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李竹 天使投資必須做多中國(guó)

2016-06-23 08:30潘杰
北京青年周刊 2016年22期
關(guān)鍵詞:低潮期德州運(yùn)氣

潘杰

李竹,人稱“竹帥”,中國(guó)早期投資圈一個(gè)標(biāo)志性的人物。中關(guān)村天使投資領(lǐng)軍人物、中國(guó)天使投資人年度十強(qiáng);當(dāng)年的高考狀元、清華校園明星,首次創(chuàng)業(yè)就賣給上市公司完成人生第一桶金的積累。做早期投資,輕松實(shí)現(xiàn)從3000萬(wàn)到20億的60多倍收益;做天使基金,三年募資16億,投資170多家公司,進(jìn)入下一輪的數(shù)量達(dá)到行業(yè)平均水平的10倍……

所謂人生贏家,李竹可以當(dāng)仁不讓!

天使成長(zhǎng)營(yíng)二期有個(gè)學(xué)員花32萬(wàn)競(jìng)拍到和李竹的一次晚宴。作為媒體人,我有幸跟竹總做了兩個(gè)多小時(shí)的專訪,全部干貨,分享給大家。竹總說(shuō),人脈決定你的運(yùn)氣!希望大家都好運(yùn)!你懂的!

天使投資是反周期的,現(xiàn)階段我們唱多做多,用自己的錢表達(dá)我們的態(tài)度!

Q:先請(qǐng)您來(lái)談?wù)劥髣?shì)吧。我知道您的最新觀點(diǎn):天使投資人必須做多中國(guó)。我個(gè)人很認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)。不過(guò)前段《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表“權(quán)威人士”看法:中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在L型,不能依靠強(qiáng)刺激,不應(yīng)加杠桿硬推經(jīng)濟(jì)。您怎么解讀?覺(jué)得有矛盾嗎?

A:為什么說(shuō)天使投資要做多中國(guó)?第一,整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型必須要大力地發(fā)展民間投資,尤其是對(duì)創(chuàng)新方面的投資,天使投資在這里面起了非常重要的作用,因?yàn)樗菑淖钤缙陲L(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)候去支持一些創(chuàng)新。

第二,中國(guó)天使投資實(shí)際上還是在剛剛起步的階段,現(xiàn)在每年大概是200億人民幣左右,跟美國(guó)現(xiàn)在每年300億美元左右的天使投資規(guī)模相比有非常大的差距,或者說(shuō)還有非常大的成長(zhǎng)空間。

第三點(diǎn)也是最重要的,從我們過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,天使投資正好跟經(jīng)濟(jì)周期相反,是反周期的,在經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候,在資本市場(chǎng)不好的時(shí)候,其實(shí)天使投資所能獲得的成效反而是最好的。因?yàn)樵谶@個(gè)階段,敢于出來(lái)創(chuàng)業(yè)的這些人,是確實(shí)看到了一些剛性的需求,想要去解決這些需求,并且在這個(gè)階段沒(méi)有那么多的競(jìng)爭(zhēng)了,大家不會(huì)盲目燒錢,找人也相對(duì)比原來(lái)容易。

Q:您說(shuō)到反周期,大家都知道您曾取得過(guò)非常輝煌的成績(jī),投資3000萬(wàn),獲得了60多倍的回報(bào)。那是在什么周期?

A:那個(gè)是在2008年金融危機(jī)之后,在2009年-2010年做的投資,我們從那個(gè)時(shí)候發(fā)現(xiàn),其實(shí)金融危機(jī)之后的經(jīng)濟(jì)低潮期,如果你敢于去做天使投資,能投到一些比較好的項(xiàng)目,你將有機(jī)會(huì)獲得超額回報(bào)。比如我們當(dāng)時(shí)投的美團(tuán)、游族網(wǎng)路、e代駕等等都取得了非常高的超預(yù)期的回報(bào)。我們當(dāng)時(shí)的3000萬(wàn)變成了近20個(gè)億?,F(xiàn)在我特別想說(shuō)一點(diǎn),我覺(jué)得目前又到了天使投資最好的時(shí)候。

Q:您覺(jué)得現(xiàn)在這個(gè)經(jīng)濟(jì)低潮期和08、09年那會(huì)兒是可比的嗎?

