高　允，孫　艷，梅燕雄

(1.中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(北京)地球科學(xué)與資源學(xué)院，北京 100083；2.中國(guó)地質(zhì)科學(xué)院礦產(chǎn)資源研究所，北京 100037)

礦業(yè)綜述

全球礦業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀及對(duì)中國(guó)的影響

高允1，孫艷2，梅燕雄2

(1.中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(北京)地球科學(xué)與資源學(xué)院，北京 100083；2.中國(guó)地質(zhì)科學(xué)院礦產(chǎn)資源研究所，北京 100037)

摘要：當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速緩慢，尤其是作為世界經(jīng)濟(jì)主要驅(qū)動(dòng)力的新興經(jīng)濟(jì)體的增速放緩導(dǎo)致全球礦業(yè)面臨重大調(diào)整，突出表現(xiàn)為全球礦業(yè)疲軟，礦產(chǎn)品的需求、價(jià)格以及股市價(jià)格都呈現(xiàn)了不同程度的下降，全球礦業(yè)并購(gòu)陷入低潮。本文歸納了影響全球礦業(yè)并購(gòu)的因素及主要原因，并根據(jù)目前礦業(yè)市場(chǎng)的現(xiàn)狀，推測(cè)了未來(lái)中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)發(fā)展特點(diǎn)。一是海外并購(gòu)將更加活躍，但大額交易會(huì)變少；二是銅、金將成為礦業(yè)海外并購(gòu)熱門(mén)礦種；三是投資方式發(fā)生改變。據(jù)此提出了六條對(duì)策和建議：一是行動(dòng)之前做好功課；二是實(shí)行本土管理；三是樹(shù)立良好的企業(yè)形象；四是加強(qiáng)人才隊(duì)伍的建設(shè)；五是轉(zhuǎn)變投資方式；六是轉(zhuǎn)變政府角色。

關(guān)鍵詞：礦業(yè)并購(gòu)；影響因素；態(tài)勢(shì)；建議

1全球礦業(yè)市場(chǎng)并購(gòu)現(xiàn)狀

隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，礦業(yè)企業(yè)利潤(rùn)縮水，礦業(yè)投資減少，礦產(chǎn)品價(jià)格以及股市價(jià)格都呈現(xiàn)了不同程度的下降，礦產(chǎn)品需求也正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，礦業(yè)市場(chǎng)持續(xù)低迷，隨之而來(lái)的是全球礦業(yè)跨境并購(gòu)交易活躍度明顯下降。安永(Ernst & Young)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2014年是礦業(yè)并購(gòu)數(shù)值連續(xù)下降的第四年，較2013年并購(gòu)額度下降49%，成交量下降23%(圖1)，2015年前三個(gè)季度全球礦業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的金額和數(shù)量呈雙下降的態(tài)勢(shì)，其中2015第三季度礦業(yè)并購(gòu)交易量比前一個(gè)季度下降6%，比2014年同期下降了35%[1-2]。交易金額超過(guò)10億美元的礦業(yè)并購(gòu)自2011年起也開(kāi)始大幅縮水。

