梁艷芬

一、當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易總體形勢(shì)

受到有效需求普遍不足、石油等大宗商品價(jià)格進(jìn)一步下滑、直接投資和貿(mào)易萎縮等一系列不利因素疊加影響，2015年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度低于預(yù)期。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱，美國第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有1.4%，貿(mào)易下降、逆差增長(zhǎng)，拖累年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.64個(gè)百分點(diǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體國家增速放緩，且嚴(yán)重分化。中國和印度仍然保持高增長(zhǎng)，但貿(mào)易下降超出預(yù)期；巴西和俄羅斯出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，年度增長(zhǎng)下降幅度均超過3.0%。新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣貶值產(chǎn)生的負(fù)面溢出效應(yīng)拖累廣泛，金融市場(chǎng)整體信心不足，部分發(fā)展中國家外匯儲(chǔ)備緊張，不得不實(shí)行與美元脫鉤、或停止干預(yù)等匯率政策，加重金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，加劇資金流出。與此同時(shí)，地緣沖突、政治動(dòng)蕩、自然災(zāi)害等非經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)一步加重了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和困難。國際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.1%，創(chuàng)2009年以來最低增速。其中，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家增長(zhǎng)4.0%，低于上年0.6個(gè)百分點(diǎn)；發(fā)達(dá)國家增長(zhǎng)1.9%，高出上年0.1個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)入2016年，全球經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)環(huán)境尚未出現(xiàn)明顯改善。低速、非同步復(fù)蘇格局仍是全球經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)；需求疲弱、低利率、低油價(jià)、其他大宗商品價(jià)格維持低位；財(cái)政政策空間收窄，貨幣政策孤掌難鳴，政策協(xié)調(diào)成本增加；金融合作和金融監(jiān)管任重道遠(yuǎn)。預(yù)計(jì)2016年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將坎坷。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體增長(zhǎng)環(huán)境改善有限；美國經(jīng)濟(jì)仍將好于其他發(fā)達(dá)國家；歐洲債務(wù)、英國脫歐等增加歐洲經(jīng)濟(jì)的不確定性；日本安倍經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)減弱，經(jīng)濟(jì)前景更加迷茫。新興經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍存諸多變量；貨幣貶值導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債加重，資金流入減少，金融風(fēng)險(xiǎn)有增無減。人口老齡化、低生產(chǎn)率和危機(jī)遺留問題仍在阻礙經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。寬松貨幣政策和低油價(jià)等雖有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但產(chǎn)油國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加嚴(yán)峻，貿(mào)易條件更加惡化。IMF預(yù)計(jì)，2016年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.2%，高于上年0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍然維持弱勢(shì)復(fù)蘇格局。發(fā)達(dá)國家增長(zhǎng)1.9%，與上年持平。新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家增長(zhǎng)4.1%，高于上年0.1個(gè)百分點(diǎn)。

外需減少、商品價(jià)格下降和匯率動(dòng)蕩增加貿(mào)易成本，導(dǎo)致2015年世界貨物貿(mào)易量增長(zhǎng)低于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）統(tǒng)計(jì)，2015年，世界貿(mào)易量增長(zhǎng)率只有2.8%，貿(mào)易額從2014年的19萬億美元降至16.5萬億美元，下降13%。從國別地區(qū)看，北美出口低于預(yù)期，石油出口地區(qū)（非洲、中東和獨(dú)聯(lián)體）大幅下降，其中，獨(dú)立體國家出口下降32%，非洲產(chǎn)油國出口下降44.2%，中東下降34.7%；巴西出口下降15.1%，拖累整個(gè)中南美洲需求下降21.2%。2015年亞洲地區(qū)進(jìn)口下降導(dǎo)致對(duì)同期世界貿(mào)易增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)下降。2013年亞洲對(duì)世界貨物貿(mào)易增長(zhǎng)2.3%的貢獻(xiàn)為1.6個(gè)百分點(diǎn)，但2015年僅貢獻(xiàn)了0.6個(gè)百分點(diǎn)。歐洲貿(mào)易是2015年全球貿(mào)易亮點(diǎn)，歐洲重新以“積極和顯著”的方式為全球貿(mào)易增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)，在2.6%的全球進(jìn)口量增幅中貢獻(xiàn)1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中，歐洲內(nèi)部貿(mào)易恢復(fù)增長(zhǎng)是其中的主要原因。

