宋奕青

監(jiān)管風(fēng)暴正刮向資本市場的每一個角落。

隨著資本市場監(jiān)管無微不至地籠罩到交易的每個環(huán)節(jié)，越來越多的硬約束加碼引發(fā)了業(yè)內(nèi)一波又一波的震動。

監(jiān)管部門“痛下殺手”

證監(jiān)會使出“洪荒之力”加強(qiáng)監(jiān)管的表現(xiàn)獲得了業(yè)內(nèi)人士和專家學(xué)者的普遍認(rèn)可，降杠桿、除風(fēng)險、抑炒作、清淤塞齊發(fā)并舉，資本市場生態(tài)環(huán)境得到了很大改善。近日，證監(jiān)會不斷地公布一批又一批對內(nèi)幕交易、操縱股價行為的處罰結(jié)果，讓投資者看到了監(jiān)管層打擊違法違規(guī)行為的決心。不止于此，監(jiān)管層還加強(qiáng)了對于包括證券公司在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)、基金公司在內(nèi)的投資理財機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的監(jiān)管。創(chuàng)業(yè)板退市第一股欣泰電氣正是從嚴(yán)監(jiān)管下的一例亡魂。而嚴(yán)打市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，幾乎已成每周五證監(jiān)會例行記者會的保留節(jié)目。

證監(jiān)會為何突然要加強(qiáng)監(jiān)管？證監(jiān)會主席劉士余曾公開表示，證監(jiān)會“首要任務(wù)就是監(jiān)管，依法監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管，全面監(jiān)管”。同時，針對去年股市的異常波動，劉士余認(rèn)為，股市異動的原因包括了不完備的交易制度、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等，證監(jiān)會將深刻吸取教訓(xùn)。證監(jiān)會副主席李超也談到，過去是以呵護(hù)為主，監(jiān)管環(huán)境以松、寬、軟為主，現(xiàn)在要回歸監(jiān)管本位，從嚴(yán)治理。

以近期一直處于風(fēng)口浪尖的萬科A為例，自今年6月末以來，深交所先后向其發(fā)出了一份問詢函、4份關(guān)注函以及兩份監(jiān)管函，內(nèi)容涉及萬科公司、鉅盛華、華潤、恒大集團(tuán)等各方。

而這只是冰山一角。嚴(yán)管借殼、重懲造假、打擊內(nèi)幕交易、緊盯并購重組……證監(jiān)會一系列的動作，讓整個資本市場的畫風(fēng)驟變。來自證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，上半年，證監(jiān)會受理涉嫌證券期貨違法違規(guī)線索338起，啟動初步調(diào)查案件241起，新立案件138起，新立涉外案件76起；辦結(jié)立案案件101起，同比增長25%；移送公安機(jī)關(guān)案件28起，同比增長27%，案件查處數(shù)量繼續(xù)呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢。如今，證監(jiān)會幾乎每周都會公布行政處罰案件。

“這或許意味著一個時代的結(jié)束，另一個時代的開啟。投資應(yīng)該心無執(zhí)念，適應(yīng)新的環(huán)境變化”，網(wǎng)紅任澤平如是感嘆。平安證券高級策略分析師盧偉對《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者表示，現(xiàn)在明顯能夠感受到“監(jiān)管越來越嚴(yán)了”，尤其在涉及影視、跨行業(yè)等方面的并購尤為謹(jǐn)慎。但同時他表示，對于并購重組，監(jiān)管的重心應(yīng)當(dāng)放在細(xì)節(jié)上，不能“一刀切”。對于借殼和買殼應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格行政審批，對于普通的不涉及借殼買殼的應(yīng)當(dāng)遵從市場公平交易的原則，放松管制。

據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者梳理這半年市場情況發(fā)現(xiàn)，以劉士余主席為代表的新一屆監(jiān)管層，祭出了多個“殺手锏”，在強(qiáng)化信披、高壓監(jiān)管、嚴(yán)控炒殼等多個維度密集發(fā)布新規(guī)。“現(xiàn)在證監(jiān)會不再只是抓住證券市場里面一兩個點進(jìn)行調(diào)整或處罰就結(jié)束了，在劉士余上任之后，證監(jiān)會目前更加強(qiáng)調(diào)全面的制度建設(shè)。”一位券商分析師稱。

監(jiān)管用了“洪荒之力”