圖12004～2014年全球礦業(yè)并購(gòu)數(shù)量及金額

2影響全球礦業(yè)并購(gòu)的重要因素

2.1礦產(chǎn)品價(jià)格低迷

近年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)政治格局動(dòng)蕩調(diào)整，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體之間，以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的美國(guó)與歐元區(qū)、日本之間呈現(xiàn)出多極分化特征，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性、不確定性已深深影響到了全球礦業(yè)的發(fā)展走勢(shì)[3]。國(guó)際石油、煤炭、鐵礦石和銅價(jià)格暴跌，金價(jià)低位徘徊，國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)持續(xù)低迷。巴克萊銀行聲稱(chēng)2014年是2008年以來(lái)最糟糕的一年。彭博社2015年1月2日?qǐng)?bào)到，受油價(jià)大跌影響，追蹤22種商品的彭博商品指數(shù)下跌至2002年11月以來(lái)12年新低。該指數(shù)在2014年下跌17%，創(chuàng)2008年以來(lái)的最大年度跌幅。法儲(chǔ)銀(Natixis SA)商品研究主管布朗表示，供給過(guò)剩、需求疲弱(特別是中國(guó)大陸)以及美元的強(qiáng)勢(shì)，是造成商品價(jià)格普遍下跌的三大因素。原油市場(chǎng)由于石油輸出國(guó)組織(OPEC)認(rèn)為減產(chǎn)提振油價(jià)反而會(huì)施惠于美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商，因此不減產(chǎn)的態(tài)度相當(dāng)堅(jiān)定，預(yù)計(jì)2015年上半年過(guò)剩量最高可能達(dá)到每日200萬(wàn)桶。在金屬市場(chǎng)，路透社的調(diào)查顯示，預(yù)估2015年銅市將過(guò)剩35萬(wàn)t，高于2014年的9.43萬(wàn)t。德意志銀行(Deutsche Bank)2014年12月報(bào)告稱(chēng)德國(guó)研究機(jī)構(gòu)漢堡國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所(HWWI)編制的商品價(jià)格指數(shù)創(chuàng)下2010年以來(lái)新低，由新興市場(chǎng)需求帶動(dòng)、長(zhǎng)達(dá)十年的商品市場(chǎng)超級(jí)循環(huán)周期看來(lái)已經(jīng)明確結(jié)束了[4]。礦產(chǎn)品價(jià)格低迷直接導(dǎo)致了礦業(yè)并購(gòu)的數(shù)量和金額急劇下降。

2.2礦業(yè)企業(yè)面臨資金的壓力

前期礦業(yè)企業(yè)投資巨大，帶來(lái)一定的資金壓力，連年礦業(yè)市場(chǎng)需求低迷，致使礦產(chǎn)品價(jià)格不斷下跌，資本回收成為問(wèn)題。資金壓力已經(jīng)成為礦業(yè)企業(yè)普遍遇到的問(wèn)題，對(duì)于資金薄弱的中小型企業(yè)，資金關(guān)乎到企業(yè)的生死存亡。對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目的正常運(yùn)行、技術(shù)改造、礦業(yè)并購(gòu)都需要資金的維持，資金是企業(yè)發(fā)展的基石。

經(jīng)濟(jì)前景不樂(lè)觀導(dǎo)致礦業(yè)投資者將目光聚集在削減開(kāi)支和債務(wù)調(diào)整上。為了調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表，提高資本回報(bào)率，投資者開(kāi)始撤回資金，致使礦業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)融資困難(圖2)。嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境和較低的資本支出導(dǎo)致了行業(yè)衰退，大宗商品價(jià)格的波動(dòng)進(jìn)一步降低了投資者的熱情，尤其是向高風(fēng)險(xiǎn)的下級(jí)部門(mén)。很少有公司公布收購(gòu)計(jì)劃，只有小部分公司為了鞏固合作關(guān)系和長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益而尋求合并機(jī)會(huì)。2014年整個(gè)礦業(yè)和金屬行業(yè)集資金額2300多億美元，比2013年下降了15%，主要原因在于債券和后續(xù)股票集資不足。

圖22007～2014年全球礦業(yè)和金屬行業(yè)融資金額圖[1]

2.3礦業(yè)法規(guī)頻繁變更

利益最大化一直是資源國(guó)和礦業(yè)企業(yè)共同追求的目標(biāo)，近年來(lái)資源國(guó)為了擴(kuò)大自身收益，頻繁修改和制定新的礦業(yè)法規(guī)。提高稅費(fèi)是資源國(guó)重新分配與礦業(yè)企業(yè)之間利益所采取的最直接的手段，近幾年全球發(fā)生了很多調(diào)整稅費(fèi)的事件(表1)，僅2013年全球約30個(gè)國(guó)家計(jì)劃或已經(jīng)修改了礦業(yè)法規(guī)，這其中包括新設(shè)的稅種和提高原有稅費(fèi)，涉及到的種類(lèi)主要有礦區(qū)使用費(fèi)、開(kāi)采費(fèi)、出口關(guān)稅等。稅費(fèi)的變更對(duì)于礦業(yè)企業(yè)資金有重要影響，在一定程度上增大了礦業(yè)企業(yè)的壓力。