進(jìn)入2016年，緩慢而脆弱的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐繼續(xù)對(duì)全球貿(mào)易形成拖累。世界貿(mào)易組織4月公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2016年前2個(gè)月全球70個(gè)經(jīng)濟(jì)體（出口總值占全球貿(mào)易總值90%）出口總值同比下降了9.5%（按照美元計(jì)價(jià)），比去年同期同口徑降幅繼續(xù)回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中無論美國、日本、歐盟等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，還是中國、巴西、俄羅斯、南非和印度等新興經(jīng)濟(jì)體，出口均出現(xiàn)下降。WTO預(yù)計(jì)，2016年世界貿(mào)易增長(zhǎng)率為2.8%，與2015年持平。其中，發(fā)達(dá)國家進(jìn)口增長(zhǎng)3.3%，增速較上年略有放緩，但仍將高于同期世界平均增長(zhǎng)水平；預(yù)計(jì)發(fā)展中國家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口需求將有所改善，增長(zhǎng)率1.8%，高于上年。

與世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易雙雙低迷形成比較的是，全球跨國直接投資（FDI）流量強(qiáng)勁反彈。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議最新數(shù)據(jù)，2015年，全球FDI逆市增長(zhǎng)36%，約為1.7萬億美元，為金融危機(jī)以來的最高水平。其中，由于跨國并購強(qiáng)勁增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)，流入發(fā)達(dá)國家的直接投資飆升90%，達(dá)到9360億美元。流入發(fā)展中國家的直接投資增長(zhǎng)5%，達(dá)到7410億美元的歷史最高水平。當(dāng)然，2015年跨國并購大幅增長(zhǎng)61%的背后是“綠地投資”停滯不前。2015年，對(duì)發(fā)展中國家“綠地投資”有所下降，表明跨國企業(yè)資本投資增長(zhǎng)乏力。由于全球FDI流動(dòng)主要由跨境并購而非生產(chǎn)性“綠地投資”的推動(dòng)，從目前看，全球FDI的增長(zhǎng)并沒有有效轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)能力的擴(kuò)張。預(yù)計(jì)2016年全球FDI流動(dòng)可能出現(xiàn)下降，特別是受到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低迷、全球金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩、總需求疲軟以及一些主要新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速等影響，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及地區(qū)緊張局勢(shì)加劇也可能進(jìn)一步擴(kuò)大全球經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)。

二、世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)問題

（一）世界經(jīng)濟(jì)面臨長(zhǎng)期停滯風(fēng)險(xiǎn)

金融危機(jī)爆發(fā)后長(zhǎng)達(dá)近8年的時(shí)間，全球經(jīng)濟(jì)仍然掙扎在低迷與混沌之中，如何提振全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)信心，成為擺在各國決策者面前的緊迫任務(wù)。但現(xiàn)實(shí)情況是，發(fā)達(dá)國家面臨政府債務(wù)高企、通脹水平低、有效需求不足、危機(jī)后遺癥等問題的交織困擾；新興經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、大宗商品價(jià)格疲軟、信貸狀況趨緊和資本外流風(fēng)險(xiǎn)加大的難題。目前全球經(jīng)濟(jì)已淪落為低需求-低增長(zhǎng)-低投資-低就業(yè)-低需求加劇的不健康循環(huán)，短期內(nèi)突破這一困境還有很多障礙。一是全球就業(yè)問題解決尚無良方。據(jù)國際勞工組織報(bào)告顯示，2015年全球失業(yè)人數(shù)為1.971億，較金融危機(jī)前的2007年增加了2700萬。同時(shí)，由于“就業(yè)質(zhì)量”不高，全球工作人口中約有15億人的飯碗并不牢靠，這一數(shù)字占全球就業(yè)人口的46%。國際勞工組織預(yù)計(jì)未來形勢(shì)雖有望改善，但全球范圍內(nèi)失業(yè)人數(shù)在未來兩年將進(jìn)一步增加，2017年將超過2億。二是傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式潛能消退，新的增長(zhǎng)引擎尚未成熟，新舊交換之際全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體增長(zhǎng)動(dòng)力不足、新來源尚難出現(xiàn)。三是全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整任務(wù)更加艱巨。發(fā)達(dá)國家高度壟斷且過渡依賴高技術(shù)以及高福利，高度依賴虛擬經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家自身和其他多數(shù)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施轉(zhuǎn)型成本高、難度大。新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變重量、忽值、供給過于單一、低端和僵化的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)既需要自身革命，也需要外部環(huán)境的配合。

