朱茜月

一、資本緩存

2008年金融危機(jī)后，加強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管制度的改革進(jìn)度。隨著2010年11月第三版巴塞爾協(xié)議》的誕生，銀行業(yè)建立了對(duì)于資本和流動(dòng)性監(jiān)管的新標(biāo)準(zhǔn)，將宏觀審慎監(jiān)管的概念引入，在巴塞爾協(xié)議中，首次提出了逆周期資本緩沖框架。“資本緩沖”指的是銀行實(shí)際資本充足率和法定資本要求之間存在的差值，持有高于法定要求資本的必要性應(yīng)當(dāng)從不同角度去理解。

對(duì)于資本充足管制的研究具有一定的歷史，其中對(duì)資本管制手段的研究也變得越來越分化和復(fù)雜。資本緩沖作為一種宏觀審慎監(jiān)管工具近年來也受到國內(nèi)國外學(xué)者的關(guān)注與研究。有的學(xué)者認(rèn)為銀行資本緩沖具有逆周期性。例如Bikker，Metzemakers（2005）把1992-2001年的29個(gè)國家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)拿出來分析，力求研究銀行持有資金的決定性因素和經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)銀行緩沖資本的額度與經(jīng)濟(jì)指數(shù)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，與此同時(shí)銀行資產(chǎn)規(guī)模越大，資本緩沖額隨著經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的效果越明顯；柯孔林等（2012）把2002-2009年的上市銀行的數(shù)據(jù)拿出來分析，發(fā)現(xiàn)銀行資本金和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的周期性變化共同作用產(chǎn)生出了一種逆周期行為，得出我國上市銀行資本緩沖具有逆周期性的結(jié)論。有的學(xué)者研究得出銀行的實(shí)際資本充足率具有一定的順周期性的結(jié)論。例如李文泓、羅猛（2010）把1998-2008年的我國16家商業(yè)銀行的年度數(shù)據(jù)拿來研究，得出銀行的實(shí)際資本充足率具有一定順周期性的結(jié)論；張宗新和徐冰玉（2011）從預(yù)防動(dòng)機(jī)的角度出發(fā)，認(rèn)為銀行資本緩沖的變化在預(yù)防動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下會(huì)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有密切的聯(lián)系，預(yù)防性動(dòng)機(jī)較強(qiáng)的銀行會(huì)在經(jīng)濟(jì)上行的周期建立更多的資本緩沖。此外還有一些學(xué)者站在其他的角度考慮，Chami and Cosimano（2001）從監(jiān)管的角度出發(fā)，認(rèn)為銀行持有比監(jiān)管要求更多的資本是為應(yīng)對(duì)資本監(jiān)管的調(diào)整，以便在擴(kuò)張貸款的同時(shí)避免以后受到資本約束。Bolton and Freixas（2006）從成本的角度出發(fā)，認(rèn)為高杠桿的經(jīng)營特征給銀行業(yè)造成了高風(fēng)險(xiǎn)，儲(chǔ)戶會(huì)認(rèn)為那些持有較多自有資本銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，因此會(huì)較少的發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)，這些人就不會(huì)向銀行索要較高的儲(chǔ)蓄風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從而降低了融資成本。

二、資本緩存與風(fēng)險(xiǎn)行為

研究銀行資本緩存和風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的現(xiàn)有文獻(xiàn)中沒有統(tǒng)一的結(jié)論。有的學(xué)者認(rèn)為資本緩沖與風(fēng)險(xiǎn)行為存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，例如黃憲，熊啟躍（2011）認(rèn)為，因?yàn)榇嬖诩s束，就會(huì)提高股東的出資額度，倘若銀行發(fā)生違約，股東的損失就會(huì)上升，在此情況下股東會(huì)阻止銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)，從而降低了銀行在提高資本金過程中的風(fēng)險(xiǎn)承受能力；Aggarwal和Jacques（2001）基于美國銀行業(yè)的數(shù)據(jù)得出了相同的結(jié)論。同樣也存在相反的結(jié)論，由于銀行持有資本金，從而降低了特許權(quán)價(jià)值，因此銀行會(huì)通過從事更高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)來彌補(bǔ)這種持有高成本資本所帶來的損失。吳俊等（2011）基于中國銀行業(yè)的數(shù)據(jù)、Aigbe（2012）基于美國銀行業(yè)的數(shù)據(jù)都得出銀行資本金數(shù)量的提高會(huì)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生正向刺激。但另一方面，F(xiàn)reixas和Gabillon（1999）認(rèn)為資本充足率監(jiān)管應(yīng)該和其他審慎監(jiān)管措施和市場工具一致，以創(chuàng)建一個(gè)最優(yōu)的激勵(lì)措施。也有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)銀行資本的增加并不影響銀行風(fēng)險(xiǎn)行為，例如Aggarwal和Jacques（1998）考察了美國PCA（prompt corrective action）對(duì)銀行資產(chǎn)組合以及資本比率風(fēng)險(xiǎn)水平的影響，發(fā)現(xiàn)PCA有效地使銀行提高了資本比率，不論是資本不足還是資本充足的銀行，但資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)并沒有升高。對(duì)英國銀行業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證研究的結(jié)果也表明，資本管制壓力增大使得銀行增加資本，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并沒有影響。

