)該公司的信任并將等待該公司公布更多信息。Sterne Agee分析師將該股的股票評(píng)級(jí)從“中性”調(diào)降至“遜于大市”，目標(biāo)股價(jià)也從原來(lái)的8美元下調(diào)至5美元，但稱(chēng)他們的擔(dān)憂主要集中于該公司未來(lái)的籌資能力。William Blair分析師因?yàn)樾畔⒉怀渥愣S持該股目前評(píng)級(jí)。

盡管報(bào)告表示，此事件并未對(duì)公司的財(cái)務(wù)造成大的影響，但這個(gè)事件無(wú)疑告訴投資者Lending Club的體系是可以被人為篡改的。由于Lending Club超過(guò)一半的產(chǎn)品是發(fā)售給機(jī)構(gòu)投資者，在對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的把控上出現(xiàn)問(wèn)題讓公司信譽(yù)受到嚴(yán)重?fù)p害。據(jù)外媒報(bào)道，知名投行高盛和杰弗瑞集團(tuán)已經(jīng)停止購(gòu)買(mǎi)Lending Club的貸款，這兩家投行正在評(píng)估審查該事件。高盛集團(tuán)和杰弗瑞集團(tuán)負(fù)責(zé)處理Lending Club的債券發(fā)售交易，它們停止購(gòu)買(mǎi)貸款意味著，Lending Club將價(jià)值數(shù)億美元的個(gè)人消費(fèi)者貸款“打包”成證券并面向投資者出售的計(jì)劃將被迫延遲。

對(duì)國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)的啟示

Lending Club事件讓美國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)蒙上一層陰影。公開(kāi)信息顯示，美國(guó)上市網(wǎng)貸企業(yè)的股價(jià)受到不同程度的影響；OnDeck Capital（ONDK）和Lending Tree（TREE）從5月9日開(kāi)始連續(xù)下跌，單日跌幅超過(guò)3%。

漢斯·莫里斯在報(bào)告中表示，公司的關(guān)鍵原則是維持與借貸人、投資人、監(jiān)管者、股東及員工之間最高程度的信任。2200萬(wàn)美元貸款產(chǎn)品的財(cái)務(wù)影響雖然很小，但觸犯了公司的商業(yè)準(zhǔn)則，事前缺乏信息披露，這是董事會(huì)無(wú)法接受的。因此，董事會(huì)迅速、果斷地作出決定，并授權(quán)采取額外的補(bǔ)救措施來(lái)矯正這些問(wèn)題。

這樣的態(tài)度讓國(guó)內(nèi)輿論對(duì)這件在美國(guó)商業(yè)社會(huì)中徹頭徹尾的負(fù)面事件有不一樣的傾向，媒體、財(cái)經(jīng)觀察者、網(wǎng)貸行業(yè)從業(yè)人士從中看出公司治理的勝利和行業(yè)自律的嚴(yán)明。有評(píng)論稱(chēng)，Lending Club在沒(méi)有任何外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)干預(yù)的情況下，主動(dòng)進(jìn)行內(nèi)部評(píng)估，在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后，不僅沒(méi)有掩蓋問(wèn)題，反而將其公之于眾，并且不惜讓其創(chuàng)始人兼CEO下臺(tái)，而這些僅僅是因?yàn)榭瓷先ニ坪醪⒉粐?yán)重的一次錯(cuò)誤。

開(kāi)鑫貸總經(jīng)理周治翰告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，從Lending Club事件中能看出美國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)、程序風(fēng)險(xiǎn)的防范，目前國(guó)內(nèi)探討較多的是信用風(fēng)險(xiǎn)的防范，實(shí)際上P2P風(fēng)險(xiǎn)的防范貫穿整個(gè)業(yè)務(wù)鏈條的始終。此外，Lending Club的處理方式也讓同業(yè)看到公司內(nèi)審制度的健全和公司治理的有效性。

這只是一件并未造成股東及投資人直接損失的事件，卻也引起了監(jiān)管當(dāng)局的注意。美國(guó)證交會(huì)已聽(tīng)取Lending Club事態(tài)的簡(jiǎn)報(bào)，并正在檢查該公司向投資者所披露的信息是否合規(guī)。Lending Club在報(bào)告中稱(chēng)，將推遲提交季度證券文件，因?yàn)槎聲?huì)發(fā)現(xiàn)公司的借貸業(yè)務(wù)存在問(wèn)題，公司希望進(jìn)一步檢查會(huì)計(jì)賬目。這類(lèi)推遲申報(bào)通常會(huì)引發(fā)美國(guó)證交會(huì)的審查。

美國(guó)財(cái)政部5月10日發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)》白皮書(shū)，雖未點(diǎn)名具體公司，而是從這一事件看待網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的監(jiān)管問(wèn)題。白皮書(shū)指出，加大透明度將會(huì)使借款人和投資人受益，明確的監(jiān)管有利于市場(chǎng)的發(fā)展。

除了美國(guó)財(cái)政部外，美國(guó)消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPB）、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）、美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部麾下的貨幣監(jiān)理署（OCC）官員均發(fā)表評(píng)論，表示將加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管。

也有分析人士表示，美國(guó)監(jiān)管網(wǎng)貸的多個(gè)部門(mén)盡管提出了嚴(yán)格的要求，但是出發(fā)點(diǎn)還是促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。例如，財(cái)政部的白皮書(shū)中還指出，網(wǎng)貸平臺(tái)提供的學(xué)生貸款利率可能較之聯(lián)邦貸款更為優(yōu)惠，網(wǎng)貸平臺(tái)能夠使得信用評(píng)分較低的個(gè)人借款者獲得貸款，向投資者提供了風(fēng)險(xiǎn)可控的金融產(chǎn)品等等。