（二）國際貿(mào)易環(huán)境嚴(yán)峻，增長(zhǎng)動(dòng)力嚴(yán)重不足

2008年金融危機(jī)之前，全球貿(mào)易十多年一直以兩倍于全球產(chǎn)出增速增長(zhǎng)。自2011年以來，全球貿(mào)易增速放緩至與全球經(jīng)濟(jì)持平，甚至低于全球經(jīng)濟(jì)。內(nèi)需不振拖累投資和貿(mào)易；匯率動(dòng)蕩嚴(yán)重貿(mào)易成本和貿(mào)易利益；大宗商品價(jià)格下跌沖擊相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)國和出口國的產(chǎn)業(yè)效益。世界銀行報(bào)告警告：全球貿(mào)易疲軟、大宗商品價(jià)格下降以及地緣政治局勢(shì)緊張將是2016年全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。OECD分析認(rèn)為，在過去50年期間，只有5次全球貿(mào)易增長(zhǎng)慢于全球經(jīng)濟(jì)增速，且隨后都發(fā)生了經(jīng)濟(jì)衰退，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境不容樂觀。

國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)一方面主要來自世界經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致的內(nèi)需不振短期內(nèi)無法得到有效緩解。反過來國際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻也威脅世界經(jīng)濟(jì)。盡管國際機(jī)構(gòu)和各國都聲稱致力于不推行任何形式的保護(hù)主義和競(jìng)爭(zhēng)性貶值，但保護(hù)主義仍然盛行，直接限制貿(mào)易措施、區(qū)域貿(mào)易集團(tuán)對(duì)非成員的隱形歧視，無不滲透著貿(mào)易保護(hù)主義色彩。另一方面，全球貿(mào)易的結(jié)構(gòu)性調(diào)整無法回避。金融危機(jī)后國際貿(mào)易疲軟，除了周期性因素外，結(jié)構(gòu)性因素不容忽視。傳統(tǒng)貿(mào)易-貨物和服務(wù)貿(mào)易在全球產(chǎn)出中的占比從2007年峰值53%，降至2014年的39%，但全球跨境數(shù)據(jù)流通卻出現(xiàn)激增。麥肯錫報(bào)告顯示，2014年全球商品、服務(wù)和數(shù)據(jù)流通創(chuàng)造了7.8萬億美元價(jià)值。其中，僅數(shù)據(jù)流通創(chuàng)造的額外價(jià)值就達(dá)到2.8萬億美元，高于全球商品貿(mào)易創(chuàng)造的2.7萬億美元，但數(shù)據(jù)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)、規(guī)則及監(jiān)管仍然薄弱。

（三）財(cái)政政策空間縮窄、金融政策分化加劇風(fēng)險(xiǎn)

擴(kuò)張性財(cái)政政策為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)起到積極作用，但也給各國政府積累了大量債務(wù)。近幾年發(fā)達(dá)國家連年財(cái)政赤字，政府債務(wù)率不斷攀升，削赤減債任務(wù)十分艱巨。目前，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入債務(wù)水平高、生產(chǎn)率增長(zhǎng)乏力、金融風(fēng)險(xiǎn)大的時(shí)代，財(cái)政政策空間無疑沒有太多余地。2007年以來，全球債務(wù)總規(guī)模不斷膨脹，增長(zhǎng)累計(jì)達(dá)57萬億美元。債務(wù)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.3%，大大超過了GDP。在新興經(jīng)濟(jì)體，債務(wù)翻了一番；在原油及大宗商品出口國，2014年下半年以來的油價(jià)暴跌，讓眾多原油出口國財(cái)政吃緊。在中東和北非，僅石油出口國的累計(jì)財(cái)政余額預(yù)計(jì)在今后五年內(nèi)相比2004-2008年石油價(jià)格最高時(shí)，惡化幅度將超過2萬億美元。目前世界經(jīng)濟(jì)狀況仍迫切需要政策支持，財(cái)政政策余力不足的情況下，貨幣政策任重道遠(yuǎn)，但也是孤掌難鳴。目前主要國家貨幣政策不同步、互相掣肘，政策效果將大打折扣。如美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)啟動(dòng)加息進(jìn)程，預(yù)計(jì)今年仍有兩到三次加息行動(dòng)，而歐洲中央銀行和日本中央銀行仍在實(shí)行量寬政策支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，由此導(dǎo)致的美元資產(chǎn)收益率上升和美元匯率走強(qiáng)將引發(fā)國際債市、匯市、股市和大宗商品市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整和波動(dòng)，特別是國際資本加速回流美國和美元資產(chǎn)，將使得受到大宗商品價(jià)格大幅回落重創(chuàng)的資源出口經(jīng)濟(jì)體更加雪上加霜，資本外流和貨幣貶值有可能在債務(wù)過高的經(jīng)濟(jì)體誘發(fā)償債危機(jī)，進(jìn)而加大國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