三、資本緩存、風(fēng)險(xiǎn)行為和效率之間的關(guān)系

Hughes and Moon（1995）研究提出，銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究中必須要將效率的作用考慮減去，把效率與資本充足管制對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)行為的影響結(jié)合起來進(jìn)行實(shí)證分析。有的學(xué)者從監(jiān)管的角度出發(fā)，例如Hughes and Mester（1998）的研究發(fā)現(xiàn)，銀行經(jīng)營效率會(huì)對(duì)其資本和風(fēng)險(xiǎn)水平有所影響，因?yàn)樵谄渌鼦l件相同的情況下，可能會(huì)允許那些經(jīng)營狀況較好的銀行擁有更高比例的負(fù)債。有的從道德風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，如Berger and De Young（1997）認(rèn)為低效率的企業(yè)可能會(huì)從事更高的風(fēng)險(xiǎn)來彌補(bǔ)收益的損失，銀行風(fēng)險(xiǎn)水平反過來又影響效率。還有一些學(xué)者站在不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)角度來分析銀行資本、風(fēng)險(xiǎn)和效率之間關(guān)系。（作者單位：重慶工商大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]Bikker，J.A.Metzemakers，P.A.J.Bank Provisioning Behaviour and Procyclicality[J].Journal of International Financial Markets，Institutions and Money，2005，15（2）：141-157.

[2]柯孔林，馮宗憲，陳偉平.銀行資本緩沖的逆周期行為分析——來自中國上市銀行的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2012（3）：70-79.

[3]李文泓，羅猛.關(guān)于我國商業(yè)銀行資本充足率順周期性的實(shí)證研究[J].金融研究，2010（2）.

[4]張宗新，徐冰玉.監(jiān)管政策能否抑制商業(yè)銀行親周期行為―基于中國上市銀行面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2011（2）.

[5]Chami，R.and Cosimano，T，2001.Monetary Policy with a Touch of Basel.IMF Working.

[6]Bolton，P.and X.Freixas，2006，“Corporate Finnace nad hte Monetary Transimssion Mechnaism”，Review of Financila Studies，19：829—870.

[7]黃憲，熊啟躍，銀行資本約束下貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)理的“扭曲”效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2011年第6期，119-124.

[8]Aggarwal，R，and K.Jacques，The Impact of FDICIA and Prompt Corrective Action on Bank Capital andRisk：Estimates Using a Simultaneous Equations Model，Journal of Banking and Finance，2001，25（6），1139-1160.

[9]吳俊，張宗益，鄧宏輝.商業(yè)銀行資本、風(fēng)險(xiǎn)與效率的關(guān)系：中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的經(jīng)驗(yàn)研究.財(cái)經(jīng)論叢，2011年第1期，55-61.

[10]Aigbe，A，et.al，Bank Capital and Exposure to the Financial Crisis，Journal of Economics and Business，2012，64（5），377-392.

[11]eixas，X.and Gabillon，E.Optimal regulation of a fully insured deposit banking system[J].Journal of Regulatory Economics，1999（16）：111–134.

[12]Aggarwal，R，K.Jacques.1998.A simultaneous equation estimation of the impact of prompt corrective action on bank capital and risk[Z].Paper presented at the Conference on the Future of Capital in New York，F(xiàn)ebruary.

[13]Hughes，J.P，Moon，C.Measuring bank efficiency when managers trade return for reduced risk[Z].Department of Economics Rutgers University Working Paper，No.1995-20，1995.

[14]Hughes，J.P，Mester，L.Bank capitalization and cost：evidenceof scale economies in risk management and signaling[J].Review of Economics and Statistics，1998，80，314–325.

[15]Berger，A.N，De Young，R.Problem loans and cost efficiency in commercial banking[J].Journal of Banking and Finance，1997，21，849–870.

[16]Jensen，M.C.and Meckling，W.H.Theory of the firm：managerial behavior，agency costs and ownership structure[J].Journal of Financial Economics，1976（3）：305–360

[17]Fama，E.Agency problems and the theory of the firm[J].Journal of Political Economy，1980（88）：288–307

[18]Fama，E.and Jensen，M.C.Separation of ownership and control[J].Journal of Law andEconomics，1983（26）：301–325