梳理以日本為代表的海外電子化學(xué)材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑與特征，可發(fā)現(xiàn)：企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率逐步下降，側(cè)面印證產(chǎn)業(yè)重心持續(xù)轉(zhuǎn)移；毛利率較為穩(wěn)定，對(duì)照下游企業(yè)毛利率大幅波動(dòng)，顯露其在產(chǎn)業(yè)鏈中較強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)；業(yè)績(jī)總體經(jīng)歷了發(fā)育期（1995-2000）、爆發(fā)期（2002-2008）、成熟期（2009至今）三階段（CAGR分別為8%、16%、1%），估值與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相關(guān)度高；企業(yè)規(guī)模中小化，實(shí)力強(qiáng)，業(yè)務(wù)覆蓋完善，并獲強(qiáng)大財(cái)團(tuán)力量支持，“集團(tuán)軍”式參與競(jìng)爭(zhēng)。

借產(chǎn)能轉(zhuǎn)移與國(guó)家支持之東風(fēng)，電子材料國(guó)產(chǎn)化時(shí)代來(lái)臨。海外經(jīng)驗(yàn)顯示，對(duì)成本敏感的半導(dǎo)體產(chǎn)能通常伴隨需求市場(chǎng)轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移。目前時(shí)點(diǎn)下我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逐步進(jìn)入高端產(chǎn)能轉(zhuǎn)移階段，對(duì)電子化學(xué)材料的需求也趨向更加核心和高附加值化。同時(shí)，涉及基礎(chǔ)建設(shè)、生態(tài)建設(shè)及產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的國(guó)家大基金的幫助下，我國(guó)電子材料企業(yè)也有望實(shí)現(xiàn)“集團(tuán)軍”式的發(fā)展模式，提高產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。電子材料國(guó)產(chǎn)化時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。

重點(diǎn)推薦鼎龍股份、雅克科技、強(qiáng)力新材、飛凱材料、南大光電。鼎龍股份（CMP項(xiàng)目即將投產(chǎn)）、雅克科技（磷系阻燃劑龍頭，轉(zhuǎn)型電子材料有望成為新龍頭）、強(qiáng)力新材（光刻膠專用品龍頭，聯(lián)手臺(tái)灣昱鐳光電切入OLED核心有機(jī)發(fā)光材料）、飛凱材料（紫外光固化材料龍頭，收購(gòu)大瑞科技積極涉足半導(dǎo)體封裝材料）、南大光電（光刻膠與高純電子特氣）。