資源國(guó)通過(guò)制定、修改礦業(yè)法規(guī)達(dá)到控制資源的目的，這是企業(yè)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)形式為政府在其國(guó)內(nèi)礦業(yè)項(xiàng)目中擁有一定比例的“干股”或項(xiàng)目股權(quán)的選擇參與權(quán)，以及以其他法定方式有權(quán)強(qiáng)制性參與或控制礦業(yè)企業(yè)，還有一些國(guó)家或地區(qū)對(duì)外資進(jìn)入有較多限制，如限制持股50%以下等[5]。

2.4勘探、生產(chǎn)效率下降

隨著地質(zhì)找礦工作的不斷深入，容易找的出露地表和近地表礦床大多已被發(fā)現(xiàn)，尤其是在地質(zhì)研究程度高的地區(qū)。因此，尋找深部隱伏礦(包括盲礦)已逐漸成為當(dāng)前各國(guó)勘查的重點(diǎn)地區(qū)。隨之而來(lái)的便是找礦風(fēng)險(xiǎn)的增加、勘查成本的提高及勘探效率的降低?？碧?、生產(chǎn)效率和礦業(yè)企業(yè)的成本有直接的關(guān)系，效率下降成本自然升高。

表1　部分國(guó)家礦業(yè)法規(guī)變更情況[6]

另外一方面，地質(zhì)工作程度低的地區(qū)工作環(huán)境往往很差，相應(yīng)的鉆探和人員勞務(wù)費(fèi)會(huì)增高，相比以前同樣費(fèi)用的投入，勘查程度會(huì)相應(yīng)的降低，勘探效率也隨之下降。

3對(duì)中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)造成的影響

中國(guó)海外礦業(yè)并購(gòu)的高峰往往在礦產(chǎn)品價(jià)格走高時(shí)而至，但近幾年礦業(yè)市場(chǎng)不景氣，礦產(chǎn)品價(jià)格下降，礦業(yè)公司利潤(rùn)縮水，有的甚至破產(chǎn)，未來(lái)中國(guó)礦業(yè)投資勢(shì)必將更多考慮并購(gòu)的質(zhì)量和價(jià)值，中國(guó)礦業(yè)海外并購(gòu)也會(huì)呈現(xiàn)新的態(tài)勢(shì)。

3.1海外并購(gòu)更加活躍，大額交易將會(huì)減少

中國(guó)礦產(chǎn)資源總量大，但人均占有量很低，礦產(chǎn)種類(lèi)豐富但結(jié)構(gòu)不合理。中國(guó)人口眾多，資源需求量大，石油、鉀鹽、錳礦、銅礦、金剛石等儲(chǔ)量明顯不足，需要從國(guó)外進(jìn)口以滿足自身需要，對(duì)外依存度高，其中在2013年中國(guó)礦業(yè)進(jìn)口額占到全球的43%[7](圖3)?！爸袊?guó)需求”仍然要求中國(guó)礦業(yè)企業(yè)到海外發(fā)展。在全球礦業(yè)下行深度調(diào)整之際，在全球礦業(yè)資本市場(chǎng)上，初級(jí)勘查公司的市值已大幅縮水，其中不乏優(yōu)質(zhì)礦資產(chǎn)，也許正是我們收購(gòu)、并購(gòu)的好機(jī)會(huì)。

圖3中國(guó)礦業(yè)進(jìn)出口額全球占比變化圖

國(guó)家政策對(duì)海外礦業(yè)并購(gòu)也有一定的影響，2015年實(shí)施的新的海外投資管理規(guī)定投資額度少于10億美元的交易只需備案，無(wú)需繁瑣的審批過(guò)程。同時(shí)，新的海外投資管理方法不僅降低了外匯要求，而且還簡(jiǎn)化了審批環(huán)節(jié)。這些政策都加快了并購(gòu)活動(dòng)的進(jìn)度和效率，對(duì)海外礦業(yè)并購(gòu)的活躍有重要的推動(dòng)作用。

