宗禾

近日，財(cái)政部發(fā)布了《文化企業(yè)無形資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），7月1日起施行。對此，諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《指導(dǎo)意見》注重對評(píng)估實(shí)踐的指導(dǎo)提出可操作性的部分條款，是文化產(chǎn)業(yè)盼望已久的重要指導(dǎo)意見。

值得一提的是，《指導(dǎo)意見》實(shí)施后，如果公司擁有“范冰冰”“馮小剛”等IP明星，可以納入無形資產(chǎn)評(píng)估，向金融機(jī)構(gòu)作為抵押品貸款了。

破題文化企業(yè)“輕資產(chǎn)、融資難”

文化企業(yè)“輕資產(chǎn)、融資難”問題一直阻礙文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。

據(jù)大眾報(bào)此前報(bào)道稱，全國政協(xié)委員、中外名人文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)董事局主席陳建國表示，文化行業(yè)的機(jī)構(gòu)大都是輕資產(chǎn)公司，沒有廠房設(shè)備作為抵押向銀行貸款，“這個(gè)時(shí)候如果向銀行去貸款，既沒有抵押又沒有擔(dān)保，去獲得銀行的支持是很難的，這個(gè)是需要解決的問題，這個(gè)問題我也知道并不是那么很容易就解決的”。

以《星光大道》為例，他透露，“當(dāng)年我們做《星光大道》的時(shí)候，《星光大道》在央視去參加招標(biāo)，需要用一個(gè)億的資金，可是十年前，那個(gè)時(shí)候需要這么多錢，我們自有資金只是三千萬，需要銀行貸款幾千萬，我剛才講了，像我們這樣的公司，沒有足以抵押給銀行1個(gè)億，1.5個(gè)億的資產(chǎn)，銀行貸款大家都知道，抵押物市場價(jià)值是值1個(gè)億，銀行給你打七折。

我們沒有那么多的抵押物，給我們解決資金的這家公司是北京國際信托投資公司，它以發(fā)信托的方式，跟我們?nèi)フ劦臅r(shí)候就看中了我，看中了我的個(gè)人，當(dāng)然我個(gè)人要承擔(dān)無限連帶責(zé)任，就是你愿意把個(gè)人的房子、車拿來抵押，說明你對這件事情的信心。我在這個(gè)行業(yè)里我是專業(yè)人士，銀行和金融機(jī)構(gòu)他不懂，他不是專業(yè)人士，但是他看中了你要是敢把你自己的身家性命抵上去，我就敢給你錢。”

投資范冰冰，項(xiàng)目未必都賺錢

相較于其他還在摸著石頭過河的細(xì)分行業(yè)，影視行業(yè)成為市場化程度最高的行業(yè)，自然也成為版權(quán)質(zhì)押最先嘗試的領(lǐng)域。

比如2006年，華誼兄弟投資拍攝的《集結(jié)號(hào)》就是以電影版權(quán)質(zhì)押方式獲得金融機(jī)構(gòu)的5000萬元貸款，但在行業(yè)內(nèi)人士看來，《集結(jié)號(hào)》只是金融機(jī)構(gòu)的一次嘗試，并非真正意義上的版權(quán)質(zhì)押，原因有兩點(diǎn)，一是除了電影版權(quán)質(zhì)押外，華誼兄弟的掌門人王中軍抵押自己的所有身家；二是金融機(jī)構(gòu)提出了苛刻的條件，其每一筆貸款資金的使用及電影的拍攝進(jìn)度都要受銀行的嚴(yán)格監(jiān)控。

“金融機(jī)構(gòu)的‘傲慢與偏見并非沒有理由，因?yàn)橹灰揽科狈繛閱我皇杖氲碾娪氨旧淼耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)很大，即便押寶‘大導(dǎo)演+高投資+大明星的大片同樣也會(huì)面臨票房慘敗，這一點(diǎn)，張藝謀、陳凱歌、馮小剛都曾遭遇過，你可以細(xì)數(shù)一下，至今投資范冰冰賺錢的電視劇有幾部？”一位關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)的綜合類基金負(fù)責(zé)人這么說。

盡管如此，《集結(jié)號(hào)》的票房成功還是吸引了諸多金融機(jī)構(gòu)開始尋找與影視行業(yè)合作的機(jī)會(huì)，但為了降低風(fēng)險(xiǎn)，從2008年開始，打包的版權(quán)質(zhì)押成為金融機(jī)構(gòu)信貸的主流模式，比如北京銀行與華誼兄弟簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，以版權(quán)質(zhì)押方式向華誼兄弟提供1億元打包貸款，用于其多個(gè)電視劇項(xiàng)目；北京銀行和光線傳媒合作，貸款上限為1億元，2009年授信額度調(diào)至2億元；2009年6月中旬，保利博納影業(yè)獲得了工商銀行的貸款支持，首批項(xiàng)目貸款5500萬元，用于三部影片的制作發(fā)行費(fèi)用。

