□文/張怡軒

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)　新疆·烏魯木齊）

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人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響

□文/張怡軒

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)新疆·烏魯木齊）

［提要］從2005年7月開(kāi)始實(shí)行新的匯率政策以后，人民幣就開(kāi)始一路升值，在這背后有多種因素，而人民幣升值也對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)甚至對(duì)世界經(jīng)濟(jì)起到一定的影響。但我們發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平也一直處于不斷上漲的局面，而這種情況究竟與人民幣升值有沒(méi)有一定的聯(lián)系，人民幣升值對(duì)我們來(lái)說(shuō)又是不是一個(gè)有利的情況？本文對(duì)此進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：匯率；人民幣升值；物價(jià)水平

收錄日期：2015年12月7日

一、人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響

（一）人民幣匯率通過(guò)進(jìn)出口貿(mào)易影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平。人民幣匯率的變動(dòng)通過(guò)貿(mào)易對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平造成的影響究竟是上升還是下降，是不確定的，我們應(yīng)該根據(jù)各種情況具體來(lái)看。

1、匯率變動(dòng)對(duì)出口均衡條件下本幣價(jià)格的影響。如果我們用Pa表示A國(guó)出口市場(chǎng)均衡時(shí)出口商品的本幣價(jià)格，那么當(dāng)均衡時(shí)，本國(guó)的出口就等于外國(guó)的進(jìn)口，既有公式：

然后，我們對(duì)上式進(jìn)行對(duì)R的全微分可以得到：

一般情況下，當(dāng)ηMb≠0時(shí)，R↑?Pa↑，即如果本幣貶值則會(huì)引起出口商品的本幣價(jià)格上漲。當(dāng)ηMb→0或者ξxa→∞時(shí)，Pa為常數(shù)，這樣當(dāng)本國(guó)的出口需求處于完全無(wú)彈性時(shí)，或者本國(guó)的供給彈性處于無(wú)窮大時(shí)，在出口中，無(wú)論本幣是升值還是貶值，出口商品的本幣價(jià)格都不會(huì)變，外幣的變動(dòng)幅度將和匯率的變動(dòng)幅度相同。而如果一國(guó)出口的商品為完全壟斷商品時(shí)，本國(guó)的出口需求無(wú)彈性，這時(shí)國(guó)內(nèi)的出口商就可能習(xí)慣于以生產(chǎn)成本定價(jià)，不會(huì)因?yàn)閰R率的變動(dòng)而改變本幣價(jià)格，出口商有能力將匯率升值的成本完全轉(zhuǎn)嫁給外國(guó)的消費(fèi)者。所以，當(dāng)本國(guó)的出口需求完全無(wú)彈性或者說(shuō)出口供給彈性無(wú)窮大的時(shí)候，按匯率的傳遞彈性定義來(lái)看，本國(guó)出口時(shí)匯率完全傳遞。

2、匯率變動(dòng)對(duì)出口均衡條件下外幣價(jià)格的影響。如果我們用Pa表示A國(guó)出口市場(chǎng)均衡時(shí)出口商品的外幣價(jià)格，那么當(dāng)均衡時(shí)，本國(guó)的出口就等于外國(guó)的進(jìn)口，既有公式：

然后我們對(duì)上式進(jìn)行對(duì)R的全微分可以得到：

一般情況下，ξXa≠0時(shí)，R↑?Pa*↓，即如果本幣貶值則會(huì)引起出口商品的外幣價(jià)格下降。當(dāng)ξxa→0或者ηMb→∞的時(shí)候，Pa*為常數(shù)，這樣當(dāng)本國(guó)的出口供給完全無(wú)彈性時(shí)，或者本國(guó)出口需求彈性趨于無(wú)窮大時(shí)，本國(guó)是價(jià)格接受者，無(wú)論本幣升值或者貶值，出口商品的外幣價(jià)格不變。所以說(shuō)，當(dāng)本國(guó)的出口需求彈性趨于無(wú)窮大時(shí)或者說(shuō)出口供給彈性趨于0時(shí)，按匯率的傳遞彈性定義來(lái)看，本國(guó)出口時(shí)匯率完全不傳遞。

