竇勇　孫崢

建立碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是利用市場(chǎng)手段進(jìn)行資源配置、建設(shè)生態(tài)文明社會(huì)的重要抓手。上海是我國七個(gè)碳排放權(quán)交易之一，2013年11月，上海碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)，覆蓋17個(gè)行業(yè)、191家企業(yè)，納入碳交易體系的溫室氣體總量占到全市總量的50%以上。2014年6月30日，上海碳市場(chǎng)第一個(gè)履約期以100%的履約率圓滿收官。由于某紡織企業(yè)于2013年關(guān)停，2014年度納入碳交易體系的企業(yè)數(shù)量減至190家。截至2015年6月30日，190家控排企業(yè)全部完成履約，上海由此成為國內(nèi)唯一連續(xù)兩年圓滿完成履約任務(wù)的試點(diǎn)地區(qū)。

一、上海碳市場(chǎng)運(yùn)行情況

（一）工作進(jìn)展

一是繼續(xù)發(fā)展和完善碳交易政策體系。2014年9月，上海碳市場(chǎng)正式向非履約企業(yè)開放，允許投資機(jī)構(gòu)參與上海碳市進(jìn)行配額買賣；2015年4月和6月，上海進(jìn)一步完善碳市場(chǎng)交易規(guī)則，修改了交易手續(xù)費(fèi)和漲跌幅限制。上述措施的實(shí)施提高了市場(chǎng)對(duì)投資機(jī)構(gòu)的吸引力，截止2015年6月底，上海已引入50多家機(jī)構(gòu)投資者入市，交易主體的多元化提高了市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性，同時(shí)漲跌幅的限制即降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又為碳金融相關(guān)業(yè)務(wù)打下了基礎(chǔ)。

二是加快碳金融市場(chǎng)建設(shè)。上海試點(diǎn)高度重視碳金融市場(chǎng)的建設(shè)工作，上海市政府、市發(fā)改委先后出臺(tái)《關(guān)于本市進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的實(shí)施意見》、《上海市2015年節(jié)能減排和應(yīng)對(duì)氣候變化重點(diǎn)工作安排》等文件，統(tǒng)籌指導(dǎo)上海碳金融市場(chǎng)建設(shè)。上海試點(diǎn)不斷探索和豐富碳市場(chǎng)的交易品種和服務(wù)，陸續(xù)開展了CCER質(zhì)押、碳基金、借碳等多項(xiàng)碳金融業(yè)務(wù)，開展碳金融創(chuàng)新。

三是開展CCER市場(chǎng)建設(shè)。CCER作為我國碳交易的新生事物，不僅是碳配額交易的重要補(bǔ)充和活躍市場(chǎng)的重要標(biāo)的，而且對(duì)未來構(gòu)建全國統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)、完善碳資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制具有重要的意義。

四是推進(jìn)區(qū)域碳市場(chǎng)建設(shè)。上海積極發(fā)揮試點(diǎn)輻射作用，重視區(qū)域碳市場(chǎng)建設(shè)工作，并結(jié)合自身經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)與周邊省市在應(yīng)對(duì)氣候變化工作方面的溝通和交流。

（二）交易情況

自2013年11月26日開市至2015年6月30日第二個(gè)履約期結(jié)束，上海碳交易市場(chǎng)共運(yùn)行19個(gè)月、388個(gè)交易日。三個(gè)品種配額（SHEA13、SHEA14和SHEA15）的二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)成交量為414.3萬噸，累計(jì)成交額超過1.2億元。其中，掛牌交易成交量為294.9萬噸，成交額為9036.1萬元；協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易成交量為119.4萬噸，成交額為3649.8萬元。

2014年度交易量為 258.95萬噸，相比2013年增加66.7%。第一個(gè)履約年度特點(diǎn)是前期平淡，履約期活躍。自開市至2014年初，上海碳市場(chǎng)整體交易平淡，2014年2月起，市場(chǎng)成交量小幅攀升，2014年6月履約期交易最為活躍，期間三個(gè)品種配額的成交量達(dá)111.48萬噸，占到第一履約年度總成交量的72%。第二個(gè)履約年度特點(diǎn)是交易量逐步放大、活躍度穩(wěn)步提升。與2013年度集中在履約期交易不同，2014年度除前兩個(gè)月沒有交易外，從2014年9月開始成交量逐月穩(wěn)步放大，一方面說明了投機(jī)機(jī)構(gòu)入市后有效的提升了市場(chǎng)流動(dòng)性，另一方面說明試點(diǎn)企業(yè)與上一年度相比，開始積極開展配額管理，有更多的試點(diǎn)企業(yè)提前根據(jù)自身余缺情況和市場(chǎng)行情變動(dòng)情況進(jìn)行配額買賣。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，兩個(gè)履約年度的共同特點(diǎn)是履約末期成交量最大，這說明控排企業(yè)履約的剛性需求一直是配額交易的主要驅(qū)動(dòng)力。

