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諾奇走到現(xiàn)在完全是在資本市場“作”出來的結(jié)果。諾奇先后兩次沖A股失敗，已經(jīng)說明它并不具備上市條件，轉(zhuǎn)身港股則有“賭徒心態(tài)”。要上市首先業(yè)績得遞增，以前是深耕細作，后來變成了跑馬圈地最后做到資金鏈斷掉，這不是正常的發(fā)展。

諾奇股份，主營休閑男裝，號稱國內(nèi)首個在港股主板上市的“快時尚”品牌。

然而，2014年7月，才上市半年，諾奇股份董事長丁輝夫婦就失聯(lián)，此后股價暴跌股票停牌，超15億元債務(wù)危機浮出水面。

經(jīng)過一年多的工作，這起國內(nèi)首例H股上市公司破產(chǎn)重整案落槌。2月19日，泉州市中級人民法院通報，福建諾奇股份有限公司重整計劃已獲法院裁定批準，諾奇股份將復(fù)牌。

羅馬世家（天津）服裝服飾銷售有限公司以1.5億余元人民幣成為重組方。

沖擊A股不成轉(zhuǎn)道港股

諾奇走過的是典型的福建品牌成長史。

1994年，在泉州服裝制造業(yè)蓬勃發(fā)展的黃金時期，丁輝（原名丁燦輝）抓住時機成立了諾奇時裝實業(yè)有限公司，專注于時裝設(shè)計與制造領(lǐng)域。1997年，亞洲金融風(fēng)暴來襲，丁輝認識到發(fā)展零售渠道的重要性，于是，他果斷舍棄已經(jīng)打拼4年的服裝制造基礎(chǔ)，和兄弟丁燦陽在晉江進軍時裝零售領(lǐng)域。

丁輝將70多平方米的服裝店改名為“諾奇時裝平價行”，推出“平價時裝”理念，一年下來，竟取得了500萬元的銷售業(yè)績。

從此，諾奇越來越火。2001年，諾奇晉江青陽店開業(yè)；2003年，福州、廈門、惠安等地專賣店相繼開業(yè)；2006年，福建省內(nèi)市場占有率大幅提升；隨后，諾奇開始大幅拓展省外市場……

將制造環(huán)節(jié)完全外包，僅保留研發(fā)、設(shè)計、終端銷售等核心環(huán)節(jié)——諾奇這一“輕資產(chǎn)”模式，甚至被美國西北大學(xué)作為案例編～EMBA教材，入選“哈佛大學(xué)管理學(xué)案例庫”。

從單個小店到連鎖品牌，再到2014年1月9日登陸港交所，諾奇成為國內(nèi)第一個港股上市的休閑男裝“快時尚”品牌，銷售網(wǎng)絡(luò)集中在三、四線城市。當(dāng)時男裝行業(yè)形勢低迷，行業(yè)普遍認為，男裝品牌將迎來大洗牌，諾奇的上市，被稱為“逆市上揚”。

直到丁輝失聯(lián)之前，諾奇一直以營銷能力頗強的正面形象聞名于業(yè)內(nèi)。2014年3月底，中國國際服裝服飾博覽會上，諾奇高調(diào)宣揚其“云衣櫥”概念，4月又進行020大促。此間丁輝頻頻露面，暢談“線上線下融合，打通供應(yīng)鏈”的營銷藍圖。2014年上半年，諾奇在全國共有店面400余家，其中半數(shù)以上為直營店。

知名服裝業(yè)咨詢專家、中研國際傳媒事業(yè)部總監(jiān)李梅說，諾奇的O2O營銷做得不錯，在國內(nèi)服裝企業(yè)中，他們的數(shù)據(jù)統(tǒng)計和數(shù)據(jù)分析相對完善可靠。該公司有120萬會員，VIP貢獻率（會員購買商品的比率）高達80%-90%，數(shù)字驚人。中研國際曾專門組織服裝代理商前往諾奇學(xué)習(xí)其會員管理和數(shù)據(jù)分析經(jīng)驗。