“從玩法上，即便其中一部電影虧損了，還有其他電影獲得收益，如此，整體上，金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)還是可控的，但許多項(xiàng)目背后都有政府性質(zhì)的擔(dān)保平臺(tái)給予擔(dān)保，而無論是信貸的企業(yè)法人還是出品人、大導(dǎo)演，還是要有部分實(shí)物抵押?！币晃恢碾娨晞?dǎo)演表示。

“知識(shí)產(chǎn)權(quán)的不穩(wěn)定性以及變現(xiàn)困難決定了銀行不能完全占有用于質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，因而不能對其進(jìn)行有效的利用?！毙聲熧Y本創(chuàng)始合伙人徐慧表示。據(jù)悉，金融機(jī)構(gòu)授予的貸款額度一般在1000萬到3000萬之間，如果一旦發(fā)生壞賬，金融機(jī)構(gòu)將承擔(dān)較大的損失。不管金融機(jī)構(gòu)與文化產(chǎn)業(yè)如何惺惺相惜，輕資產(chǎn)無法評(píng)估的鴻溝還是橫亙在彼此之間。

淘金文化熱

另據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度，文化產(chǎn)業(yè)本外幣中長期貸款余額達(dá)2124億元，同比增長25.1%，高于同期中長期貸款平均增速9.4個(gè)百分點(diǎn)。

無論是金融信貸還是股權(quán)投資，從2010年開始，關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)的確成為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)增長的一種方式，但是，在諸多服務(wù)模式中，以項(xiàng)目帶動(dòng)城市、地區(qū)轉(zhuǎn)型與建設(shè)，從而使得土地增值在一段時(shí)間內(nèi)成為探索的盈利模式，這也使得這一時(shí)期的文化產(chǎn)業(yè)投資中，地產(chǎn)企業(yè)成為重要的一支力量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在排名前50名的地產(chǎn)企業(yè)中，將文化產(chǎn)業(yè)納入其多元化業(yè)務(wù)的企業(yè)占到了大半。

不過，文化產(chǎn)業(yè)輕資產(chǎn)的評(píng)估問題依舊是最大難題，有地方金融機(jī)構(gòu)曾在接受采訪時(shí)表示，評(píng)估的技術(shù)體系很難做，若要做評(píng)估，基本都要到北京找相關(guān)專家，成本很大，風(fēng)險(xiǎn)又高。

無論現(xiàn)實(shí)如何無奈，但必須要面對的是文化企業(yè)的核心資產(chǎn)和重要資源，其無形資產(chǎn)的價(jià)值增加空間較大，對提升產(chǎn)業(yè)附加值具有較強(qiáng)作用，但我國文化企業(yè)在兼并重組、轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中經(jīng)常遇到“輕資產(chǎn)、融資難”等問題，無形資產(chǎn)的價(jià)值沒有合理反映在企業(yè)評(píng)估價(jià)值中或其單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值難以體現(xiàn)。

“具體到國有文化企業(yè)的兼并重組，也就可能會(huì)造成國有資產(chǎn)的流失?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)文化經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長魏鵬舉表示。

2014年中宣部和財(cái)政部組織開展文化企業(yè)無形資產(chǎn)評(píng)估調(diào)研工作，選取部分文化企業(yè)、評(píng)估機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和文化產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)等，通過實(shí)地調(diào)研、召開座談會(huì)、專題研究等多種形式，形成《文化企業(yè)無形資產(chǎn)評(píng)估調(diào)研報(bào)告》。在中宣部和財(cái)政部的指導(dǎo)下，中評(píng)協(xié)成立《指導(dǎo)意見》起草組，啟動(dòng)相關(guān)研究工作，召開多次專題會(huì)討論，形成初稿，又反復(fù)修改完善。

但諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為該文件的象征意義更大，上述基金負(fù)責(zé)人認(rèn)為，如果社會(huì)資本參與到國有文化企業(yè)的兼并重組中，會(huì)更看重團(tuán)隊(duì)，比如，團(tuán)隊(duì)成員的組成結(jié)構(gòu)，是新組的團(tuán)隊(duì)還是在本行業(yè)里的資深人士，團(tuán)隊(duì)成員之前是否有成功的案例，未來發(fā)展會(huì)怎樣等。

（文據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》《中國經(jīng)營報(bào)》等）