3、匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口均衡條件下本幣價(jià)格的影響。如果我們用Pb表示A國(guó)出口市場(chǎng)均衡時(shí)進(jìn)口商品的本幣價(jià)格，那么當(dāng)均衡時(shí)，本國(guó)的進(jìn)口就等于外國(guó)的出口，既有公式：

然后，我們對(duì)上式進(jìn)行對(duì)R的全微分可以得到：

一般情況下，當(dāng)ξXb≠0時(shí)，R↑?Pb↑，即如果本幣貶值則會(huì)引起進(jìn)口商品的本幣價(jià)格上漲。當(dāng)ξXb→0時(shí)或者ηMa→∞時(shí)，Pb為常數(shù)。也就是說(shuō)，當(dāng)外國(guó)的出口供給完全無(wú)彈性或者本國(guó)的進(jìn)口需求彈性無(wú)窮大的時(shí)候，外國(guó)是價(jià)格的接受者，這樣無(wú)論本幣是升值還是貶值，進(jìn)口商品的本幣價(jià)格都不改變，外幣價(jià)格隨著匯率的改變而改變。所以說(shuō)，當(dāng)本國(guó)的進(jìn)口需求彈性趨于無(wú)窮大時(shí)或者說(shuō)外國(guó)出口供給彈性趨于0時(shí)，按匯率的傳遞彈性定義來(lái)看，本國(guó)進(jìn)口時(shí)匯率完全不傳遞。

4、匯率變動(dòng)對(duì)本國(guó)進(jìn)口均衡條件下外幣價(jià)格的影響。如果我們用Pb*表示A國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)均衡時(shí)進(jìn)口商品的外幣價(jià)格，那么當(dāng)均衡時(shí)，本國(guó)的進(jìn)口就等于外國(guó)的出口，既有公式：

芒香四溢有“特技”——采購(gòu)使用安全、有效的農(nóng)資藥品和肥料，酌情按比量布施，排除依賴(lài)性、免疫性用藥，杜絕濫用農(nóng)藥，保證果質(zhì)、果味。

然后，我們對(duì)上式進(jìn)行對(duì)R的全微分可以得到：

一般情況下，當(dāng)ηMa≠0時(shí)，R↑?↓，即如果本幣貶值則會(huì)引起進(jìn)口商品的外幣價(jià)格下降。當(dāng)ηMa→0時(shí)或者ξXb→∞時(shí)，為常數(shù)。即本幣的匯率變動(dòng)不會(huì)引起進(jìn)口商品的外幣價(jià)格。也就是說(shuō)，當(dāng)本國(guó)進(jìn)口需求彈性趨于0或者外國(guó)供給彈性趨于無(wú)窮大的時(shí)候，本國(guó)是價(jià)格的接受者，所以無(wú)論本幣是升值還是貶值，進(jìn)口商品的外幣價(jià)格都是不變的。而當(dāng)進(jìn)口商品為壟斷性商品時(shí)，進(jìn)口需求彈性較小，進(jìn)口商可以把因匯率變動(dòng)產(chǎn)生的成本變動(dòng)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。當(dāng)外國(guó)的出口供給彈性趨于無(wú)窮大的時(shí)候，外幣的一個(gè)細(xì)小的變化也會(huì)引起外國(guó)供給的無(wú)窮增加，所以本國(guó)進(jìn)口商品的外幣價(jià)格是不會(huì)改變的，這樣進(jìn)口商就不能把因匯率變動(dòng)引起的成本變動(dòng)轉(zhuǎn)嫁給生產(chǎn)商，從而轉(zhuǎn)嫁給本國(guó)的進(jìn)口消費(fèi)者。所以說(shuō)，當(dāng)本國(guó)的進(jìn)口需求彈性趨于0時(shí)或者說(shuō)外國(guó)出口供給彈性趨于無(wú)窮大時(shí)，按匯率的傳遞彈性定義來(lái)看，本國(guó)進(jìn)口時(shí)匯率完全傳遞。

從上面的分析中，我們可以得出一個(gè)結(jié)論：本幣貶值會(huì)導(dǎo)致本國(guó)進(jìn)口商品的本幣價(jià)格上升，外幣價(jià)格下降；本幣升值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品的本幣價(jià)格下降，外幣價(jià)格上升。

