徐佳熹

醫(yī)藥板塊今年以來(lái)下跌接近25%，在市場(chǎng)整體調(diào)整中沒(méi)有體現(xiàn)出防御性，走勢(shì)也基本跟隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，個(gè)股有分化但不算嚴(yán)重，有業(yè)績(jī)支撐的白馬股和低估值個(gè)股相對(duì)抗跌，去年漲幅巨大的題材股概念股跌幅較大。在當(dāng)前位置，醫(yī)藥板塊基本面穩(wěn)定，2016年動(dòng)態(tài)估值30倍出頭，估值風(fēng)險(xiǎn)已大幅釋放但還談不上便宜，考慮到當(dāng)下市場(chǎng)依然缺乏明確的方向，短期走勢(shì)充滿了博弈和不確定性，我們認(rèn)為醫(yī)藥股的走勢(shì)下階段仍然會(huì)和創(chuàng)業(yè)板保持一致，難以走出獨(dú)立行情。不過(guò)，從個(gè)股結(jié)構(gòu)來(lái)看，我們對(duì)中期的觀點(diǎn)依然保持不變，認(rèn)為有堅(jiān)實(shí)基本面支撐的價(jià)值成長(zhǎng)股仍將獲得超額收益，成為資金抱團(tuán)取暖的首選，建議投資者“逐步調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，將缺乏基本面支撐的風(fēng)口品種切換成有業(yè)績(jī)、估值合理的價(jià)值成長(zhǎng)性品種和確有變化，長(zhǎng)期具市值有空間的個(gè)股”。

建議關(guān)注三大投資主線：首先，建議投資者關(guān)注近期行業(yè)政策的變化，積極布局長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)良好，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快質(zhì)地優(yōu)秀的企業(yè)。近期無(wú)論是從各省的招標(biāo)政策還是CFDA的行業(yè)規(guī)范性政策，都可以看出決策層整頓行業(yè)亂象，接軌國(guó)際，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，控制醫(yī)保支出過(guò)快增長(zhǎng)的決心；其次，建議在業(yè)績(jī)公告期配置部分估值不高，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，有預(yù)期差的品種；最后，對(duì)于中小創(chuàng)屬性的醫(yī)藥股，我們認(rèn)為雖然短期內(nèi)投資者偏好的變化以及較高的累計(jì)漲幅使得相關(guān)標(biāo)的仍需要一定時(shí)間消化高企的估值，但其中部分自身秉賦良好，市值不大，管理層執(zhí)行力強(qiáng)的標(biāo)的仍有望可在未來(lái)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。