A:類似的。當(dāng)然現(xiàn)在這個(gè)階段持續(xù)的時(shí)間可能比那個(gè)時(shí)候還要長(zhǎng),因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候各國(guó)政府的救市力度是比較大的,但現(xiàn)在是L型的一個(gè)低潮期,包括像要去庫(kù)存、降杠桿,尤其整個(gè)國(guó)家現(xiàn)在債務(wù)還是比較大的,貨幣也超發(fā),出現(xiàn)了“股匯雙殺”,這是比較危險(xiǎn)的。這個(gè)時(shí)候確實(shí)資本更加謹(jǐn)慎,從VC的角度來(lái)說(shuō),大家會(huì)認(rèn)為今年是一個(gè)小年,就是沒(méi)有特別大的出手投資的愿望。但是作為天使投資來(lái)說(shuō),反而應(yīng)該是積極出手,等到經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的時(shí)候,大家都去追逐項(xiàng)目的時(shí)候,那時(shí)候價(jià)格就高了,競(jìng)爭(zhēng)也激烈了,所以在經(jīng)濟(jì)低潮期應(yīng)該去創(chuàng)造資產(chǎn)、創(chuàng)造股票。然后等到經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的時(shí)候,像去年上半年那種情形,去賣掉股票。

Q:我理解您的大邏輯,但是很多事情我覺(jué)得節(jié)奏也很重要,時(shí)間節(jié)點(diǎn)很重要。您剛剛也說(shuō)了,對(duì)VC來(lái)說(shuō)今年可能是小年,那么人們會(huì)不會(huì)擔(dān)心所謂接盤的問(wèn)題?這個(gè)L型底的底究竟有多長(zhǎng)?我是投資人的話我會(huì)擔(dān)心這時(shí)候出手會(huì)不會(huì)有點(diǎn)早?這個(gè)過(guò)程如果很長(zhǎng)我能不能忍受?

A:兩個(gè)方面來(lái)看:第一,即使現(xiàn)在是資本寒潮期,但是還有很多方向投資是非常的火熱的,比如像前段時(shí)間的AR、VR,比如AI,人工智能,大家對(duì)這方面的投資還是不遺余力的。還有像文化創(chuàng)意泛娛樂(lè)這個(gè)領(lǐng)域,隨著中國(guó)的人均GDP到達(dá)了8000美元,整個(gè)消費(fèi)在升級(jí),尤其是在文化娛樂(lè)方面的消費(fèi)升級(jí)。所以你會(huì)看到,有很多文化娛樂(lè)項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè),其實(shí)VC出手,他們的節(jié)奏也沒(méi)有放緩。燒錢的事大家都不會(huì)做了,但是選對(duì)方向還是會(huì)得到資本的支持。

第二,在低潮期,我們的這些早期創(chuàng)業(yè)公司不像原來(lái)那么燒錢,因?yàn)樗媾R的競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有之前那么激烈,所以他可以比較好地控制好現(xiàn)金流,可能原來(lái)花2塊錢做1塊錢的事,現(xiàn)在花1塊錢就能把1塊錢的事干好,資本的效益其實(shí)是更好的,所以他在融資方面的需求和壓力不會(huì)那么大。

Q:之前有報(bào)道說(shuō)您認(rèn)為今年二、三季度會(huì)逐漸回暖?,F(xiàn)在還是這么覺(jué)得嗎?會(huì)不會(huì)太樂(lè)觀了?

A:實(shí)際上這次中國(guó)經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型、要走出來(lái),我覺(jué)得可能還需要兩三年的時(shí)間,但是從資本的特點(diǎn)來(lái)說(shuō),一級(jí)市場(chǎng)的投資,會(huì)提前于二級(jí)市場(chǎng);二級(jí)市場(chǎng)又會(huì)提前于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的回暖。所以我的看法是,今年下半年投資就會(huì)逐漸逐漸的回暖,所以這個(gè)過(guò)程中,我覺(jué)得現(xiàn)在不出手等到經(jīng)濟(jì)高漲的時(shí)候再出手,這個(gè)天使投資就錯(cuò)過(guò)好時(shí)機(jī)了。其實(shí)去年的時(shí)候,有的基金投了大量的項(xiàng)目,估值很高,就特別危險(xiǎn)。

Q:在天使圈里,您覺(jué)得大家跟您的觀點(diǎn)達(dá)成共識(shí)嗎?

A:并不是共識(shí)!有一派就認(rèn)為中國(guó)的投資有泡沫,現(xiàn)在是該冷下來(lái)了。我的觀點(diǎn)是,我覺(jué)得沒(méi)有太多泡沫,天使投資這塊,其實(shí)剛剛開始!我認(rèn)為,這涉及到另外一個(gè)觀念的問(wèn)題,就是說(shuō)你對(duì)未來(lái)是覺(jué)得樂(lè)觀還是悲觀?

