張建平

摘要：本文運用引力模型，利用1990-2012年我國大陸11個省市面板數據，實證研究了CEPA對香港在大陸各省市投資效應的影響。本文結論顯示：影響香港在大陸各省份投資的主要因素是各省份的“要素稟賦”、“前期FDI存量”、“開放度”、“市場規(guī)?！焙汀案叩冉逃钡?。CEPA對香港在大陸投資產生了積極影響和促進作用，CEPA使得香港在大陸各省份的平均投資效應顯著增加。

關鍵詞：CEPA；香港；大陸；投資效應當前，關于CEPA對大陸和香港雙邊貿易影響的文獻已經大量涌現，但是有關CEPA對雙邊投資效應的研究并不多見。本文立足香港歷年來對我國大陸11個省份23年的投資面板數據，依托計量經濟學模型，系統(tǒng)分析了CEPA對香港在大陸直接投資產生的影響。

一、文獻綜述

我們主要分三個部分進行本研究的文獻綜述。

（一）FDI進入我國的主要影響因素。Chakrabarti （2001）、Asiedu（2002）和張紀（2006）的研究均發(fā)現“開放度”與FDI之間存在密切關系。李杏、M. W. Luke Chan （2009）發(fā)現GDP直接影響了我國FDI的流入。李漢君（2011）認為經濟發(fā)展水平、基礎設施與FDI規(guī)模正相關，對外開放度對東部FDI有正影響，對中部為負影響。

（二）香港對大陸直接投資影響因素。吳獻金、王瑩瑩（2008）研究認為，香港對大陸直接投資的主要決定性因素是：“實際工資差距”、“大陸的經濟發(fā)展狀況”、“大陸市場開放程度”。田素華、羅黎軍（2011）研究表明：“國有企業(yè)固定資產投資規(guī)模”、“高速公路里程數量”、“對外貿易依存度”與FDI有正相關，“前期FDI存量”對FDI影響不顯著。謝晨（2012）認為來自香港的FDI更加符合出口導向型FDI特點。

二、變量選擇和模型

（一）數據與模型。本文運用我國省際面板數據，通過引力模型研究CEPA對香港在大陸11個省份的直接投資效應。分別是廣東、江蘇、浙江、遼寧、福建、山東、上海、天津、北京、河北和重慶。模型設定如下：

四、結論

本文的研究結果表明：影響香港在大陸投資的主要因素是大陸各省市的“要素稟賦”、“前期FDI存量”、“開放度”、“市場規(guī)?！焙汀案叩冉逃钡纫蛩亍Ｓ捎谙愀墼诖箨懲顿Y的行業(yè)特點，以高等教育水平代表的“勞動力素質”與香港在各省市的“投資量”負相關，其他因素均呈正相關。由于港資的集中分布等特點，“距離”、“儲蓄率”和“高速公路”等因素在我們所選擇的11個省份中不存在影響香港對大陸投資的顯著效應。

參考文獻：

[1]Broadman H. G， X Sun. The Distribution of Foreign Direct Investment in China. The World Economy. 1997，（20）：339-361.

[2]張紀. 美國對華直接投資影響因素實證分析[J]. 世界經濟研究，2006（1）：53-60。