（二）人民幣匯率通過(guò)利用外資外債影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平。我國(guó)利用外資的途徑主要有三種：一是對(duì)外借款；二是外商直接投資；三是外商其他投資。在對(duì)外借款中，人民幣升值會(huì)使人民幣的相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，那么對(duì)外需要償還的債務(wù)就會(huì)相對(duì)減少，這種情況又會(huì)帶動(dòng)對(duì)外借款上漲，使得國(guó)內(nèi)總需求也上漲，最終推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升。從外商直接投資上來(lái)看，人民幣升值會(huì)加大外商的投資成本，降低他們的投資意愿，投資的下降將會(huì)抑制物價(jià)的潛在價(jià)格上升。對(duì)于外商其他投資，從貨幣理論和金融資產(chǎn)總體情況來(lái)看，人民幣升值引發(fā)國(guó)際游資對(duì)人民幣的大規(guī)模投機(jī)活動(dòng)，這種資金的流動(dòng)性好，趨利性強(qiáng)，容易引發(fā)金融市場(chǎng)的價(jià)格動(dòng)蕩。

（三）人民幣匯率通過(guò)石油價(jià)格影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平。我國(guó)是一個(gè)石油消費(fèi)大國(guó)，但國(guó)內(nèi)的石油資源卻很緊缺。1983年我國(guó)開(kāi)始進(jìn)口石油，1993年從石油出口國(guó)變?yōu)槭蛢暨M(jìn)口國(guó)。這些情況都說(shuō)明我國(guó)對(duì)石油的需求是相當(dāng)大的，而國(guó)內(nèi)油價(jià)大幅上漲，導(dǎo)致燃料價(jià)格上漲，直接帶動(dòng)我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格水平上漲。這種傳導(dǎo)機(jī)制主要是通過(guò)成產(chǎn)成本—貨幣工資—收入機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

（四）人民幣匯率通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平。在我國(guó)的貿(mào)易活動(dòng)中，主要以來(lái)料加工和進(jìn)料加工為主，一般貿(mào)易為輔。加工貿(mào)易的80%使用美元計(jì)價(jià)，因此受人民幣匯率的影響較小。在來(lái)料加工中，主要是加工活動(dòng)，不需要購(gòu)買(mǎi)原材料、設(shè)備等產(chǎn)品，也不負(fù)責(zé)銷(xiāo)售問(wèn)題，因此基本不受人民幣匯率的影響。而在進(jìn)料加工中，就需要進(jìn)口原材料、設(shè)備技術(shù)等，而人民幣升值，使得相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力上升，就會(huì)使得廠商在進(jìn)料加工中由于進(jìn)口原材料、設(shè)備技術(shù)而造成的生產(chǎn)成本下降，生產(chǎn)成本的下降又會(huì)通過(guò)一系列的活動(dòng)影響物價(jià)水平的變動(dòng)。

人民幣升值會(huì)使得我國(guó)在進(jìn)口貿(mào)易中的電子產(chǎn)品、汽車(chē)配件的價(jià)格都會(huì)下降，從而加大對(duì)這些需求品的進(jìn)口，但一些以出口為主要業(yè)務(wù)的企業(yè)將會(huì)面臨轉(zhuǎn)行或者淘汰問(wèn)題，這些情況將加劇現(xiàn)有的價(jià)格大戰(zhàn)。

二、對(duì)策建議

針對(duì)人民幣匯率與我國(guó)物價(jià)水平的關(guān)系，為在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有效調(diào)控人民幣匯率以調(diào)整和治理國(guó)內(nèi)通貨膨脹，本文提出以下幾點(diǎn)意見(jiàn)：

（一）治理通貨膨脹不能依賴(lài)于人民幣的加速升值。首先，人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響有限。匯率對(duì)物價(jià)的傳遞效應(yīng)因?yàn)閭鬟f鏈條的加長(zhǎng)而逐漸減弱，同時(shí)各種作用機(jī)制的復(fù)雜性使得這種傳遞效應(yīng)帶有很大的不確定性；其次，人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響滯后期較長(zhǎng)，特別是匯率改革之后，匯率對(duì)物價(jià)的影響滯后期上升至三年左右。因此，人民幣加速升值并不能使國(guó)內(nèi)通貨膨脹局面在短期內(nèi)緩解；最后，我國(guó)通貨膨脹壓力更多的是來(lái)自自身的因素，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、流動(dòng)性過(guò)剩等，因而通過(guò)人民幣匯率升值治理國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力的想法欠缺實(shí)現(xiàn)條件。應(yīng)該實(shí)行一種穩(wěn)定、可信的貨幣政策，以穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，也可以降低匯率對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的傳遞效果，隔絕一些外部沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)造成的通貨膨脹壓力。