“一帶一路”的國(guó)家戰(zhàn)略，為我國(guó)礦業(yè)企業(yè)走出去提供了新契機(jī)。2015中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局部署了“一帶一路”基礎(chǔ)地質(zhì)調(diào)查與信息服務(wù)計(jì)劃。緊緊圍繞實(shí)施國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略和利用“兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)”戰(zhàn)略對(duì)地質(zhì)礦產(chǎn)信息的重大急迫需求，拓展一切可以利用的渠道，依托國(guó)際地質(zhì)礦產(chǎn)合作平臺(tái)，采集世界各國(guó)特別是“一帶一路”國(guó)家和其他重要礦業(yè)投資目標(biāo)國(guó)的地質(zhì)礦產(chǎn)信息，專(zhuān)題分析和綜合評(píng)價(jià)全球資源潛力和投資條件，為政府決策制定和企業(yè)投資決策提供有效服務(wù)。該計(jì)劃將建立完善全球地質(zhì)礦產(chǎn)和投資條件數(shù)據(jù)庫(kù)，加大為政府和企業(yè)服務(wù)的力度，促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)到“一帶一路”國(guó)家和其他重要資源國(guó)開(kāi)展礦業(yè)投資合作。

但是據(jù)安永數(shù)據(jù)，2014年全球礦業(yè)并購(gòu)大額交易(超過(guò)10億美元)從2013年的18起減少至11起，下降了近40%。隨著勘探技術(shù)的提升和勘察程度的提高，全球“世界級(jí)”的大型礦產(chǎn)已經(jīng)越來(lái)越少，同時(shí)由于投資者對(duì)礦業(yè)前景的不確定，出于對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮，大額度的礦業(yè)并購(gòu)將會(huì)越來(lái)越少，大額并購(gòu)的時(shí)代一去不復(fù)返。

3.2銅、金將成為礦業(yè)海外并購(gòu)熱門(mén)礦種

截至2014年5月底，全國(guó)進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存量達(dá)11588萬(wàn)t，再創(chuàng)歷史新高，與之相比全國(guó)生鐵產(chǎn)量的增幅卻很小。鋼鐵行業(yè)正經(jīng)歷產(chǎn)能過(guò)剩和轉(zhuǎn)型期，鐵礦石的需求量已明顯不同以往，中國(guó)礦業(yè)投資者對(duì)鐵礦石的關(guān)注度將會(huì)降低。與之相比中國(guó)企業(yè)對(duì)海外銅礦和黃金的并購(gòu)項(xiàng)目在增多，按照目前的需求情況看，未來(lái)仍將保持這一趨勢(shì)。

2014年全球銅礦交易額度達(dá)到106億美元，較2013年增長(zhǎng)20%，其中包括中國(guó)五礦以58.5億美元向嘉能可收購(gòu)秘魯拉斯邦巴斯(LasBambas)，這項(xiàng)并購(gòu)項(xiàng)目成為了中國(guó)迄今為止最大的海外礦業(yè)并購(gòu)案，使五礦成為亞洲最大的銅礦生產(chǎn)企業(yè)。目前雖然中國(guó)GDP增速減慢，但城鎮(zhèn)化建設(shè)的大力推廣，仍需要大量的銅礦用于建筑、電力輸送設(shè)施、家電產(chǎn)業(yè)中。從供應(yīng)預(yù)期來(lái)看，隨著全球資本的緊縮和專(zhuān)業(yè)銅礦企業(yè)的變少，銅礦市場(chǎng)在未來(lái)可能產(chǎn)生缺口。

2013年中國(guó)成為了全球最大的黃金市場(chǎng)，未來(lái)中國(guó)黃金的需求仍將呈增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2015年5月，中國(guó)最大黃金生產(chǎn)企業(yè)紫金礦業(yè)已達(dá)成協(xié)議，旗下子公司將投入現(xiàn)金2.98億美元，收購(gòu)全球最大黃金生產(chǎn)商之一巴理克黃金公司在巴布亞新幾內(nèi)亞所設(shè)公司50%的股權(quán)及股東貸款，將為紫金礦業(yè)增加約10%的黃金資源儲(chǔ)備。以對(duì)價(jià)人民幣25.2億元取得另一國(guó)際礦業(yè)巨頭艾芬豪旗下的世界級(jí)超大未開(kāi)發(fā)銅礦剛果(金)卡莫阿銅礦的49.5%股權(quán)。