我的觀點(diǎn)是,未來(lái)的世界,肯定會(huì)越來(lái)越好。如果沒(méi)有對(duì)未來(lái)的樂(lè)觀預(yù)期,那就不要做天使投資,天使投資的初衷就是要敢于冒風(fēng)險(xiǎn),敢于去支持最早的創(chuàng)新。

而且我負(fù)責(zé)任地說(shuō):英諾天使投資是言必行、行必果,我們唱多也堅(jiān)持做多,用我們自己的錢表達(dá)我們的態(tài)度。

攢人品,重合投,人脈決定運(yùn)氣

Q:您的重要成就是做到過(guò)投資收益超過(guò)60倍,請(qǐng)您分享一下60倍的秘訣。

A:秘訣可以說(shuō)三點(diǎn):首先是我們找到了優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì),比如說(shuō)像美團(tuán)的王興,游族的林奇;

第二個(gè),趕上了好的市場(chǎng)環(huán)境和需求。比如游族網(wǎng)絡(luò)趕上了當(dāng)時(shí)頁(yè)游大發(fā)展的時(shí)候,所以他快速的增長(zhǎng),成立的第一年就開始盈利;王興是抓住了O2O的這波機(jī)遇,他開始從團(tuán)購(gòu)切入的,現(xiàn)在看來(lái)他是典型的O2O企業(yè),如果去年再來(lái)投O2O,肯定就晚了;

第三個(gè),我們跟創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系,做天使投資,人品是最重要的,要不然創(chuàng)始人中間早就讓你退出了。你真心地去幫助創(chuàng)業(yè)者,創(chuàng)業(yè)者能感受得到這種溫度,他會(huì)記住,然后他會(huì)愿意帶著你去敲鐘。

Q:現(xiàn)在的英諾基金,還能預(yù)期60倍收益嗎?

A:對(duì)每一期基金,我們期望都是能有10倍以上的回報(bào), 60倍那個(gè)是可遇而不可求的,運(yùn)氣在這里面成分非常大,而且跟當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)系,跟當(dāng)時(shí)的天使投資沒(méi)有那么多也有關(guān)系。

Q:您幾次提到了運(yùn)氣,幾乎所有的天使投資人都會(huì)說(shuō)一句話:運(yùn)氣特別重要!如何來(lái)理解這個(gè)話?所謂運(yùn)氣,除了我們不可控的一些東西,有沒(méi)有一些必然的成分?

A:運(yùn)氣其實(shí)會(huì)飄在每個(gè)人的身邊,我們?cè)趺礃尤カ@得好運(yùn)?做兩件事情:第一,攢人品,就是你愿意幫助創(chuàng)業(yè)者,你愿意與其他天使投資分享機(jī)會(huì)。馮侖有一句話說(shuō)的挺有道理:當(dāng)你的心離錢遠(yuǎn)一點(diǎn),錢離你的口袋就近一點(diǎn)。你愿意分享,你有契約精神,你才能得到更多的人的幫助,同時(shí)能有更多的人來(lái)幫你分擔(dān)風(fēng)雨。

第二,一定要給自己貼標(biāo)簽,要專注,要建立自己的坐標(biāo)系。這樣遇到合投的機(jī)會(huì),別人會(huì)優(yōu)先想到你。

Q:您說(shuō)到合投,我知道英諾的合投比例占80%,這是一個(gè)相當(dāng)高的數(shù)字,為什么是這種選擇?這是英諾獨(dú)有的特色嗎?

A:對(duì)!去年底的中國(guó)青年天使匯的頒獎(jiǎng)晚會(huì),給我們頒的獎(jiǎng)就是合投共贏。因?yàn)槲覀冋J(rèn)為天使投資本身就是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào),運(yùn)氣在里面也占非常重要的成份,所以在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中,我們從心里面就歡迎合投,歡迎大家來(lái)貢獻(xiàn)力量幫助創(chuàng)業(yè)者。很多基金都有自己的專長(zhǎng)和坐標(biāo)系,比如碰到一些跟體育相關(guān)的項(xiàng)目,我們會(huì)找老鷹基金的劉小鷹;碰到旅游的項(xiàng)目,我們可能找北軟的王童,他們?cè)谶@方面都有過(guò)成功經(jīng)驗(yàn)。我們大部分項(xiàng)目都選擇合投,一方面是可以更好地幫助創(chuàng)業(yè)者,同時(shí)對(duì)于天使投資人來(lái)說(shuō)也是降低風(fēng)險(xiǎn)和相互學(xué)習(xí)的方式。

我們是基金最大的出資人,不投癡迷德州撲克的創(chuàng)業(yè)者

Q:您說(shuō)過(guò)你們不是職業(yè)的基金管理者,在英諾的所有基金里面您和合伙人都是最大的出資人,至少出30%的錢。這種情況其實(shí)挺少見(jiàn)的,為什么這么選擇?