（二）應(yīng)注重貨幣政策與匯率政策的協(xié)調(diào)性和靈活性。在前文中我們也說(shuō)了人民幣匯率對(duì)物價(jià)的傳遞效果較弱，但這也為貨幣政策的獨(dú)立性提供了支持。仍不可否認(rèn)，匯率對(duì)物價(jià)是有一定影響的，特別是匯率改革以來(lái)，匯率對(duì)物價(jià)的影響不斷增強(qiáng)。我國(guó)在制定匯率政策和貨幣政策時(shí)，要充分權(quán)衡各方利益，綜合考慮各種作用機(jī)制，選出適合的貨幣政策和匯率政策組合。由于我國(guó)還是發(fā)展中國(guó)家，各項(xiàng)體制不健全，所以還應(yīng)綜合我國(guó)的基本國(guó)情，而穩(wěn)健的貨幣政策是首選，同時(shí)漸進(jìn)有序的調(diào)整匯率政策也是適合當(dāng)前我國(guó)國(guó)情的。

（三）人民幣升值并不能解決我國(guó)當(dāng)前的巨額貿(mào)易順差。我國(guó)當(dāng)前巨額貿(mào)易順差的產(chǎn)生是多方面因素綜合作用而成的。傳統(tǒng)的支出轉(zhuǎn)換機(jī)制指出，匯率的變動(dòng)能夠全部傳遞到進(jìn)出口價(jià)格上，從而匯率的變化能夠糾正外部失衡。但是，本文分析認(rèn)為，匯率的價(jià)格傳遞效應(yīng)是不完全的，其他國(guó)家要求人民幣升值并不能改變我國(guó)當(dāng)前巨額“雙順差”的局面，其他各國(guó)應(yīng)該從其他方面尋求解決辦法。

（四）資本賬戶(hù)的開(kāi)放仍要循序漸進(jìn)，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣市場(chǎng)化進(jìn)程。資本賬戶(hù)循序漸進(jìn)的開(kāi)放，有利于防止投機(jī)效應(yīng)影響匯率對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的傳遞效應(yīng)。在匯率沒(méi)有完全市場(chǎng)化之前，資本賬戶(hù)的適當(dāng)管制有利于維護(hù)人民幣幣值的穩(wěn)定。只有人民幣實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化之后，才可以完全放開(kāi)資本賬戶(hù)。這樣，人民幣匯率的波動(dòng)可以在世界范圍內(nèi)得到平抑，對(duì)一國(guó)雙邊匯率的變動(dòng)不至于引起人民幣總體價(jià)值的較大變動(dòng)。

三、結(jié)語(yǔ)

對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，人民幣升值是一個(gè)長(zhǎng)期的現(xiàn)象，而人民幣匯率變動(dòng)和物價(jià)的關(guān)系也是相輔相成的，并且物價(jià)水平的變動(dòng)并不是人民幣升值這個(gè)單一的因素所決定的，還有很多其他因素，這在本文中沒(méi)有進(jìn)行研究。但從本文研究的人民幣與物價(jià)水平的關(guān)系來(lái)看，人民幣匯率變動(dòng)對(duì)物價(jià)水平的影響并不是一個(gè)固定的模式，需要具體情況具體對(duì)待，就像雖然近年來(lái)人民幣一直在升值，但國(guó)內(nèi)物價(jià)水平也一直保持著上漲模式，這就說(shuō)明物價(jià)水平與人民幣之間的關(guān)系并不是單一的一成不變的。

而對(duì)于人民幣升值問(wèn)題，我們也應(yīng)該采取相應(yīng)的措施來(lái)改善這個(gè)問(wèn)題，并綜合國(guó)內(nèi)情況使人民幣升值朝著一個(gè)有利的方向去發(fā)展。

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中圖分類(lèi)號(hào)：F12

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