3.3礦業(yè)企業(yè)投資方式轉(zhuǎn)變

自金融危機(jī)發(fā)生后，發(fā)現(xiàn)機(jī)遇的中國(guó)礦業(yè)企業(yè)紛紛加入到國(guó)外礦業(yè)市場(chǎng)，但由于出手時(shí)機(jī)不對(duì)、綜合評(píng)估缺失等原因，成功的案例很少，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)海外拓展還處于摸索階段。

受資金鏈壓力的影響，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)將會(huì)越來(lái)越關(guān)注初級(jí)項(xiàng)目，據(jù)SNL統(tǒng)計(jì)，截止到2014年8月，處于勘探初期的金礦項(xiàng)目交易出現(xiàn)了較大幅度的增加，這表明礦業(yè)企業(yè)已經(jīng)積極參與到估計(jì)較低的初期項(xiàng)目中。初期階段項(xiàng)目?jī)r(jià)格較低，通過(guò)后期勘探，增加礦石儲(chǔ)量，不僅能提供更多的礦石供應(yīng)，還能夠大大降低每噸的投資成本。中國(guó)礦業(yè)企業(yè)海外并購(gòu)失敗有多方面的原因，但無(wú)論是法律、資源、政治、團(tuán)隊(duì)、還是融資等問(wèn)題，追根溯源，可以發(fā)現(xiàn)“思維和文化”才是失敗的根源[8]，早期加入項(xiàng)目，可以使中國(guó)礦業(yè)企業(yè)更深的了解當(dāng)?shù)厮季S和企業(yè)文化，為后續(xù)企業(yè)發(fā)展打下基礎(chǔ)。中國(guó)礦業(yè)企業(yè)正以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光審視海外礦業(yè)市場(chǎng)，介于初級(jí)項(xiàng)目投資較少及目前的礦業(yè)形勢(shì)，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)對(duì)海外初級(jí)項(xiàng)目的興趣將會(huì)越來(lái)越高。

以往中國(guó)礦業(yè)企業(yè)參與海外項(xiàng)目?jī)A向于控股并購(gòu)，然而這種方式諸多弊端；一是前期并購(gòu)所需資金巨大，這對(duì)于企業(yè)及下游項(xiàng)目的運(yùn)行帶來(lái)很大壓力，稍有意外可能會(huì)造成企業(yè)的破產(chǎn)；再者控股意味著自己負(fù)責(zé)并購(gòu)企業(yè)的管理和運(yùn)營(yíng)，會(huì)面臨思維和文化差異的問(wèn)題。現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)正在改變以往的姿態(tài)，實(shí)現(xiàn)由控股向參股的轉(zhuǎn)變，這樣既可以減少投資降低風(fēng)險(xiǎn)，還可以將管理并購(gòu)企業(yè)的任務(wù)交給目標(biāo)企業(yè)可以避免上述“思維和文化”的問(wèn)題。

4對(duì)策與建議

總體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，礦業(yè)市場(chǎng)依舊低迷，全球礦業(yè)仍處于深度調(diào)整階段，但隨著全球新興經(jīng)濟(jì)體的興起和發(fā)展中國(guó)家工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)，礦業(yè)市場(chǎng)有望在未來(lái)幾年內(nèi)恢復(fù)活力。另外一方面，礦業(yè)市場(chǎng)的不景氣也會(huì)給中國(guó)礦業(yè)企業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇，目前，全球礦業(yè)市場(chǎng)上，很多礦企和資源價(jià)值被嚴(yán)重低估，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的全面推進(jìn)，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)應(yīng)大膽的尋找海外礦業(yè)合作機(jī)會(huì)。以往中國(guó)礦業(yè)企業(yè)在海外并購(gòu)道路上走了很多彎路，也付出了代價(jià)，為了更好的走出去，我們?cè)诳吹綑C(jī)遇的同時(shí)還要意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是我們還應(yīng)該要學(xué)會(huì)掌控和駕馭風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此我們總結(jié)了以下幾點(diǎn)建議。

