陳嘉欣

擅長于股權(quán)投資的光大控股（00165.HK）近年在中港兩地資本市場動作頻繁，不斷投資或收購具增長潛力的項目，待成熟后透過出售或分拆上市來釋放價值。最近光控先后增持A股上市的內(nèi)房發(fā)展商上海嘉寶實業(yè)（600622.SH）、與IDG成立并購基金，以及涉足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等，藉此打造強(qiáng)大的資產(chǎn)管理平臺。

光大控股（00165.HK）主要從事投資銀行、證券交易、資產(chǎn)管理、財富管理、私人股權(quán)及其他投資等業(yè)務(wù)，足跡遍及多個不同板塊，旗下上市公司包括光大銀行（06818.HK）、光大證券（06178.HK）、中國飛機(jī)租賃（01848.HK）及在新加坡上市的英利國際置業(yè)等。

集團(tuán)最新動作是向北京光安陽光投資中心，增持內(nèi)房發(fā)展商上海嘉寶實業(yè)（600622.SH）約3，406.2萬股，占后者已發(fā)行股本約4.99%，總作價5.01億元人民幣。交易完成后，光控將持有上海嘉寶合共1.32億股，占其總發(fā)行股本約19.27%，成為最大股東。

光控最新增持內(nèi)房上海嘉寶，藉此加強(qiáng)發(fā)展房地產(chǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

上海嘉寶主要從事住宅及商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)及銷售，亦有經(jīng)營物業(yè)租賃及物業(yè)管理業(yè)務(wù)，去年除稅及非經(jīng)常項目后溢利約為2.94億元人民幣，按年下跌26.44%。截至今年3月底，上海嘉寶的資產(chǎn)凈值約53.73億元人民幣。光控連番增持，顯然看好該公司的發(fā)展前景及項目投資的長期回報，并藉此發(fā)展其房地產(chǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

布局多元化產(chǎn)業(yè)

7月份光控與IDG資本合作設(shè)立總規(guī)模不低于200億元人民幣的產(chǎn)業(yè)投資基金，重點聚焦具備成熟的經(jīng)營模式、已經(jīng)享有較高估值的行業(yè)翹楚、細(xì)分市場龍頭、或具有隱形冠軍氣質(zhì)的上市企業(yè)。此前，雙方亦曾聯(lián)手投資全球頂尖區(qū)塊鏈金融消費(fèi)公司Circle，成為其重要戰(zhàn)略股東，協(xié)助其進(jìn)一步打開中國支付及消費(fèi)金融市場。

近年光控亦加快在醫(yī)療健康、養(yǎng)老、教育等諸多民生領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，今年5月份收購國內(nèi)一流的中高端老年健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)管理公司「匯晨養(yǎng)老」約67.27%股權(quán)，成為其控制性大股東;其后，又分別完成對「東軟控股」的投資，完善在醫(yī)療健康領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，并成功入股四川希望教育，雙方同時簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，大力提高后者的資本運(yùn)作水平。

具重組注資憧憬

事實上，光控母公司光大集團(tuán)于去年5月已完成重組，光大集團(tuán)現(xiàn)分別由財政部及中央?yún)R金持有44.3%及55.7%股權(quán)。市場憧憬光大系將會以「中信系」模式透過現(xiàn)有上市公司，通過注資實現(xiàn)整體上市。

去年光控錄得純利51.44億港元，按年增長1.01倍;每股盈利3.052港元。直接經(jīng)營業(yè)務(wù)稅后盈利約4.5億港元，按年下跌67.2%;攤占來自光大證券的盈利貢獻(xiàn)約為30.4億元，按年增長249.4%;來自光大銀行除稅后股息約3.3億港元，按年上升3.1%。集團(tuán)今年6月向母公司出售旗下香港的證券、期貨及財富管理等業(yè)務(wù)，作價9.3億港元，并因此帶來3.4億港元盈利。

光控正大力發(fā)展跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，推出新基金，引入更多新領(lǐng)域的投資，目標(biāo)是建立一個高增長、高回報、兼具穩(wěn)定收入的中港跨境「大資產(chǎn)管理」平臺。

估值上，光控目前市值約272億港元，其持有的資產(chǎn)價值豐厚，市賬率約0.7倍，市盈率約5.4倍，股息率達(dá)4.7厘，屬相當(dāng)吸引水平。隨著投資項目價值釋放、母公司注資、以至「深港通」效應(yīng)等，均有利集團(tuán)股價表現(xiàn)，近日調(diào)整可視為趁低吸納良機(jī)。