丁輝其人，原在公司內(nèi)外口碑不差。有員工稱他“堅強、剛毅、負責(zé)”，他曾在一次徒步活動中，帶病率領(lǐng)公司高管走完近100公里；2014年初，“百日大戰(zhàn)”未超出目標業(yè)績，他帶眾高管削發(fā)為戒。

董事長卷款2.28億跑路

2014年7月21日，諾奇股份股價大跌32%，緊急停牌。7月25日，諾奇發(fā)布公告確認已有4天未能聯(lián)系到公司董事長、行政總裁兼執(zhí)行董事丁輝。

對丁輝的失聯(lián)，很多人都覺得不可思議，公司已經(jīng)上市成功融資，為何拋棄多年心血？

而在一位業(yè)內(nèi)人士看來，丁輝不跑才奇怪。資料顯示，2011年3月，諾奇首次向證監(jiān)會遞交上市申請；2011年11月，諾奇上市申請被證監(jiān)會否決，理由是“產(chǎn)品銷售地區(qū)有限、公司品牌推廣費和研發(fā)費用低于同行業(yè)上市公司、銷售模式由直營銷售為主轉(zhuǎn)變?yōu)榧用虽N售為主，且面向全國擴張終端門店存在銷售效率降低的風(fēng)險”等。2012年5月，諾奇再次提交申請，卻因證監(jiān)會暫緩IPO再度擱淺。2013年3月，諾奇撤銷申請，轉(zhuǎn)而謀求港交所上市，最終于2014年1月9日在H股上市。

資料顯示，從2010年至2012年，諾奇凈利潤從4566萬元增長至8170萬元，在服裝行業(yè)低迷時，這是非常少見的增長。這位業(yè)內(nèi)人士表示，諾奇規(guī)模不大的時候，經(jīng)營沒有問題，但為了沖上市就開始粉飾業(yè)績，而后果就是補繳稅款。稅款補繳是一筆大數(shù)目，再加上打點各種關(guān)系，找中間人等，丁輝的借貸甚至超過15億。

而借款的流向，坊間傳聞用于填補丁輝妻子陳瑞英創(chuàng)辦的順興建材公司的資金窟窿。

諾奇公告稱丁輝失聯(lián)的第二天，當(dāng)時還有供應(yīng)商支持丁輝，等待他歸來，并倡議“不向諾奇追款；支持諾奇下半年的秋冬貨品繼續(xù)生產(chǎn)；支持諾奇明年貨品繼續(xù)開發(fā)”。

然而，2014年7月31日，諾奇發(fā)布公告稱，董事會查實丁輝曾在2014年1月27日、3月11日及4月3日三天四次累計轉(zhuǎn)出香港子公司諾奇時尚賬戶資金2.28億元。丁輝和妻子卷款跑路由此被證實。

統(tǒng)計表明，受牽連的供應(yīng)商數(shù)量超過80家，欠款金額接近5億?！稄B門日報》稱，因為諾奇事件，當(dāng)年就有超過10家供應(yīng)商工廠破產(chǎn)倒閉或關(guān)停。

230余人申報15億元債權(quán)

2015年4月1日，泉州市中級人民法院裁定受理債權(quán)人石獅市羅達思制衣工藝有限公司對諾奇進行破產(chǎn)重整的申請。泉州市政府牽頭成立了清算組。主審法官介紹，在第二次債權(quán)人會議前，有250余家債權(quán)人申報了超15億人民幣的債權(quán)。“諾奇為H股上市公司，受香港聯(lián)交所規(guī)則約束，對其實施重整的復(fù)雜程度更高、專業(yè)性更強，加上復(fù)牌費用高昂，因此，在審理之初最難的是重組方的招募問題?！比葜性汉献h庭法官張小燕告訴記者，有關(guān)方面先后與20多位投資人洽談，都未能達成共識。最后，經(jīng)多方協(xié)調(diào)，羅馬世家（天津）服裝服飾銷售有限公司與諾奇股份簽訂重組協(xié)議，同意支付1.527億人民幣，用于支付重整費用、共益?zhèn)鶆?wù)及按照重整計劃清償債務(wù)，并負責(zé)支付復(fù)牌工作相關(guān)費用，以此獲得諾奇51%的股份，成為控股股東。