二、上海碳交易體系的主要特點(diǎn)

（一）政策法規(guī)體系完善，具有連續(xù)性和穩(wěn)定性

上海碳排放交易政策法規(guī)體系主要由地方政府規(guī)章和相關(guān)配套文件構(gòu)成，為碳市場(chǎng)提供了穩(wěn)定的制度保障和政策基礎(chǔ)。2014年度，上海從擴(kuò)大交易參與方、修改交易規(guī)則個(gè)別條款等方面對(duì)體系進(jìn)行了補(bǔ)充和完善，保持了政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，有利于營造良好的市場(chǎng)氛圍。

（二）配額總量較為寬松，不同行業(yè)需求各異

考慮到試點(diǎn)階段從鼓勵(lì)企業(yè)積極參與的角度出發(fā)，配額總量控制相對(duì)比較寬松。針對(duì)不同行業(yè)特點(diǎn)，上海試點(diǎn)在配額分配上采用歷史法與基準(zhǔn)線法。電力、航空、機(jī)場(chǎng)、港口采用基準(zhǔn)線法分配配額，其它行業(yè)則采用歷史法分配配額。除電力行業(yè)外，其它16個(gè)行業(yè)均考慮先期減排配額；除電力外的其它9個(gè)工業(yè)行業(yè)均考慮新增項(xiàng)目配額，先期減排配額的設(shè)計(jì)是上海試點(diǎn)的一大創(chuàng)新。

（三）交易主體逐步放開，投資機(jī)構(gòu)積極參與

2014年9月機(jī)構(gòu)投資者入市使得交易主體多元化，向上海碳市場(chǎng)注入了更多流動(dòng)性，也為節(jié)能減碳事業(yè)輸入更多的社會(huì)資本。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)碳交易相關(guān)法律法規(guī)及政策具有較強(qiáng)的專業(yè)性，能夠向企業(yè)提供專業(yè)化的碳資產(chǎn)管理服務(wù)，為減排企業(yè)鎖定價(jià)格，幫助企業(yè)完成碳資產(chǎn)合規(guī)，從而把減排過程中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降到最低，同時(shí)還可以發(fā)現(xiàn)、聚集并組織對(duì)企業(yè)手中碳指標(biāo)感興趣的投資人，促進(jìn)企業(yè)效益的最大化。

（四）企業(yè)碳資產(chǎn)管理意識(shí)普遍提升，參與度顯著提高

以往企業(yè)參與碳市場(chǎng)的目標(biāo)和動(dòng)力主要集中在合規(guī)、完成履約這一層面，隨著試點(diǎn)工作的進(jìn)一步推進(jìn)，企業(yè)的碳資產(chǎn)管理意識(shí)普遍大幅提升，可以更加主動(dòng)的管理碳資產(chǎn)、制定碳交易策略，進(jìn)行碳資產(chǎn)的財(cái)物分析。

（五）抵消機(jī)制運(yùn)行順暢，CCER交易活躍

今年國內(nèi)各試點(diǎn)地區(qū)首次實(shí)行CCER抵消機(jī)制，七個(gè)試點(diǎn)地區(qū)均出臺(tái)了CCER限制條件。上海的抵消規(guī)則限制條件較少，相對(duì)較為開放，且規(guī)則出臺(tái)較早，預(yù)期明確，因此吸引了不少CCER進(jìn)入上海市場(chǎng)。2015年6月30日前，全國已簽發(fā)的四批次共計(jì)74個(gè)項(xiàng)目中，符合上海抵消條件的減排量約為140萬噸，其中約36%的CCER已被上海的試點(diǎn)企業(yè)購買，并用于履約清繳。

（六）試點(diǎn)實(shí)施效果顯著，產(chǎn)生了良好社會(huì)效應(yīng)

