鄭晶敏

經(jīng)過(guò)屢次波動(dòng)，百勝關(guān)于出售中國(guó)業(yè)務(wù)股權(quán)的談判似乎走入了僵局。

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，百勝集團(tuán)和兩家競(jìng)標(biāo)者—春華資本及淡馬錫控股在價(jià)格問(wèn)題上產(chǎn)生了分歧。春華資本提出以20億美元收購(gòu)百勝中國(guó)19.9%的股權(quán)，但百勝認(rèn)為價(jià)格可以更高。

這已經(jīng)不是該交易第一次出現(xiàn)問(wèn)題了。此前參與競(jìng)購(gòu)的中投公司和美國(guó)私募基金KKR已在今年5月退出了競(jìng)標(biāo)。KKR希望擁有百勝中國(guó)業(yè)務(wù)的控股權(quán)，而百勝只愿意出售少部分股份，以便繼續(xù)掌握公司的主導(dǎo)權(quán)。

第一輪競(jìng)標(biāo)顯示交易不樂(lè)觀后，百勝于6月底臨時(shí)追加了有利于收購(gòu)者的條件，意圖提高收購(gòu)價(jià)格。為此，它不惜推遲交易進(jìn)程，使得春華資本和淡馬錫有機(jī)會(huì)進(jìn)入交易談判。

這家餐飲巨頭試圖向買(mǎi)家證明自己的價(jià)值高于它們的預(yù)期。但事實(shí)并未如其所愿。

不只是價(jià)格問(wèn)題。交易的具體條款規(guī)定，收購(gòu)后的股份不允許在亞洲股票交易所上市。所以，百勝中國(guó)業(yè)務(wù)即使剝離，也可能要在美國(guó)上市。因此一些投資集團(tuán)仍持觀望態(tài)度。

去年10月，百勝集團(tuán)決定分拆中國(guó)業(yè)務(wù)時(shí)，中國(guó)事業(yè)部的業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)下滑了5個(gè)季度。獨(dú)立出來(lái)的中國(guó)業(yè)務(wù)以百勝的特許加盟商身份出現(xiàn)，擁有肯德基、必勝客、東方既白3大品牌在中國(guó)的獨(dú)家特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。今年3月，百勝發(fā)出消息，稱(chēng)打算在中國(guó)業(yè)務(wù)單獨(dú)上市前對(duì)外出售19.9%的股權(quán)。

目前，肯德基在中國(guó)的門(mén)店達(dá)到5039家。必勝客共計(jì)1949家。若競(jìng)購(gòu)成功，買(mǎi)家將擁有部分中國(guó)門(mén)店的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。

中國(guó)事業(yè)部依然是百勝集團(tuán)最賺錢(qián)的部門(mén)，其營(yíng)收占比大約為52.2%。但其同店銷(xiāo)售額自2012年出現(xiàn)下滑以來(lái)，只短暫地小幅反彈了3個(gè)季度，最新一個(gè)季度，這部分業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售額同比又下降了3%。其中肯德基的同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)了2%，必勝客的則萎縮了11%。

按照計(jì)劃，百勝將在今年年底完成中國(guó)業(yè)務(wù)分拆后的重新上市，交易完成后獲得的資金，公司可能用于支付紅利和股票回購(gòu)。但現(xiàn)在看來(lái)，這個(gè)計(jì)劃很可能要推遲了。

麥當(dāng)勞也在中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港出售特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，但因未能吸引到優(yōu)質(zhì)競(jìng)購(gòu)者，至今未達(dá)成收購(gòu)協(xié)議。

想把充滿經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)賣(mài)出高價(jià)，兩家公司都需要給出業(yè)績(jī)能持續(xù)增長(zhǎng)的理由。