在重整計劃擬定中，確定了由丁輝無償讓渡持有的全部股份，其他內(nèi)資股東無償讓渡持有的85%股份的權(quán)益調(diào)整方案。

2016年2月1日，泉州中院裁定批準重整計劃，終止諾奇股份重整程序。目前，諾奇已正式進入公司重整計劃執(zhí)行階段。

法官介紹，重整計劃的執(zhí)行期是6個月。諾奇所欠職工的工資和醫(yī)療、傷殘補助、撫恤費用、養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險等費用，以及諾奇欠繳的社會保險費用和稅款會全額償還；普通債權(quán)人將獲得現(xiàn)金加股票的分配，清償率約11.38%（4.74%的現(xiàn)金清償和6.64%的股票清償）。

重組方或看中港股殼資源

據(jù)最新公告，目前諾奇零售店總數(shù)為92家。一名在諾奇工作長達10年至今仍留守的老員工介紹，重組后，留守員工大部分愿意繼續(xù)留下來工作。

公開資料顯示，羅馬世家主要從事生產(chǎn)服裝、紡織品、皮革制品及配飾，以及銷售紡織品、服裝、日用品、文化及體育用品與設(shè)備，由內(nèi)地商人莫覺凡全資持有。

在簽署重組協(xié)議會上，羅馬世家強調(diào)表態(tài)，重組后仍將保留諾奇品牌，要將諾奇的品牌定位從中青年時尚男士服飾擴展到以男裝、女裝為主，童裝、家庭裝、情侶裝、飾品等全面發(fā)展，并結(jié)合羅馬世家的資源，發(fā)展禮服成衣、定制和租賃服務(wù)等，發(fā)展買手集合體驗店、大型生活區(qū)Shoppingmall、官網(wǎng)和天貓旗艦店、手機APP等線上線下銷售渠道，把諾奇打造成快時尚的革命領(lǐng)袖，三年后實現(xiàn)年銷售收入30億元。

但不少泉州服裝界人士認為，羅馬世家重組諾奇其實是醉翁之意不在酒，看中的更多是諾奇擁有的香港上市公司殼資源。“下一步，管理人將敦促重組方羅馬世家盡快履約，并推進諾奇股份在香港聯(lián)交所的復(fù)牌工作?！币晃幌嚓P(guān)負責(zé)人說，“爭取于今年7月8日之前向香港聯(lián)交所提交復(fù)牌計劃。”

福建聯(lián)合信實（泉州）律師事務(wù)所主任廖逸則認為：更重要的是，諾奇成功復(fù)牌后，通過專業(yè)人士的管理，可以進一步提升股價，一旦時機成熟，諾奇股份還可能選擇A股上市，這樣債權(quán)人受償?shù)墓煞輰碛懈蟮牧魍ㄐ?。如果重整成功，諾奇股份將是福建省首宗H股上市企業(yè)重整成功的案例，作為成功樣本，它對泉州其他行業(yè)的重整案件將產(chǎn)生借鑒意義

[專家觀點]

諾奇走到現(xiàn)在完全是在資本市場“作”出來的結(jié)果。諾奇先后兩次沖A股失敗，已經(jīng)說明它并不具備上市條件，轉(zhuǎn)身港股則有“賭徒心態(tài)”。要上市首先業(yè)績得遞增，以前是深耕細作，后來變成了跑馬圈地，通過多開店來謀求業(yè)績總量，而非提升單店業(yè)績，最后做到資金鏈斷掉，這不是正常的發(fā)展。

福建企業(yè)，好像不上市，出來都不好意思跟人打招呼。這與當(dāng)?shù)氐恼攮h(huán)境有很大關(guān)系，政府鼓勵企業(yè)上市，上市后會給錢、給優(yōu)惠，這樣哪個老板不愿意沖擊上市呢？好多服裝企業(yè)如七匹狼、九牧王、利郎、特步等，上市確實給企業(yè)帶來了巨大的幫助，而為上市去借錢則極端錯誤。上市應(yīng)該是水到渠成的事，而不該是強扭的瓜。

——知名服裝業(yè)咨詢專家、中研國際傳媒事業(yè)部總監(jiān)李梅