韋月利

摘要：本文分析了將盈利能力最大化作為財務(wù)管理目標的現(xiàn)實意義，闡述了將盈利能力最大化目標落實到財務(wù)管理中的策略，從構(gòu)建核心競爭力、注重風(fēng)險管理、重視價值鏈分析等角度分析了財務(wù)管理方法。

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理目標；盈利能力最大化

盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力。不論投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)理人員，都日益重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。盈利能力最大化體現(xiàn)企業(yè)的綜合能力最大化，服從于企業(yè)總目標，同時也是企業(yè)的戰(zhàn)略需要。盈利能力最大化是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中將獲取盈利能力作為財務(wù)管理終極目標的一種管理理念。通常收入利潤率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)凈利率都是企業(yè)盈利能力最大化指標的體現(xiàn)。在市場經(jīng)濟如火如荼發(fā)展的今天，將盈利能力最大化作為管理目標是一種現(xiàn)實的選擇，筆者從以下方面闡述這種現(xiàn)實性。

一、財務(wù)管理目標定位在盈利能力最大化上的現(xiàn)實意義

首先，企業(yè)的總目標和盈利能力最大化目標具有內(nèi)在的統(tǒng)一性。企業(yè)在社會上存在的根本目標是獲得經(jīng)濟利益的最大化，其生產(chǎn)經(jīng)營活動、市場營銷活動乃至公益慈善活動的最終目標都是為了獲利，企業(yè)只有獲取經(jīng)濟利益才能體現(xiàn)出其存在的價值。企業(yè)在生產(chǎn)運營過程中不自覺地就會以利潤最大化為目標，企業(yè)管理中財務(wù)管理是重要的組成部分，是對資金運作過程的一種流程管理和價值管理，財務(wù)管理目標應(yīng)該和企業(yè)的總體目標高度契合，為企業(yè)總目標的實現(xiàn)貢獻自己的力量，所以追求盈利最大化目標應(yīng)該是財務(wù)管理目標的首要選擇。

其次，企業(yè)綜合能力最大化的直接反應(yīng)指標是盈利能力最大化。在財務(wù)管理中通常以凈資產(chǎn)收益率作為反應(yīng)盈利能力的重要指標，根據(jù)杜邦分析體系，我們可以將凈資產(chǎn)收益率拆分成為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三者的乘積，也就是說凈資產(chǎn)收益率受到上述三個指標的影響，其中銷售凈利率是對企業(yè)盈利能力的直接反應(yīng)，同時也是對凈資產(chǎn)收益率影響最為嚴重的指標；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反應(yīng)的是企業(yè)運營資產(chǎn)的能力；權(quán)益乘數(shù)反應(yīng)的是企業(yè)負債程度。上述三個指標對凈資產(chǎn)收益率的影響都是正向的，而上述三個指標反應(yīng)了企業(yè)在盈利、運營和負債程度上的綜合能力，其最終的管理效果也最終影響到了盈利能力上。財務(wù)管理的管理對象是企業(yè)資金運作的全過程，囊括了籌資、投資、資金分配幾個環(huán)節(jié)。在籌資過程中，企業(yè)應(yīng)該考慮通過什么樣的渠道籌集資金，在什么時間點籌集資金、籌集多少資金數(shù)量，并衡量如何讓資金成本最低，提升企業(yè)的會計利潤；在投資決策中，財務(wù)部門應(yīng)該在市場調(diào)研的基礎(chǔ)上提出各種投資方案，預(yù)計各個方案的現(xiàn)金流量，將各種價值指標計算出來，將價值指標與可接受的指標進行對比，評價方案的可行性、適宜性，在實施投資方案的時候要進行嚴格的控制，并在投資活動結(jié)束之后對其進行評價和反饋，從投資活動的全過程來看，投資活動的宗旨也是實現(xiàn)利潤最大化，提升經(jīng)濟效益。在資金分配過程中，需要確定股利支付率、股利支付時間、股利支付形式等內(nèi)容，這些活動會直接影響到股價，從而影響企業(yè)未來的盈利能力，所以財務(wù)管理活動的全過程都是圍繞著盈利能力展開的。

再次，企業(yè)要實現(xiàn)戰(zhàn)略目標就必須將盈利能力最大化作為管理目標。站在戰(zhàn)略管理的角度來看，企業(yè)要追求的不僅僅是短期利益，還要考慮到未來期間的經(jīng)濟利益。要實現(xiàn)長短期利益最大化的協(xié)調(diào)，企業(yè)就必須將盈利能力最大化作為終極追求目標。財務(wù)管理目標應(yīng)該和戰(zhàn)略發(fā)展目標整合到一起，注重管理能力的提升，否則企業(yè)必然會做出用長期利益來犧牲短期利益的行為。所以，企業(yè)財務(wù)管理目標與應(yīng)該更多地定位在長期收入的取得和總資產(chǎn)的利用程度上，從而實現(xiàn)盈利能力最大化。企業(yè)的能力是一種素質(zhì)，是在長期的生產(chǎn)經(jīng)營實踐中沉淀下來的，盈利能力是連接企業(yè)的現(xiàn)在和未來的紐帶和橋梁，財務(wù)管理將盈利能力最大化作為終極目標能夠使其在具體的管理活動中助力企業(yè)發(fā)展，在日常的運營和管理之中找到企業(yè)發(fā)展的潛力、深挖掘企業(yè)的競爭優(yōu)勢，最終實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標。另外，從長遠的角度去思考盈利能力最大化目標能夠讓企業(yè)在獲取收入的時候考慮到風(fēng)險因素，企業(yè)盈利能力增強的過程也是增強抗風(fēng)險能力的過程，而抗風(fēng)險能力的增強也意味著盈利能力能夠獲得能力的提升。這樣財務(wù)人員能夠?qū)ξ磥淼目赡馨l(fā)生的風(fēng)險及時預(yù)測，將風(fēng)險扼殺在搖籃之中，使得盈利能力實現(xiàn)最大化。