（四）發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍存在隱憂

2015年，美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.4%，與2014年持平。其中，個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)3.1%，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)2.11個(gè)百分點(diǎn)；私人投資增長(zhǎng)4.9%，政府支出和投資增長(zhǎng)0.7%，分別為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)0.82和0.13個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易逆差創(chuàng)四年來新高，拖累經(jīng)濟(jì)下滑0.64個(gè)百分點(diǎn)，為近年之最；企業(yè)盈利下滑3.2%，為2008年危機(jī)以來首次下滑。2016年以來，美國經(jīng)濟(jì)仍存隱憂，如批發(fā)庫存數(shù)據(jù)下降、企業(yè)利潤(rùn)萎靡、物價(jià)持續(xù)攀升，大宗商品低迷、新興經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)調(diào)整，國際環(huán)境困難重重。從已公布的數(shù)據(jù)看好壞參半。低油價(jià)和強(qiáng)勢(shì)美元導(dǎo)致1月份核心CPI同比增長(zhǎng)2.2%，創(chuàng)四年半新高，擺脫通縮風(fēng)險(xiǎn)可期。2月份批發(fā)庫存下滑0.5%，為連續(xù)第五個(gè)月下滑。2月的批發(fā)銷售環(huán)比減少0.2%，1月為環(huán)比增長(zhǎng)0.3%。2月耐用品庫存量減少0.1%，非耐用品庫存大幅下滑1.1%。1月份失業(yè)率降至4.9%，3月份非農(nóng)業(yè)新增就業(yè)21.5萬人，小幅好于預(yù)期。預(yù)計(jì)年底失業(yè)率進(jìn)一步降至4.7%。3月份工業(yè)生產(chǎn)繼2月份下降0.6%之后再度下降0.6%，超出預(yù)期，其中礦業(yè)生產(chǎn)仍處于下降趨勢(shì)。零售、企業(yè)支出、貿(mào)易和批發(fā)庫存均表現(xiàn)疲弱。消費(fèi)者信心連續(xù)四個(gè)月下降，3月消費(fèi)者信心指數(shù)為91.0，4月初跌至89.7。油價(jià)下跌導(dǎo)致能源行業(yè)資本投資減少；企業(yè)消化過剩庫存和美元走強(qiáng)繼續(xù)打擊經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2016年美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.2%，低于去年底2.4%的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)提高利率持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)2016年底，聯(lián)邦基金利率將升至0.9%，意味著今年將有2次加息，低于之前加息4次的預(yù)期。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月加息。加息節(jié)奏要確保加息不會(huì)讓美國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期走勢(shì)重陷困境。

2015年，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題進(jìn)一步緩和，勞動(dòng)力市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)有所改善，但內(nèi)部需求動(dòng)力不足，加上地緣政治局勢(shì)緊張、難民危機(jī)發(fā)酵等因素影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)低迷。2015年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.6%，其中德國增長(zhǎng)1.7%，法國增長(zhǎng)1.2%，意大利增長(zhǎng)0.8%，希臘則繼續(xù)下降。國際油價(jià)下跌和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩加大歐元區(qū)通縮壓力，2015年歐元區(qū)通脹水平僅為0.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐央行2%的目標(biāo)。進(jìn)入2016年，歐元區(qū)復(fù)蘇形勢(shì)好轉(zhuǎn)，一些指標(biāo)略有進(jìn)展，不排除成為全球最佳投資目的地的可能。但零售和消費(fèi)者信心整體而言依然疲軟。歐元兌美元大幅貶值，歐洲央行加大貨幣政策刺激力度，但復(fù)蘇的可持續(xù)性仍然存在變數(shù)。受油價(jià)下跌影響，2016年歐元區(qū)1月通脹率為0.3%，2月物價(jià)年率下降0.2%，自2015年9月以來首次出現(xiàn)負(fù)值。歐洲央行的通脹目標(biāo)為2%，為此，外界認(rèn)為，歐洲央行將采取新一輪經(jīng)濟(jì)刺激措施，這可能包括進(jìn)一步降低存款利率（目前為-0.3%）。貨幣決策者還在考慮是否擴(kuò)大每月600億歐元的量化寬松計(jì)劃。歐洲銀行繼續(xù)面臨困境；歐洲央行推行的負(fù)利率政策；監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出的銀行救助新規(guī)；外部環(huán)境方面，油價(jià)下跌、新興市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩；全球需求不旺都將影響歐洲金融業(yè)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。英國退歐干擾現(xiàn)有貿(mào)易關(guān)系，從而可能帶來嚴(yán)重的地區(qū)性和全球性破壞影響。IMF預(yù)計(jì)，2016年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.5%，低于上年。