A:英諾天使實(shí)際上是一個(gè)天然的天使合投的機(jī)構(gòu),就是說(shuō)一些個(gè)人天使把大家的錢放在一起,然后一塊去投資,所以我們不是一個(gè)職業(yè)的光管別人的錢的天使投資機(jī)構(gòu)。因?yàn)槲覀冏约旱腻X占的比例是最大的,我們是最大的出資人,所以我們實(shí)際上有一種主人翁的感覺(jué),投資的時(shí)候會(huì)更加負(fù)責(zé)任。

Q:這點(diǎn)我想確認(rèn)一下,你們的總體基金規(guī)模已經(jīng)到16億了,還是GP出資占30%?

A:我們各地的基金基本上是按照這個(gè)比例,大部分出到30%。所以大家既是在管理其他人的錢,也是在管我們自己的錢。我們這些合伙人其實(shí)工資都不高,但是大家干活都是很玩命的,就是喜歡這件事情,當(dāng)作自己的一種生活方式來(lái)做,這種感覺(jué)是不一樣的。

Q:聽(tīng)說(shuō)你們還有一個(gè)創(chuàng)新的決策和分配機(jī)制,絕對(duì)不論資排輩。請(qǐng)您具體說(shuō)下。

A:基金GP20%收益的部分,我們60%拿出來(lái)是按照每一個(gè)合伙人的業(yè)績(jī)來(lái)分配,還有40%大家是按照管理公司的股權(quán)比例來(lái)劃分。這個(gè)模式是我們自己研究出來(lái)的,因?yàn)槲覀冊(cè)瓉?lái)沒(méi)有做過(guò)VC,但是我們認(rèn)為對(duì)合伙人要有合適的激勵(lì),業(yè)績(jī)是最重要的。

正是因?yàn)椴捎昧诉@種方式,我們英諾所有的員工都有一個(gè)特點(diǎn),就是自我驅(qū)動(dòng)。我們這里上班從來(lái)不需要打卡,也沒(méi)有什么時(shí)間約束,你要累了愿意去休假就去休假,我就看結(jié)果!我們每周只有一天大家集中來(lái)碰,平時(shí)大家都是撒丫子自己出去找項(xiàng)目、自己去做調(diào)研,每個(gè)月我們都有內(nèi)部的分享會(huì),大家相互學(xué)習(xí),我們是一個(gè)學(xué)習(xí)型的組織,是一個(gè)建設(shè)生態(tài)圈的組織,是一個(gè)自我驅(qū)動(dòng)的組織。

Q:我聽(tīng)到一種說(shuō)法,現(xiàn)在一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式,就是那種規(guī)模比較大的基金,它投的項(xiàng)目在遇到小年的時(shí)候可以選擇自己接盤,就自己投下一輪了,自己把它扶植起來(lái),你們是這樣一個(gè)邏輯嗎?

A:不是,這是個(gè)誤解。我們的原則是,我們投過(guò)的公司,下一輪融資我們不會(huì)主動(dòng)去定價(jià),我們不會(huì)領(lǐng)投,只會(huì)跟投,這是為了更客觀地讓創(chuàng)業(yè)公司有一個(gè)合理的估值。因?yàn)槟阕约侯I(lǐng)投的話,可能也許你在估值上不一定能做到客觀,也許你覺(jué)得這個(gè)公司特別好,你給的估值高了;也可能你為了圖便宜把估值定低了,這都是對(duì)創(chuàng)業(yè)公司不好的。我們之前看了有一些創(chuàng)業(yè)公司,一直都是一家在里面投,投到最后突然死亡了。一家之言,有可能會(huì)有誤區(qū)。

Q:英諾天使基金內(nèi)部有個(gè)“不投軍規(guī)”,比如“不投有家室喜歡泡妞的”、“不投沉迷德州撲克及高爾夫的”、“不投無(wú)契約精神的”等等。您怎么看沉迷德州?據(jù)說(shuō)您自己也喜歡玩德州?

A:打德州、打高爾夫這種都很上癮,如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)者在這方面沉迷進(jìn)去,他很難集中精力把公司做好。而且打德州的時(shí)候就是爾虞我詐,在那個(gè)桌子上就是要表演、就是要通過(guò)騙別人去贏得勝利,這個(gè)時(shí)候反而暴露了人性里的另外一面。那個(gè)桌子實(shí)際上是一個(gè)智力較量的地方,而不是說(shuō)交朋友的地方,所以沉迷于打德州的創(chuàng)業(yè)者我一般是不會(huì)投的。

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