岑小瑜

近期一條關(guān)于天弘基金的文章在微信朋友圈里被傳播。文章以《天弘基金成唯一萬億基金公司，蟬聯(lián)規(guī)模用戶數(shù)冠軍》為題，用10個關(guān)鍵詞對天弘基金這家“巨無霸”2015年進行了盤點，文章用盡了贊美之詞。但事實真的如此？

本刊記者發(fā)現(xiàn)，雖然天弘基金資產(chǎn)管理規(guī)模達6，739.30億元，成功超越華夏基金，但其風光背后暗藏隱憂——天弘基金管理的貨基規(guī)模占整體資產(chǎn)規(guī)模的95.04%。隨著2015年貨幣政策步入寬松、市場利率下滑，貨基高收益率風光不再，使得其規(guī)?？s水，從而導致天弘基金規(guī)模增速逐漸放緩，相比2014年度的規(guī)模增長超兩倍，2015年規(guī)模僅增長了14.26%。

此外，2015年，天弘基金推出19只容易寶系列主題指數(shù)基金，意圖在繼貨基規(guī)模增速放緩后，通過發(fā)行指數(shù)基金進行突圍。人算不如天算，2015年6月中旬后，國內(nèi)股市波動較劇烈，指數(shù)基金業(yè)績表現(xiàn)慘淡。除去指數(shù)基金，天弘基金旗下偏股混基業(yè)績也表現(xiàn)一般，在同類型基金的排名中并不占優(yōu)。

高度依賴貨基 規(guī)模增速放緩

天弘基金自2004年11月成立至今已有11年。但是2013年第四季度以前，天弘基金資產(chǎn)管理規(guī)模一直在千億元以下，在公募基金中只能算是不起眼的小角色。與支付寶合作推出余額寶讓天弘基金一夜之間實現(xiàn)了屬絲逆襲。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，天弘基金2013年底資產(chǎn)管理規(guī)模僅有1943.62億元，隨著余額寶在2013年5月推出后，公司2014年第一季度末規(guī)模飆漲至5536.56億元，成功超過華夏基金，排名升至第一。截至2015年底，天弘基金資產(chǎn)管理規(guī)模為6739.30億元，超出第二名華夏基金逾九百億元。

雖然天弘基金規(guī)模較大，但是自2014年第二季度開始，天弘基金規(guī)模增速已大幅放緩，其中2014年第三季度、2015年第二季度和2015年第三季度出現(xiàn)負增長。同時，2015年天弘基金資產(chǎn)規(guī)模實際增加841.34億元，增長了14.26%，比起2014年兩倍以上的規(guī)模增長，其風光已不再。與此同時，華夏基金2015年四個季度均保持7%以上的增長，其中2015年第三季度的規(guī)模增長達到37.28%。如此的增長態(tài)勢，華夏基金重奪“一哥”寶座指日可待。

天弘基金2014年資產(chǎn)規(guī)模之所以增長那么快速，主要是依靠貨基的規(guī)模。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2014年開始貨基規(guī)模占總規(guī)模比例就一直保持在92%以上，其中2014年第四季度一度達到98.37%。不過2015年上半年強牛行情開啟，加上全年貨幣政策較為寬松、市場利率下滑，貨基收益率持續(xù)走低，資金紛紛流入股市，使得其貨基規(guī)模急速縮水。截至2015年底，貨基規(guī)模達到6405.03億元，占天弘基金資產(chǎn)總規(guī)模的95.04%。

偏股基金業(yè)績不占優(yōu)

除了貨基規(guī)?？s水的影響外，天弘基金在權(quán)益類基金投研上的短板也不容忽視，由于沒有收益亮眼的拳頭產(chǎn)品，無奈成為大型基金公司中的牛市看客。為了尋找新的突破，2015年天弘基金動作頻頻，尤其是下半年打造出容易寶品牌，涵蓋了19只各類型的綜合指數(shù)和行業(yè)主題指數(shù)型基金。

1月26日，容易寶正式上線天弘基金官方淘寶店，對接的產(chǎn)品即為當月成立的天弘滬深300和天弘中證500兩類指數(shù)基金。6月30日-7月28日，天弘基金又先后成立了天弘中證移動互聯(lián)網(wǎng)、天弘中證大宗商品、天弘中證全指房地產(chǎn)等17只行業(yè)指數(shù)基金，自此容易寶系列指數(shù)基金已擴容至19只。值得一提的是，這19只指數(shù)基金皆為發(fā)起式基金，由天弘基金100%自有資金認購快速成立，主要在淘寶店鋪、螞蟻聚寶、天天基金網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)理財平臺銷售，打造互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)基金的概念。

從天弘基金大批量發(fā)行指數(shù)型產(chǎn)品的陣容看，天弘基金似乎有意規(guī)避在主動管理能力上的不足，意圖在指數(shù)型基金上尋找突破。

然而市場卻不買單，股市從6月中旬開始多次上演千股跌停，股指不斷創(chuàng)新低的盛況。

由于這19只指數(shù)型基金被動跟蹤指數(shù)走勢，受市場行情波動的影響會更大，在行情不佳時，跌得也會更快，缺乏抗跌能力，因此成立以來業(yè)績表現(xiàn)慘淡。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，19只指數(shù)型基金中，成立以來收益均告負，虧損幅度均在10%以上，其中天弘中證移動互聯(lián)網(wǎng)A、C份額成立以來收益分別虧損了40.63%和40.77%，天弘中證大宗商品股票A、C份額成立以來也分別虧損37.92%和38.04%。

不僅指數(shù)基金業(yè)績表現(xiàn)慘淡，旗下偏股混基收益也不出色。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，天弘基金旗下2只偏股混基今年以來平均虧損了20.04%，虧損最少的是天弘永定成長，其虧損了14.89%。而資產(chǎn)管理規(guī)模落后于天弘基金九百多億元的華夏基金旗下優(yōu)秀基金云集，12只偏股混基今年以來單位凈值平均下跌了17.46%，而華夏經(jīng)典配置和華夏紅利單位凈值下跌均不足9%。可見，華夏基金投研團隊的主動管理能力比較強。

有關(guān)人士也指出，市場行情震蕩波動，貨幣政策沒有收緊，市場利率下滑，投資者更青睞于選擇投研實力強、業(yè)績優(yōu)秀的基金公司，如果天弘基金仍然僅僅依靠余額寶一只產(chǎn)品獨大的話，未來規(guī)模冠軍的位置勢必會受到威脅。