1)行動(dòng)之前做好功課。礦業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)很復(fù)雜的工程，走出去之前做詳盡的調(diào)查，能夠很好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。礦業(yè)企業(yè)首先要對(duì)并購(gòu)企業(yè)有詳細(xì)的了解，了解其并購(gòu)目的、資源狀況等，在深入了解的基礎(chǔ)上，給出貼切的估價(jià)。除此之外還要緊密跟蹤當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)法規(guī)，包括礦業(yè)法規(guī)、貿(mào)易法規(guī)、環(huán)境保護(hù)法規(guī)、稅收法規(guī)等。要熟知并購(gòu)企業(yè)所在地的文化傳統(tǒng)、民俗習(xí)慣，了解并購(gòu)企業(yè)員工的勞資關(guān)系，以及他們對(duì)出現(xiàn)意外情況時(shí)所可能做出的反應(yīng)。國(guó)家、政治、外交也是影響海外并購(gòu)的重要因素，海外并購(gòu)時(shí)應(yīng)盡可能的選擇政治穩(wěn)定、法律健全、對(duì)華關(guān)系友好、基礎(chǔ)設(shè)施完善、不確定因素少的國(guó)家。

2)實(shí)行本土化管理。不同的國(guó)家和地區(qū)之間有不同的文化，國(guó)際礦業(yè)并購(gòu)中文化差異是固然存在的，為了實(shí)現(xiàn)并購(gòu)成功，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)要“入鄉(xiāng)隨俗”，解決這一問(wèn)題最好的方法是實(shí)行本土化管理。不同的文化形成不同的思維方式，在復(fù)雜的國(guó)外環(huán)境中仍運(yùn)用中國(guó)的管理模式去處理問(wèn)題，這顯然不行。實(shí)行本土化管理能夠使并購(gòu)企業(yè)能夠在被購(gòu)方所在地的社會(huì)環(huán)境中更好的運(yùn)行，這樣做首先是解決了語(yǔ)言溝通的問(wèn)題，還可以減少當(dāng)?shù)厣鐣?huì)對(duì)外來(lái)企業(yè)的抵觸情緒，使企業(yè)能夠更好的融入到當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境中，同時(shí)，這還有利于降低企業(yè)海外派遣員工和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的成本。

3)樹(shù)立良好的企業(yè)形象。中國(guó)礦業(yè)企業(yè)在被購(gòu)方當(dāng)?shù)匾獦?shù)立起負(fù)責(zé)任的企業(yè)形象。礦業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，雙方最關(guān)心的應(yīng)該是利益分配的問(wèn)題，只讓自己滿意，不讓被購(gòu)方獲益的并購(gòu)是肯定進(jìn)行不了的。所以中國(guó)礦業(yè)企業(yè)在海外并購(gòu)過(guò)程中，要注意到雙方是對(duì)等的地位，不要為了自己的利益最而損害對(duì)方的利益。礦業(yè)企業(yè)要遵守被購(gòu)地的相關(guān)環(huán)境保護(hù)的法規(guī)，在采礦過(guò)程中采取有效防治措施，將對(duì)環(huán)境造成的破壞降到最低。充分考慮礦山的保證年限，以及尾礦庫(kù)以后的安全問(wèn)題。礦業(yè)企業(yè)可以向當(dāng)?shù)厣鐣?huì)發(fā)布責(zé)任報(bào)告，讓當(dāng)?shù)卣腿嗣裣嘈牌髽I(yè)能夠給他們帶來(lái)好處，包括給當(dāng)?shù)厝颂峁┚蜆I(yè)機(jī)會(huì)，建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)當(dāng)?shù)厝嗣?，增加?dāng)?shù)氐呢?cái)政收入等。只有這樣礦業(yè)企業(yè)才會(huì)得到更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)共贏。

4)加強(qiáng)人才隊(duì)伍的建設(shè)。海外的投資環(huán)境與國(guó)內(nèi)的相差較大，需要高素質(zhì)的復(fù)合型人才。海外投資需要具有國(guó)際化眼光的人才，顯然僅具備相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)技術(shù)人才還不能滿足這一要求。不論礦業(yè)企業(yè)在其他方面優(yōu)勢(shì)如何，如果沒(méi)有精干的隊(duì)伍，最終將很難從并購(gòu)中獲利。中國(guó)礦業(yè)企業(yè)應(yīng)該培養(yǎng)加大這方面的投入，培養(yǎng)出能擔(dān)當(dāng)海外項(xiàng)目管理和業(yè)務(wù)的骨干，或是吸引本土優(yōu)秀人才加入，以解決信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。只有這樣中國(guó)礦業(yè)企業(yè)才能在國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)上獲得更好的發(fā)展。