日本經(jīng)濟(jì)方面：2015年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.5%，較2014年略有好轉(zhuǎn)。國內(nèi)需求增長(zhǎng)停滯，其中民間需求下降0.1%，特別是民間最終消費(fèi)需求下降1.3%，公共需求增長(zhǎng)0.4%。在日元小幅升值的情況下，日本出口仍增長(zhǎng)2.7%，進(jìn)口增長(zhǎng)0.2%。寬松貨幣政策對(duì)股市的刺激效應(yīng)減弱，日經(jīng)指數(shù)2015財(cái)年（截至2016年3月31日）收盤價(jià)5年來首次出現(xiàn)同比下跌，跌幅為13%。2016年以來，安倍經(jīng)濟(jì)刺激方案越來越無力。提高消費(fèi)稅雖希望部分解決日本龐大的公共債務(wù)，但這一舉措扼殺了日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。日元繼續(xù)升值，成為今年以來全球升值幅度最大的貨幣之一，這與日本經(jīng)濟(jì)基本面格格不入。3月份日本貸款增速降至近三年以來的最低值，預(yù)示日本經(jīng)濟(jì)活躍度有所下降。IMF預(yù)計(jì)，2016年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.5%，與上年持平。

（五） 新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展困難與機(jī)遇并存

2015年，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)第五年下滑。能源等大宗商品價(jià)格下跌、進(jìn)口急劇下降、金融市場(chǎng)大幅震蕩、外部金融條件收緊、資本流入減少及貨幣進(jìn)一步貶值，使得新興經(jīng)濟(jì)體風(fēng)險(xiǎn)因素增多、下行壓力加大，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4%，為2008-2009年金融危機(jī)以來最低水平。其中，亞洲發(fā)展中國家增長(zhǎng)6.6%，仍然遙遙領(lǐng)先于其他地區(qū)。印度是全球主要經(jīng)濟(jì)體中增長(zhǎng)最快的，2015財(cái)年GDP增長(zhǎng)7.6%，為5年來最高水平。油價(jià)暴跌使得印度進(jìn)口支出大幅下降，提高了個(gè)人、企業(yè)和政府的購買力，拉動(dòng)印度GDP增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)左右。拉美多數(shù)國家經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)，但巴西經(jīng)濟(jì)萎縮3.8%，為上世紀(jì)90年代來以來最嚴(yán)重衰退，其中固定資產(chǎn)投資連續(xù)7個(gè)季度下降，家庭消費(fèi)支出連續(xù)4個(gè)季度下降。俄羅斯經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退，全年下降3.7%。

進(jìn)入2016年，新興市場(chǎng)資本外流有所放緩。匯率穩(wěn)定、大宗商品價(jià)格恢復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐減緩。一季度，新興市場(chǎng)的股票、債券和貨幣均出現(xiàn)多年來的最大漲幅。世界銀行報(bào)告預(yù)測(cè)，2016年東亞發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速依然強(qiáng)勁，雖然比2015年的6.5%有所下降，但仍然將保持在6.3%。若大宗商品市場(chǎng)無大改善，2016年新興經(jīng)濟(jì)體國家出口仍將困難。IMF將主要產(chǎn)油區(qū)中東地區(qū)2016年和2017年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期分別下調(diào)0.5和0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.1%和3.5%。IMF將2016年俄羅斯經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)0.8個(gè)點(diǎn)至-1.8%；下調(diào)2016年巴西經(jīng)濟(jì)增速0.3個(gè)百分點(diǎn)至-3.8%，增速新低。薩哈拉以南非洲的石油出口國2016年預(yù)計(jì)增速為2%。預(yù)計(jì)2016年印度和其他亞洲新興經(jīng)濟(jì)體將普遍繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。