二、實現(xiàn)盈利能力最大化目標的戰(zhàn)略策略

首先，企業(yè)應(yīng)該努力培養(yǎng)核心競爭力。企業(yè)如果開發(fā)出獨具特色的產(chǎn)品、引領(lǐng)市場的技術(shù)和獨具一格的營銷手段的話，那么這些產(chǎn)品、技術(shù)和營銷手段就構(gòu)成了企業(yè)的核心競爭力。企業(yè)的核心競爭力并非一朝一夕形成的，是企業(yè)技術(shù)能力的核心體現(xiàn)，是對生產(chǎn)經(jīng)營要素的戰(zhàn)略整合，是資產(chǎn)和知識的升華和互補。企業(yè)只有具備以下幾個條件，才能形成核心競爭力：第一，在產(chǎn)品和技術(shù)上領(lǐng)先于競爭對手；第二，在管理文化氛圍上領(lǐng)先于競爭對手；第三，在理論和經(jīng)驗的學(xué)習(xí)、傳遞上領(lǐng)先于競爭對手。核心競爭力對企業(yè)的盈利能力具有直接的影響。企業(yè)可以自主建立和研發(fā)主導(dǎo)技術(shù)和產(chǎn)品，必要的情況下可以利用自身規(guī)模、品牌和聲譽上的優(yōu)勢對具有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)進行并購，確保形成核心技術(shù)優(yōu)勢；企業(yè)還可以整合知識、資源和能力更經(jīng)營要素，使得有限的資源散發(fā)出強大的優(yōu)勢和能力；另外，企業(yè)要構(gòu)建健全的信息系統(tǒng)，及時把握市場信息和技術(shù)發(fā)展信息，并迅速地處理和消化這些信息，確保企業(yè)決策的正確性。企業(yè)形成核心競爭力需要良好的管理機構(gòu)作為保障，健全的規(guī)章制度作為前提，從而能夠?qū)ιa(chǎn)經(jīng)營進行有效的協(xié)調(diào)和激勵，集中分散的人力資源和技術(shù)資源，最后形成競爭優(yōu)勢。

其次，通過多種途徑進行風(fēng)險管理。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警對企業(yè)來說是一種成本較低的診斷工具，其靈敏度高的話就能及時告知企業(yè)管理者可能出現(xiàn)的問題，從而及早地解決和防范問題，導(dǎo)致財務(wù)危機發(fā)生可能性的減低。企業(yè)可以通過多種方式和思路來建立多元線性函數(shù)公式，將財務(wù)指標加權(quán)匯總起來共同測度財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)也可以在生產(chǎn)經(jīng)營過程中對投資組合、資產(chǎn)重組、并購和聯(lián)營中的風(fēng)險進行財務(wù)比率分析，從而讓企業(yè)的盈利能力得到最大限度的提升。

最后，企業(yè)要實時地運用價值鏈分析來提升盈利能力。在企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展過程中，價值鏈分析占據(jù)了非常重要的位置。價值鏈分析能夠?qū)⒍唐诮?jīng)營和長期經(jīng)營綜合在一起，在材料采購和產(chǎn)品銷售決策之中進行良好的預(yù)算估計，加強企業(yè)和上下游企業(yè)之間的溝通和寫作；在考慮市場競爭和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的時候，企業(yè)可以充分分析競爭對手的信息，反思現(xiàn)有營銷手段、對外部環(huán)境進行全方位調(diào)查，客觀地看待企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，這樣企業(yè)才能科學(xué)地看待自身的發(fā)展前景，降低企業(yè)的相對成本。內(nèi)部價值鏈分析能夠讓企業(yè)了解內(nèi)部生產(chǎn)作業(yè)過程中哪些作業(yè)能夠產(chǎn)生價值，哪些作業(yè)可有可無，從而不斷縮減無用作業(yè)。

對企業(yè)來說，盈利能力最大化不僅僅是財務(wù)部門追求的終極目標，也是企業(yè)管理必須秉承的終極原則。盈利能力最大化目標是可以計量也是可以實現(xiàn)的，將盈利能力最大化作為財務(wù)管理目標是現(xiàn)實的一種選擇。（作者單位：渤海石油實業(yè)公司）

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