在監(jiān)管全面收緊的情況下，A股市場的運行也發(fā)生了一些變化。盡管今年以來市場整體呈現(xiàn)下跌趨勢，但包括創(chuàng)新型企業(yè)為代表的價值成長股走出了一波行情。有市場聲音認(rèn)為：價值投資正在回歸，市場的投機(jī)氛圍明顯降溫。但同時也有聲音認(rèn)為，監(jiān)管部門存在“過度監(jiān)管”的嫌疑，干擾了市場的正常運行。

盧偉對《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者指出，今年監(jiān)管層對股市乃至對整個金融市場的總基調(diào)都是“壓制”，他們一心想把市場化風(fēng)險扼殺在搖籃中，卻也在相繼打擊股市、期貨、貨幣市場……尤其是7月份以來，A股市場重大資產(chǎn)重組宣告“流產(chǎn)”的情形正在頻頻發(fā)生。

“以前大家習(xí)慣于打板，直接拉漲停，這樣風(fēng)險最小，但是現(xiàn)在如果是報單太快，尾盤下大單都容易受到監(jiān)管指導(dǎo)，以前通常的做法現(xiàn)在生存的空間越來越小?！币患宜侥紮C(jī)構(gòu)的從業(yè)人員對《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者表示。

《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者初步統(tǒng)計顯示，僅7月份以來，受到政策變化的影響，滬深兩市先后就有52家上市公司（含未披露預(yù)案）宣布終止重大資產(chǎn)重組，其中包括深交所34家、上交所18家，終止的主要原因則集中在證券市場環(huán)境和監(jiān)管政策發(fā)生變化。有不少業(yè)內(nèi)人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者“好戲”或許還在后頭。

金融界網(wǎng)站進(jìn)行了一項題為“你是否在懷念肖鋼了？”的問卷調(diào)查，截至8月底，結(jié)果顯示，72.29%的股民認(rèn)為近期監(jiān)管過度使A股雪上加霜，16.71%的股民認(rèn)為短期承壓A股長期看好，11%的股民認(rèn)為股市大跌是市場的選擇，和監(jiān)管無關(guān)。

對于是否懷念肖鋼這一問題，43.55%的股民選擇“是”，懷念那些年的漲停板。38.7%的股民選擇“都一樣”，僅有17.75%的股民覺得現(xiàn)在監(jiān)管是為以后的更多漲停。

“如果滿分是10分，我會打8分?！睂τ趧⑹坑嗌先魏蟮母惺埽瞎擅衽讼壬f，“劉士余上任后出臺的政策都很合理，股市發(fā)展也較為穩(wěn)定，希望證券市場朝價值投資發(fā)展，市場更加理性?！?/p>

潘先生認(rèn)為，目前企業(yè)造假成本太低，發(fā)布虛假年報，其獲得的利益和懲罰不對等。希望證監(jiān)會繼續(xù)加強(qiáng)對內(nèi)幕信息、內(nèi)幕交易的監(jiān)管，保障中小投資者合法權(quán)益。防止大股東、機(jī)構(gòu)利用信息不平等來進(jìn)行內(nèi)幕交易，造成中小投資者損失。同時，“還希望監(jiān)管部門能著力解決新股發(fā)行的問題，讓更多有成長潛力的企業(yè)上市，讓廣大中小投資者分享優(yōu)秀企業(yè)成長的紅利?！?/p>

上交所上市公司監(jiān)管一部總監(jiān)盧文道曾撰文感嘆，在當(dāng)前繁花似錦的資本市場上，證監(jiān)會如何處理監(jiān)管與發(fā)展市場的職能，是其在法律與現(xiàn)實中必須面對的?！爱?dāng)然，創(chuàng)新不可能停止，只能說現(xiàn)在的監(jiān)管環(huán)境是這樣，‘穩(wěn)定壓倒一切的環(huán)境。其實創(chuàng)新部成立之初，大家對金融創(chuàng)新比較有期待，當(dāng)時的創(chuàng)新環(huán)境也比現(xiàn)在好很多。現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)防風(fēng)險去杠桿，加強(qiáng)金融監(jiān)管，創(chuàng)新會慢下來，但是不會完全停止?！?/p>

中國股市的治理，是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展第二季的重頭戲，在精彩大戲拉開帷幕之時，我們希望今后在這個舞臺上，上演的是正劇，是勵志劇，而不再是其他。