5)轉(zhuǎn)變投資方式。中國(guó)礦業(yè)企業(yè)應(yīng)該改掉以往“財(cái)大氣粗”的姿態(tài)，轉(zhuǎn)變投資方式。以往中國(guó)礦業(yè)企業(yè)參與海外項(xiàng)目?jī)A向于控股并購(gòu)，然而這種方式諸多弊端。為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，礦業(yè)企業(yè)可以更多的將目光放在初級(jí)項(xiàng)目上。初期階段項(xiàng)目?jī)r(jià)格較低，通過(guò)后期勘探，增加礦石儲(chǔ)量，不僅能提供更多的礦石供應(yīng)，還能夠大大降低每噸的投資成本，同時(shí)，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)的早期加入還能讓他們?cè)诤Ｍ猸h(huán)境中有個(gè)適應(yīng)過(guò)程。日本和韓國(guó)的海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)告訴我們，不要一味的追求控股，我們也要實(shí)現(xiàn)由控股向參股、修建基礎(chǔ)設(shè)施等方式的轉(zhuǎn)變，這樣更容易實(shí)現(xiàn)自身目的。

6)轉(zhuǎn)換政府角色。政府在礦業(yè)并購(gòu)中應(yīng)起到更好的促進(jìn)作用。在礦業(yè)企業(yè)走出去的過(guò)程中，政府應(yīng)以指導(dǎo)和服務(wù)原則，為海外投資提供便利條件。對(duì)于融資困難的企業(yè)，政府應(yīng)該幫助解決資金問(wèn)題，同時(shí)要完善風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，加強(qiáng)境外地質(zhì)和國(guó)外投資環(huán)境相關(guān)信息的搜集，為企業(yè)做出引導(dǎo)，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

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The situations of global mining mergers and acquisitions and the impact on China

GAO Yun1，SUN Yan2，MEI Yan-xiong2

(1.College of Earth Science and Resources，China University of Geosciences(Beijing)，Beijing 100083，China；2.Institute of Mineral Resources，Chinese Academy of Geological Sciences，Beijing 100037，China)

Abstract:Currently，the sluggish global economy，especially major driving force-emerging economies in the world，leads to significant adjustment of global mining industry.It is manifested in slump development of mining industry，declining at different extent in the need，price and stock price of mining products，and less mergers and acquisitions in mining industry.The paper probes into factors and main reasons influencing global mergers and acquisitions of mining industry.According to status quo of mining market，it speculates characteristics of development of merger in mining industry in future China.First，overseas mergers and acquisitions will be more active and block trade will decrease.Second，copper and gold will be the popular minerals of overseas mergers and acquisitions in mining industry.Third，ways of investment varied.It thus proposes six strategies accordingly.Firstly，making a detailed research before taking steps.Secondly，implementing local management.Thirdly，setting up fine corporate images.Fourth，strengthening construction of talent team.Fifth，reconstructing investment style.Sixth，change the role of government bodies.

Key words：mining mergers and acquisitions(mining M & A)；factors；status quo；advice

收稿日期：2015-11-10

基金項(xiàng)目：中國(guó)地質(zhì)調(diào)查項(xiàng)目“全球礦產(chǎn)資源勘查開(kāi)發(fā)形勢(shì)跟蹤分析研究”資助(編號(hào)：1212011120353)

作者簡(jiǎn)介：高允(1989-)，男，碩士研究生，現(xiàn)主要從事礦物、巖石、礦床研究。E-mail：gaoyun_10@163.com。 通訊作者：孫艷(1981-)，女，高級(jí)工程師，現(xiàn)主要從事三稀金屬資源戰(zhàn)略調(diào)查研究工作。E-mail：sunyan517@vip.163.com。

中圖分類(lèi)號(hào)：F407.1

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4051(2016)05-0001-05