薛佳露

遼寧大學(xué)

中國金融穩(wěn)定性指標(biāo)測算分析報告

薛佳露

遼寧大學(xué)

本報告通過主因子分析的方法，對1993-2014年能表現(xiàn)金融穩(wěn)定性的八個主要指標(biāo)進行分析，我們發(fā)現(xiàn)我們測算的金融穩(wěn)定性指標(biāo)能夠反映中國的實際的金融情況。采用主因子分析的方法對中國的實際金融穩(wěn)定性狀況進行測算，發(fā)現(xiàn)，雖然我國金融穩(wěn)定性曲折發(fā)展，但是穩(wěn)定性不斷加強。

金融穩(wěn)定性；金融穩(wěn)定性指標(biāo)；主因子分析

一、研究背景以及意義

本報告通過建立能夠反映金融穩(wěn)定性的指標(biāo)體系，構(gòu)建金融穩(wěn)定性框架，通過主因子分析方法以及對中國1993-2014相關(guān)數(shù)據(jù)的收集，測算中國金融穩(wěn)定性指數(shù)，進而對中國金融穩(wěn)定性狀況進行分析評價，能讓我們準(zhǔn)確觀察和把握到當(dāng)前中國金融穩(wěn)定性的現(xiàn)實狀態(tài)，還能夠為相關(guān)政策的選擇與制定提供充分的理論依據(jù)，并且能夠很好的反映國際金融的危機以及國內(nèi)重大金融事件、改革對金融穩(wěn)定性的影響。

二、指標(biāo)設(shè)計及數(shù)據(jù)來源

指標(biāo)設(shè)計：由于金融穩(wěn)定性評估框架下的指標(biāo)很多，變量之間可能存在共線性，使指標(biāo)信息發(fā)生重疊，不能有效反應(yīng)各指標(biāo)所代表的信息。為了解決這些問題，需要采用降維的方法，多個指標(biāo)降到幾個指標(biāo)進行反應(yīng)，所以采取的是主因子分析法。作為一個初步試探性研究，我們考慮著這八個指標(biāo)，但不排除其他有價值的影響因素存在的可能性。

數(shù)據(jù)來源：因為我們無法直接得到上述指標(biāo)的直接數(shù)據(jù)，所以我們找可以換算出指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)。GDP、財政收支來自于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站；中國GDP平減指數(shù)、美國GDP平減指數(shù)、GDP增長率來自于世界銀行網(wǎng)；貨幣供給(M2)、金融債務(wù)來自于中國中央銀行網(wǎng)；負債率、外匯儲備總量來自于國家外匯管理局。

三、數(shù)據(jù)預(yù)處理

首先我們對數(shù)據(jù)進行描述統(tǒng)計分析，大致了解數(shù)據(jù)的基本情況，對數(shù)據(jù)的情況有一個清晰的認識，從數(shù)據(jù)分析我們可以看出無數(shù)據(jù)缺失，M2/GDP、金融信貸增加率和短期債務(wù)/外匯儲備的波動性較大，尤其是金融信貸增加率。因為量綱不同，所以對均值來說，我們無法進行比較，所以對數(shù)據(jù)進行進一步的處理，把指標(biāo)的量綱化為統(tǒng)一。將數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化：我們將數(shù)據(jù)導(dǎo)入 SPSS中后，為了消除量綱影響和變量自身變異大小和數(shù)值大小的影響，故將數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。為各指標(biāo)的序列值，為各指標(biāo)序列的均值，為各指標(biāo)序列的標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)化各個數(shù)據(jù)指標(biāo)，量綱相同，可以進行較為準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)比較分析。

四、主因子分析

本文用主因子分析方法綜合評價中國的金融穩(wěn)定性水平，在SPSS中對標(biāo)準(zhǔn)化過的數(shù)據(jù)進行進行主因子分析，首先我們獲得檢驗主因子是否合適的檢驗表，其次得到方差分析表，選取方差較大的因子，以及載荷值，最后我們得到主因子得分序列表和綜合評價因子，所以如下所示：

