廣發(fā)基金：信息技術(shù)為王時(shí)代來臨

目前，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)正加速與諸多行業(yè)、領(lǐng)域和業(yè)態(tài)的深度融合。未來，云計(jì)算、VR、智慧城市、人工智能等投資者耳熟能詳?shù)男录夹g(shù)將大概率改變我們的生活方式，甚至成為民眾生活中不可或缺的一部分。與此同時(shí)，政府也不遺余力地將推動(dòng)信息技術(shù)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的深度融合作為一項(xiàng)中長(zhǎng)期政策來執(zhí)行。廣發(fā)基金認(rèn)為，信息技術(shù)行業(yè)大發(fā)展的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，當(dāng)前中國(guó)信息技術(shù)行業(yè)發(fā)展已具備良好基礎(chǔ)，加上政策的推動(dòng)作用，未來可能出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。投資信息技術(shù)行業(yè)是投資者立足當(dāng)下、贏在未來的前瞻性投資行為。但由于信息技術(shù)行業(yè)涉及面廣，上市公司數(shù)量眾多且良莠不齊，再加上行業(yè)變化日新月異，逐一研究個(gè)股對(duì)大多數(shù)投資者可能顯得不切實(shí)際，建議看好信息技術(shù)行業(yè)未來發(fā)展前景的投資者可以考慮投資廣發(fā)中證全指信息技術(shù)ETF或其聯(lián)接基金，這是目前A股市場(chǎng)唯一以中證全指信息技術(shù)指數(shù)為標(biāo)的的指數(shù)基金。

博時(shí)基金：以守為主 攻防結(jié)合

7月11～15日，日經(jīng)指數(shù)上漲約9%，美股也連創(chuàng)歷史新高。在外部環(huán)境刺激下，A股延續(xù)了反彈走勢(shì)。全球金融市場(chǎng)狂歡，資產(chǎn)配置真的迎來變局？博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然困難，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)前景都較暗淡，現(xiàn)在講大宗商品的需求故事為時(shí)尚早。此外，貨幣寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用有限，但不排除更極端的貨幣政策出臺(tái)。而全球經(jīng)濟(jì)困難又催生了更多的社會(huì)與政治沖突。窮則思變，資產(chǎn)配置打破舊有的藩籬，再次沖向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，可能會(huì)殺出一條路來。但如果沒有經(jīng)濟(jì)與貨幣的配合，則可能陷入孤立。因此資產(chǎn)配置要留后路，以避險(xiǎn)資產(chǎn)為主，適度配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)?？傮w思路是以守為主，攻防結(jié)合。

國(guó)內(nèi)股市與債市貌似也跟隨全球市場(chǎng)炒了一波寬松預(yù)期的行情，近期貨幣政策表態(tài)穩(wěn)健，銀行間流動(dòng)性充裕，上半年財(cái)政赤字率達(dá)到5.5%，未來擴(kuò)張能力有限。因此短期看來，市場(chǎng)對(duì)更寬松的貨幣政策、更積極的財(cái)政政策的預(yù)期大概率會(huì)落空?；氐紸股，境外資金風(fēng)險(xiǎn)偏好維持，A股近期資金涌入明顯，盡管結(jié)構(gòu)偏向了中大盤股票，但考慮內(nèi)外市場(chǎng)氛圍，A股投資者仍可能“負(fù)重前行”。行業(yè)上，看好基建、國(guó)防軍工、食品飲料（白酒）和電子元器件，操作上建議兌現(xiàn)短期盈利幅度較大的個(gè)股，做好超跌滯漲板塊個(gè)股的輪動(dòng)。

華安基金：低利率環(huán)境下的債券投資選擇

2014年“11超日債”發(fā)生實(shí)質(zhì)違約，之后信用違約事件頻發(fā)，信用債的剛兌時(shí)代已經(jīng)過去，當(dāng)前已經(jīng)步入信用風(fēng)險(xiǎn)2.0時(shí)代，信用債的分化開始加強(qiáng)。4月的中鐵物資事件導(dǎo)致信用債再融資大幅下降，外部融資環(huán)境惡化。下半年信用債繼續(xù)面臨償債高峰，而產(chǎn)能過剩的鋼鐵和煤炭行業(yè)在今年四季度仍有2000多億元的債券到期，達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，再融資及外部支持的弱化將進(jìn)一步加劇信用風(fēng)險(xiǎn)。近期雖然沒有新增的實(shí)質(zhì)性違約事件發(fā)生，但各類信用事件仍不斷曝出。如產(chǎn)能過剩行業(yè)的兼并重組時(shí)有發(fā)生，外部評(píng)級(jí)下調(diào)頻次也遠(yuǎn)超往年水平。7月仍是外部跟蹤評(píng)級(jí)調(diào)整的密集期，隨著信用債凈融資量的銳減以及外部評(píng)級(jí)的不斷下調(diào)，預(yù)計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)或仍有進(jìn)一步擴(kuò)大之勢(shì)。

在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，長(zhǎng)期處于低利率的環(huán)境下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)能依然較弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，基本面支持無風(fēng)險(xiǎn)利率繼續(xù)下行。同時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)仍有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)，中低等級(jí)債仍面臨利差補(bǔ)償上升的風(fēng)險(xiǎn)，信用債的分化程度將繼續(xù)提高，未來或進(jìn)入信用風(fēng)險(xiǎn)2.0時(shí)代，控制和管理信用風(fēng)險(xiǎn)能力將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。中等久期城投債和高等級(jí)信用債投資的安全性相對(duì)較高，可以作為投資者配置的首選；對(duì)于中等級(jí)別信用債，個(gè)券的精選能力極為關(guān)鍵，對(duì)低等級(jí)信用債需盡量回避。

長(zhǎng)安基金：精選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股 淡化指數(shù)漲跌

A股從年初急速下跌以來，圍繞2900點(diǎn)的震蕩行情已經(jīng)延續(xù)了五六個(gè)月。近期市場(chǎng)再度上攻突破3000點(diǎn)，接下來A股將如何演繹？在長(zhǎng)安宏觀策略基金經(jīng)理欒紹菲看來，從2015年股市見頂以來，經(jīng)歷多次階梯式下跌之后，市場(chǎng)的主跌浪已經(jīng)過去，未來將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的震蕩行情為主。

對(duì)于投資策略，欒紹菲表示，盡管不少公司都顯現(xiàn)出了投資價(jià)值，但是從市場(chǎng)估值看，在經(jīng)濟(jì)突出亮點(diǎn)不明顯的情況下，市場(chǎng)整體估值依然較高。統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月14日，全部A股整體的動(dòng)態(tài)市盈率約為21.4倍，其中上證A股動(dòng)態(tài)市盈率約為15倍，創(chuàng)業(yè)板整體動(dòng)態(tài)市盈率約為89倍。如此高的估值，需要較長(zhǎng)時(shí)間去消化。因此，未來投資者需要更多地對(duì)所持股票的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行判斷，自下而上地配置優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

從投資方向上看，欒紹菲看好互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、電子和消費(fèi)行業(yè)。長(zhǎng)安宏觀策略混合基金重倉(cāng)股主要集中在上述板塊中，重倉(cāng)股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。事實(shí)上，在2015年7月市場(chǎng)首次大跌后，欒紹菲就表示已加大了具有中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間行業(yè)的組合配置，減持了基本面前景不明的個(gè)股。“在極端行情中，需要堅(jiān)決回避講故事的概念股，轉(zhuǎn)而集中持有真正的成長(zhǎng)股，只有真正的成長(zhǎng)股，才會(huì)在大浪淘沙中真正凸顯價(jià)值。”欒紹菲表示。