碳交易作為碳減排工具的作用初步顯現(xiàn)，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型發(fā)展，節(jié)能減排市場(chǎng)化機(jī)制作用得以進(jìn)一步發(fā)揮，上海提前一年完成了“十二五”規(guī)劃目標(biāo)。2013年，上海市工業(yè)行業(yè)企業(yè)碳排放較2011年減少531.7萬噸，降幅3.5%，191家控排企業(yè)實(shí)際排放量較2011年減少433萬噸，降幅2.7%。2014年，上海市工業(yè)行業(yè)碳排放同比下降超過2.7%，其中高能耗行業(yè)的碳排放下降超過3%。

上海試點(diǎn)連續(xù)兩年100%履約同時(shí)也產(chǎn)生了良好社會(huì)效應(yīng)，提高了社會(huì)對(duì)碳交易的認(rèn)知度，培育和促進(jìn)了碳服務(wù)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，聚集了一批專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，碳金融業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。

三、思考和建議

一是建立市場(chǎng)價(jià)格監(jiān)控和調(diào)控機(jī)制。政府應(yīng)根據(jù)碳市場(chǎng)的實(shí)際情況，在配額分配時(shí)預(yù)留用于市場(chǎng)調(diào)控的專項(xiàng)配額，建立以政府預(yù)算、相關(guān)低碳基金、社會(huì)捐贈(zèng)等多種資金渠道融合的政府市場(chǎng)調(diào)節(jié)資金池、制定以價(jià)格為導(dǎo)向的市場(chǎng)監(jiān)控和調(diào)控方案，明確以市場(chǎng)手段為主的調(diào)控措施，明確調(diào)控的價(jià)格閾值、價(jià)格調(diào)控方法、調(diào)控目標(biāo)等。

二是政府在加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，盡可能放松對(duì)各類碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品的政策限制和管控，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性：激活碳金融市場(chǎng)，打通排放企業(yè)碳資產(chǎn)融資通道。

三是全國碳市場(chǎng)的啟動(dòng)在即，國企、央企類大型控排企業(yè)應(yīng)積極構(gòu)建和完善企業(yè)碳資產(chǎn)管理機(jī)制和碳交易機(jī)制。遵守“統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化和地區(qū)差異化管理”的原則，通過建立專門機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)專業(yè)化隊(duì)伍，把認(rèn)識(shí)提高到公司發(fā)展戰(zhàn)略高度上來。

四是盡快出臺(tái)碳交易領(lǐng)域會(huì)計(jì)處理準(zhǔn)則，規(guī)范碳交易會(huì)計(jì)處理，促進(jìn)碳交易有序健康發(fā)展。在我國碳排放權(quán)交易試點(diǎn)中，市場(chǎng)的參與者主要有三類：負(fù)有定期交付碳排放權(quán)完成履約義務(wù)的試點(diǎn)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)和公益購買者。這三類參與者的權(quán)利、義務(wù)和目的完全不同，因此應(yīng)采用不同的會(huì)計(jì)政策對(duì)碳排放權(quán)交易進(jìn)行核算。

五是上海作為我國金融機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)、金融人才最集中的地區(qū)之一，應(yīng)在碳金融上發(fā)揮其應(yīng)有作為。建議上海利用自貿(mào)區(qū)優(yōu)勢(shì)，借助上海國際能源交易中心平臺(tái)，開發(fā)碳期貨、碳期權(quán)等碳金融衍生品，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)作用，促使金融資源配置更好地向低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域傾斜，促進(jìn)我國提升碳經(jīng)濟(jì)效益。

六是國家應(yīng)盡快出臺(tái)碳交易試點(diǎn)過渡方案，明確全國碳市場(chǎng)的啟動(dòng)時(shí)間、首個(gè)試點(diǎn)階段結(jié)束后試點(diǎn)走向等，尤其是試點(diǎn)向全國市場(chǎng)過渡時(shí)間、過渡方式、試點(diǎn)配額延續(xù)性、地方標(biāo)準(zhǔn)（納入門檻、配額分配、MRV標(biāo)準(zhǔn)等）如何統(tǒng)一等問題，明確政策預(yù)期。

（竇勇，1986年生，國家應(yīng)對(duì)氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心，研究方向：碳交易和碳市場(chǎng)。孫崢，1982年生，國家應(yīng)對(duì)氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心，研究方向：碳交易和碳市場(chǎng)）