表一 因子分析檢驗

從表一中可以看出，KMO值為0.629，為了進行因子分析，檢驗值的分布一般滿足假設(shè)。我們知道如果矩陣使單位陣，因子分析沒有意義，所以進行“巴特利特球形檢驗”，也是對數(shù)據(jù)多元正太分布的測度，P值＜0.05， 不會生成單位矩陣且近似為多元正態(tài)，可以進行因子分析。

分析方差中可以看出三個主因子，累計方差占90.663% ，總比例除以10中可以看出其系數(shù)分別為0.4655、0.1543、0.1055。然后我們導(dǎo)出三個得分序列值，

從上面合成反映金融穩(wěn)定性的綜合因子TPAC：

我們將得分序列PAC1、PAC2和PAC3帶入(1)的方程，得到綜合因子得分。將綜合因子轉(zhuǎn)化轉(zhuǎn)化為金融穩(wěn)定指數(shù)的方法是100加綜合因子得分。這樣，可以計算出1993-2014年中國金融穩(wěn)定性指數(shù)：

中國金融穩(wěn)定性指數(shù)的波動范圍在99-101的范圍之內(nèi)，2000年之前，該指數(shù)小于100，表明金融穩(wěn)定性程度較低；在2000-2007年，中國的金融穩(wěn)定性指數(shù)呈現(xiàn)良好的宏觀經(jīng)濟金融運行態(tài)勢；我們發(fā)現(xiàn)2007年和2008年金融穩(wěn)定穩(wěn)定性指數(shù)又再次降到100以下，2009年后，中國的金融穩(wěn)定性指數(shù)呈現(xiàn)不斷上升的態(tài)勢，呈現(xiàn)比以往更好的金融穩(wěn)定性。最近幾年金融相對比較穩(wěn)定，當(dāng)然金融穩(wěn)定性不斷增加。

五、結(jié)論以及方法

(1)主要結(jié)論：基于主因子分析對1993-2014年中國金融穩(wěn)定性指數(shù)測算的結(jié)果主要說明：金融穩(wěn)定指數(shù)相對客觀的地反映了宏觀經(jīng)濟與金融運行中的穩(wěn)定性狀況。從過去20多年中國的金融實際情況，1993-1995年金融指數(shù)變化大，當(dāng)時出現(xiàn)了“金融三亂”。1997-1999年， 受亞洲金融危機的影響，使得說金融穩(wěn)定性指數(shù)不是特別高，但由于當(dāng)時政策實施得當(dāng)，所以我們可以看出金融穩(wěn)定性系數(shù)穩(wěn)步上升。2000年是一個很大的轉(zhuǎn)折點，金融穩(wěn)定性指數(shù)上升很多，與金融深化改革、國有銀行改制、資本市場穩(wěn)定發(fā)展有關(guān)系。2007、2008和2009年受到美國的“次貸危機”的沖擊，我們發(fā)現(xiàn)這幾年金融穩(wěn)定性指數(shù)波動很大，而且金融穩(wěn)定性指數(shù)非常低。政府宏觀政策調(diào)控較好，所以隨后又穩(wěn)步上升。

本文從金融穩(wěn)定性的內(nèi)涵出發(fā)，構(gòu)建八個反映金融穩(wěn)定的指標(biāo)，對中國的金融穩(wěn)定性進行綜合評價，最后的到金融穩(wěn)定性指數(shù)，為國家政策決定提供事實依據(jù)，綜合評價我國的金融穩(wěn)定性；同樣，我們可以依據(jù)主因子分析的金融穩(wěn)定性指數(shù)對未來的金融危機進行預(yù)警，因為金融穩(wěn)定性對于金融事件的反映有一定的時效性。

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[4]李建軍，左毓秀.金融統(tǒng)計分析：實驗教程.北京：清華大學(xué)出版社[M]，2011.

薛佳露(1991-)，女，漢族，籍貫：河南新鄉(xiāng)，學(xué)歷：碩士，就讀于：遼寧大學(xué)